Gasoil月差结构(美元/吨) 50 25 40 20 15 10 5 0 0 -10 r -20 -10 -30 -15 202502 202505 2025 3DSCO2 1500 205504 707585 MI-M6 - M1-M6 - 41-M2 MI-M9 M1-M2 - - M1-M3 - - M1-M9 M1-M3 321裂解价差(美元/桶) 532裂解价差 (美元/桶) 70.00 70.00 60.00 60.00 50.00 50.00 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 000 0.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 - 2025 -2022 -- 2023 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- -2021 - -2022 -- 2023 -- 2024 -- 202 -2021 - - 2025 亚洲石脑油裂解 (美元/桶) | 美国汽油裂解 (美元/桶) 20.00 70.00 1 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints of the Report - The energy - chemical sector is divided into energy, alcohols, polyolefins, rubber, polyesters, alkalis, and others. For each sector, options strategies and suggestions are provided for selected varieties. Each option variety's strategy report includes analysis of the underlying market, research on option factors, and option strategy recommendations [8]. - The overall strategy is to construct option portfolio strategies mainly as sellers, along with spot hedging or covered strategies to enhance returns [2]. 3. Summary by Related Catalogs 3.1 Futures Market Overview - The report presents the latest prices, price changes, price change rates, trading volumes, volume changes, open interests, and open interest changes of various energy - chemical option underlying futures contracts, such as crude oil, liquefied petroleum gas (LPG), methanol, etc. For example, the latest price of crude oil SC2507 is 468, with a price increase of 3 and a price change rate of 0.69% [3]. 3.2 Option Factors - Volume and Open Interest PCR - The volume and open interest PCR of various option varieties are provided. The volume PCR and open interest PCR are used to describe the strength of the option underlying market and the turning point of the underlying market respectively. For example, the volume PCR of crude oil is 0.75 with a change of - 0.23, and the open interest PCR is 0.75 with a change of - 0.00 [4]. 3.3 Option Factors - Pressure and Support Levels - From the perspective of the strike prices with the largest open interest of call and put options, the pressure and support levels of option underlying are analyzed. For example, the pressure level of crude oil is 570 and the support level is 400 [5]. 3.4 Option Factors - Implied Volatility - The report shows the at - the - money implied volatility, weighted implied volatility, change in weighted implied volatility, annual average implied volatility, call implied volatility, put implied volatility, 20 - day historical volatility, and the difference between implied and historical volatility of various option varieties. For example, the at - the - money implied volatility of crude oil is 28.69%, and the weighted implied volatility is 31.72% with a change of - 1.34% [6]. 3.5 Strategy and Suggestions for Each Option Variety 3.5.1 Energy - related Options - **Crude Oil**: Fundamentally, OPEC+ plans to increase supply, but the actual increase is limited, and US shale oil production has recovered. The market has shown a pattern of short - term recovery followed by a decline. Option strategies include constructing a short neutral call + put option combination strategy and a long collar strategy for spot hedging [7]. - **Liquefied Petroleum Gas (LPG)**: The expected Saudi CP prices are rising. The market is in a weak and bearish state. Strategies involve constructing a short bearish call + put option combination strategy and a long collar strategy for spot hedging [9]. 3.5.2 Alcohol - related Options - **Methanol**: Port inventory is decreasing, and the market has shown a pattern of recent increase followed by a decline. Strategies include a bull call spread strategy, a short neutral call + put option combination strategy, and a long collar strategy for spot hedging [9]. - **Ethylene Glycol**: Port inventory is decreasing, and the market is in a short - term bullish state. Strategies include a bull call spread strategy, a short volatility strategy, and a long collar strategy for spot hedging [10]. 3.5.3 Polyolefin - related Options - **Polypropylene**: PP production enterprise inventory is decreasing, and the market has shown a pattern of recent increase followed by a decline. Strategies include a bull call spread strategy and a long collar strategy for spot hedging [10]. 3.5.4 Rubber - related Options - **Rubber**: Natural rubber social inventory has a slight increase. The market has shown a pattern of recent increase followed by a decline. Strategies include a bull call spread strategy and a short neutral call + put option combination strategy [11]. 3.5.5 Polyester - related Options - **PTA**: PTA and polyester loads are rising. The market is in a bullish state with high - level fluctuations. Strategies include a bull call spread strategy and a short bullish call + put option combination strategy [12]. 3.5.6 Alkali - related Options - **Caustic Soda**: Downstream demand is weak, and inventory pressure is high. The market is in a short - term volatile state. Strategies include a short bearish strangle option combination strategy and a covered call strategy for spot hedging [13]. - **Soda Ash**: The start - up rate is decreasing, and inventory is rising. The market is in a weak bearish state. Strategies include a bear put spread strategy, a short neutral call + put option combination strategy, and a long collar strategy for spot hedging [13]. 3.5.7 Other Options - **Urea**: Enterprise inventory is decreasing, and the market has shown a pattern of recent increase followed by a shock. Strategies include a bull call spread strategy, a short neutral call + put option combination strategy, and a long collar strategy for spot hedging [14]. 3.6 Option Charts - For each option variety, there are price trend charts, volume and open interest charts, open interest PCR and trading volume PCR charts, implied volatility charts, historical volatility cone charts, and charts showing pressure and support levels, providing visual data for market analysis [16][37][57] etc.

