周度报告-期货综合 地缘冲突升级，贵金属与能化走强 [Table_Summary] ★一周复盘：商品齐涨，贵金属领涨 期 货 本周（02.23-03.01）商品价格普遍上涨。板块上看：贵金属>有 色>能源>农产品>油化工>黑色>煤化工。美伊地缘冲突不断升 级、美国关税政策存在不确定性，市场避险情绪升温，贵金 属、能源涨幅较大。特朗普政府计划为关键矿产制定参考价格 在情绪上提振有色金属；供给端担忧推动锡价与碳酸锂价格大 幅上涨。春节后需求下降，生猪等农产品价格下跌，不过棉花 与豆油等品种涨价。上海地产政策发力提振黑色商品情绪，不 过政策效力有待观察，黑色品种涨幅有限。油价上涨支撑芳 烃、烯烃链价格；但氯碱板块供应、库存偏高，下游需求较 弱，价格表现偏弱。 综 ★下周展望：地缘冲突升级，贵金属与能化走强 合 展望下周，地缘冲突将推动贵金属、能源化工等板块走强，但 上涨的可持续性取决于美伊冲突的持续性及烈度。地缘冲突对 有色板块的利多弱于能源，不过有色板块的基本面强于能源化 工。地产政策虽发力，但内需难以快速改善，黑色商品涨价动 力较弱。农产品板块的机会是结构性的。总体来看，下周能 源、贵金属>化工>有色>农产品> ...

有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 晨报 煤焦 煤焦：价格延续震荡 关注宏观预期变化 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 成文时间： 2026 年 3 月 2 日 逻辑：上周，煤焦期 ...

业绩底已现，2026 年有望量价齐升 兖煤澳大利亚(3668) 兖煤澳大利亚 2025 年年报业绩点评 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 33.28 | | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 黄涛(分析师) | 021-38674879 | huangtao@gtht.com | S0880515090001 | | 邓铖琦(分析师) | 010-83939825 | dengchengqi@gtht.com | S0880523050003 | 本报告导读： 2025H2 销量明显恢复，2026 年产量指引进一步提高；2025 年业绩下滑核心在价格， 业绩底已现，2026 年有望实现量价齐升；持续稳健的报表质量。 投资要点： | 财务摘要(百万澳元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

2026年03月02日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 螺纹钢：震荡反复 | 2 | | --- | --- | | 热轧卷板：震荡反复 | 2 | | 硅铁：电费成本预期扰动，价格偏强震荡 | 4 | | 锰硅：海外远期矿价抬升，价格偏强震荡 | 4 | | 焦炭：宽幅震荡 | 6 | | 焦煤：仓单扰动叠加能源属性发酵，震荡偏弱 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2026 年 3 月 2 日 螺纹钢：震荡反复 热轧卷板：震荡反复 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | 昨日收盘价 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | RB2605 | 3,067 | 1 | 0.03 | | 期 货 | HC2605 | 3, ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，煤炭股多数上涨，截至发稿，MONGOL MINING(00975.HK)涨6.24%，报13.28港元；中 煤能源(01898.HK)涨3.15%，报13.41港元；兖煤澳大利亚(03668.HK)涨5.17%，报35港元；兖矿能源 (01171.HK)涨1.93%，报14.27港元。 ...

从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 黑色建材日报 2026-03-02 钢材 黑色建材组 陈张滢 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3067 元/吨, 较上一交易日涨 4 元/吨（0.130%）。当日注册仓单 9328 吨, 环 比减少 10269 吨。主力合约持仓量为 194.82 万手，环比减少 4226 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价 格为 3130 元/吨, 环比减少 0/吨; 上海汇总价格为 3210 元/吨, 环比减少 0 元/吨。 热轧板卷主力合约 收盘价为 3215 元/吨, 较上一交易日跌 3 元/吨（-0.09%）。 当日注册仓单 352247 吨, 环比增加 1477 吨。主力合约持仓量为 149.20 万手，环比减少 791 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为 3240 元/ 吨, 环比减少 0 元/吨; 上 ...

