近期，国内生猪市场呈现多空因素交织的复杂局面，价格整体维持震荡调整。一方面，短期出栏压力缓 解叠加传统消费旺季启动，为现货价格提供了坚实底部支撑；另一方面，庞大的潜在供应压力依然存 在，始终制约着价格的上涨空间。 出栏压力减小与旺季需求启动 尽管短期市场氛围有所改善，但决定中长期价格方向的根本性矛盾并未得到实质性解决，诸多迹象表明 中期压力依然巨大。 第一，饲料数据印证中短期供应充裕。作为判断生猪存栏结构的先行指标，育肥猪饲料的销量变化具有 重要参考意义。回顾2025年，春节后生猪育肥料月度销量呈现震荡增加态势，这一趋势直接反映了中短 期内待出栏的商品猪数量持续保持高位。饲料消费的刚性增长，与能繁母猪存栏高位运行的官方数据相 互印证，共同指向一个结论：未来三个月，生猪市场的潜在供应依然充裕。这从根本上限制了猪价反弹 的高度。 第二，出栏体重绝对值仍偏高，降重压力犹在。虽然出栏体重已开始下降，但其绝对数值仍处于历史高 位。这意味着，若要减轻春节后出栏压力，后续需要在春节前进行降重出栏。 第三，冻品库存持续累积，形成远期供应压力。近期，屠宰企业被动与主动入库行为并存，屠企冻品库 容率持续攀升。高企的冻品库存构成双 ...

红餐网旗下，餐饮供应链专业媒体 以下文章来源于红餐供应链指南 ，作者专注餐饮供应链的 红餐供应链指南 . 自2006年以来，中国生猪养殖行业已大致经历了五轮猪周期。本轮 （第六轮） 猪周期自2022年4月 启动后仍在持续，而这一次的谷底，显得格外漫长。 2025年第三季度财报数据则显示，上市猪企的整体资产负债率出现回升，行业现金流压力加剧。包 括牧原、温氏、新希望六和、天邦食品等头部猪企纷纷通过降低出栏均重、禁止商品猪流入二次育肥 环节、关停猪场等方式调整产能。 相比这些养猪规模企业，传统中小养猪户的生存处境更不容乐观。由于采购体量小，散户在饲料、疫 苗、兽药等投入方面缺乏议价权，导致养殖成本更高。 散户离场，巨头项目停摆 今年以来，天康生物、神农集团、天邦食品已先后表示中止养猪项目，邦基科技终止了筹划中的重大 资产重组事项。而在此之前，牧原、温氏、唐人神、金新农、东瑞股份等也已宣布终止多个生猪养殖 项目。 本文来自微信公众号： 红餐供应链指南 ，作者：春莹，编辑：景雪，题图来自：视觉中国 2020年，20元/斤的猪肉令人咋舌，但到了2025年，一斤猪肉想卖到10块钱以上都很难。 几年里，猪肉价格好比坐上了过 ...

近期，生猪养殖企11月的销售数据陆续披露。新华财经和面包财经研究员在剔除部分数据披露不全的上市猪企后，以沪、深两大交易所主要上市生猪养殖企 业为样本，分别统计其生猪销售收入、销量。 统计结果显示，2025年11月，16家生猪养殖企业合计实现生猪销量1654.1万头（未包括傲农生物），同比上升18.52%，环比下降2.75%。其中，牧原股份居 首，销量达660.2万头，温氏股份、新希望的销量超过150万头。同比增速方面，多数企业实现正增长，傲农生物、金新农的增速超过70%。 图1：2024年11月以来全国生猪成交均价 剔除部分数据缺失企业后，2025年11月，生猪养殖企业合计实现生猪销量1654.1万头（未包括傲农生物），环比下降2.75%，同比上升18.52%。同期，生猪 养殖企业合计实现销售收入为210.77亿元，环比下降5.01%，同比下降19.47%。 收入方面，16家生猪养殖企业11月合计实现收入210.77亿元，同比下降19.47%，环比下降5.01%。同比增速方面，正虹科技、唐人神的月度收入跌幅超过 30%。 11月上市生猪企销量同比上涨18.52% 根据国家生猪市场披露的数据，全国生猪成交均价进 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2022年12月，公司与湖北枝江农村商业银行股份有限公司（以下简称"枝江农商行"）签署《最高额保证 合同》，为养殖农户冯应良、刘以梅与枝江农商行截止2026年1月前连续签订的借款合同提供连带责任 保证担保。现上述信贷业务即将到期，为满足优质养殖农户开展合作养殖经营性资金需要，公司拟继续 为养殖农户冯应良、刘以梅与枝江农商行连续签订的借款合同下所形成的债务提供连带责任保证担保， 担保债权最高额为人民币240.00万元，担保债权发生期间为2025年12月17日至2028年12月17日，担保期 间自主合同项下的借款期限届满或借款展期后届满之次日起三年。 近日，公司与枝江农商行续签了《最高额保证合同》。本保证合同项下养殖农户冯应良、刘以梅通过公 司担保获得的贷款资金专款专用，专项用于支付公司控股子公司保证金。 （二）内部决策程序 公司分别于2025年01月06日、01月22日召开第四届董事会第三十五次会议和2025年第一次 ...

