| | | | | | | | 发布日期: 2025/07 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | W 分格号: F025 V 行业板块 | | 品种 | | 趋势研判 | | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | | | | 短期内,市场成交量逐步小幅萎缩,加上国内外利多因素平平, | | | | | | 股指 | | | 股指向上突破存在阻力,或呈现震荡格局,后续关注宏观增量信 息对股指方向的指引。C | | | | 宏观金融 | | 国债 | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | | | | | Fift | 震荡 | | 空间。 市场不确定性仍存,金价短期料震荡为主,关注关税进展。G | | | | | | 白银 | 農汤 | | 关税不确定性仍存,银价料震荡为主。 | | | | | | 월미 | 看答 | | 美国非农大超预期,打压降息预期,叠加海外挤仓风险有所降 温,铜价存在回调风险。 | | | | | | | | | 美联储降息预期降温,叠加高价压制下游需求,铝价存在回落风 | | ...

证券研究报告|机械设备 [行业Table_Summary] 事件： 近日，中国工程机械工业协会公布最新统计数据，6 月销售各类挖掘机 18,804 台，同比增长 13.3%，6 月销售各类装载机 12,014 台，同比增 长 11.3%。 投资要点： 6 月中国挖掘机海内外销量同比齐增长。据中国工程机械工业协会对挖 掘机主要制造企业统计，2025 年 6 月销售各类挖掘机 18,804 台，同比 增长 13.3%。其中国内销量 8,136 台，同比增长 6.2%；出口量 10,668 台，同比增长 19.3%。2025 年 1-6 月，共销售挖掘机 120,520 台，同比 增长 16.8%；其中国内销量 65,637 台，同比增长 22.9%；出口 54,883 台，同比增长 10.2%。电动化方面，6 月销售电动挖掘机 27 台。 6 月中国装载机内销表现亮眼。据中国工程机械工业协会对装载机主要 制造企业统计，2025年6 月销售各类装载机 12,014台，同比增长11.3%。 其中国内销量 6,015 台，同比增长 13.6%；出口量 5,999 台，同比增长 9.11%。2025 年 1-6 月，共销 ...

【博时市场点评7月8日】两市放量上涨，创业板涨2.39% 每日观点 今日沪深三大指数上涨，创业板指涨幅接近2.4%，两市成交放量至1.47万亿。当前国内市场风险偏好逐 渐提升，流动性充裕，经济呈现复苏态势，但基本面修复力度和弹性仍待增强，企业盈利的改善仍有压 力，因此市场大概率以结构性行情为主，指数震荡同时中枢上行。市场对美联储9月降息的预期在6成左 右，在汇率没有压力的情况下，国内继续宽松也值得期待。7月关注国常会、政治局会议等重要会议， 对稳经济和产业政策的定调仍有望为市场注入强心剂。短期关注中报业绩较确定的方向以及军工、有色 等受益于政策的方向。 消息面 央行数据显示，截至6月末，我国黄金储备规模7390万盎司，较5月末增加7万盎司，为连续第8个月增持 黄金。国家外汇局披露，截至6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，已连 续19个月稳定在3.2万亿美元以上。 简评：6月，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总 体上涨，当月外汇储备规模有所上升。央行持续购金反映对美元信用风险的长期对冲需求。一方面，美 国特朗普政府关税政策加剧全球不确 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【7月首周A股震荡上行，多领域财经动态引关注】7月首周，A股市场持续震荡上行，主要宽基指数普 遍上涨。市场热点丰富，行业轮动加快，银行板块再创新高。7月将迎来美国关税谈判、中报业绩预 告、政治局会议等不确定性落地窗口，市场波动性或增强，可关注业绩确定性强及政策聚焦板块。 央 行发布《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》，新规要求贵金属和宝石从业机构对单 笔10万元及以上现金交易履行反洗钱义务。该办法对普通消费者日常购金影响有限，目前大额现金购金 情况少，刷卡消费不受限。 7月2日，淘宝闪购启动500亿元补贴计划，将在12个月内直补消费者及商 家。据7月4日数据，补贴上线后，餐饮连锁品牌、中小商家生意分别环比增长170%、140%，多品类美 食订单量环比增超150%，多场景订单增长超170%。 美团旗下硬折扣超市"快乐猴"将于8月开业，首批3 家门店分别位于北京1家、杭州2家，面积800 - 1000平方米，模式对标盒马NB。"快乐猴超市"微信小程 序已上线，目前仅显示基础会员码，暂无门店上线，简介为"好货不贵，省钱不累"，关联小程序有美团 ...