双焦震荡走势 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 焦煤焦炭周报 2026 年 3 月 2 日 矿山复产较快 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/9 ⚫ 下游：钢厂节后逐步复产，不过受到两会召开影响，唐 山等地区钢厂阶段性限产，铁水产量偏弱运行，消耗自 身库存为主，原料需求受限。 ⚫ 中游：焦化利润节后反弹，焦企开工回升，焦炭产量增 加，但销售不畅库存有所增加。全国平均吨焦盈利-8（环 比持平）元/吨。上周产能利用率为74.36%（+1.47）； 焦炭日均产量64.29（+0.55）万吨，焦炭库存107.82 （+7.54）万吨。 ⚫ 上游：节后国内煤矿逐步复产，产量环比增加，库存上 升， ...

中信证券预计，短期1个月内北港5500大卡动力煤价或涨至800元/吨以上，二季度均价或在750元/吨以 上。研报表示："目前叠加印尼煤炭减量带来的出口扰动，国内煤价预期有望持续向好。我们推荐有煤 化工业务的低估值公司以及化工煤销量占比相对高的公司，同时可关注在印尼有煤炭资源布局的公 司。" 研报进一步分析了油煤价格的联动机制。从历史比价来看，油煤价格在长周期内趋势同向变动，近两年 油煤价格比值维持在2至3的稳定区间，短期内两者存在联动基础。在煤化工传导路径上，由于煤化工主 流产品与石化路线产品价格趋同，原油涨价将推升石化产品成本，煤化工盈利空间随之扩大，进而带动 装置开工率和耗煤量提升。值得注意的是，中东区域是中国甲醇进口的主要来源地，据海关总署数据， 2025年进口来源占比超过70%。研报认为，若冲突导致区域物流受阻，国内煤制甲醇需求量或进一步增 加。 除地缘因素外，印尼煤炭供给收缩也是当前煤价的重要支撑。研报称，印尼官方年初以来持续缩减煤炭 产量配额，多数矿山压缩了现货煤炭出口，导致中国进口煤供应趋紧，并带动澳煤进口价格上涨。目前 国内电厂远期到港的进口煤招标价格已普遍倒挂，对淡季煤价形成托底。 声明：市 ...

焦煤日报 研究中心黑色团队 2026/3/2 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1483.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 13.47% | Peak Downs | 218.00 | 0.00 | -2.00 | -43.00 | 22.00 | | 原煤口岸库提价 | 995.00 | -6.00 | -20.00 | -45.00 | 13.07% | Goonyella | 218.00 | 0.00 | -2.00 | -43.00 | 21.00 | | 沙河驿蒙5# | 1400.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 7.69% | 盘面05 | 1082.50 | -19.00 | -37.50 | -42.50 | -0.51% | | 安泽主焦 | 1520.00 | -50.00 | -50.00 | ...

证券研究报告|金融工程动态报告 金融工程 2026年03月02日 长期继续看多黄金，短期关注原油和铜 ——另类投资策略周度跟踪 证券分析师： 王程畅 执业证书编号：S0210526020002 李杨 执业证书编号：S0210524100005 华福证券 摘要 2 华福证券 华福证券 ➢ 核心观点：A股情绪指数抬升，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降，对A股的择时 仓位为看多，对港股的择时仓位为中性。当前机构关注基础化工和汽车行业，非银行金融行业的机构关注度从高位下降 。最近一周"煤炭"、"电力及公用事业"、"银行"、"非银行金融"和"传媒"行业的机构关注度在提升。当前石 油石化、有色金属、钢铁、基础化工和建材行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散、波动率）。 2026年03月看好传媒、电子、汽车和农林牧渔的相对收益。黄金和白银的VIX高位下降，铜和原油的VIX高位震荡。美 国实际利率下行、市场波动增加、地缘政治风险抬升、黄金需求增加，中长期依然看多黄金。 ➢ A股和港股投资者情绪跟踪：A股方面，"A股情绪指数_等权"抬升，上证50、沪深300、中证500和 ...