金融工程 证 券 研 究 报 告 市场情绪监控周报（20250714-20250718） 本周热度变化最大行业为房地产、公用事业 本周市场热度跟踪 本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为沪深 300，相比上周提高 12.16%， 最小的为中证 2000，相比上周降低 2.52%。 本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前 5 的一级行 业分别为房地产、公用事业、综合、建筑材料、钢铁，负向变化前 5 的一级行 业分别为石油石化、电力设备、基础化工、电子、国防军工；申万二级行业中， 热度正向变化率最大的 5 个行业是汽车服务、冶钢原料、房地产开发、小金 属、环保设备Ⅱ。 本周概念热度变化最大的 5 个概念为钛白粉概念、自由贸易港、上海国企改 革、中国 AI 50、ERP 概念。 本周市场估值跟踪 本周宽基和行业估值： 沪深 300、中证 500、中证 1000 的滚动 5 年历史分位数分别为 74%、93%、 83%。 申万一级行业中，从 2015 年开始回溯，当前估值处于历史分位数 80%以上的 一级行业有：电力设备、银行、计算机、国防军工、医药生物、建筑材料、传 媒；位于估值历史 20%以下 ...

成交活跃度上升,小盘估值领涨 ■ -- 情绪与估值7月第2期 本报告导读: 上周(2025/7/14-2025/7/18)成交活跃度回落,小盘估值领涨。指数估值:估值涨多 跌少,中证 1000 领涨。行业估值:PE 估值机械,PB 估值石油石化领涨。情绪:交 易活跃度上升,换手率降多升少,成交额升多降少。ERP:环比下降。 相关报告 | 烽火再起:特朗普新关税或冲击风险偏好 | | --- | | 2025.07.15 | | 牛市歇歇脚: 横盘整固,蓄力新高 2025.07.06 | | 偃旗息鼓:全球风险偏好反弹上行 2025.06.30 | | 突破之后:进入成长时刻 2025.06.29 | | 声暂歇处,趋势未央 2025.06.22 | 参研究报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略研究 / 2025.07.21 指数估值:估值全面上涨,中证1000领涨。宽基指数:估值全面上 0 涨,中证 1000 领涨。PE-TTM 历史分位:各指数全面上涨,中证 1000 领涨,涨 2.5 个 pct。PB-LF 历史分位:各指数全面上涨,万得 全 A 领涨,涨 3.8个 pct。风格指数:估值涨多跌少,小 ...

7月21日，A股市场全面爆发，超4000股收涨，市场交易情绪火热，环比大幅放量1338亿元，沪指再创年内新高！建材、煤炭、石油等顺周期板块冲高， 能源ETF（159930）涨超1%，喜提三连涨，油气资源ETF（159309）涨超1%，喜提四连涨！ 煤炭、油气股多数成分股冲高，三桶油全线收涨，兖矿能源、山西焦煤等涨超3%，美锦能源、中美能源涨超2%，招商轮船、中远海能等收涨。 【能源ETF（159930）标的指数前十大成分股】 【油气资源ETF（159309）标的指数前十大成分股】 | 序号 | 代码 | 名称 | 申万一级行业 | 涨跌幅 | 成交额 | 估算权重▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 601857 | 中国石油 | 石油石化 | 0.22% | 7.57亿 | 10.11% | | 2 | 600028 | 中国石化 | 石油石化 | 1.72% | 12.04亿 | 9.90% | | 3 | 600938 | 中国酒酒 | 石油石化 | 0.58% | 7.25 亿 | 9.69% | | 4 | 600256 | 广汇 ...