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-07-08 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《内外利好共振，成长风格迎来布局 窗口》 - 2025.07.02 宏观研究 破内卷困局，离不开扩内需支撑 核心观点 中央持续强化"反内卷"政策导向，旨在解决名义经济增速低迷和 PPI 持续负增长问题，重点整治低价无序竞争和产能过剩，同时优化 资源配置效率，加速推动产业结构调整，夯实高质量发展基础。 从官方通报"内卷式"竞争行业，结合产能利用率和 PPI 同比增 速来看，煤炭开采和洗选业、化学原料及化学制品、非金属矿物质品、 有色金属冶炼及压延加工业、专用设备、电气机械和器材、通用设备、 汽车、医药或存在"内卷式"竞争问题，预计接下来"反内卷"或将 针对这些重点行业进行展开。 借鉴 2016 年供给侧改革经验，"反内卷"政策推进，或采取"行 政强制+市场调节+技术创新"组合拳。根据 2016 年供给侧结构 ...

新华社里约热内卢7月7日电 当地时间7月7日，国务院总理李强在里约热内卢会见世界 贸易组织总干事伊维拉。 李强表示，当前世界贸易局势发生很大变化，单边主义、保护主义愈演愈烈，国际经贸 秩序受到严重冲击，全球经济和各国发展面临巨大挑战。在这样的背景下，国际社会对维护 多边贸易体制的呼声更加强烈，对世贸组织发挥更积极作用的期待日益上升。经济全球化是 不可逆转的历史潮流。中方将一如既往践行和维护多边主义、自由贸易，愿同国际社会一道 努力，推动世界经济早日重回正轨。中国将继续积极支持世贸组织改革发展，重振世贸组织 权威，加快完善贸易规则，推动世贸组织第14届部长级会议取得成功，达成更多实际成 果。 伊维拉表示，当前多边贸易体制受到冲击，全球经济和贸易增长面临严峻挑战。世贸组 织成员应加强对话合作，维护多边贸易体制，促进可持续发展。世贸组织高度赞赏中国长期 以来对最不发达国家提供的支持和帮助，积极评价中方在多边贸易体制中的重要作用，期待 同中方及其他成员一道，推动世贸组织改革，营造开放包容贸易环境，为全球贸易发展和经 济复苏创造有利条件。 来源：新华社 李强指出，中国有充足的资源和办法对冲外部不利影响，有信心有能力推动 ...

2025年棋至中局。回顾上半年，面对急剧变化的外部环境，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，出 口保持韧性，内需增长加快，国民经济总体平稳、稳中有进。展望下半年，预计外需将会有所放缓，我 国需用好用足政策空间，发挥内需稳经济作用。 年初以来，我国面临的外部冲击持续累积。美国关税政策对我国出口竞争力造成一定影响。我国企业通 过"抢出口"等方式予以应对，上半年出口并未明显失速。1～5月，我国按美元计出口累计增长6.0%，高 于去年全年的5.8%。一季度净出口对GDP增长贡献率达到38.9%，高于去年全年的30.3%。 从下半年来看，出口增速或面临一定挑战，再加上上半年"抢出口"等，出口预计对GDP的贡献率也会相 应回落。 以货币政策为例，货币政策委员会二季度例会强调"灵活把握政策实施的力度和节奏"，并明确表示"用 好用足存量政策"。在一揽子金融政策落地之后，央行将重点关注政策实施效果，短期内加码宽松的可 能性下降。 财政政策预计也会以主抓落实为主。下半年全口径下广义财政空间还有超7万亿元，其中赤字、专项 债、超长期特别国债额度分别剩余4.03万亿元、2.24万亿元、7450亿元，余量充足，将会继续在促消 费、扩投 ...