2026 年农林牧渔年度策略：时机等待，攻守并进 20251217 摘要 年初至 11 月中旬农业行业涨幅略高于沪深 300 指数，在申万一级行业 中排名有所提升，但子行业表现分化，动物保健和农产品加工表现突出， 而养殖、饲料和种植业相对落后。 2026 年投资重点仍是生猪养殖和宠物食品板块。生猪养殖机会在于产 能变化带来的猪价预期，宠物食品则受益于市场需求增长和市占率提升， 自有品牌发展是关键。 生猪养殖板块 2025 年经历震荡上行后调整，上市猪企盈利改善，但四 季度可能出现亏损。市占率持续提升，需跟踪能繁母猪产能和下游需求 变化。预计 2026 年生猪出栏量增加，均价或将下行至 13.5 元/公斤。 宠物食品板块依托出口维持业绩，自有品牌是未来增长关键。市场需求 持续增长，市占率提升空间大，自由品牌增速超预期将带来估值溢价。 出口增长是业绩基础，自有品牌发展是关键。 预计未来 5-6 个月肥猪出栏量面临较大供应压力，冻品库存上升，二次 育肥现象普遍，可能对明年 1-2 月猪价产生波动性影响。冬季疫病可能 对生猪价格产生短期弹性影响。 Q&A 2025 年农林牧渔行业的整体走势如何？ 2025 年初至 9 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 12 月 17 日 [Table_Title] 资产配置日报：坚守的回报 [Table_Title2] [Table_Summary] 12 月 17 日 ，股债均迎来放量大涨。股市主要在午后发力，中证 A500、沪深 300 指数相关 ETF 获得大额买 入资金，市场情绪快速回暖；债市则在多重利多预期的催化下，走出强势修复行情。 权益市场放量上涨。万得全 A 上涨 1.54%，全天成交额 1.83 万亿元，较昨日（12 月 16 日）放量 863 亿 元。港股方面，恒生指数上涨 0.92%，恒生科技上涨 1.03%。南向资金净流入 79.09 亿港元，其中小米集团、美 团分别净流入 10.63 亿港元和 7.51 亿港元，中国移动则净流出 5.14 亿港元。 行情午后迅速反弹，同时股票型 ETF 明显放量。从日内行情来看，万得全 A 在上午持续震荡，并未表现出修 复倾向；而 13:30 后则迅速上涨，完全收复昨日跌幅。值得注意的是，宽基指数 ETF 成交明显放量，今日总成交 额为 942 亿元，较昨日大幅增加 123 亿元。在宽基 ETF ...

