有色商品日报 有色商品日报（2025 年 7 月 2 日） 一、研究观点 | 品 种 | | | | 点评 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜震荡走高，上涨 0.66%至 9943 | 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.46%至 80390 | | | | | 元/吨；现货进口维系亏损态势。宏观方面，美国 6 月 | ISM 制造业 PMI 指数为 49，连 | | | | | 续四个月萎缩，预期为 48.8，前值为 48.5。美国 5 月 | JOLTS 职位空缺 776.9 万人，高 | | | | | 于预期的 730 万人，前值为 739.1 | 万人，该数值大幅超出市场预期，显示市场韧性。 | | | | | 美联储主席鲍威尔在一次会议上未排除 7 | 月降息可能，称若非关税已降息，关税料将 | | | | | 对通胀产生影响。关税方面，7 月 9 | 日关税重启最后期限，特朗普政府正在调整贸易 | | | | 铜 | | 谈判策略，从寻求全面互惠协议转向更有限的分阶段协议，以避免对部分国家重新征 | | | | | 收严厉关税。库存方面， ...

期现日报 拾资咨询业务资格· 证监许可 【2011】12 2025年7月2日 星期三 70015979 价格及基美 | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 1#电解铜 | 80205 | 79990 | +215.00 | 0.27% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 200 | 130 | +70.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 80075 | 79940 | +135.00 | 0.17% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 90 | 65 | +25.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 80080 | 79915 | +165.00 | 0.21% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | 75 | રેર | +20.00 | | 元/吨 | | 精废价差 | 2161 | 2131 | +30.00 | 1.41% | 元/吨 | | LME 0-3 | 240.67 | 319.83 | -79.16 | ...

（核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 | | 20250702申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期区间波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | 铝： 可能短期内震荡 | | | | 镍： 可能短期内震荡 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增 | | | 铜 | 长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织， | 可能短期区 | | | 铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因 | 间波动 | | | 素变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市 | 可能短期宽 | | 锌 | | ...

Group 1 - Copper prices showed strong performance, with the Shanghai copper main contract closing above 80,000, driven by external market influences [1] - The Caixin PMI data returned above 50, indicating economic expansion, while the deadline for tariff negotiations between multiple countries and the US approaches [1] - The Federal Reserve's Powell expressed caution regarding interest rate cuts, although a potential cut in July remains on the table [1] Group 2 - Antofagasta's mid-year smelting processing fee is at 0 yuan/ton, better than market expectations of negative values, but still the lowest in history, indicating ongoing tight supply expectations [1] - Overall demand remains cautious due to overseas macroeconomic concerns and domestic seasonal factors, despite low inventory levels providing short-term support [1] - LME inventory has stopped declining, and while spot premiums have slightly decreased, they remain high, indicating a need to monitor market sentiment [1] Group 3 - Aluminum prices fluctuated at low levels, with Shanghai aluminum showing strength due to the performance of non-ferrous metals [1] - Despite concerns over future ore supply tightness, stable import ore prices and high inventory levels limit short-term impacts on alumina prices [1] - The overall surplus in the alumina market remains unchanged, with clear downward pressure, but low valuations suggest opportunities for short selling at high prices [1] Group 4 - Nickel prices saw slight gains in the night session, supported by expectations of US interest rate cuts and a weaker dollar [1] - Nickel smelting is experiencing reduced capacity expansion due to losses, but the surplus situation is unlikely to improve in the short term [1] - Seasonal recovery in ore supply is weakening support for nickel ore prices, leading to a range-bound trading pattern for nickel prices [1]

铜 有色金属小组 吴坤金 有色金属日报 2025-7-2 五矿期货早报 | 有色金属 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 铅 周二沪铅指数收跌 0.56%至 17108 元/吨，单边交易总持仓 8.36 万手。截至周二下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期跌 7 至 2041 美元/吨，总持仓 15.09 万手。SMM1#铅锭均价 16925 元/吨，再生精铅 均价 16875 元/吨，精废价差 50 元/吨，废电动车电池均价 1 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/02 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/06/25 20 674 100814 21470 -1355.85 110.21 38.0 66.0 100.69 93475 37225 2025/06/26 60 927 100814 23696 -3183.29 104.25 37.0 65.0 319.83 93075 36450 2025/06/27 105 1572 81550 25346 -2612.60 54.46 37.0 58.0 240.67 91275 33625 2025/06/30 130 1559 81550 25851 -1666.99 249.33 30.0 50.0 181.69 90625 32925 2025/07/01 200 1759 81550 24773 -1085.77 219.08 30.0 48.0 116.30 91250 31975 变化 70 ...

