金十数据6月20日讯，汇丰银行的分析师Paul Mackel在一份报告中表示，由于美国政策的不确定性仍是 一个负担，美元有进一步适度贬值的空间。他表示："我们对未来局势将趋于平稳持怀疑态度，因为当 前仍有许多贸易谈判正在进行，达成的协议也多缺乏细节。"他还指出，美国财政政策也是另一大不确 定因素，特别是可能对全球投资者征税的问题。与此同时，结构性去美元化正显示出某种日益重要的迹 象。不过他表示，尽管"去美元化"的趋势可能会持续，但在其他货币存在增长疲弱和低收益率等缺陷的 情况下，这并不容易实现。汇丰预计，欧元兑美元将在第四季度从目前的1.1524升至1.20。 欧元/美元 汇丰：美国政策的不确定性仍令美元承压 ...

瑞达期货研究院 「2025.06.20」 贵金属市场周报 联储释放鹰派信号，金价短期持续承压 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 取 更 多 资 讯 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 来源：瑞达期货研究院 3 ◆ 行情回顾：受美元走强以及强于预期的鹰派美联储基调影响，本周贵金属市场震荡走弱。政策面上， 美联储于6月18日维持利率按兵不动，并在最新点阵图中维持今年两次降息的中位预期，但鲍威尔强 调关税对通胀的传导性或令未来降息路径更为缓慢，本次较为鹰派的发言短线提振美元并施压金价。 近期多项美国经济数据展现疲软态势，进一步加剧了市场对经济前景的担忧。美国5月零售销售、房 地产和工业产出均弱于预期，零售销售环比下降、房屋开工和制造业产出出现回落，凸显经济活动 正面临明显放缓；此外，上周初请失业金人数意外攀升，也暗示劳动力市场韧性有所减弱，经济数 据走弱也将为美联储未来降息提供依据。世界黄金协会发布的调查显示，73家央行中有76%预计未来 五年将持续增持黄金以分散对美元资产的依赖，凸显 ...

近期刷手机资讯时，想必很多人常看到"中东局势紧张或起冲突"的新闻。德黑兰爆炸声不断，特朗普称"两周内决定是否对伊动 武"，以色列夜袭伊朗核设施……按常理，局势如此紧张，黄金作为避险资产应大幅上涨。 普通投资者该当如何？ 若持有黄金饰品、黄金基金等旨在赚取差价的资产，建议暂不盲目抛售。中东局势变幻莫测，特朗普设定的两周"谈判期"内， 若谈判破裂，冲突升级，金价或有望反弹；然而，若投资者有资金需求，也不应盲目押注短期涨跌，毕竟美联储政策走向、中 东局势发展均存在不确定性，属于典型的"黑天鹅"事件。 若投资者长期持有黄金以抵御风险（如防范通胀、分散投资组合），则无需过度担忧。在全球"去美元化"趋势下，各国央行仍 在持续增持黄金（今年一季度净买入量达387吨），黄金作为"硬通货"的属性依然稳固。金价短期下跌反而为投资者提供了分批 买入的良机——毕竟价格下跌后，黄金的性价比更高。 归根结底，黄金并非"暴涨暴跌的投机工具"，而是"资产配置的安全基石"。近期金价下跌更多是市场情绪与短期资金流动所 致，投资者应保持理性，避免被短期波动所左右。 当前地缘冲突的实际影响未及预期 以色列对伊朗相关设施发动空袭，但伊朗方面回应称遭袭 ...

香港的利率正在下降（Reuters） 尽管香港采用使货币和货币政策与美国挂钩的"联系汇率制"，但目前利率却单方面贬值。在 美联储的加息局面下，香港也不得不在经济不景气的情况下加息。货币和货币政策与经济周 期不同的美国挂钩的矛盾十分明显…… 香港的利率正在下降。尽管香港采用使货币和货币政策与美国挂钩的"联系汇率制"，但利率 却单方面贬值，与美国银行间利率的差距扩大到最大规模。利率的下降将对香港经济产生积 极影响，但也增加了前景的不确定性。 港元一般在1美元兑7.75～7.85港元之间浮动。一旦达到上限或下限，相当于央行的香港金融 管理局（HKMA）就会采取汇率干预措施。相当于政策利率的基准利率等货币政策也与美国 联邦储备委员会（FRB）联动，但目前出现的罕见背离引起了市场的关注。 作为美国银行间交易指标的担保隔夜融资利率（SOFR、1个月期）为4.3%左右。另一方面， 在香港银行间拆借资金的银行间同业拆借利率（HIBOR、1个月期）目前仅为0.5%左右，处 于约3年以来的最低水平。1个月左右的时间暴跌约3%，自美国SOFR开始公开的2018年以 来，利率差扩大至最大规模。 契机是香港金融管理局的汇率干预。5月上 ...

然而，摆脱美元的尝试面临强劲阻力，以及来自美国总统特朗普的报复威胁。特朗普决心维持美元作为 全球贸易主导货币的地位。 非洲创建不依赖美元的支付体系，与中国推动建立独立于西方机构的金融体系形成呼应。面临经济制裁 的俄罗斯等国，也迫切寻求美元的替代方案。 随着特朗普重返白宫后贸易格局转变与地缘政治重组，去美元化运动更显紧迫。但非洲推动支付替代方 案的核心诉求仍基于成本考量。 非洲推动本币支付体系的努力——曾几何时还只是一种愿景——如今终于取得实质性进展。这一突破为 长期因美元交易耗损资源而发展受限的非洲大陆带来了降低贸易成本的希望。 据了解，PAPSS于2022年1月启动时仅有10家参与商业银行，如今已在赞比亚、马拉维、肯尼亚、突尼 斯等15个国家落地，网络覆盖150家商业银行。Ogbalu称"交易量增长极为显著"，但未公布具体数据。 与此同时，世界银行私营部门贷款机构——国际金融公司(IFC)已开始向非洲企业发放本币贷款。IFC非 洲事务副总裁Ethiopis Tafara表示，该机构认为这种转变对企业成长至关重要，可帮助它们规避美元借 贷的汇率风险。"若企业不产生硬通货收入，硬通货贷款将成为沉重负担，使其难以 ...