| 序号 | 名称 | 接待机构数量 | 接待方式 | 接待人员 | 接待地点 | 接待日期 | 公告日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 通达创智 | 1 | 特定对象调 研 ... | 董事会秘书 ... | 厦门市海沧 ... | 2025/12/16 | 12月17日 | | 2 | 国光股份 | 1 | 特定对象调 | 国光股份董 ... | 公司龙泉办 ... | 2025/12/16 | 12月17日 | | | | | 研 ... | | | | | | 3 | 格尔软件 | 1 | 业绩说明会 | 公司董事长 ... | 上海证券交 ... | 2025/12/16 | 12月17日 | | 4 | 长安汽车 | 214 | 特定对象调研 | 人工智能基 ... | 线上会议 | 2025/12/16 | 12月16日 | | 5 | 一品红 | 119 | 分析师会议 | 董事长、总 ... | 公司通过" ... | 2025/12/15 | 12月16日 | | 6 | 天康生物 | 60 | 电话会议 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [1][7]. Core Views - The company is a key player in the agricultural and animal husbandry industry in Xinjiang, with a comprehensive business model covering feed production, animal health, pig farming, and protein oil processing. It ranks among the top 20 in pig farming and feed production in China [4][17]. - Despite a downturn in the pig farming industry, the company managed to achieve a revenue of 13.61 billion yuan in the first three quarters of 2025, reflecting a year-on-year growth of 4%, and a net profit of 412 million yuan [4][24]. - The report emphasizes the dual catalysts of fundamental and policy factors driving the pig farming sector, suggesting a left-side investment opportunity as the industry undergoes capacity adjustments [6][32]. Summary by Sections 1. Company Overview - The company is a state-owned enterprise under the Xinjiang Production and Construction Corps, established in 1993, and has expanded its operations to include various segments of the agricultural industry [17][18]. - It has a strong market position, being one of the eight designated producers of foot-and-mouth disease vaccines in China [4][17]. 2. Pig Farming Sector - The report notes that the pig farming sector is experiencing a decline in profitability, with the average price of pigs dropping from 15-16 yuan/kg at the beginning of 2025 to around 11-12 yuan/kg by December 2025 [32][39]. - The company is expected to face further losses in the coming quarters due to ongoing supply pressures and market conditions [41][42]. 3. Business Growth and Cost Optimization - The company is focusing on both internal growth through cost optimization and external growth via acquisitions, such as the recent purchase of Qiangdu Livestock [6][55]. - The report highlights that the company’s pig output has been steadily increasing, with a projected output of 302.85 million pigs in 2024, reflecting a year-on-year growth of 7.6% [56][60]. 4. Financial Projections and Valuation - The company is projected to achieve revenues of 17.50 billion yuan in 2025, with a net profit of 660 million yuan, and further growth expected in subsequent years [5][7]. - The report estimates a target market value of 13.68 billion yuan, indicating a potential upside of approximately 38.3% from the current market capitalization [7][29]. 5. Industry Dynamics - The report discusses the broader industry context, noting that the current cycle of capacity reduction in pig farming is expected to be more pronounced than in previous years, which may lead to a stabilization of prices in the future [9][47]. - The company’s strategic positioning and operational efficiencies are expected to enhance its competitive edge in a challenging market environment [9][55].

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜肖芮冬 过去十年，生猪养殖行业规模化快速提升，牧原股份凭借其较强的竞争优势和专注的发展定力，成为全 球第一大生猪养殖集团。 尽管生猪供给充足价格磨底阶段还将持续一段时间，不过落后产能在政策调控和价格低迷驱动下有望加 速去化，牧原股份成本优势将进一步凸显。 作为行业龙头，牧原股份2025年三季报展现出强劲的经营韧性。数据显示，公司2025年前三季度合计销 售生猪5732.3万头，同比增长27%。公司养殖完全成本持续下行，2025年9月完全成本已下降至11.6 元/kg，相比1月下降1.5元/kg，公司持续降本主要得益于生产成绩的改善和费用的下降。未来公司通过 疫病防控、育种、营养和智能化等多维度发力，养殖完全成本有望进一步优化。 值得关注的是，当前全国生猪均价已跌至约11.5元/公斤的低位，多数中小养殖户陷入亏损困境，而牧原 股份仍实现商品猪头均利润约234元，养殖业务盈利超48亿元。这份"逆市盈利"的底气，源于其技术迭 代与精细化管理双轮驱动的降本逻辑。核心生产指标层面，牧原股份9月生猪全程成活率达87%，断奶 至上市成活率提升至93%；每头母猪年产断奶仔猪数（PSY）稳定在29左 ...

华西证券主要观点如下： 事件 商务部2025年12月16日公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的最终裁定，最终认定 原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定， 自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税。反倾销税率为 4.9%-19.8%。 欧盟为我国重要的猪肉进口来源，前三季度进口占比超过50% 2025年前十个月，中国进口相关猪肉及猪副产品193万吨，其中从欧盟进口99万吨，占比51%，欧盟成 员国西班牙为我国第一大猪肉及副产品进口国，前十个月进口46万吨，占比24%。前三季度我国猪肉产 量4368万吨，猪肉及副产品进口量176万吨，占产量比例4%，欧盟进口91万吨，进口占比51.49%，总产 量占比2.08%，反倾销裁定落地有望部分程度缓解国内猪肉供应压力。 智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，反倾销税落地有望部分程度缓解国内供应压力，叠加亏损推 动的主动去产能和政策引导的被动去产能同时进行，看好产能去化带来的价格反转，继续推荐生猪养殖 板块，具体标的选择方面，推荐关注成本低、低负债且有成长性的优质标的， ...