如果经济前景实现，将继续加息。 日本央行行长植田和男：实际利率明显偏低。 ...

日本央行：日本的实际利率处于极低水平。 如果经济前景实现，日本央行将加息。 ...

日本央行：实际利率处于历史较低水平。 ...

日本央行：实际利率处于历史较低水平 日本经济增长可能放缓 智通财经5月1日电，日本央行表示，实际利率处于历史较低水平，日本经济增长可能放缓；将从可持 续、稳定地实现2%通胀目标的角度，酌情实施货币政策。 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【直播回放】 有朋友问，历史上，黄金经历了哪些涨跌波动，收益率如何？ 连续上涨后，黄金目前估值如何？需要止盈吗？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0429 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1. 过去200多年里，黄金跑赢了通货膨胀 《股市长线法宝》最新版中，统计了黄金从1802年到2021年的年化收益率数据。 在剔除了通货膨胀之后，黄金长期年化收益率在0.6%上下。 这个数字是正的，说明黄金长期也跑赢了通货膨胀。 2. 黄金1971年之后，收益率大幅提升 不过黄金的长期收益有些特殊。 3. 黄金收益提升的原因：从金本位到纸币本位 在一百多年前，大多数国家，是处于金本位时代。 货币的发行会挂钩黄金。这种制度有利有弊。 好处是，金本位下，通货膨胀的数字是可控的，物价上涨比较慢。 缺点是限制了货币的供给，不利于社会经济发展。 从美国1929年大萧条之后，一直到二战，很多国家开始尝试废除金本位，改为纸币本位。 好处是货币供给大大增加，社会经济发展不再受 ...

老铁们上午好，我是帮主郑重，做了20年财经记者，现在也是个专注中长线的投资者。最近黄金市场可真是热闹，一周之内涨涨跌跌像坐过山车，好多朋友 私信问我怎么看，今儿咱就来好好唠唠。 这一周的涨跌，更像是市场在给咱们做"压力测试"。涨的时候别觉得马上要飞天，跌的时候也别慌着割肉，中长线投资最需要的就是"拨开迷雾看本质"。我 自己看黄金，更关注两个核心点：一是美国实际利率的走向，这决定了黄金的中期估值；二是全球地缘政治和经济格局的重构，这决定了黄金的长期需求。 只要这俩逻辑没变，短期的颠簸不过是路上的小坑洼。 最后跟大伙儿交个底，我做了这么多年财经报道，见过太多市场情绪的起起落落，真正能赚到钱的，往往是那些在喧嚣中能冷静分析，在波动中能坚守逻辑 的人。黄金这周的"过山车"，与其说是风险，不如说是给咱们上的一堂"市场情绪课"——投资就像开车，盯着眼前几米的路容易慌，把目光放远到整个赛 道，才能心里有数。 好啦，今儿就聊到这儿。我是帮主郑重，咱们下次接着唠财经那些事儿，记得关注我，一起用中长线的眼光看市场。 首先啊，咱得明白黄金这玩意儿的脾气。它既是避险的硬通货，又是跟着美元走的"晴雨表"，最近这波动，说白了就是几股力量 ...

From UBS 黄金最近成为表现最好的资产类别，过去一年上涨了 50%。 现在的关键问题是何时获利了结。 与股票或债券不同，黄金缺乏确定"公允价值"的估值指 标，这一决策很有挑战。有些人会建议 使用实际利率 ，但证明难以应用(下图，已经背离），因为近期黄金价格的波动可能更多受地缘政治因素驱动，而 非投资组合优化 在本文中，我们回顾了历史上的地缘政治事件，以提供黄金走势的判断。以下是一些需要关注的"见顶信号" 黄金一旦突破，通常会在两三年内翻2-4倍……至少达到 4000 美元 当黄金价格在2024年4月突破 2100 美元时，我们在《黄金突破：追还是放弃？》中讨论过， 黄金长时间震荡后一旦突破，涨势通常迅猛且激烈， 历史 上在短时间内曾出现过 2-4 倍的飙升（是的你没看错）。以2-3年长期持有为目标的投资者可以预期价格翻倍，甚至超过4000 美元。 自1971年布雷顿森林体系结束黄金开始自由交易以来，黄金经历了四次重要的突破阶段：1972 年 2 月、1978 年 8 月、2008 年 2 月，以及最近的 2024 年 3 月（下图）。值得注意的是，黄金价格的突破在某种程度上预示了 经济衰退 和 地缘政治 ...

