今年迄今，黄金价格已上涨逾47%，有望创下自1979年以来的最大年度涨幅。央行买盘以及美联储重启 降息后黄金ETF持仓增加，支撑了金价上涨。彭博汇编的数据显示，9月份ETF的月度资金流入量创三 年来新高。 波士顿联储主席苏珊·柯林斯周二表示，鉴于劳动力市场疲软，今年进一步降息可能是合适的，但官员 们仍需警惕持续通胀的可能性。与此同时，美联储副主席菲利普·杰斐逊警告称，美联储面临劳动力市 场降温以及通胀压力上升的双重压力，这将使前景更加复杂。 截至发稿，现货黄金价格上涨0.3%，报每盎司3872.21美元，周二收盘上涨0.7%。彭博美元现货指数持 平。白银上涨1.7%，至每盎司47.4317美元，此前一个交易日下跌0.6%。铂金和钯金价格均有所上涨。 智通财经APP获悉，黄金价格连续四天上涨，再创历史新高，因为交易员们为美国政府可能关门做好准 备，这可能会支撑对避险资产的需求。 黄金价格涨至每盎司3875.53美元，突破周二创下的高点，投资者关注华盛顿的僵局。如果民主党与共 和党在午夜前未能就联邦政府的运营资金达成协议，将引发近七年来的首次政府关门，这种情况可能会 导致包括周五非农就业数据在内的关键数据发布延迟 ...

智通财经APP获悉，美国波士顿联储主席柯林斯周二表示，在通胀压力预计于明年开始缓解的背景下， 她对今年进一步降息持开放态度。 柯林斯也承认经济环境充满不确定性，既可能出现通胀顽固，也可能伴随就业市场恶化，但她强调此前 最担忧的"通胀上行风险"已经有所减弱。 宏观数据方面，美国劳工部最新数据显示，8月职位空缺基本持平，为723万个，仅比7月修正后的721万 个略有增加。自2022年初峰值以来，职位空缺已明显回落，并在过去一年维持在相对稳定区间。 这一趋势显示出劳动力需求趋于平衡，但也伴随雇主招聘减少、失业者找到新工作所需时间延长的迹 象。美联储主席鲍威尔在9月降息时就曾警告就业市场显露疲软，虽然部分官员对此保持警惕，但仍担 忧高企的通胀水平限制了政策进一步宽松的空间。 柯林斯在纽约外交关系协会的一次讲话中指出："今年可能适度进一步下调政策利率是合适的，但前提 是数据要支持这种决定。"她重申了对本月初美联储降息25个基点的支持，认为在恢复物价稳定的同 时，保持政策"温和紧缩"有助于兼顾就业市场的风险。 与此同时，美国消费者信心数据也不容乐观。9月谘商会消费者信心指数下降3.6点至94.2，为五个月低 点，且低于市 ...

智通财经APP获悉，美国股市中风险最大的板块在过去几周里表现强劲，过去四年里因小盘股而遭受过 多次损失的投资者们将这些账面收益变现。从追踪罗素 2000 指数的最大交易所交易基金(ETF)的资金流 动情况来看，投资者正在以极快的速度套取利润，而且他们的获利速度几乎与撤资速度同步。今年已有 约 54 亿美元资金从 iShares 罗素 2000 ETF中撤出，而该指数也已攀升至历史新高。 自疫情以来，小盘股的表现一直逊于大盘股。在 2022 年的熊市中遭受重创，并且在随后的广泛牛市中 也没有迅速反弹。该板块往往在经济繁荣、利率相对较低时表现更佳，因为许多公司没有盈利，需要借 款来维持运营。 不过，市场上的不安情绪却十分普遍。从小型企业股票到加密货币，再到毫无盈利前景的科技公司，这 些高风险资产的价格已经开始显得过高，而投资者也纷纷获利了结。 富国投资研究所全球股票与实物资产部门主管Sameer Samana说道："不幸的是，此次降息的速度将会缓 慢且有计划性，而且企业盈利的基本前景仍不容乐观，这就是投资者纷纷获利离场的原因。" 研究公司Ned Davis Research指出，罗素指数的突破并未得到标普小盘股 ...

