丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 美股煤炭指数为何一马当先？ 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary] 年初至今，Wind 美国煤炭指数累计上涨 30.6%，远超 SW 煤炭指数涨幅，引发市场关注。实 际上，我们发现由于指数编制原因，美股煤炭指数亮眼的涨幅更多是铀业务等核燃料相关公司 贡献，而主要美国煤炭股今年以来平均涨幅仅 5.5%，不过这并不影响该平均涨幅在 2025 年高 达 40.4%的事实。究其原因，主要是美国 AI 缺电及关税强化本土制造业回流所带来的需求预 期向好，推动资金布局低估值煤炭标的。我们认为美国煤炭行业需求增长有望为国内供需带来 外生冲击，一定程度打开国内煤价弹性想象空间，进而为国内煤炭板块提供上涨助燃剂。 分析师及联系人 [Table_Author] 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BU ...

[Table_Title] 政策保驾护航，中长线资金入市仍是大趋势 证券研究报告|投资策略周报 [Table_Date] 2026 年 02 月 01 日 ·行业配置上，建议关注：1）高景气科技主线：如 AI 算力链、机器人、存储、储能等；2）逢低布局涨价相关周 期品种，如化工、有色等；3）受益于 AI 应用产业趋势方向，如港股互联网。 风险提示：全球经济超预期波动、政策效果不及预期、海外流动性风险，地缘政治风险等。 | 分析师：李立峰 | 分析师：张海燕 | | --- | --- | | 邮箱：lilf@hx168.com.cn | 邮箱：zhanghy5@hx168.com.cn | | SAC NO：S1120520090003 | SAC NO：S1120521040002 | 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title2] 投资策略周报 [Table_Summary] ·市场回顾：本周 A 股主要指数分化，红利指数和上证 50 涨幅居前，北证 50、中证 2000 和科创 50 指领跌。资金 面上，市场日均成交额维持在 3 万亿元附近，显示投资者风险偏好高位运行。一级行业中，石 ...

根据产权交易规则，山东产权交易中心将依据竞价结果于近日出具《结果通知单》。转让方与受让方应 在网络竞价结束后，签署《产权交易合同》。截至本公告日期，山东产权交易中心尚未出具本次股权挂 牌的《结果通知单》;转让方与受让方尚未签署《产权交易合同》。 智通财经APP讯，兖矿能源(01171)发布公告，公司全资子公司兖矿能源(鄂尔多斯)有限公司在山东产权 交易中心公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司(鑫泰煤炭)100%股权。 股权挂牌起止日期为2025年12月30日至2026年1月27日。本次股权挂牌底价为人民币6.7亿元。截至上述 挂牌期满，意向受让方超过两名，根据产权交易规则，山东产权交易中心于2026年1月30日组织网络竞 价。网络竞价交易系统显示最高报价为人民币30.5亿元。 ...

本周行情综述 行业概况：基本面方面，本周钢厂铁矿进口库存继续增加，但钢企钢材库存仍然处于低位，标明钢厂仍在冬储补库的 原料备货阶段+前端生产阶段，亦不能排除在弱价差+节后开工弱预期下钢厂补库意愿薄弱的可能性。周内原料价格偏 稳，出口政策驱动外价走高+内价承压的趋势持续，国内钢铁环节价差环比-2.9 元，目前吨亏 37.9 元。据 Mysteel 统计，钢企盈利率小幅回落到 39.4%，意味着前期原料价格上涨在企业经营周期后或已传导到报表端。行情方面，受 钢铁板块中的资源股标的回调影响，本周中信钢铁指数涨幅-2.0%，跑输大盘 1.6%，普钢股成分表现相对稳定。 钢铁：本周国内热轧板卷价格小幅下跌，全国 24 个主要市场 3.0mm 热轧板卷价格均价为 3355 元/吨，较上周下跌 1 元/吨；4.75mm 热轧板卷均价为 3301 元/吨，较上周持平。本周全国中厚板市场价格震荡偏弱，多数城市以小幅下跌 为主。截至发稿时，本地市场普中板 14-20mm 现报价 3230-3340 元/吨。本网监测 33 个主要城市库存，本周热轧板卷 社会库存 278.33 万吨，周环比减少 2.82 万吨，月环比减少 10.3 ...