■凝聚多元投资合力 提高上市公司综合价值（一） □ 杨成长 龚 芳 □ 上市公司综合价值并非由单一维度决定，而是多元投资主体对企业多元价值评价的综合体现。从投资 视角看，上市公司的投资主体主要分为金融投资人、产业投资人和其他社会投资人三类。上市公司的综 合价值主要包括金融投资价值、产业投资价值和多元社会价值三类价值。如何更好地理解和认识企业多 元投资主体、多元投资价值以及两者之间的关系，是当前提升上市公司综合价值的重要前提和基础 □ 过往上市公司对综合价值管理的关注和重视相对不足，未来要从企业战略管理、制度管理和日常经营 管理等多层级出发，将综合价值管理融入到企业管理的全流程中。要从价值创造、价值形成、价值实现 的全链条出发，将市值管理作为企业综合价值管理的重要抓手 □ 上市公司综合价值管理的核心是引导企业从自身经营出发，认识到企业社会化不仅是股权的社会化， 更是投资的多元化，要统筹三类投资主体对企业投资价值的综合评价，兼顾多元投资需求和价值回报。 上市公司要充分考虑金融投资人的财务稳定性需求、产业投资人的科技成果转化需求、其他社会投资人 的多元社会价值需求，积极鼓励各类投资人通过多种方式参与公司治理，共同提 ...

化工行业周报 20250720 国际油价下跌， TDI 、草甘膦价格上涨 今年以来，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，七月份建议关注：1、安 全监管政策、行业供给端变化等对农药及中间体行业的影响；2、上半年"抢出口"等因素带来 的部分公司业绩波动；3、自主可控日益关键背景下的电子材料公司；4、分红派息政策稳健的 能源企业等。 基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 7 月 20 日 强于大市 投资建议 截至 7 月 20 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 23.36 倍，处在历史（2002 年至今）69.37% 分位数；市净率为 1.90 倍，处在历史水平的 18.24%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM 剔除负值） 为 11.20 倍，处在历史（2002 年至今）的 18.91%分位数；市净率为 1.22 倍，处在历史水平的 4.85% 分位数。今年以来，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，七月份建议关注： 1、安全监管政策、行业供给端变化等对农药及中间体行业的影响；2、上半年"抢出口"等因素带 来的部分公司业绩波动；3、自主可控日益关键背景 ...

关于岳阳兴长石化股份有限公司 第一个解除限售期解除限售股份上市流通的核查意见 中信建投证券股份有限公司（ 以下简称"中信建投"或"保荐人"）作为岳 阳兴长石化股份有限公司 以下简称"岳阳兴长"、"上市公司"或"公司"） 法》 《深圳证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 阳兴长 2022 年限制性股票激励计划首次授予第二个解除限售期及预留授予第一 个解除限售期解除限售股份上市流通事项进行了审慎核查，具体核查情况及核查 意见如下： 一、本激励计划已履行的相关审批程序 一）2022 年 6 月 7 日，公司召开第十五届董事会第十八次会议，审议通 过（ 中信建投证券股份有限公司 三）2022 年 6 月 8 日，公司披露（ 《独立董事关于公开征集表决权的公告》， 独立董事谢路国先生作为征集人依法采取无偿方式就第六十三次 2021 年度） 股东大会审议的股权激励计划相关议案向全体股东公开征集表决权。 四）2022 年 6 月 9 日至 2022 年 6 月 18 日，公司内部公示本激励计划激 励对象的姓名和职务。公示期满，公司监事会未收到任何异议，无反馈记录。2022 《2022 年限制性股 ...

➢ 美国原油库存下降，汽油库存上升。截至 7 月 11 日，1）原油：美国战略原 油储备 40270 万桶，周环比-30 万桶；商业原油库存 42216 万桶，周环比-386 万 桶 。 2 ） 成 品 油 ： 车 用 汽 油 / 航空煤油 / 馏 分 燃 料 油 库 存 分 别 为 23287/4481/10697 万桶，周环比+340/+57/+417 万桶。 ➢ 投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高， 叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国 石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化；2） 国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的中曼石油、新天然气。 石化周报 OPEC+按计划增产，消费旺季影响下油价维持震荡 2025 年 07 月 19 日 ➢ OPEC+按计划增产，消费旺季影响下油价维持震荡。据 OPEC 最新数据， 25 年 6 月 DOC 产量环比增长 45.8 万桶/日，略高于其 41.1 万桶/日的增产计 划，其中，沙特阿拉伯、阿联酋、哈萨克斯坦增产幅度最大，分别提产了 17.3、 8.3、5.1 万 ...