来源：滚动播报 美联储杰斐逊：支持降息以平衡通胀和就业风险。 ...

周二（9月30日）汇市简况：英镑兑美元走势偏向看空至中性；美元兑日元今日技术面呈现"震荡收敛、 短期偏弱"的特征；欧元兑美元今日维持"震荡偏强"格局；美元兑瑞郎延续震荡下行格局；澳元兑美元 重新向0.66整数关口靠拢；美元兑加元已突破关键的均线阻力。日内晚间关注22:00美国8月成屋签约销 售指数月率。 今日汇市要闻盘点： 1.美联储哈玛克：需要维持紧缩性货币政策以抑制通胀。物价过快增长比就业市场走软更令人担忧。 2.美联储威廉姆斯：劳动力市场疲软迹象让我在上次会议上支持降息，对实际中性利率的估计是 0.75%，政策仍将由数据驱动。 3.美联储穆萨莱姆：货币政策介于适度紧缩与中性之间；对未来降息持开放态度，但认为需保持谨慎。 4.巴西经济学家：预计2025年底巴西央行基准利率Selic将维持在15.00%，与此前预测一致。 5.美联储理事沃勒：稳定币应纳入监管保护，并增加支付选项。 技术面解析： 英镑/美元：从技术指标来看，MACD指标方面，若英镑/美元日线在1.3400支撑位上方稳固企稳，且 MACD快慢线形成金叉，动能柱转向正值，这将显示多头力量在逐渐增强。但目前来看，虽然价格有所 反弹，但整体上涨动能仍 ...

整体需求尚未出现明显的爆发式增长，仍处于缓慢恢复阶段。从国内外库存数据来看，国外铅库存下跌， 国内库存也呈现下跌趋势，仓单数量同样下降，整体库存下降表明需求在一定程度上拉动了库存去化。国 | | | 沪铅产业日报 2025-09-30 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 | | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 16940 | 85 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 1997 | -4.5 | | | 11-12月合约价差:沪铅(日,元/吨) | -45 | -15 沪铅持仓量(日,手) | 72939 | -6723 | | | 沪铅前20名净持仓(日,手) | -2066 | -1650 沪铅仓单(日,吨) | 29568 | -2378 | | | 上期所库存(周,吨) | 41894 | -7315 LME铅库存(日,吨) | 218825 | -600 | | | 上海有色网1#铅现货价(日,元/吨) | 16800 | 0 长江有色市场1#铅现货价(日,元/ ...

研究报告·宏观策略研究 海外宏观周报（香港市场观察·第 2 期） 2025 年 9 月 30 日 民银国际研究团队 应习文 电 话：+852 3728 8180 Email：xiwenying@cmbcint.com 相关报告： 金管局跟随降息，港股保持热度 【资金市场】 9 月以来港元隔夜 HIBOR 大幅波动，长端利率稳步上行。9 月 29 日港元隔夜 HIBOR 较 8 月末回落 28bp 至 3.715%，但其余期限利 率均较 8 月末升高。港元与美元负利差继续收窄，1 个月利差由 8 月末的-104bp 收窄至 9 月 29 日的-54bp。港元与人民币利差扩大， 1 个月利差由 8 月末的 155bp 扩大至 9 月 26 日的 189bp。 9 月 18日香港金管局跟随美联储降息，下调基本利率 25bp 至 4.5%。 考虑到美联储仍将保持降息，联系汇率制度下香港利率仍有下降空 间，有利于香港金融市场、楼市及整体经济的复苏。 港元较美元整体升值，银行体系结余保持平稳。9 月港元较美元小 幅升值，对人民币保持相对稳定。至 9 月 29 日银行体系总结余为 542 亿港元，与 8 月末基本相当。当前 ...

