同时，特朗普当前的主要任务是中期选举，这意味着他极有可能将精力放在维护美国经济"内增长"上，这同样意味着特朗普需 要美联储采取宽松的政策。 非农人数不及预期 美国就业市场偏弱 美国劳工统计局报告显示，12月美国非农就业人数增加5万人，不及市场预期的增加6万人，也低于前值的增加5.6万人；12月失 业率为4.4%，略低于市场预期的4.5%。餐饮服务、医疗保障等行业就业有所增长，但零售和制造业就业显著放缓。 从时薪方面来看，12月平均时薪涨幅为0.3%，年率为3.8%，基本符合市场预期，薪资水平相对稳定，这暗示美国通胀大概率将 维持相对稳定。 另外，10月和11月非农就业人数合计下修7.6万人。值得注意的是，2025年全球非农就业人数仅增加58.4万人，平均每月仅增加 4.9万人，是自2020年以来的最弱增幅。 综合来看，美国就业市场依旧延续颓势。在通胀维持相对稳定甚至有望下行的情况下，有利于美联储维持宽松的政策预期。 经济叠加政治 宽松有望延续 一方面，以非农为代表的美国经济数据表现疲软，这需要美联储采取宽松的货币政策来刺激经济增长。 另一方面，进入新的一年，美国总统特朗普即将任命新一任美联储主席，市场预期特朗 ...

Market Overview - A-shares are experiencing high-level fluctuations with increased trading volume, while Hong Kong stocks show resilience, indicating a shift in market dynamics [1] - As of the morning close, major A-share indices are weakly fluctuating: Shanghai Composite Index down 0.03%, Shenzhen Component down 0.31%, and ChiNext Index down 0.83% [1] - The STAR 50 Index, representing technology innovation, has the largest decline at 1.77%, indicating a deeper adjustment [1] - Trading activity is robust with a half-day turnover of 2.44 trillion yuan, significantly higher than the previous day, suggesting a divergence in market sentiment [1] Sector Performance Leading Sectors - The media sector leads with a gain of 3.42%, driven by the practical application of AI, particularly in content generation and marketing transformation [3] - The non-ferrous metals sector rises by 2.39%, influenced by heightened global risk aversion and a surge in international gold prices, reflecting concerns over the independence of U.S. Federal Reserve policies [3] - The pharmaceutical and biotechnology sector increases by 2.18%, supported by clear domestic policies favoring technological innovation and attractive valuations after a prolonged adjustment [3] Declining Sectors - The defense and military sector sees a significant drop of 4.13%, attributed to the retreat of speculative trading following risk warnings from multiple commercial space companies [4] - The electronics and communications sectors also decline, confirming a withdrawal of funds from previously high-performing growth sectors, indicating a phase of profit-taking and a shift towards lower-valued stocks [4] Market Dynamics - The current market differentiation reflects a phase of logical restructuring, with funds moving from overheated speculative themes to sectors with industrial trends, macroeconomic drivers, or safe valuation margins [4] - The market is expected to enter a consolidation phase, with rapid index increases likely coming to a halt, but structural opportunities remain active [4] Investment Focus - Investors are advised to focus on sectors with confirmed industrial trends, particularly in "AI+" applications, ensuring selection of companies with real business connections and potential for order fulfillment [4] - Resources with hedging attributes, such as gold and silver, are recommended due to their close ties to international macroeconomic sentiments [4] - The pharmaceutical and biotechnology sector, especially innovative drug supply chains resonating with Hong Kong stocks, is highlighted as an area of improvement [4]

受地缘政治高度不确定影响，1月12日早盘，伦敦现货黄金价格一度突破4600美元／盎司，最高达到 4600.79美元／盎司，再创历史新高。伦敦现货白银涨近5%，逼近84美元／盎司，创下历史新高。 华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏分析，黄金大涨背后主要受到两方面 因素推动，一是近期全球地缘冲突频发，避险资金或涌向黄金。委内瑞拉事件仍在发酵，此外伊朗与格 陵兰岛的问题均体现出较大变数，传统国际秩序趋于崩溃，避险情绪利好黄金。二是美联储独立性危机 仍在发酵。美联储主席鲍威尔11日遭刑事调查，进一步加剧了市场对政策稳定性的担忧。 中信建投期货贵金属首席分析师王彦青分析称，当前信用货币体系的动摇是支撑贵金属上涨的核心原 因。一方面从美国内部看，美国总统特朗普与美联储之间的争端正持续削弱美元的信用。美联储独立性 的动摇叠加美国财政与政府债务扩张加速均推动了去美元化的进程；另一方面从全球来看，大国博弈逐 渐白热化，国家之间不信任的增加，亦推动去美元化进程。 对于贵金属后续走势，东海期货宏观研究员明道雨认为，短期地缘因素是驱动黄金价格上涨的主要推动 力，维持黄金价格继续上行的观点。美元信用下降、全球央 ...

金瑞期货指出，从宏观和基本面来看，美联储货币政策宽松、利率回落的趋势并未发生改变，中长期包 括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变，白银的供需矛盾也持续 存在，贵金属价格的长期核心驱动因素仍保持稳健。 西南期货认为，当前全球贸易金融环境错综复杂，"逆全球化"和"去美元化"的大趋势，利好黄金的配置 价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。但近期贵金属大幅上涨，投机情绪显 著升温。预计市场波动将显著放大，多单可离场后暂且观望。 期货频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 当地时间1月8日，芝商所也发出通知称，将于1月9日盘后全面上调黄金、白银、铂金、钯金期货品种的 履约保证金，同时大部分天然气合约的保证金将被下调。 另外，芝商所还分别在2025年12月29日、12月31日两次上调黄金、白银等期货合约的保证金。 在芝商所上调保证金的背后，金银等贵金属当前正处于高波动状态。以金价为例，受美联储降息预期升 温、地缘政治局势错综复杂、全球去美元化趋势走强等因素影响，截至1月12日，COMEX黄金盘中突 破4600美元/盎司关口，续创历史新高。 当地时间1月 ...

