2025.07. 10 本文字数：1741，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 北京时间周四（10日）凌晨，美联储公布今年6月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。 纪要显示，大多数政策制定者仍担心美国总统特朗普利用关税政策重塑全球贸易将带来通胀压力，但 相信今年晚些时候会降息。 因此，美联储对改变货币政策持谨慎态度。"与会者同意……在调整货币政策时采取谨慎的态度仍然 是恰当的。"与上一份纪要类似，与会者还指出，如果通胀上升被证明更加持续，而就业前景减弱， 他们可能会面临艰难的权衡。在这种情况下，他们表示，在制定政策时，他们将衡量哪一方离目标更 远。 会议纪要显示，美联储19名政策制定者对短期内降低借贷成本的支持率很低，"一些"政策制定者认 为根本不需要降息。此外，"几位"政策制定者认为，目前的政策利率"可能不会远高于"中性水平， 这一观点与特朗普呼吁的大幅降息不一致。 会议纪要称，美联储会议的"大多数与会者"确实预计，今年晚些时候降息是合适的，关税带来的任 何价格冲击预计都是"暂时的或适度的"。"许多与会者指出，如果贸易协议很快达成，如果企业能够 迅速调整其供应链，或者如果企业能够利用其他 ...

有分析认为，在通胀前景不明朗，以及在白宫向美联储施压的背景下，美联储官员们在是否以及何时恢复降息 的问题上有分歧，大多数美联储官员预计今年晚些时候将恢复降息。 特朗普宣布 当地时间7月9日，特朗普公布了新一轮关税通知函，覆盖八个国家，其中对巴西将征收的关税为公布新"对等 关税"以来最高水平。 特朗普首先发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾和利比亚的信件。 特朗普再度掀起关税风暴。 当地时间7月9日，美国总统特朗普发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾、利比亚、斯里兰 卡和巴西等八个国家的征税函。其中，美国将对所有巴西产品征收高达50%的关税。 与此同时，关税扰动美联储降息前景。北京时间10日凌晨，美联储公布的最新6月会议纪要显示，关税政策对 通胀潜在影响的时间、规模和持续性仍存在"相当大的不确定性"，但官员们对通胀预期、利率前景的分歧正在 加大。 特朗普表示，美国将自2025年8月1日起对文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税，对阿尔及利亚、伊拉克及利 比亚的产品征收30%关税，对菲律宾的产品征收20%关税。 随后，特朗普在社交媒体公布发给 斯里兰卡 的征税函，称将8月1日起对斯里兰卡 ...

智通财经APP获悉，美联储于7月9日公布了2025年6月17日至18日召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会 议纪要。尽管此次会议一致决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，会议纪要透露出美联 储内部对于未来货币政策走向的分歧日益加剧，特别是在是否年内降息的问题上。 纪要显示，在关税政策调整、通胀趋缓以及劳动力市场边际走弱的背景下，FOMC多数成员倾向于认 为"适度的降息在今年某个时点将是合适的"。然而，也有少数鹰派成员坚持当前政策不应改变，凸显美 联储在通胀控制与经济增长之间正面临日益复杂的权衡。 根据会议期间工作人员提供的经济评估，美国第二季度经济增长动能正在恢复。核心个人消费支出 (PCE)价格指数同比上涨2.6%，略低于年初水平。失业率维持在4.2%的低位，非农就业增长稳定，但劳 动力参与率和就业人口比率略有下降。与此同时，消费者支出和企业固定投资仍表现稳健，尽管家庭和 企业信心指数仍处低位。 会议纪要指出，企业投资存在"前高后稳"的趋势，一季度由于预期加征关税而提前进口设备，导致投资 激增，而二季度则趋于平稳。在住宅房地产市场，高信用评分家庭仍可获得贷款，信用宽松，但低分群 体贷款条 ...

金十数据7月10日讯，最新公布的美联储6月会议纪要显示，与会者指出，长期通胀预期稳定，保持稳定 非常重要。几位与会者评论说，短期通胀预期已经升高，这种发展有可能溢出到长期预期，或在短期内 影响价格和工资设定。虽然少数与会者指出，关税将导致价格一次性上涨，不会影响长期通胀预期，但 大多数与会者指出，关税可能对通胀产生更持久的影响，一些与会者强调，这种持续影响也可能影响通 胀预期。一些与会者指出，由于通胀已经上升了一段时间，如果通胀持续上升，长期通胀预期失控的风 险就会增加。 美联储会议纪要：大多数与会者认为关税可能对通胀产生更持久的影响 ...

金十数据7月10日讯，最新公布的美联储6月会议纪要显示，美联储工作人员在上次会议上指出，CPI仍 在一定程度上偏高。失业率继续保持低位，劳动力市场状况稳固。现有指标显示，第二季度实际GDP正 稳步增长。根据CPI和PPI，5月份总消费者物价通胀——用PCE的12个月变化来衡量估计为2.3%。核心 PCE 5月为2.6%，总通胀率和核心通胀率都低于年初水平。基于调查的短期通胀预期指标仍然很高，大 多数基于调查的长期通胀预期指标保持稳定。 美联储会议纪要：CPI仍在一定程度上偏高 劳动市场状况稳固 ...

