2、家电：支持范围聚焦 冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，调整为补贴1级能效 或水效产品， 补贴产品售价的15%，单件补贴上限为1500元 ；去年为"对个人消费者购买2级及以上 能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机、净水器、洗碗 机、电饭煲、微波炉12类家电产品给予补贴。补贴标准为上述产品最终销售价格的15%， 对其中 购 买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴… … 每件补贴不超过 2000元 "。 3、数码：补贴扩围 。"将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，支持范围包括手机、平 板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品，包括含适老化家居产品"。 4、汽车：由直接补贴金额转为按比例报销。①报废更新： 据《2026年汽车以旧换新补贴实施细 则》，对于新能源车，"按新车销售价格的12%给予补贴，补贴金额最高2万元"，对于燃油车，"按新 车销售价格的10%给予补贴，补贴金额最高1.5万元"，去年为"对报废上述符合条件旧车并购买新能源 乘用车的，补贴2万元；对报废上述符合条件燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘 ...

文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、耿 佩璇 摘要 一问：设备投资高增的"认知误区"？并非源于"两新"政策与制造业朱格拉周期。 误区一："设备投资强"源于"朱格拉周期"；但实际上源于广义基建、服务业投资走强。 2024年建筑业（65.5%）、狭义基建（46.1%）、公用事业 （16.5%）、服务业（13.9%）设备购置投资增速均明显高于制造业（6.5%），额外贡献整体设备投资8.1个百分点；2025年制造业投资增速下行至1.9%，但 设备投资保持高增长（12.2%），也源于数字基建、能源基建保持高位。 误区二：设备投资走强受"两新"政策影响；但设备投资节奏、结构与上述观点相矛盾。 特别国债支持"两新"是2024年下半年开始集中加码，但早在2024年2 月，制造业投资、设备购置投资（17%）已大幅冲高；制造业分行业看，设备投资增速最高的前五大行业分别是酒及饮料（38.9%）、交运设备（35.2%）、 家具、印刷记录、纺织业，大部分是"两新"政策并未明确直接涉及的行业。 误区三： "制造业投资强"源于"设备投资强"；但实际上源于制造业建安投资（扩厂投资）。 2024年以来，制造业与设备购置投资同步高增；但拆分结 ...

| 国内省区 | 2017 | 2019 | 2022 | 2023 | 2024年 | 2024年 | 2025年 | 2025年 | | 份额变化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 生 | 生 | स्ट | 非 | 11月 | 汇总 | 11月 | 汇总 | 22年- | 25年- | 25.11月 - | | | | | | | | | | | 17年 | 22年 | 24.11月 | | 东北 | 5.9% | 5.1% | 4.9% | 5.6% | 5.9% | 5.7% | 4.8% | 6.1% | -1.0% | 1.2% | -1.1% | | 东部-华北 | 17.6% | 16.9% | 16.2% | 17.1% | 19.8% | 18.0% | 18.1% | 17.6% | -1.4% | 1.4% | -1.7% | | 东部-华东 | 17.4% | 18.0% | 20.9% | 19.6% | 18.0% | 18.8% | 18.7% | ...

中经记者 谭志娟 北京报道 靠前发力，成为2026年"两新"政策的主基调。 近日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》 （以下简称《通知》），明确了2026年"两新"政策的支持范围、补贴标准等安排。受访专家认为，这是 2025年中央经济工作会议提出"优化'两新'政策实施"的具体落地。 苏商银行特约研究员高政扬在接受《中国经营报》记者采访时表示，"两新"政策选择靠前发力，是国家 主动应对经济周期性挑战、扎实推动高质量发展的重要战略部署。 高政扬进一步解释称："一方面，从时间节点看，政策在元旦前提前发布实施，与2025年政策有效衔 接，保持政策连续性，并精准把握春节消费旺季这一关键窗口，及时释放补贴利好信号，有力提振市场 预期与消费信心。另一方面，政策将设备更新与民生改善、公共安全保障、消费场景升级深度融合，推 动传统基础设施与公共服务设施向更高效率、更高质量水平迭代升级，从而发挥更为持久的稳增长、调 结构双重效应。" 智能产品纳入购新补贴 2026年"两新"政策有哪些新变化？ 记者注意到，"两新"政策覆盖范围进一步拓展。 在设备更新方面，《通知》将老旧小区加装 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 2.政策对区域结构的推动分析 本文全文共 1742 字，阅读全文约需 6 分钟 随着经济的发展内需和出口多元化改变了区域车市的结构。在国家"两新"政策促进乘用车内需消费的良 好环境下，2025年全国乘用车市场零售呈现2-9月强，10-11月调整的国内车市分化增长的特殊走势。1、剧烈 分化特征明显。从各地车市环比10月走势变化看，暂停补贴的剧烈下滑，恢复补贴的环比大幅增长；2、补贴 政策鼓励中低端，经济型车回暖，体现了政策的公平。随着"双新"补贴的推动，华北、东北地区的A00级车表 现优秀，大部分地区的A0级电动车也呈现较强增长态势，政策补贴让经济性电动车受益最大是政策公平性的 核心体现，补贴鼓励小微型电动车发展的普及意义重大；3、新能源实现在北方的跟进性加速普及。纯电动车 型在北方省份提升较快，插混近期走势偏弱；4、11月的C级车型走势较强，大空间的大三排车型表现较强。 北京、上海、广东的大型SUV等表现较强。 1.区域市场的走势特征分析 | 总计 | 中部-长江 | 中部-黄河 | 西南 | 西北 | 东部-华南 | 东部-华东 | 东部-华北 | 东北 | | 国内省区 | ...

