证 券 研 究 报 告 TACO交易再起，全球权益上涨贵金属回调 全球资产配置每周聚焦 (20251017-20251024) 证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005 林遵东 A0230524100005 涂锦文 A0230525070006 王胜 A0230511060001 2025.10.26 2. 全球资金流向：美股和美债出现大幅资金流入，新兴流出 3. 资产估值指标：欧美中主要市场估值位于80%以上分位数 4. 资产风险情绪：沪深300期权市场资金在多个价位减仓 5. 全球经济数据：中国Q3GDP超预期，美联储年内降息预期稳定 6. 风险提示 中美贸易新一轮磋商进行，市场预期TACO交易，本周全球股市多数上涨 报告摘要 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 全球资本市场回顾：本周(20251017-20251024) 本周中美贸易谈判于10月25日上午在马来西亚进行，特朗普宣称将对中国加征155%关税。虽然特朗普来势汹汹，但是上几轮 的贸易谈判表明，双方仍然有谈判博弈的空间。与此同时，中国在贸易谈判中的筹码逐步增加，无论是美豆的 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 10 26 年 月 日 石油石化 周内油价震荡走强 地缘政治风险溢价抬升，本周油价走高。本周油价震荡走强，一方面是因 为 10 月 10 日特朗普言及"美国将对中国加征额外 100%的关税"，原油 价格单日大幅下跌约-4%后基数较低所致；另一方面，本周地缘变化频出， 本月 19 号，加沙地带在停火协议后一度战火再起；20 号，伊朗拒绝了重 启伊核谈判的提议；22 号，特朗普声称取消了和普京在布达佩斯的会面； 同日，美国财政部宣布将对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁。在多重地 缘因素的共同支撑下，截至 10 月 24 日，WTI 原油、布伦特原油分别收报 61.50、65.94 美元/桶，周环比分别+6.88%、+7.59%；周度均价分别为 59.31、63.37 美元/桶，周均价环比分别+1.75%、+2.22%。 供给：国际原油市场的供应过剩压力进一步显现。进入第四季度，市场供 需基本面更趋宽松。OPEC+提前 1 年进入第二阶段增产（规模为 166 万 桶/日，减产原定持续至 2026 年底）将持续加大供应侧压力。10 月 5 日， 欧佩克决定 ...

石化周报 美制裁俄两大石油公司，油价大幅反弹 2025 年 10 月 26 日 ➢ 美制裁俄两大石油公司，油价大幅反弹。继特朗普 10 月 21 日称推迟与普 京的布达佩斯会晤后，美国财政部 10 月 22 日的一份声明表示，将制裁俄罗斯国 有石油巨头 Rosneft 和卢克石油公司，且由这两家公司直接或间接拥有 50%或 以上股权的实体均被冻结，两家公司的原油出口量接近俄原油出口总量的近一 半，今年上半年约为 220 万桶/日。同时，据路透社 2025 年 10 月 22 日消息， 接收俄罗斯石油的主要国家之一——印度和美国正接近达成一项双边贸易协定， 该协议旨在大幅降低印度对美出口关税，从当前的 50%（包括 25%的对等关税 和 25%的购俄石油惩罚性关税）降至 15%-16%。从美印双方态度来看，特朗普 强调，印度将逐步减少从俄罗斯购买石油，连续第二周声称他直接与印度总理莫 迪就此事进行了交谈；印度炼油厂高管也表示，在美国此次制裁后，俄罗斯流向 印度主要加工商的石油供应预计将降至接近零的水平。总体来看，一方面，此次 美对俄制裁力度较大，对俄的理论出口量影响接近 50%；另一方面，美印两方的 态度加大了 ...

每经AI快讯，本周五个交易日中有51只个股换手率超过100%。其中，云汉芯城（301563）排名居首， 周换手率达到277.04%；此外，昊创瑞通（301668）、道生天合（601026）、建发致新（301584）本周 换手率均超200%。按照申万一级行业分类看，本周换手率100%以上的个股中，所属电子、机械设备、 医药生物、石油石化等行业的个股居多。 ...

本周五个交易日中有51只个股换手率超过100%。其中，云汉芯城排名居首，周换手率达到277.04%；此 外，昊创瑞通、道生天合、建发致新本周换手率均超200%。 按照申万一级行业分类看，本周换手率100%以上的个股中，所属电子、机械设备、医药生物、石油石 化等行业的个股居多。 从一周涨跌幅来看，本周换手率超过100%的个股中，神开股份、荣信文化、德石股份、云汉芯城等本 周累计涨幅居前，均超40%。 ...