证券研究报告 印度宣布焦煤为战略性矿产， 看好焦煤弹性 ——煤炭行业周报（1月第4周） 2026年2月1日 行业评级：看好 分析师 樊金璐 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 电话 13466717654 证书编号 S1230525030002 摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年1月30日，本周中信煤炭行业收涨3.98%，沪深300指数上涨0.08%，跑赢沪深300指数3.9个百分点。全板块整周30只股价上涨，6 只下跌，1只持平。陕西黑猫涨幅最高，整周涨幅为14.5%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年1月23日-2026年1月29日，重点监测企业煤炭日均销量为758万吨，周环比增加0.9%，年同比增加59.6%。其中，动力煤周日 均销量较上周增加1.5%，炼焦煤销量较上周减少2.7%，无烟煤销量较上周增加0.4%。截至2026年1月29日，重点监测企业煤炭日均产量为753万吨，周环比增加1.5%，年同比增加 56.5%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2225万吨，周环比减少1.5%，年同比减少25.2%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2026 年 2 月 1 日 宏观和大类资产配置周报 国际资本市场波动性加大 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 资产表现回顾 ◼ 本周沪深 300 指数上涨 0.08%，沪深 300 股指期货上涨 0.11%；焦煤期货 本周上涨 2.75%，铁矿石主力合约本周上涨 0.13%；股份制银行理财预期 收益率收于 1.85%，余额宝 7 天年化收益率持平于 1.00%；十年国债收益 率下行 2BP 至 1.81%，活跃十年国债期货本周上涨 0.08%。 资产配置建议 相关研究报告 《中银量化多策略行业轮动周报 – 20260129》 20260130 《策略点评》20260130 《策略点评》20260128 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S13005160900 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容 而引致之任何損失承擔任何責任。 ( 在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代碼: 01171) 內幕消息 關於掛牌轉讓全資子公司100%股權的公告 兗礦能源集團股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，統稱「本集團」）根據香港聯合交易所 有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則（「香港上市規則」）第13.09(2)條以及香港法例第571章證 券及期貨條例第XIVA部項下內幕消息條文（定義見香港上市規則條文）刊發本公告。 兗礦能源集團股份有限公司 YANKUANG ENERGY GROUP COMPANY LIMITED* 交易情況概述 本公司全資子公司兗礦能源（鄂爾多斯）有限公司在山東產權交易中心公開掛牌轉讓內蒙古鑫泰煤 炭有限公司（「鑫泰煤炭」）100%股權（「本次股權掛牌」），具體掛牌信息可通過山東產權交易中心 官網查詢，網址如下： （http://www.sdcqjy.com/proj/tc/9c4f1bfb4d5e4b ...

煤炭行业 行业研究 | 行业周报 关注煤炭板块的"看涨期权"价值 ——东方证券煤炭行业周报（20260126-20260201） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：我们认为优质煤企估值将逐渐向"类债"+"煤价看涨期权"演变，在海外扰动的 影响下，煤价上涨有概率超预期，而这部分"看涨期权"价值目前市场反应还较为有限，推 荐中国神华(601088，增持)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋 控煤业(601001，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 看好（维持） | 蒋山 | 执业证书编号：S0860525110006 | | --- | --- | | | jiangshan2@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | 李晓渊 | 执业证书编号：S0860525090002 | | | lixiaoyuan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 煤炭行业边际利 ...

最近，A股市场的感觉很不对劲。 大盘指数看似没怎么跌，但手里的股票就是一片惨绿。 等你刚下决心去追当天涨得最猛的那些板块，第二天它们立刻"变 脸"把你套在山顶；而你如果选择按兵不动，看着别的板块轮番上涨，又会感觉错失了一个亿。 这种"追高就套牢，观望就踏空"的困境，让很多投资者感觉 自己像个在游乐场里不停挨"扇耳光"的游客，方向全无。 2026年1月26日的行情就是一个典型样本。 当天，几大股指跌幅其实很小，但两市超过3700只股票是下跌的。 与此同时，黄金、煤炭等资源类股票却逆市大 涨，而前一天还炙手可热的卫星导航、半导体等科技赛道集体熄火，跌幅居前。 市场资金仿佛一群无头苍蝇，在东撞一下、西撞一下，完全没有形成合 力。 这种快速轮动和极端分化，被市场人士形象地称为"资金乱撞"行情。 当高位股和成长主线都表现不佳时，部分资金出于避险或"护盘"的目的，流向了第三个方向：长期处于低位、估值很便宜的超跌权重股，比如白酒、地产、 金融等。 在1月底的盘中，我们就能看到白酒、地产板块在尾盘出现快速的脉冲式拉升。 这种上涨很容易被误解为"风格切换"或"行情反转"。 但仔细分 析，推动它们上涨的逻辑并不牢固。 白酒的核心 ...

兖矿能源（600188）(600188.SH)发布公告，公司全资子公司兖矿能源(鄂尔多斯)有限公司在山东产权交 易中心公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司("鑫泰煤炭")100%股权，挂牌底价为6.7亿元。若本次交 易最终达成，预计将对公司2026年归属于母公司股东的净利润产生较大影响。 ...