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 5 月 21 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭 ...

首席点评： 这边风景独好 中国人民银行行长潘功胜：实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合 理增长。国际局势：印度和巴基斯坦已同意在五月底前将军队撤至冲突前的位置。伊朗最高领袖哈梅内 伊：我认为与美国的核谈判不会成功。稳定向好的经济环境是发展的基石，对比纷乱的国际局势，坚定 看好国内大循环、大市场走好自己的路。 重点品种： 股指、 国债 、铜 股指： 美国三大指数小幅下跌，上一交易日股指上涨，美容护理板块领涨，国防军工板块领跌，全市 成交额 1.21万亿元，其中IH2506上涨0.45%，IF2506上涨0.63%，IC2506上涨0.58%，IM2506上涨 0.88%。资金方面，5月19日融资余额增加35.97亿元至17984.54亿元。5月7日国新办发布会发布了利好 政策，5月12日中美关税谈判取得阶段性成果，短期利好股市。当前我国主要指数的估值水平仍然处于 较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。从当前走势看，短期暂无持续向上突破的迹象，建 议股指期货先观望，股指期权以卖权为主。 国债： 小幅下跌， 10年期国债活跃券收益率上行至1.665%。央行公开市场操作净投放17 ...

聚烯烃产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年5月20日 张晓珍 Z0003135 PE PP价格及价差 | 品种 | 5月19日 | 5月16日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L2505 收盘价 | 7330 | 7520 | -190 | -2.53% | | | L2509 收盘价 | 7238 | 7236 | 2 | 0.03% | | | PP2505 收盘价 | 7137 | 7248 | -111 | -1.53% | | | PP2509 收盘价 | 7078 | 7093 | -15 | -0.21% | | | L2505-2509 | 92 | 284 | -192 | -67.61% | | | PP2505-2509 | 59 | 155 | -96 | -61.94% | 元/吨 | | 华东PP拉丝现货 | 7160 | 7170 | -10 | -0.14% | | | 华北LLDPE膜料现货 | 7300 | 7300 | 0 | 0.00% | | | ...

