| | 表 1 CBNRI 首席经济学家调研:2026年1月经济数据预测 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 2025 年 12 | 2026年1月 | 2026年1月 | 2026年1月预测 | | | 月公布值 | 预测均值 | 预测中位数 | 区间 | | 信心指数(2026年2月) | 50. 3 | 50. 2 | 50. 5 | 49 ~ 51 | | CPI 同比 (%) | 0. 8 | 0. 4 | 0. 5 | 0.2 ~ 0.9 | | PPI 同比 (%) | -1.9 | -1.4 | -1.4 | -1.7 ~ -1.2 | | 新增贷款(亿元) | 9100. 0 | 49700. 0 | 49500. 0 | 45000 ~ 57700 | | 社会融资总量(万亿元) | 2. 2 | 7.0 | 7.0 | 6.5 ~ 7.4 | | M2 同比 (%) | 8. 5 | 8. 4 | 8.4 | 8 ~ 8.7 | | 存款基准利率(%,2026年2月底) | 1.5 | 1.5 | 1.5 | 1.5 ~ 1.5 ...

Core Viewpoint - The recent election victory of Prime Minister Sanna Takashi provides her with significant authority to revitalize Japan's economy, but investors are concerned about the limited room for increasing deficits, which could soon pressure bonds and the yen [1][2]. Group 1: Election Impact - Takashi's Liberal Democratic Party won over two-thirds of the seats in the House of Representatives, allowing her to advance her agenda without needing to negotiate with other parties [1]. - The victory was praised by U.S. President Trump, who noted the electorate's dissatisfaction with high living costs, although her expansionary fiscal agenda has raised market concerns [1][2]. Group 2: Market Reactions - Following the election, the Tokyo stock market surged to historical highs, with the Nikkei index rising by 3.9% and the broader Topix index increasing by 2.3% [2]. - The yen, which had depreciated by 6% since Takashi took over the Liberal Democratic Party in October, showed signs of strengthening, while the benchmark 10-year Japanese government bond yield rose by 5.5 basis points to 2.28% [2]. Group 3: Economic Policy Challenges - Analysts emphasize that the focus is not merely on the election results but on the substance, scale, funding sources, and consistency of economic and fiscal policies [2]. - A key challenge for Takashi will be how to manage the commitment to suspend the 8% food consumption tax, which could create an estimated annual revenue shortfall of 5 trillion yen (approximately $32 billion) [5]. Group 4: Monetary Policy Outlook - There is a slight increase in market bets on a potential interest rate hike by the Bank of Japan, reflecting that political stability may clear the way for action [3]. - However, pressure from the U.S. to support the yen could complicate Takashi's approach to monetary policy, as any signals of maintaining the status quo could lead to further yen depreciation [3][4].

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights that the recent election victory of the Liberal Democratic Party (LDP) led by Kishi Nobuo has resulted in a significant boost in the Japanese stock market, with investors showing increased confidence in the government's fiscal sustainability and policy clarity [1][4] - The LDP and the Japan Innovation Party secured a majority in the House of Representatives, with the LDP winning 316 seats out of 465, granting them a supermajority that facilitates easier legislative passage [1][4] - HSBC's Chief Economist for Asia, Frederic Neumann, noted that the LDP's victory is expected to inject strong momentum into the stock market and support structural reforms that could enhance productivity and corporate profits [1] Group 2 - Market reactions indicate a reduction in political noise, with long-term Japanese government bond yields initially rising but then stabilizing, alleviating concerns of a chaotic sell-off in the bond market [4][7] - Japanese Finance Minister Katayama emphasized that proposed consumption tax cuts would be limited and would not be financed through new debt issuance, contributing to market stability [4] - Analysts believe that the overwhelming victory of the LDP does not imply excessive spending, as the party is relatively fiscally conservative, which is favorable for bond markets and supports the yen [4][7] Group 3 - Following the election, JPMorgan raised its year-end target for the Nikkei 225 index to 61,000, citing enhanced political stability as a key factor [7] - Sectors such as defense and semiconductors are expected to benefit from Kishi's spending plans, indicating potential for further stock price increases [7] - The market remains cautious about the limited fiscal and monetary policy flexibility, with potential volatility in bond and foreign exchange markets if spending plans lack funding sources or inflation pressures rise [7][8] Group 4 - The upcoming special session of Congress in February may focus on the fiscal budget for FY2026, with market attention on whether election momentum translates into concrete policy actions [7] - The relationship between Japan and the U.S. is also a focal point, with Kishi planning to meet President Trump to discuss defense spending and investment commitments [7][8] - Overall, the combination of political stability, policy continuity, and reform options is viewed positively by the market, reinforcing a constructive outlook on Japanese risk assets [8]