周五亚盘，现货黄金从日高3370回落近20美元，一度跌至3350美元/盎司下方。现货白银短线跌幅扩大至近0.4美元，纽约期银日内跌幅达3.00%。 然而，本周也出现了一些迹象：投资者考虑到黄金目前的高位，正将避险资金转向铂金。 美联储主席鲍威尔本周早些时候警告称，由于特朗普关税政策的影响，通胀风险正在显现。这可能使得美联储更难以降息，而降息通常对黄金有利，因为黄 金本身不支付利息，在低利率环境下表现更佳。 尽管本周出现下跌，但今年以来黄金价格仍累计上涨超过25%，并且仍然维持在今年4月创下的略高于3500美元的纪录高位附近。 华尔街对黄金能否延续其创纪录的涨势存在分歧。 法兴银行表示，黄金可能处于一个拥挤的交易之中。该行的市场策略师将在第三季度保持对黄金7%的敞口，认为这种金属既保持着一种强劲的势头，也是 对持续地缘政治不确定性的对冲。 分析师表示："我们并不急于获利了结，价格仍低于4000美元的目标。随着各国央行继续增加储备并从美元转向多元化，我们仍然看好黄金。保护央行储备 并与美国脱钩正在触发去美元化。各国央行的购买仍然是金价的驱动力，我们估计到明年第二季度金价可能达到4200美元。" 该行认为，短期内金 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 6 月 20 日星期五 16519 新世纪期货交易提示（2025-6-20） | | | | 铁矿：本期全球铁矿石发运总量环比回落，主流矿山发运量小幅回落态势， 整体处于近年来同期高位水平。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水止跌 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 回升，铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前 240 的高铁水仍旧能驱动港口 | | | 铁矿石 | 逢高沽空 | 去库，关注后续铁水持续回落状况。当前螺矿比和焦矿比已经处于历史较 | | | | | 低水平，铁矿在黑色板块中估值相对偏高，需求进入季节性淡季，若铁水 | | | | | 破 240 万吨，铁矿后期将承压下跌。策略上，前期空单建议继续持有，情 | | | | | 绪性反弹可酌情加仓。 | | | | | 煤焦：近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂 | | | | | 较多，供应端有所收缩。随着铁水产量下滑以及焦企减产，焦煤基本面难 | | | 煤焦 | 低位震荡 | 言好转。焦炭方面，随着焦煤价格下跌，焦企 ...

Group 1 - Recent escalation of conflicts in the Middle East has significantly impacted global oil prices, leading to a substantial increase in international oil prices due to the region's status as a major oil exporter and the risk of a broader war between Israel and Iran [1] - Rising oil prices will increase production costs for industrial companies that rely on oil as a raw material and fuel, potentially affecting their profits [1] - Oil companies with existing oil inventories may benefit from the appreciation of their stock, leading to increased revenue [1] Group 2 - The ongoing U.S.-China trade negotiations have shown progress, with a joint statement released in Geneva and a temporary suspension of tariff increases for 90 days, which may be extended [2] - China's relaxation of rare earth export policies signals a positive development in trade relations, which could lead to a normalization of trade and support a recovery in global trade [2] - The U.S. stock market has seen a recent rebound, but valuations remain high, while the Hong Kong stock market is positioned for potential recovery due to lower valuations [2] Group 3 - China's economic data indicates significant growth in consumption driven by policies like the trade-in program, although fixed asset investment and industrial output growth remain low, suggesting insufficient growth momentum [3] - The Consumer Price Index (CPI) has shown negative growth for three consecutive months, indicating a need for continued policy measures to boost domestic demand [3] - The internationalization of the Chinese yuan is accelerating, with more countries adopting it for trade settlements, reflecting a clear trend towards de-dollarization [3] Group 4 - The technology sector, particularly in areas like humanoid robots and AI, is expected to lead market growth during a potential recovery, with significant growth opportunities in household applications [3] - The consumer market is experiencing a divergence, with new consumption models thriving among younger demographics, while traditional consumer goods may face short-term pressure but could recover in an upward economic cycle [3]

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the significant impact of geopolitical tensions, particularly the conflict between Israel and Iran, on gold prices, with historical data showing a tendency for gold prices to rise during military confrontations in the Middle East [1][3] - Central banks have been on a gold purchasing spree, with annual purchases exceeding 1000 tons for three consecutive years, and a notable increase in purchases in late 2024 and early 2025, indicating sustained demand for gold as a reserve asset [1][2] - The shift in global reserve assets is evident, with gold surpassing the euro to become the second-largest reserve asset globally, now accounting for 21% of total reserves, while the dollar's share has decreased from 72% in 2000 to 58% [2] Group 2 - Three potential scenarios for future gold price movements are outlined: a possible price correction if the Iran conflict does not escalate, a significant price increase if the U.S. engages in direct conflict with Iran, and a sustained demand for gold if there is a large-scale sell-off in the U.S. bond market [3][4] - The ongoing bull market for gold in the first half of 2025 is driven by trade tensions and the continued trend of central banks purchasing gold, alongside a global shift away from the dollar, positioning gold as a key strategic asset in a multipolar world [4]

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 6 月 20 日星期五 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声 ...