五矿期货微服务 成本端：LPG高估值，下跌空间更大，从而支持LL-PP价差走阔 随着2022年以后大量PDH制PP装置投产，煤制工艺对PP的影响逐渐转弱，LPG价格的波动成为PP成本端最为重要的边际变量，PE成本端仍然为原油制工 艺主导。回想2023年巴拿马运河水位打破1950年以来的最低值，严重影响美东发往中国的LPG量。中国现货市场LPG紧缺，2023年7月-9月LPG价格从3800 元/吨上涨到5660元/吨（涨幅近50%）；PP价格跟随成本端大幅上行，从6900元/吨上涨至8100元/吨（涨幅约17%），从而间接传导至LL-PP价差从7月855 元/吨大幅下跌至392元/吨（跌幅-54%）。 目前从图3不难看出，LPG估值远高于原油和石脑油，因此即使6月OPEC+会议决定增产导致原油价格下降，那么LPG作为高估值品种应该跌幅更多，从而 驱动PP更大幅度下跌，最终传导LL-PP价差走阔。 | | | 2025年国内蒙乙高议广计划 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | LDPE轻烃制 | 万华化学二期 | 75 | 2025年1月 | 1月23日投产 | | FD ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 20 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价先跌后反弹，其中 WTI 6 月合约收盘上涨 0.2 美元至 | | | | 62.69 美元/桶，涨幅 0.32%。布伦特 7 月合约收盘上涨 0.13 美元 | | | | 至 65.54 美元/桶，涨幅 0.2%。SC2507 以 465.4 元/桶收盘，上涨 | | | | 4 元/桶，涨幅 0.87%。特朗普周一与俄罗斯总统普京通话后表示， | | | | 俄乌将"立即"开始就结束冲突进行谈判。克里姆林宫表示，两 | | | | 人并没有讨论俄方与乌克兰停火的潜在时间表。伊朗计划在 | | | | Kharg Island 出口码头增加了 200 万桶的原油储存能力，自 5 月 17 | | | 原油 | 日起生效。美伊核谈判的不确定性加剧市场波动。G7 于 2022 年 | 震荡 | | | 12 月达成价上限机制，禁止油轮运输交易价格高于每桶 60 美元 | | | | 的俄罗斯原油，并禁止相关实体为俄石油运输提供保 ...

聚烯烃：LL-PP 是反弹还是反转？ 刘洁文 报告要点： 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23982459 上周 LL-PP09 合约大幅拉涨 134 个点，日线突破低点平台向上，但周线仍为下降趋势，该情形 为反弹还是反转，值得深思。本文将通过聚烯烃成本端变化、供应端投产错配及聚丙烯出口量 变化来分析 LL-PP09 合约接下来的走势。 徐绍祖（联系人） 能化研究员 成本端 LPG 高估值，下跌空间远大于原油和石脑油；供应端 6 月 PP 大量投产造成 LL 和 PP 全 年最大投产错配；PP 出口量同比回落，边际看多因素落空，这三方面都足以说明 LL-PP 价差已 经筑底完成，向上突破平台为反转信号。 从业资格号：F03115061 0755-23982459 xushaozu@wkqh.cn 随着 2022 年以后大量 PDH 制 PP 装置投产，煤制工艺对 PP 的影响逐渐转弱，LPG 价格的波动成 为 PP 成本端最为重要的边际变量，PE 成本端仍然为原油制工艺主导。回想 2023 年巴拿马运河 水位打破 1950 年以来的最低值，严重影响美东发往中国的 LPG ...

能源化工期权 2025-05-16 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 原油 | SC2507 | 462 | -1 ...

原油大跌，集运偏强 2025 年 5 月 15 日 申银万国期货有限公司 研究所 联系人：马思远 从业资格号：F03141554 联系方式：021-5058 6040 地址：上海东方路 800 号 宝安大厦 7、8、10 楼 邮编：200122 传真：021 5058 8822 网址：www.sywgqh.com.cn 原油：sc 下跌 4.98%。美国劳工部 13 日发布数据显示，美国 4 月份消 费者价格指数(CPI)同比上涨 2.3%，环比数据由上个月的-0.1%扭转为上 涨 0.2%。美国 4 月 CPI 的同比数据低于市场预期的 2.4%。美国石油学 会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库 存减少。截止 2025 年 5 月 9 日当周，美国商业原油库存增加 428.7 万 桶；同期美国汽油库存减少 137.4 万桶；馏分油库存减少 367.5 万桶。 库欣地区原油库存减少 85 万桶。美国能源部周初报告说，上周美国石 油战略储备 3.996 万桶，增加了 50 万桶。关注低油价给与美国制裁委 股指：股指回调，美容护理板块领涨，计算机、通信和电子板块领跌， 全市成交额 1.19 ...