2025 年上半年，全球通胀率同比攀升至 3.5%，创三年新高，而黄金价格同期上涨 25%，两者的正向关联性再次引发市场关注。这种现象并非偶 然 —— 和讯网分析指出，当货币购买力因通胀缩水时，黄金的稀缺性与稳定性使其成为天然的 "货币锚"，历史数据显示，在高通胀周期中，黄 金年化回报率可达 18%，显著跑赢传统金融资产。然而，这一轮黄金行情已超越单纯的通胀对冲属性，正演变为全球财政、货币及地缘风险的综 合对冲工具。 一、通胀与黄金关系的底层逻辑重构 当前黄金市场呈现出三大新特征：一是定价逻辑的重塑，尽管美联储 6 月点阵图显示内部对降息分歧扩大，但 10 年期美债实际收益率仍维持在 1.2%，而黄金价格却突破 3200 美元关口，这表明地缘政治溢价和美元信用风险（美元指数较 2024 年峰值下跌 9.2%）正在重构定价模型。二是供 需结构的深层变化，2025 年一季度全球金矿产量仅增长 0.5%，但黄金 ETF 流入量达 226 吨，投资需求占比从 2024 年的 18% 跃升至 34%，推动 黄金从商品属性向金融属性加速转变。三是央行购金的常态化，全球央行连续 14 个季度增持黄金，2025 年上半年累计 ...

美联储6月会议纪要将于北京时间周四凌晨发布，市场寻求9月降息的关键线索。强劲就业数据已排除7 月降息可能性，投资者将目光转向9月16-17日的议息会议。 经济学家指出，美联储内部分化明显，一派主张今年不降息，另一派则支持降息两到三次。6月会议后 鹰派立场显著增强，7名官员预计今年不会降息，较3月的4名大幅增加。 通胀预期成关键考量因素 鲍威尔在6月新闻发布会上描述劳动力市场表现稳固，并表示预期通胀将因总统关税计划而上升。这解 释了美联储维持观望立场的原因。 美联储主席鲍威尔在6月会议后的国会证词中预期，通胀将在6、7、8月回升。分析师认为这暗示9月可 能成为首次认真考虑降息的会议窗口。花旗则认为，这份会议纪要将释放比预期更为鸽派的信号，降 息"观望期"可能在夏末结束。 花旗认为，尽管美国上周较为强劲的就业数据封堵了7月降息可能，但美联储官员对通胀降温的共识正 推动9月启动降息进程。该行仍认为美联储将从9月开始降息，并在明年3月前累计降息125个基点。 强劲就业数据重塑降息预期 6月就业数据的强劲表现彻底改变了市场对7月降息的预期。经济学家普遍认为7月会议降息为时过早， 焦点已完全转向9月16-17日的议息会议 ...

影响有限。近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存小幅增加；海外库存持稳。技术面，持仓增量空 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 沪镍产业日报 2025-07-09 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪镍(日,元/吨) | 119140 | -1230 08-09月合约价差:沪镍(日,元/吨) | -90 | 30 | | | LME3个月镍(日,美元/吨) | 15015 | -115 主力合约持仓量:沪镍(日,手) | 72919 | 5696 | | | 期货前20名持仓:净买单量:沪镍(日,手) | -11671 | -3104 LME镍:库存(日,吨) | 203562 | 942 | | | 上期所库存:镍(周,吨) | 24922 | 204 LME镍:注销仓单:合计(日,吨) | 8484 | -18 | | | 仓单数量:沪镍(日,吨) | 20677 | -156 | | | ...

情增加，不过现货升水维持400元/吨，国内库存小幅增加。而海外延续去库，LME注销仓单增加。技术面 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 ，持仓增量空头增强，关注MA60支撑，重回前期震荡区间。操作上，建议暂时观望，参考26.0-26.8。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 | | | 沪锡产业日报 2025-07-09 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 262890 | -2590 LME3个月锡(日,美元/吨) | 33320 | 60 | | | 8月-9月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | -30 | 70 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 26633 | 388 | | ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 7 月 9 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜尾盘发生异动，下跌 1.22%至 9665 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.69%至 | | | 80030 元/吨；国内现货铜进口亏损收窄。宏观方面，据纽约联储周二发布的月度调查 | | | 数据显示，消费者对未来一年物价上涨的中位数预期连续第二个月下降，从 3.2%回落 | | | 至 3%，创五个月新低，对未来三年和五年的年化通胀预期则分别维持在 3%和 2.6%不 | | | 变。特朗普周二签署行政令，将对等关税暂缓期推迟到 8 月 1 日，不再延期，并继续 | | | 发关税函。另外，特朗普在内阁会议上威胁对铜、药品和半导体征收高额关税，并考 | | | 虑对进口到美国的铜征收 50%的附加税，这也导致昨晚美铜和伦铜市场异动。库存方 | | 铜 | 面来看，LME 库存增加 5100 吨至 102500 吨；Comex 库存增加 301 吨至 20.12 万吨； | | | SHFE 铜仓单下降 2573 吨至 19109 吨，BC 铜仓单下降 ...