Economic Indicators - The Consumer Price Index (CPI) increased by 0.1% year-on-year in June, marking a shift from a previous decline of -0.1%[7] - The Core CPI rose to 0.7%, the highest in 14 months[7] - The Producer Price Index (PPI) fell by 3.6% year-on-year, widening from a previous decline of -3.3%[7] Monetary Policy and Market Conditions - The central bank conducted a net withdrawal of 226.5 billion CNY in the open market this week, with a total of 425.7 billion CNY in reverse repos conducted[11] - The liquidity in the market is tightening, with expectations of significant impacts from upcoming tax payments in July[12] - The central bank is expected to maintain a supportive stance towards liquidity, increasing injections as needed[12] Bond Market Analysis - The bond market saw a slight increase in yields, with the 1-year yield rising by 3.41 basis points and the 10-year yield increasing by 2.24 basis points[13] - The expected range for the DR007 is between 1.40% and 1.50%, indicating potential investment opportunities in the bond market[17] Equity Market Performance - Major indices showed positive performance: Shanghai Composite Index up by 1.09%, Shenzhen Component Index up by 1.78%, and ChiNext Index up by 2.36%[5] - Growth sectors outperformed, with real estate, steel, and non-bank financials rising by 6.12%, 4.41%, and 3.96% respectively[5] - Daily trading volume increased to 14,961.49 billion CNY, up by 547.53 billion CNY from the previous week[5] Future Outlook - The market is expected to continue its upward trend, driven by economic transformation and potential catalysts such as clearer "14th Five-Year Plan" guidelines and U.S. interest rate cuts[5] - Key sectors to watch include military and resource industries, which are anticipated to perform well in the third quarter[26]

AI基金中信保诚新机遇混合(LOF)（165512）披露2025年二季报，第二季度基金利润200.42万元，加权平均基金份额本期利润0.0386元。报告期内，基金净 值增长率为3.19%，截至二季度末，基金规模为6494.57万元。 该基金属于偏股混合型基金。截至7月17日，单位净值为1.27元。基金经理是吴昊和吴振华。 基金管理人在二季报中表示，本产品聚焦于大盘价值方向。我们中期坚定看好中国经济的发展前景。组合构建方面，增加了龙头公司的持仓权重，同时精选 个股。我们看好接下来的宏观经济和企业盈利会超出市场预期，随着整个下游的修复以及创新的发展，大盘价值有望迎来较好的机会。 截至7月17日，中信保诚新机遇混合(LOF)近三个月复权单位净值增长率为3.52%，位于同类可比基金570/615；近半年复权单位净值增长率为4.64%，位于同 类可比基金494/615；近一年复权单位净值增长率为3.58%，位于同类可比基金539/584；近三年复权单位净值增长率为-16.98%，位于同类可比基金187/324。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增 ...

策略研究/策略周报 融资余额增加，银行估值回落 ——情绪与估值 7 月第 2 期 ◼ 核心观点：上周（7.10-7.16）A 股市场两融余额增加，换手率涨多跌 少，成交额普涨。主要指数 PE 估值分位涨多跌少，其中中证 1000 领涨。 主要风格 PE 估值分位涨多跌少，其中消费风格领涨。全行业估值分位数 石油石化领涨，公用事业领跌。 情绪：两融余额增加，市场换手率涨多跌少，成交额普涨 估值：指数 PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨，石油石化领涨 ◼ 风险提示 上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。 《美元指数继续反弹，非银金 融净流入显著》 ——2025 年 07 月 16 日 《新发 ETF 股票型基金较同期 显著增长》 ——2025 年 06 月 04 日 《估值寻底渐显，情绪蛰伏待 春》 ——2025 年 05 月 30 日 证 券 研 究 报 告 策 略 研 策 略 周 报 究 0 1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至 2025 年 7 月 16 日，沪深 300股息率为3.06%，10年国债收益率为1.66%，股债收益率为-1.40%， 周环比上行 0.13pct。股 ...