黄金价格创新高，是机会还是陷阱？ 与此同时，美联储的货币政策也在悄然生变。表面上鲍威尔宣称维持利率不变，但纽约联储内部模型却显示，实际利率已达0.5%，为2019年以来首次转 正。10年期美债收益率升至4.5%，持有黄金的机会成本大幅增加，机构投资者已连续8周减持黄金ETF。当持有黄金的成本不断攀升，而收益却充满不确定 性时，投资者自然会选择用脚投票。 更令人担忧的是，全球央行正悄然开启抛售潮。3月，中国央行黄金储备减少15吨，印度央行抛售22吨，土耳其央行减持9吨，全球央行单月抛售量达2019年 以来峰值。过去十年，央行年均购金1000吨，是推动金价上涨的重要力量，如今风向突变，抛售潮一旦形成规模，很可能引发市场的"踩踏效应"，重演2013 年黄金暴跌的悲剧。 高盛内部模型也对2025年黄金价格做出了预测，给出了三种情景。在软着陆衰退情景下，美元指数115，实际利率1%，黄金目标价2400美元，较当前跌 27%；硬着陆危机情景下，美元指数125，实际利率2%，黄金目标价1800美元，较当前跌45%；只有在滞胀奇迹情景下，美元指数95，实际利率 - 1%，黄金 目标价才会涨至4200美元，但这种情景的发生概率 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 螺丝钉设计了黄金星级、以及螺丝钉黄金牛熊信号板，来帮助判断黄金的估值高低。跟股市牛熊信号板类似，定期更新。 每周一，也会在小程序中更新螺丝钉黄金牛熊信号板，方便大家查询。 点击进入「 今天几星 」 小程序，在首页点击「牛熊信号板」按钮，就可以查看到当周最新的黄金牛熊信号板了。 以下是4 月 的黄金牛熊信号板， 长图片后面，有详细的介绍。 黄金价格 黄金的价格， • 内地主要参考上海金。 我们平时说金价多少元一克，指的就是上海金的价格。 两者走势很相似，差距主要是汇率变化引起的。 黄金历史星级 2025年4 月 ，黄金价格在 1.5 星级。 2022年最便宜的时候，黄金有到过4点几星级的低估。 黄金在2011-2016年，走出了长达6年的阴跌熊市。这个长度甚至超过了A股历史最长的熊市。 中间也出现过5星级的机会。 2017年之后，黄金逐渐从低估中走出。 过去10年，主要是2019-2020年，以及2023年至今，是黄金的主要上涨时间。 影响黄金价格的因素 黄金星级，主要参考的是黄金的开采成本、以及同期的美股实际利率。 这也是影响黄金价格最重要的因素。 （1）黄金开采成本， ...

本文发表于《中国外汇》2025年第5期 根据世界黄金协会近期发布的2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》数据，2024年，全球黄金的总需 求量达到4974吨，创下历史新高，同期金价也呈现攀升之势。从黄金需求分项来看，按照占比的高低，可以依 次分为金饰需求、投资需求、央行储备以及工业需求。其中，金饰需求和工业需求近年来呈现稳定态势，相比 之下，央行购金和投资需求的增长是近年来影响黄金需求变化的两大主要力量。2024年，央行购金环比虽减少 6吨，但已经连续三年超过了1000吨的水平；黄金投资需求同比增长25%至1180吨，创四年来新高。那么，央 行购金和投资需求近些年分别呈现怎样的发展态势？在黄金价格屡创新高、全球政治经济局势不确定性上升的 背景下，未来又将如何演绎？全球黄金需求和金价将受到怎样的影响？以下笔者结合历史数据和当前形势进行 分析。 回顾：央行购金与投资需求的形势变化 央行购金：新兴市场央行带动，2022年以来显著增长 随着制度、经济、政策形势的演变，全球央行对黄金作为储备资产的态度经历了数次变化。1976年以前，在金 本位制和布雷顿森林体系之下，黄金的货币属性较强，全球央行属于购金的一方，全 ...