不锈钢——观望 期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 沪锌早报 走势评级： 镍——反弹后做空 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 4 月 29 日 报告内容摘要: [Table_S 宏观&行业消息： ummary]【格林美 2024 年实现净利润 10.2 亿元 镍金属产量增长 91%】格林美年报显示，2024 年，公司实现营业收入 332 亿元，同比增长 8.75%，创历史新高；实现归属于上市公司股东的净利润 10.20 亿元，同 比增长 9.19%。2024 年全年产出镍金属 51,677 吨，同比增长 91%，为 2024 年公司业绩稳定与增长奠定坚实基础。公司在印尼建成 15 万金吨/ 年镍资源产能，目前公司控股产能为 11 万金吨镍/年，参股产能为 4 万 金吨镍/年，在世界 MHP 镍产能领域排名前 3，镍资源竞争力与影响力进 入全球级。（格林美） 矿端：印尼于 26 日提高矿业特许权使用费，矿端价格坚挺，菲律宾聂矿 到岸价格出现反弹，季节性的镍矿转松尚未显现，如节奏过慢，将导致短 期矿端偏紧，对价格形成支撑，需作为风险点考虑。但正常情况下，季节 ...

一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2024年年报 | 2023年年报 | 本年比上年增减(%) | 2022年年报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.2512 | -0.2356 | 206.62 | 0.4505 | | 每股净资产（元） | 4.02 | 3.48 | 15.52 | 3.79 | | 每股公积金(元) | 0.02 | 0.02 | 0 | 0.02 | | 每股未分配利润(元) | 3.32 | 3.07 | 8.14 | 3.31 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 16.39 | 14.68 | 11.65 | 19.73 | | 净利润(亿元) | 2.3 | -2.15 | 206.98 | 4.12 | | 净资产收益率(%) | 6.70 | -6.43 | 204.2 | 13.19 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> | 名称 持有数量(万股) | | 占总股本比例 | 增减情况(万 | | --- | --- | --- | -- ...

. 贵金属有色金属产业日报 2025/4/28 贵金属日度观点 美联储褐皮书多次提及关税风险压制市场情绪，叠加美元指数反弹削弱黄金吸引力，但中长期逻辑未改，全球央行购金需求及地缘政治不确定性仍为金价提供支撑。 SHFE金银期货主连价格. source： Wind 元/克 SHFE黄金 SHFE白银(右轴) 元/千克 24/04 24/08 24/12 500 600 700 800 5000 6000 7000 8000 9000 10000 COMEX黄金与金银比. source： wind 2000 2500 3000 3500 美元/盎司 COMEX黄金价格 COMEX金银比价(右轴) 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 70 80 90 100 source： wind 元/克 2021 2022 2023 2024 2025 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 -2 0 2 4 6 8 10 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开 ...

西藏珠峰（600338）公告，2024年营业收入16.39亿元，同比增长11.64%。归属于上市公司股东的净利 润2.3亿元，上年为亏损2.15亿元。公司董事会建议2024年度股利分配预案为每10股派发现金红利0.55元 (含税)，不实施送股及转增。 ...

银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 4 月 28 日星期一 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | | 1. 贵金属市场：上周五，贵金属回吐前日涨幅。鉴于避险情绪降温和美元坚挺 | | 研究员：王伟 | 伦敦金收跌 0.9%，报 3318.62 美元/盎司。伦敦银在 33 美元关口波动，最终收跌 | | 期货从业证号：F03143400 | 1.53%，报 33.1 元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收跌 0.77%，报 785.34 元/克，沪 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 银主力合约收跌 0.93%，报 8217 元/千克。 | | | 2.美元指数：美元指数横向盘整，最终收涨 0.09%，报 99.47。 | | 研究员：王露晨 CFA | 3.美债收益率：10 年期美债收益率回落，收报 4.26%。 | | 期货从业证号：F03110758 | 4.人民币汇 ...

沪锌：库存快速去化，现货有所支撑 研究员：潘保龙 投资咨询号：Z0019697 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 目 录 第一部分：核心观点 第二部分：产业基本面供给端 第三部分：产业基本面消费端 第四部分：其他指标 核心观点 全球锌精矿产量 万吨 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 锌矿加工费-年度国际长协基准价 $300 $194 $250 $229 $191 $210 $223 $245 $203 $172 $147 $245 $300 $159 $230 $274 $165 $80 0 50 100 150 200 250 300 350 产业基本面-供给端 2.2 锌精矿进口量及加工费 ◆ 国内1-3月累计进口锌精矿121.77万实物吨，同比增加36.64%，进口矿进口量环比回升，助推加工费上调。 ◆ 截止4月25日，根据SMM，进口矿加工费报40美元/吨，国产矿加工费报3450元/吨，国产、进 ...