2026 年第七周 一、中国宏观 高频：本周 ICHI 综合景气指数录得 100.03，在前期震荡调整后重新回到扩张区 间，显示短期经济运行的稳定性有所增强。在年末至年初阶段，ICHI 综合景气 指数呈现出反复震荡、中枢稳定的运行特征，本周整体延续这一格局。分项来 看，消费景气指数在前几周波动后本周小幅回升至 100.09，显示春年前消费活 动逐渐活跃，居民需求端韧性仍在，但修复节奏依然偏温和。投资景气指数在 年初几周出现阶段性修复，本周小幅回落至 99.95，反映投资节奏阶段性放缓， 内生扩张动能仍有待进一步巩固，但仍围绕中性水平运行。出口景气指数继续 上升，本周录得 100.1，显示外需韧性仍在，年初阶段出口运行相对平稳，短期 内并未出现明显走弱迹象，对整体景气形成支撑。生产景气指数则在 2025 年末 的修复后，于本周小幅回落至 100 附近，更多体现生产活动的季节性自然调 整。总体来看，最新一周景气指标并未出现趋势性变化，经济运行仍处于修复 与再平衡并行的阶段，短期波动主要由节奏切换和结构分化所驱动，整体特征 依然稳固。 2026 年 1 月，制造业 PMI、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指 ...

韩国央行下任行长的热门候选人之一李承宪近日表示，他认为应提高房产持有税，以遏制房价飙升引发 的通胀，但转向更加强调货币紧缩的政策还为时过早。 李承宪此前担任韩国央行高级副行长一职，是仅次于行长李昌镛的第二号人物。他现在被视为接替李昌 镛的潜在人选，后者的四年任期将于 4 月 20 日结束。 在 2 月 6 日的一次采访中，李承宪表示，他认为目前无需立即收紧政策，但他也指出，政府应当对房地 产市场采取更严格的限制措施，因为房价的上涨可能会重新引发通货膨胀压力，并阻碍中产阶级家庭购 置自己的住房。 "在谈到房地产市场政策时，我认为除非通过提高房产持有税等方式使购房成本实际增加，否则是无法 稳定市场的。"他说道。但总体而言，货币政策应保持稳定，因为"现在还不是宣布可能加息的时候"。 李承宪表示："经济增长仍显乏力。我们需要在此时加快步伐，所以我认为市场增长速度过快了。虽然 趋势可能是正确的，但我认为这样做过于草率了。"他所指的是近期三年期国债收益率的上涨情况，该 收益率上周达到了 19 个月以来的最高点。 "该汇率水平可能会短暂突破1500 的关口，但我认为这样的水平是难以持续的，"他说道。 责任编辑：于健 SF0 ...

一边是特朗普的政治压力，一边是经济学家的专业质疑，凯文·沃什还未上任，就已陷入了一场关于 AI、通胀与货币政策的激烈论战…… 根据《金融时报》的一项即时经济学家调查，顶尖学者驳斥了凯文·沃什（Kevin Warsh）关于人工智能 （AI）引发的生产力繁荣将为降息创造空间的说法，这突显了特朗普挑选的美联储主席人选所面临的 挑战。 特朗普在一月底提名沃什接替鲍威尔。沃什认为，AI将引发"我们过去、现在和未来所未见过的最强生 产力提升浪潮"。他表示，这将扩大产出，并为美联储在不引发物价上涨的情况下，将美国借贷成本从 当前的3.5%-3.75%水平降下来铺平道路。 芝加哥大学克拉克全球市场中心（Clark Center for Global Markets）本周调查了45位经济学家，近60%的 人表示，未来两年该技术对物价和借贷成本的影响可能微乎其微，预计未来两年PCE通胀和中性利率的 下降幅度将不到0.2个百分点。 "我不认为AI繁荣是一种抑制通胀的冲击，"约翰霍普金斯大学经济学家、前美联储官员Jonathan Wright 表示，"但我认为在短期内，它也不会引发严重的通胀。" 约三分之一的受访者表示，AI繁荣甚至 ...