起步于20世纪50年代以铅锌冶炼为主业的豫光集团，是济源传统产业的典型代表。在人们印象中，冶炼 企业车间大多充满浓烟、灰尘，但在该铜箔生产车间，洁净度达1万级的无尘环境让人叹为观止。"一点 灰尘都会造成产品不合格。"该企业铜箔研究所负责人方帅领介绍，依托创新优势，豫光集团已由当初 的"冶炼厂"转型升级为现在的"高端锂电铜箔生产者"和高纯金属新材料供应商。 6月27日，在济源经开区的河南豫光金铅集团有限责任公司（以下简称"豫光集团"）旗下的河南豫光金 铅股份有限公司铜箔生产车间，薄如纸片的玫瑰金色铜箔正以每分钟30米的速度从生箔机中产出。"它 比纸片都薄，厚度仅4微米，相当于头发丝直径的二十分之一。"一名技术人员说，"这种被誉为电子产 品'神经网络'的高端锂电铜箔，已成为豫光集团从传统有色冶炼向新材料领域战略转型的标志性产 品。" 地处南太行山脚下的该企业园区内，楼塔如林，管道如网，但闻机声不见人，一切尽在"智造"中。 有了领跑者的速度，才会有引领新赛道的格局。今年年初，豫光集团同步竣工5大项目，涉及新能源、 新材料、智能制造、绿色发展等多个赛道。"在多次革命性升级之后，是否会碰触到技术创新的天花 板？"面对这 ...

Core Viewpoint - The announcement details the conversion of the company's convertible bonds "铜陵定02" and the changes in the company's share capital structure, highlighting the bond's conversion period and price adjustments [1]. Group 1: Convertible Bond Issuance - The company received approval from the China Securities Regulatory Commission on July 12, 2023, to issue 2,140,476,679 shares and 3,336,626 convertible bonds to purchase related assets, with a fundraising limit of up to 2.146 billion yuan [1]. - A total of 21,460,000 convertible bonds were issued, with the bond code "124024" and the bond name "铜陵定02," which were registered on October 23, 2023 [1]. Group 2: Conversion Price Adjustments - The initial conversion price was set at 3.38 yuan per share, which was adjusted to 3.30 yuan and then further reduced to 3.20 yuan due to annual equity distribution adjustments [1]. Group 3: Conversion and Share Capital Changes - As of the announcement, the remaining number of convertible bonds "铜陵定02" is 21,419,990, with the remaining amount reflecting the company's capital structure [1][2].

有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2025 年 7 月 1 日 有色日报 专业研究·创造价值 铜价午后增仓上行 核心观点 沪铜 今日铜价增仓上行，主力期价站上 8.07 万关口，沪铜持仓量午后 上升超 2 万张。午后有色普涨，白银也上行明显。宏观层面，上周以 色列和伊朗停战，宏观氛围回暖，此外，美联储降息预期升温，美 元持续下挫，利好铜价。产业层面，Mysteel 电解铜库存为 12.35 万 吨，较上周去库 0.84 万吨。宏观和产业利好共振推动铜价站上 8 万 关口，预计铜价将维持强势。 沪铝 有色金属 | 日报 1. 产业动态 ...

供需整体回升，行业分化。 6 月供需指数回升，符合季节性规律。从行业看，食品及酒饮料精制茶、专用 设备等行业的供需指数位于扩张区间。究其原因，一方面，关税摩擦缓和后，出口链在供需端逐步恢复。 另一方面，积极财政发力，设备更新政策效果持续释放。相比之下，非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压 延加工等行业的供需指数继续收缩。主因或在于，房地产压力之下，终端需求不足。这一点价格指数也有 所体现。 6 月制造业价格指数回升，主要受中东局势紧张，油价飙升的推动。而黑色冶炼行业的价格指数 持续回落。 非制造业景气度：服务平稳，建筑分化。 服务业的商务活动指数略降，基本保持平稳。从行业看，邮政、 电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等生产性行业的商务活动指数位于较高景气区 间；但是五一假期效应消退后，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、房地产等行业商务活动指数均 低于临界点。此外，建筑业景气度超季节性回升，子行业的分化值得关注。一方面，土木工程建筑业商务 活动连续三个月处于较高景气区间。另一方面，商品房需求在二季度较为疲软，可能对整体建筑业景气度 有所拖累。 政策或不断积极。 在关税摩擦缓和后，内部解决好低通 ...