[Table_Title] 宏观研究报告 2025年9月30日 周 浩 +852 2509 7582 hao.zhou@gtjas.com.hk 4.00 4.02 4.04 4.06 4.08 4.10 3.40 3.50 3.60 (%) (%) 美国2年期国债收益率 美国10年期国债收益率（右轴） 2:30 鲍威尔讲话 2:00 决议发布 [Table_Summary] 降息大幕开启，美债能看多做多么？ 9 月 FOMC 会议前后美债利率走势呈 V 字形 资料来源： Bloomberg, 国泰君安国际。 研 究 报 告 研 究 报 告 海 外 宏 观 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Page 1 of 6 证 券 宏 观 美联储召开 9 月 FOMC 会议，仅新任理事米兰投票反对并支持 50bp 降息，包括 上次会议投出反对票的理事沃勒和鲍曼在内的其他 11 位委员均赞成降息 25bp， 并未出现市场预期的较大分歧。但是，看似"团结"的美联储背后实则面临劳动 力市场与通胀数据相悖的困境，2026 年或许才是对美联储独立性的真正考验。 本次会议展现出美联储超出市场预期的一致独立性，使市场短期内不 ...

【导读】澳大利亚维持关键利率不变，暗示物价压力再度上升 中国基金报记者 泰勒 大家好，马上就要放长假啦！一起简单关注一则澳大利亚央行维持利率不变的消息。 理事会在声明中表示："鉴于私人需求出现复苏迹象、部分领域通胀或具有黏性，以及劳动市场整体保 持稳定，理事会认为维持现金利率在当前水平是合适的。" 交易员将11月降息的押注下调至不足50%，澳元上涨至0.6607美元。 这一决定出台之际，一些经济学家已将他们对RBA第四次降息的预期从今年推迟到明年，先前他们预 计11月会放松政策。原因是在就业市场依然紧张的情况下，人们担心物价压力会再次上升。 与之相比，RBA本次"暂停"发生在美联储本月自去年12月以来首次降息之后。货币市场定价显示，到今 年年底，美联储还有大约两次降息的可能。相比之下，RBA下一次降息在明年2月已被完全计入，引发 美澳政策进一步背离的前景。 布洛克上周在议会作证时表示，国内经济数据"符合"或"强于"RBA预期。官员们还指出，经济正处 于"周期性上行"阶段，私人部门需求回升。瑞银集团本月的一项私人消费者调查显示，自六年前有记录 以来的最强读数。 理事会称："房地产市场正在走强，表明近期降息正在产 ...

从日线图观察，英镑兑美元（GBP/USD）多次尝试站稳21日简单移动平均线（SMA，当前位于 1.3509）均未成功，随后重启上周的下行趋势。未能站稳21日移动平均线或1.3500关口，为更大幅度下 跌铺平了道路——该货币对先后跌破关键的100日移动平均线（1.3487）与50日移动平均线（1.3468）支 撑位。在此过程中，英镑兑美元周三收盘于上升趋势线支撑位（当时位于1.3462）下方。此后抛盘力度 进一步加大，卖方目标直指1.3300关口。若下行趋势延续，1.3300整数关口将提供初步支撑；若跌破该 水平，汇价将测试8月4日低点1.3254。进一步下行方面，8月低点1.3142或成为买方的救命支撑；若该支 撑也告破，200日移动平均线（1.3127）将面临冲击。 周二（9月30日）亚盘早盘，英镑兑美元暂报1.3434，涨幅0.05%，昨日收盘报1.3427。英国央行副行长 戴夫·拉姆斯登周一表示，在将通胀降至2%目标的同时，英国央行可以继续下调关键利率。 自2024年8月以来，英国央行已五次降息，节奏为每三个月降息25个基点。拉姆斯登的言论暗示他可能 支持在11月会议上延续这一步伐。他在一次会议上表示： ...