[Table_Reportdate] 2026年01月05日 [证券分析师： Table_Authors] [table_summary] ➢ 1.创新新周期，医药新未来——医药生物行业2026年度投资策略 ➢ 2.制造业PMI逆势走强下的亮点——国内观察：2025年12月PMI ➢ 3.1月投资策略及金股组合 ➢ 1.公募基金费率改革的"最后关键一步"正式落地 ➢ 2.数字人民币实施计息 ➢ 3.美国将深度介入委内瑞拉石油产业，马杜罗最早周一出庭 ➢ 4.特朗普将家具和橱柜的关税上调推迟一年 ➢ 5.2026年元旦假期国内出游1.42亿人次 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 联系人： 邓尧天 dytian@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20260105 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | 1.1. 创新新周期，医药新未来 ...

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2026 01 04 年 月 日 宏观点评 政策半月观—2026 年"抢开局"5 大看点 我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2） 地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（25.12.22-26.1.4）综述。 核心结论：总体看，近半月政策聚焦 2026 年"抢开局"，具体有 5 大焦 点：一是 25.12.30 发改委、财政部发布 2026 年"两新"政策，早于过 往、政策靠前发力、力争"开门红"，总体看，2026 年"两新"继续扩 围，但补贴力度可能有所退坡、总规模可能低于 2025 年的 3000 亿，投 放节奏可能更平滑；二是财政部、住建部等多部门年度工作会议，基本 属于 2025 年中央经济工作会议的具体落实，重点关注财政部明确将继 续安排资金支持"两新"、优化双贴息、支持服务消费，多地也率先发力 抢开局，聚焦经济大省挑大梁、支持服务消费、金融科技；三是 25.12.31 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，属于本轮费 率改革的最后一步；四是央地继续松地产，财政部发布个人销售住房增 值税新规（不满 ...

①春季躁动下成交热度较低的热门主题机会：有色/新能源/机器人/半导体等； ②关注业绩预期改善的非银，顺周期（煤炭、有色）。 报告正文 一、春季躁动已经启动 本轮春季躁动或可更多归因于流动性驱动。我们认为春季躁动行情更多为时间统计规律，启动与否不必苛求确切的信号，12/17至今上证指数实现11连 阳，指数点位从3822上升至3969点，全A成交额从1.7万亿上升至2.2万亿，换手率从1.6%提升至1.8%，春季躁动已经启动。我们判断本轮春季躁动可更多 归因为风险偏好回升下的流动性驱动：在美日央行两只靴子落地后，外围不确定干扰得到缓解，对市场风险偏好形成支撑。同时，国内地产风险得到一定 对冲与缓释：一方面，万科债券展期虽未获得通过，但宽限期从5个工作日延长至30个交易日（宽限期届满日定为2026年1月28日），为后续谈判留下更充 裕的缓冲时间；另一方面，12月30日财政部、税务总局联合发布关于个人销售住房增值税政策的公告，将未满2年住房销售增值税征收率从5%下调至 3%，通过降低交易成本减少"卖旧买新"的循环阻碍，有助于去库存促进房地产市场预期向好。从资金面上来看，以两融/ETF为代表的资金出现明显放 量，12/ ...

中经记者 童海华 北京报道 本次政策以"新国补 选央企"为主题，具体权益涵盖：可享至高2万元的"新春有国补"红包、至高1万元 的"马上领红包"开年红包、至高8000元的"超级大置换"补贴，以及"金融添鸿运"提供的至高5年0息等多 种优惠方案，用户在2026年1月1日至2月28日期间下订可享。深蓝汽车始终以用户为中心，本次政策的 推出，旨在切实降低用户购车门槛，提升消费体验。 为响应国家2026年"两新"政策，促进汽车消费与产业升级，深蓝汽车于2025年12月31日发布2026年新春 购车政策，推出一系列与政策导向高度契合的购车权益，以实际行动助力行业高质量发展。此次深蓝汽 车推出的购车政策包括国补红包、开年红包、置换补贴及金融优惠在内等多重福利，以诚意回馈用户， 彰显央企责任担当。 转自：中国经营网 ...

证 券 研 究 报 告 【策略周报】 躁动主线与扩散——策略周聚焦 1、关注春季躁动下成交热度较低的热门主题机会：有色/新能源/机器人/半导 体等。当前热门主题赛道中，除商业航天概念影响下的卫星通信与通信设备成 交热度处于高位，其余有色金属、新能源、机器人、半导体材料设备等主题成 交热度均处于历史中低水平，后续随着春季躁动的持续发酵成交有望向当前热 度偏低主题扩散。 相关研究报告 《【华创策略】杠杆资金净流入重回历史高位— —流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报》 2025-12-29 《【华创策略】大类资产年关盘点——策略周聚 焦》 2025-12-28 《【华创策略】股票型 ETF 净流入创今年 4 月以 来新高——流动性&交易拥挤度&投资者温度计 周报》 2025-12-22 《【华创策略】储备躁动品种——策略周聚焦》 2、关注业绩预期改善的非银，科技制造（电子、电新），顺周期（煤炭、有色）。 ①非银：重视保险短期保费开门红&中期投资收益增厚业绩表现。②顺周期： 经济工作会议定调&"十五五"开局之年，财政发力基建项目有望加码，关注 紧供给的有色/化工/建材/钢铁/煤炭。 风险提示：宏观经济复苏不及预期； ...