消费是经济增长的主要引擎，是畅通国内大循环的关键环节，是满足人民对美好生活向往的重要途径。 作为消费的重要组成部分，农村居民消费一头连着宏观经济，一头连着民生福祉。近年来，我国农村基 础设施不断完善，农村市场环境持续优化，有效促进了农村经济发展和农村居民消费。但也要看到，农 村消费市场扩容与提质升级仍面临不少制约。要顺应新趋势新变化，更好满足农村居民消费需求，充分 释放农村居民消费潜力，为推进乡村全面振兴、实现经济高质量发展注入源源不断的动能。 人口动态变化改变农村居民消费结构。目前，农村人口加速老龄化，农民工返乡增多，使农村居民消费 需求呈现新的分化特征。留守农村的年轻人受城市同龄人消费理念影响，向往时尚新奇富有体验的产品 和服务；返乡务工就业人员曾长期在城镇居住生活，消费习惯已与城镇居民趋近。消费新业态、新模式 正加速向农村渗透，形成新的消费增长空间。以网络零售为例，2024年农村网络零售额达到2.56万亿 元，是2014年的14.2倍，占全国网络零售总额的比重从2014年的6.5%增加到16.5%。同时，人口老龄化 使农村居民对养老、医疗、健康等相关产品和服务需求迅速增长。这些都改变了农村居民以传统衣食 ...

陆铭(上海交通大学安泰经济与管理学院特聘教授) 当前，在外需受到国际政经环境影响的背景下，提振消费、扩大内需对于稳增长的作用进一步凸显。进 一步提振消费，需要两方面并重，一是让消费者"有钱花"，一是要解决"有钱没处花"。促进服务业发展 一方面有利于扩大就业，提升劳动收入占比，让人"有钱花"；另一方面，也通过提供多元的消费场景满 足人们潜在的消费需求，让人"有地方花钱"。消费为何是拉动经济增长的新动力 有学者认为，经济学理论尚不支持"消费拉动经济"这一认知。这种观点与中国实际有偏差，因为教科书 式的宏观理论不讨论经济运行中存在的摩擦，相关观点没有认识到中国经济在结构性方面的问题。 当前强调消费拉动经济增长，主要是有两个原因。原因之一在于，中国经济长期以来依赖于投资拉动和 出口导向，国内消费占比偏低，这样的增长方式对提升劳动收入占比以及居民福利贡献偏低。在外需受 到国际政经环境的影响情况下，启动国内消费需求作为新的增长动力，能够使得经济结构也更加优化， 经济增长和居民福利提升更加趋于一致。 从实际感受来说，当前中国也存在着大量潜在的居民消费需求，尤其是服务消费需求，例如教育、医 疗、养老、幼托、文化娱乐、旅游、体 ...

财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-7-7 姓名：李津文 从业资格号： F0244287 Z0012495 结构调整，继续上行 研究员 行情回顾: 上周四个股指期货品种指表现分化，中证 500 与中证 1000 震荡整理，上证 50 与沪深 300 震荡反弹。四个股指期货品种基 差均转为期货贴水模式。期货跨期价差走强，表明远月的贴水幅度 更深，对未来不确定性的套保需求强劲压低远月合约价格。随着不 确定性风险因素有所缓和，近期各股指期货的基差有所回落。 投资咨询号： 上周 A 股市场以上行为主基调，周五在金融板块的带动下再创 新高，量能显示温和放量。从资金方向来看，这是一种相对健康的 走势，短期调整的可能在累积，投资者这个位置不能放弃风险意识。 本周在行业上，钢铁、玻璃维稳，银行突破的路径比较明显，钢铁 业 3 日涨幅 4.78%，银行业 3 日涨幅 2.36%，这说明市场的中期资 金方向没有改变。从板块的走势来看，下周加速轮动可能再增加。 整体看，指数运行虽然突破短期压力线，但是进入了去年 10 月的 量堆区间，这个位置没有巨量资金很难快速突破，反复震荡的可能 在增加。 综合分析： 展望 ...