证券研究报告 | 2025年10月24日 金融工程日报 沪指放量收涨再创十年新高，双创指数强势领涨 市场表现：今日(20251024) 大部分指数处于上涨状态，规模指数中中证 500 指数表现较好，板块指数中科创 50 指数表现较好，风格指数中中证 500 成 长指数表现较好。通信、电子、国防军工、计算机、电新行业表现较好，石 油石化、煤炭、食品饮料、房地产、钢铁行业表现较差。存储器、磁电存储、 电路板、HBM、华为合作半导体企业等概念表现较好，深圳市国资、一级地 产商、冰雪旅游、甲醇、粤港澳大湾区等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有 71 只股票涨停，有 11 只股票跌停。昨日涨停股票 今日表现低迷，赚钱效应较弱，高开低走，收盘收益为-0.69%，昨日跌停股 票今日收盘收益为 0.37%。今日封板率 71%，较前日下降 1%，连板率 23%， 较前日提升 2%。 市场资金流向：截至 20251023 两融余额为 24510 亿元，其中融资余额 24339 亿元，融券余额 171 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融交易占市 场成交额比重为 10.7%。 折溢价：20251023 当日 ETF ...

沪指本周上涨2.88%，其中，51股成交活跃，周换手率超过100%。 证券时报·数据宝统计显示，本周共有51只个股换手率超过100%；换手率在50%~100%的有197只；换手 率在10%~50%的有2403只。分行业看，本周换手率100%以上个股中，机械设备行业个股最多，有16只 个股上榜；基础化工、石油石化等紧随其后，分别有5只、4只个股上榜。 云汉芯城是本周换手率最高的个股，一周换手率为277.04%，一周股价上涨40.55%，该股本周因日换手 率达30%、连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达30%等3次登陆龙虎榜，买卖居前营业部中， 机构专用席位净卖出8748.96万元，营业部累计净卖出3475.41万元。资金流向上，该股本周主力资金净 流入694.91万元。 其次是昊创瑞通，一周换手率为253.95%，一周股价上涨15.01%，该股本周因日换手率达30%等5次登陆 龙虎榜，买卖居前营业部中，机构专用席位净卖出7903.04万元，营业部累计净买入283.24万元。资金流 向上，该股本周主力资金净流入426.59万元。 道生天合本周换手率244.37%，位居榜单第三，一周股价下跌11.08%，该股 ...

请阅读最后评级说明和重要声明 证券研究报告/投资策略 二十届四中全会胜利召开，审议通过"十五五"规划建议 宏观策略周报 投资要点 ➢ 资讯要闻 1. 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会 发展第十五个五年规划的建议》。 2. 前三季度国内生产总值101.50万亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增 加值5.81万亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值36.40万亿元，增长4.9%；第三产业增加值59.30 万亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长 4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。 3. 10月份LPR保持不变，2025年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为 3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。 4. 10月20日，国家统计局数据显示，9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，环比降 幅比上月扩大0.2个百分点，此外，各线城市商品住宅销售价格同比降幅继续呈收窄态势。 ➢ 市场概览 本周国内证券市 ...

石油石化股方面，中国石油化工股份涨0.24%，收报4.21港元；中国石油股份跌0.12%，收报8港元；中 国海洋石油涨0.5%，收报20.02港元。 新华社香港10月24日电 香港恒生指数24日涨192.17点，涨幅0.74%，收报26160.15点。全日主板成交 2266.14亿港元。 【纠错】 【责任编辑:王頔】 国企指数涨63.2点，收报9363.94点，涨幅0.68%。恒生科技指数涨108.44点，收报6059.89点，涨幅 1.82%。 香港本地股方面，长实集团涨0.21%，收报38.08港元；新鸿基地产涨1.66%，收报95.05港元；恒基地产 涨0.94%，收报27.82港元。 中资金融股方面，中国银行跌0.23%，收报4.39港元；建设银行涨0.13%，收报7.89港元；工商银行涨 0.17%，收报6.07港元；中国平安涨0.18%，收报55.65港元；中国人寿涨1.22%，收报24.88港元。 蓝筹股方面，腾讯控股涨0.71%，收报637.5港元；香港交易所涨0.76%，收报425港元；中国移动涨 0.35%，收报85.4港元；汇丰控股涨0.39%，收报103.1港元。 ...

沪指10月24日上涨0.71%，申万所属行业中，今日上涨的有16个，涨幅居前的行业为通信、电子，涨幅 分别为4.73%、4.72%。跌幅居前的行业为石油石化、煤炭，跌幅分别为1.36%、1.29%。石油石化行业 位居今日跌幅榜首位。 石油石化行业资金流向排名 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600938 | 中国海油 | -0.65 | 1.72 | -7801.75 | | 601857 | 中国石油 | -1.31 | 0.11 | -7566.37 | | 002493 | 荣盛石化 | -1.68 | 0.45 | -5514.33 | | 600346 | 恒力石化 | -4.15 | 0.48 | -5309.05 | | 300164 | 通源石油 | -4.72 | 25.10 | -4937.33 | | 600028 | 中国石化 | -0.36 | 0.13 | -4925.45 | | 600759 | 洲际油气 | -3.23 | 5.87 | -4705 ...