关税影响边际减弱 有色金属回补下跌缺口 有色金属基础周报 2025-04-28 主要品种观点综述 | | | 继欧洲央行降息后，美联储部分官员再发鸽派言论，市场对6月降息预期上升，特朗普政府关税立场对于铜价不利影响有所减弱，受利好驱动，铜 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 价逐步反弹修复前期下跌缺口。基本面上，铜精矿现货市场延续低迷态势，TC持续探底跌破-40美元，虽受益于副产品价格高位，精铜产出依然保 | | | | 回补下跌缺口 | 持韧性，但炼厂压力在增大。在铜产出维持高位的背景下，市场去库并未受到明显影响，本周去库加快，上期所周末库存减少54858吨，创2003 | | | 铜 | 偏强震荡 | 年以来最大单周降幅。需求旺季带动了铜材产量增长，3月中国铜材产量达212.5万吨，创近几年同期新高，目前尚未看到关税战带来的明显影响。 | 区间交易 | | | 74500-78500 | 下周仍面临假期备货需求，预期去库趋势仍然延续。供应端矿端压力延续并有加大趋势，废铜进口可能受限、节前备库加快去库节奏，基本面仍保 | | | | | 持强劲。但铜价进一步上行将对需求带 ...

西部矿业 20250427 摘要 • 西部矿业 2025 年一季度净利润同比大幅增长 423%至 26.15 亿元，主要 得益于冶炼工艺改进和矿产铜、锌、铅等产品产量提升，其中冶炼铜增幅 显著，达到 55%。 • 公司 2025 年矿产铜产量目标设定为 16.8 万吨，虽略低于去年实际产量， 但属保守估计，旨在应对矿山生产的不确定性，预计全年实际产量与去年 持平或略有增长。 • 一季度铜冶炼业务面临挑战，进口铜精矿加工费（TC）为负，青海铜业亏 损 1.3 亿元。公司计划通过优化原料结构、改善工艺和加强内部管理等措 施降低亏损。 • 铅锌冶炼方面，受冬季停产影响，一季度产量较低。公司预计随着矿山恢 复生产，原料供应将改善，但全年产量目标仍面临挑战，需克服生产指标 不稳定性。 • 玉龙铜矿一季度累计营业收入 31 亿元，累计盈利 18.9 亿元，处理量为 633 万吨，矿产铜产量约 4.2 万吨金属量。完全成本折算到金属为每吨 31,000 元左右。 2025 年一季度，西部矿业实现销售收入 165 亿元，同比增长 50.74%。归母 净利润达到 8.08 亿元，同比增长 9.61%，环比大幅增长 306%。经 ...

锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年04月27日 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 302928272625242322212019181716151413121110 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 ZN2412.SHF ZN2501.SHF ZN2502.SHF ZN2503.SHF ZN2504.SHF ZN2505.SHF Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 第 2 页 05-25 06-06 06-18 06-30 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 强弱分析：中性 锌：强现实弱预期，价格震荡运行 冶炼利润显著修复 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10- ...

研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 封帆 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|锌周报 2025-04-27 矿山事故短期扰动不改 TC 上涨趋势 策略摘要 过去一周受安塔米纳矿山事故停产影响，锌价反弹，随后矿山快速复产，事故影响有 限，锌价反弹受阻回落。供应端，TC 截至目前尚未改变上涨趋势，当前 TC 与价格， 冶炼积极性高，供应将会持续增加，这将限制锌价的上涨高度。消费端表现强劲，社 会库存仍在快速去库，4 月份供给增加并未影响到库存表现，低库存对锌价形成有利支 撑。但消费端 5 月底或受到考验，叠加供给端的持续增加，社会库存节奏将受到考 验。 投资逻辑 ■ 市场分析 截至 2025/4/25，伦锌价格较上周增加 3.45%至 2684.5 美元/吨，沪锌主力增加 3.46%至 22750 元/吨。LME 锌现货升贴水(0-3)由上周的-31.57 美元/吨变动至-33.73 美元/吨。 供应方面：截止 4 月 25 日当周，SMM 国产锌精矿周度加工费较上周持稳于 3450 元/金 属吨， 进口锌精矿周度加工费较上周上涨 5 美元/吨至 40 美元/吨。5 月 ...