近期美元指数呈现震荡走势，2月5日上涨0.21%，在汇市尾盘收于97.824；2月6日下跌0.2%，收于 97.633。 市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 美联储官员近期释放的谨慎政策立场，推动美元指数维持高位震荡态势。 里士满联储主席巴金强调，在通胀完全回落至目标之前，货币政策仍需保持谨慎，以确保劳动力市场的 稳定。美联储副主席杰斐逊表示，他对美国经济前景"谨慎乐观"，暗示强劲的生产率增长有望帮助通胀 回落至央行2%的目标水平；当前的政策立场能够很好地应对经济发展。理事库克则指出，美联储必须 在近期将通胀率拉回目标水平，这对于维护其信誉至关重要；目前风险偏向于通胀上行，同时经济前景 不确定性仍处于较高水平。 据CME"美联储观察"数据，美联储到3月维持利率不变的概率为80.1%，到4月维持利率不变的概率为 65.2%。 ...

固 定 收 益 华福证券 2026 年 02 月 09 日 节后债市或延续节前趋势 1.8%或由阻力变支撑 团队成员 投资要点： 固 定 上周利率债表现偏强。尽管周初 10 年国债新券短暂突破 1.8%后受止 盈情绪影响再度调整，但此后在大行的持续买入下，10 年国债也经受住了 风险偏好修复、地方债集中发行等因素的扰动，此后随着交易情绪回暖利 率再度走低，10 年期国债利率再度降至 1.8%附近，10 年政金债以及 30 年 国债的下行幅度更大。随着春节临近，也有部分投资者关注长假因素是否 会对市场趋势带来扰动。 收 益 专 题 从历史看，节后债市的表现一般都是节前趋势的延续。过去单数年份 利率容易在春节前后上行，但双数年份利率反而多在春节前后下行，唯一 的例外是 2022 年利率在节前回落、节后走高，但这一年的特殊性在于央行 在节前降息落地，节后利率在止盈情绪和对信贷的担忧下出现了上行。之 所以呈现出这样的状态，主要还是因为岁末年末市场往往都对市场的状态 进行了充分定价，市场结构会得到一定程度的出清，而年初货币政策的导 向往往也会根据新一年的目标进行调整，而这样的调整一般也不会因为春 节因素发生变化，后续的 ...

风险提示 ：国际地缘、贸易冲突超出预期；全球金融市场风险暴露；国内上市公司业绩增速回落超预期；全球经济衰退超预期。 首先，上周市场围绕着美元的流动性预期而展开。 北京时间1月30日，特朗普宣布提名凯文•沃什（KevinWarsh）接任美联储主席。沃什强调央行的 独立性，其核心理念是将货币政策与财政政策分开，并明确支持美联储未来推进大幅缩表。其偏鹰派的标签使得市场担心流动性出现紧缩，随之而来的是 贵金属市场出现了较大波动，美股科技股上周震荡幅度同样较大。A股受到国际市场的影响，上周也同步出现了调整，投资者情绪开始转向谨慎，市场成 交大幅萎缩。 上周市场震荡调整，日均量能大幅下降。 沪指上周震荡调整，周一跌破30天均线后，围绕5天均线反复争夺。深圳成指表现弱于沪市，周中的反弹基 本被5天均线所压制。量能方面，上周两市日均量能不到24000亿元，较前周大幅回落。上周市场热点主要集中在消费品和新能源行业。中证2000与沪深 300的比值（归一化处理后）为1.47，较前周小幅反弹。上周大盘蓝筹股相对抗跌，中小盘和科技股领跌。 从运行节奏看，沪指连续反弹后，进入横盘震荡阶段。 沪指于12月中下旬启动上行趋势，1月中旬创出 ...

铝产业链月报 2026 年 2 月 9 日 风险情绪下行供需季节性弱 铝价震荡向下调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 25 进入休假，铸造铝检修增多开工率逐步下滑。海外 ADC12报价维持高位震荡，受国内价格下跌影响，进 口盈利空间持续收窄并一度转为小幅亏损，进口货 源对国内市场的冲击减弱。下游需求偏弱，高价备 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 ⚫ 氧化铝方面，1月氧化铝出现部分减产检修，涉及产 能约500万吨，不过这些减产多以焙烧炉检修为主， 后续产能将陆续恢复。临近春节物流运力将有大幅 下降，氧化铝厂库 ...