近日，国务院新闻办公室再度召开重磅发布会，聚焦"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"。金融管理部 门相关负责人分别从货币信贷政策、稳定资本市场等诸多重要方面，宣布推出一揽子政策举措。其中， 央行推出包括降准降息在内的10项货币政策措施，金融监管总局推出8项增量政策，证监会推出一揽子 稳市"组合拳"，充分体现出当前特殊形势下稳市场、稳预期的政策要义，与去年924首场金融口发布会 的重大政策宣示可谓是一脉相承。 A股市场发展时间仍相对短暂，高波动是阶段性重要特征；公募机构长期以来习惯主要通过挖掘高成长 个股以战胜行业基准，但疫情之后传统"经验"不复，红利策略及"哑铃"策略更为有效，但这也一定程度 上导致公募产品近年来持续出现的负偏离；行业新政已出，预计将对机构未来投资模式产生重要影响。 本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下 的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现， 也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基 金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。过 ...

以下是报告的核心内容： // 经济长期向好的趋势未变 // 今年宏观经济政策协同发力，经济向好。一季度GDP同比增长5.4%，社会信心提升，高质量发展取得 进展，经济开局良好。 央行实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕，推动社会融资成本下降，优化信贷结构，稳定汇率，加 强风险防范。金融总量平稳增长，3月末社会融资规模存量、广义货币M2同比分别增长8.4%和7.0%， 人民币贷款余额达265.4万亿元。融资成本处于历史低位，信贷结构优化，人民币汇率稳定。 报告分析了当前经济形势，认为 外部冲击影响加大，全球经济增长动能不足，贸易保护主义抬头，地 缘冲突持续 ，我国经济回升向好的基础需进一步稳固。但我国有超大规模市场、完备产业体系、丰富 人才资源等优势，经济长期向好的趋势未变。 5月9日，央行发布2025年一季度《中国货币政策报告》，总结一季度货币政策执行情况，并对未来货币 政策方向进行展望。 具体而言， 一是落实好适度宽松的货币政策 ，为扩大消费营造良好金融环境。综合运用准备金、再贷 款再贴现、公开市场操作等多种政策工具，保持流动性充裕。探索运用结构性货币政策工具，加大消费 重点领域低成本资金支持。 二是出台金 ...

宏 观 研 究 2025 年 05 月 07 日 降息降准稳楼市股市，提振内需促关税谈判 ——5.7 一揽子金融政策解读 投资要点： 宏 观 点 评 降准如期兑现，是兼顾流动性投放和稳汇率目标的高效率和低成本最优选择。与 结构性工具利率下调相配合稳定银行净息差并提升利率传导效率，预计将有力保障居 民和企业部门信贷投放稳步增长。当前外部环境不确定性整体抬升的背景下，一方面 提振消费内需稳定信心的要求将稳汇率目标的短期重要性推升起来；另一方面 4 月以来 房地产市场需求再度波动中趋于下行，房地产市场稳定态势仍需货币等政策工具发力进 行巩固。两大目标同时实现的要求，意味着央行需优化数量性工具使用结构，既避免购 债类工具频繁使用引发长期利率下行和贬值压力重现，又能够高效提供充足流动性以有 力保障和促进居民和企业部门债务融资需求稳步增长，降准就构成当前阶段的高效率、 低成本、双均衡的最优选择。央行决定全面降准 0.5 个百分点，预计释放流动性约一万 亿，可望促进居民和企业贷款稳定增长，并同时有助于持续实现稳汇率双重目标。央行 同步决定下调支农支小再贷款等结构性货币工具利率 0.25 个百分点，有助于共同降低 商业银行负 ...

北交所策略专题报告 北 交 所 研 究 2025 年 05 月 05 日 北交所机构配置潮涌：2025Q1 公募持仓破 67 亿创历史，主题基金平均收益 33%领跑市场 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 专题：2025Q1 北交所公募机构配置金额数量双创新高，11 家主题基金高收益 从公募机构在北交所配置金额角度来看，2025 年一季度末公募重仓配置北交所 金额创新高，为 67.43 亿元，较 2024 年末增长 24.45%，占比公募在 A 股市值的 0.11%，较 2024 年末增长 0.02pcts。从公募机构在北交所配置家数来看，2025 年 一季度末公募机构在北交所配置家数创新高，有 34 家公募机构配置北交所股票， 较 2024 年末增长 17.24%，北交所公募投资机构参与度得到较大改善。从被动指 数基金规模角度来看，截至 2025 年 4 月 30 日， 2025 年北证 50 指数基金规模 为 95.39 亿元，同比增长 22.63%。截至 2025 年 4 月 30 日，11 家北交所主题 ...

