日本央行审议委员田村直树：如果物价的上行风险上升，可能会果断采取政策行动。 日本央行可能比预期更早实现物价目标。 日本实际利率非常低。 ...

美联储巴尔：实际利率受到其他因素的显著影响，但美联储的政策确实发挥了作用。 ...

"美联储传声筒"Nick Timiraos：周五晚上，特朗普表示，他希望看到名义联邦基金利率在1%到2%之 间。假设通胀为2%（这是一个慷慨的假设），那么将产生-1%至0%的实际利率。 ...

策略报告 | 投资策略 海外与大类周报 证券研究报告 中东地缘冲突如何定价？ 伊以冲突触发中东权力格局重构，全球资产反应呈现历史性钝化 以色列 2025 年 6 月 13 日对伊朗核设施实施"斩首式打击"，引发伊朗直接军 事报复。尽管事件导致原油日内涨幅 7.02%（布伦特收盘 74.23 美元/桶）、黄 金冲高 3%（6 月 13 日 COMEX 黄金 3431.2 美元/盎司），但全球权益市场波 动率及美元指数（单日仅涨 0.27%）均未有大幅波动。相较于 1990 年海湾战 争期间原油波动极差 61.5%、标普 500 回撤 20%，本次资产波动强度显著减弱， 反映金融体系对区域性冲突的适应性进化——定价锚点转向供需基本面（原 油）与实际利率（黄金），边际影响系统性衰减。 原油：地缘溢价衰减与供需新平衡 地缘冲击对油价的边际驱动持续弱化，供给侧调控与季节性需求的博弈成为 新主导。尽管霍尔木兹海峡中断风险推升布伦特原油盘中涨幅超 10%，但价 格较俄乌冲突峰值（127.98 美元/桶）低 42%，印证地缘溢价衰减。历史趋势 明确：1990 年海湾战争波动极差 61.5 个百分点，2023 年巴以冲突收窄至 ...

当纽约商品交易所的黄金期货价格在电子盘交易中冲破 2400 美元 / 盎司整数关口时，市场的目光齐刷刷聚 焦于即将召开的美联储利率决议。在这场被视为全球货币政策转折点的会议前夜，黄金这一传统避险资产 为何突然爆发？三大市场信号正在勾勒出后降息时代的贵金属走势图谱，而这些线索或许早已埋藏在通胀 数据的褶皱与资本流动的暗流之中。 与此同时，全球资产配置的再平衡也在支撑金价。美银美林的基金经理调查显示，6 月全球投资者对美股 的配置比例降至 2020 年 5 月以来最低，而黄金持仓比例升至 12% 的历史高位。"在美股估值处于历史分位 数上沿、债券收益率面临下行拐点的背景下，黄金成为平衡投资组合风险的关键资产。" 摩根士丹利私人 财富管理部门的策略师指出，这种配置转移在美联储降息前夜表现得尤为明显。 三大信号预示后市：从 ETF 持仓到技术突破 信号一：黄金 ETF 持仓创历史新高 全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 的持仓量在 6 月 24 日突破 1300 吨，较年初增加 230 吨，这一增幅 相当于全球央行一季度购金总量的 1.8 倍。值得注意的是，此次持仓增长呈现明显的 "机构主导" 特 ...

黄金为何未能如预期般"飞升"? 1. "有限冲突"预期压制避险买盘 传统逻辑下,中东战火应推动避险资产走强,黄金理应大涨,但本轮黄金下跌的根本在于市场对"冲突周 期"的重新定价:当前共识是,即便美方介入,也将采取短期、精准打击而非长期军事介入,这种"可控性"的 判断削弱了黄金作为避险工具的吸引力。 2. 美元逆势走强成主压力量 同期美元指数持续攀升,背后既有避险资金"买美元"行为,也有更深层的货币政策分化因素——瑞士和挪 威央行6月内相继降息25个基点,欧央行转向鸽派,而美联储则连续第四次按兵不动,这种政策利差进一步 吸引资本流向美元资产,间接对金价构成压制。 地缘风险未退,通胀风险隐现 黄金短期调整并非趋势终结,若我们将时间维度拉长,就会发现多重风险因素正在同步积累,为黄金带来结 构性机会。 以色列空袭伊朗境内核目标后,伊朗迅速反击,并在隔夜袭击以色列医院与军事设施,双方陷入激烈对抗。 虽然美方尚未直接出手,但特朗普已表态将在"两周内"决定是否军事介入,全球市场正处于一场地缘与宏 观交错的风暴中心,令人意外的是,黄金价格自6月16日触及3452美元高位后持续回调,并跌穿3360关键技 术位;反之,美元却强势 ...

日本央行行长植田和男表示，如果经济和物价如预期般改善，预计将继续加息以应对经济状况。日本的 实际 利率明显偏低。 ...

日本央行行长植田和男：日本的实际利率明显偏低。 ...

日本央行会议纪要：部分成员表示，日本央行必须维持当前极低的实际利率，以支撑经济。 ...

贵金属日报 | 2025-06-19 美联储按兵不动 鲍威尔称通胀或走高 市场要闻与重要数据 今日凌晨，美联储6月议息连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，但预计今年不降息的官员人数升 至7位，明年的降息预期被削减至1次。鲍威尔继续高呼不确定性，目前的经济情况适合观望。他还预计未来几个 月会有关税驱动的通胀上升。而美国总统一特朗普重申美联储应降息应降200BP，降250BP会非常好。地缘方面， 伊朗总统哈梅内伊称伊朗不会投降，不接受强加的战或和。据悉如果美国干预以色列和伊朗的冲突，俄罗斯威胁 将介入。地缘因素目前仍然相对复杂多变。 期货行情与成交量： 2025-06-18，沪金主力合约开于 785.36元/克，收于 785.42元/克，较前一交易日收盘 0.04%。当日成交量为 164233手，持仓量为 162421手。 2025-06-18，沪银主力合约开于 8932元/千克，收于 9045元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 776804手，持仓量 445981手。 美债收益率与利差监控： 2025-06-18，美国 10 年期国债利率收于4.38%，较前一交易日变化-0.01% ...