黄金股多数走高，截至发稿，中国黄金国际(02099)涨6.1%，报177.3港元；灵宝黄金(03330)涨4.4%，报 21.36港元；紫金黄金国际(02259)涨3.59%，报158.5港元；赤峰黄金(06693)涨2.52%，报30.96港元。 消息面上，避险情绪显著升温， 周一黄金首次升破4600美元大关，再创历史新高。鲍威尔突遭调查， 引发市场对美联储独立性的担忧。此外，市场继续关注伊朗局势进展。据央视新闻消息，当地时间12 日，美国国务院已要求美国公民立即离开伊朗。近期，伊朗多地出现抗议活动，其间发生骚乱，造成安 全人员和民众伤亡。花旗预测三个月内金价将达到每盎司5000美元，银价达到100美元。 ...

黄金股多数走高，截至发稿，中国黄金（600916）国际(02099)涨6.1%，报177.3港元；灵宝黄金(03330) 涨4.4%，报21.36港元；紫金黄金国际(02259)涨3.59%，报158.5港元；赤峰黄金（600988）(06693)涨 2.52%，报30.96港元。 消息面上，避险情绪显著升温， 周一黄金首次升破4600美元大关，再创历史新高。鲍威尔突遭调查， 引发市场对美联储独立性的担忧。此外，市场继续关注伊朗局势进展。据央视新闻消息，当地时间12 日，美国国务院已要求美国公民立即离开伊朗。近期，伊朗多地出现抗议活动，其间发生骚乱，造成安 全人员和民众伤亡。花旗预测三个月内金价将达到每盎司5000美元，银价达到100美元。 ...

Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，这一传票事件盖过了地缘政治因素，终结 了美元的新年涨势。在这种背景下，投资者纷纷转向黄金作为避险港湾，因为美联储独立性的动摇可能 削弱美国金融体系的信誉，进而放大全球经济不确定性。 1月12日，受美联储独立性受质疑及美国与地缘政治摩擦加剧，避险情绪推动，金价高开高走，站上 4600美元关口。截至收盘，COMEX黄金期货涨2.4%报4608.8美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏 (518850)涨1.94%，黄金股ETF(159562)涨1.64%，有色金属ETF基金(516650)涨1.36%。 消息面上，美国司法部威胁就鲍威尔在美联储华盛顿总部25亿美元大楼翻修项目上的国会证词提起刑事 诉讼，这一消息引发了市场对美联储独立性的担忧之门。鲍威尔本人将此举斥为白宫试图施压降息 的"借口"。 ...

期货研究 商 2026年01月13日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：避险情绪回升 | 2 | | --- | --- | | 白银：快速拉升 | 2 | | 铜：现货走强，支撑价格 | 4 | | 锌：震荡偏强 | 6 | | 铅：LME库存减少，支撑价格 | 8 | | 锡：震荡走强 | 9 | | 铝：偏强运行 | 10 | | 氧化铝：逢高寻卖点 | 10 | | 铸造铝合金：强于电解铝 | 10 | | 铂：窄幅震荡 | 12 | | 钯：区间震荡 | 12 | | 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 | 14 | | 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 | 14 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 商 品 研 究 2026 年 1 月 13 日 黄金：避险情绪回升 白银：快速拉升 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | - ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20260113 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：特朗普扰动下金银再创新高，A 股放量创 17 连阳 海外方面，2026 年至今特朗普对市场的扰动持续加大。对内而言，特朗普对美联储主 席鲍威尔启动刑事调查，被明确视为干预利率决策的政治施压，并已实质性干扰美联储官员 提名与国会确认进程；同时就关税问题提前向美国最高法院施压，放大司法裁决的财政与经 济后果，显示其试图以政治成本倒逼制度让步。对外而言，特朗普加速将关税工具泛化为地 缘与能源博弈手段，宣布对所有与伊朗存在贸易往来的国家征收 25%关税。特朗普扰动加剧 下，金银继续创下新高，油价攀升，美股收涨，10Y 美债利率回升至 4.17%，今日关注美国 12 月 CPI 数据。 国内方面，A 股继续强势放量上涨、收得 17 连阳，上证指数收于 4165 点，两市成交额 创下历史记录 3.65 万亿，超 4100 只个股上涨，赚钱效应持续较好，市场风格从上周的资源 品轮动到互联网、传媒、AI 应用等板块。当前 1 月宏观数据与政策处于相对真空期，对行 ...

商 品 研 究 黄金：避险情绪回升 白银：快速拉升 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 2026 年 1 月 13 日 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2602 | 1,026.28 | 1.97% | 1008.54 | 0.80% | | | 黄金T+D | 1,022.12 | 1.91% | 1005.52 | 0.55% | | | Comex黄金2602 | 4608.80 | 2.00% | - | | | | 伦敦金现货 | #N/A | #N/A | - | - | | | 沪银2602 | 20957 | 11.92% | 19438.00 | 6.19% | | 价 格 | 白银T+D | 20902 | 11.69% | 19400 | 4.53% | | | Comex白银2602 | 85.155 | 6.72% | - | - | | | 伦敦银现货 | # ...