根据《行动方案》，湖北将加快投资扩量提质，打造高标准供给体系，实施万企万亿"智改数转"工程， 统筹政府投资民间投资双轮驱动，分类探索政府和社会资本合作新机制，推动国有资本重点聚焦战略必 争、民生必保领域，引导和撬动更多社会投资，推出鼓励民间投资项目清单，力争2027年民间投资占比 达到60%左右。 今年以来，湖北全省商务系统积极扩内需、促消费，一季度全省社零额增长7.3%，增速全国第2，中部 第1。湖北启动手机、平板、智能手表手环购新补贴，消费品以旧换新带动汽车、家电等消费超370亿 元，举办湖北新春消费季、第五届"中华美食荟"暨湖北服务消费季等1200多场促消费活动，全省线上零 售和餐饮零售额分别增长11.1%和10.6%，线上网络零售额增长24.3%。 据了解，截至2025年3月底，湖北14户省属企业资产总额突破3万亿元，同比增长20.8%；一季度实现营 业总收入1444.1亿元，同比增长27.8%；实现利润总额32.9亿元，同比增长99.4%；完成投资752.59亿 元，同比增长25.67%。 加快消费提质扩容、满足高品质消费需求，是湖北省实施能级跨越战略、整体提升支点战略支撑力的重 大举措。《行动方案 ...

从持仓结构看，公募基金对港股的配置正呈现"新经济加速聚集、老经济持续失血"的分化格局。新经济板块持仓占比已从 2024年四季度的71%跃升至79.3%，逼近2020年底水平，其中电商互联网、半导体、生物科技及媒体娱乐行业获大幅增配， 而消费服务、能源、公用事业等传统行业持仓占比则快速下滑。个股层面，公募基金重仓集中度创近五年新高——前三大 重仓股（腾讯、阿里、中芯国际）占前100大重仓股市值比例达39.8%，较2024年四季度提升5.3个百分点；前十大重仓股占 比攀升至64.2%。具体到标的，阿里巴巴、中芯国际、腾讯及泡泡玛特获增持力度最大，而美团、中海油、比亚迪电子等 则遭减仓。 对于南向资金后续增量空间，中金测算认为，2025年全年累计流入或达8,000至10,000亿港元，其中确定性增量约2,000至 3,000亿港元：主动偏股基金持仓占比若提升至35%至40%，或贡献750至1,500亿港元；险资权益配置比例上调至15%且港股 占权益比例升至20%，或再带来1,500至2,000亿港元增量。不过，ETF对个人投资者资金的"情绪驱动"特征或加剧市场波 动，难以精准预判。中金团队表示，尽管南向资金持股占比 ...

以稳待胜 - 4 月政治局会议解读 20250428 • 政治局会议强调外部冲击加大，将经贸问题上升到斗争高度，政策重心向 外事倾斜。面对出口压力，内需需对冲，但政策保持底线思维，通过高质 量发展应对不确定性，避免大规模刺激。 • 内需方面，强调提高中低收入群体收入，抓手包括服务消费、两新两重。 服务消费被特别强调，两新要扩围，两重则要加力。这些措施旨在保民生， 并多措并举帮扶困难企业，加强融资支持。 • 防风险方面，地方债风险重新被放在首位，重点强调加快解决地方政府拖 欠企业账款问题，以改善企业现金流，从而保护企业主体，这与去年 12 月中央经济工作会议精神相符。 • 财政政策强调存量资金的使用，专项债和特别国债发行进度较慢，未来可 能需要提速。特别国债计划从 4 月持续到 10 月，二季度或调整单笔发行 规模，加快发行进度。 • 货币政策方面，增量主要体现在结构性工具上，新增设立了新的结构性货 币政策工具和新型政策性金融工具，以支持科技创新、消费和稳定外贸， 或类似于 2022 年央行与政策性银行共同发力。 Q&A 4 月份政治局会议的整体解读是什么？ 4 月份的政治局会议整体符合预期，主要以加快存量政策 ...

周五，大家最关心的月底会议发布了会议纪要。 总结一句话，经济呈现向好趋势，社会信心持续提振。 大家最关心的三个方面的表述如下： 1、宏观经济政策方面：加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 表述和之前基调一致。但由于本周川普撞了南墙，这两天多次提到已经开始和我们洽谈，我方连续回应没有收到美方要洽谈的消息。 至少，表面上来看不像月初那般"强硬"。既然你川普不打算硬钢（伤敌八百，自损三千）到底，那工具箱里面的政策，可以先按下不表。 所以，大家期待的降息降准没那么快，更别提其他方面的刺激政策。 于是，周五A股冲高回落。 2、会议开始之前，房地产明显是有异动的，据说相关小作文不少。 会议针对房地产的内容是：加力实施城市更新活动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商 品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。 注意，基调与之前发生了改变。巩固一词明确的表示出，认为房地产此时已经企稳，不需要再加大刺激，而是要继续保持"稳定"。 房地产板块直线跳水 3、针对内需消费方面的表述：大力发展服务消费，设立服务消费和仰赖再贷款，加大资金支 ...