2025 年 7 月 7 日 弱现实与强成本博弈 镍价低位震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 镍半年报 敬请参阅最后一页免责声明 1/17 ⚫ 上半年回顾，宏观叙事摇摆，扰动因素频发。年初， 市场对美国滞涨前景的交易反反复复，乐观预期与 悲观预期交互。二季度关税风波席卷全球，主要经济 体贸易壁垒高企，外贸谈判一波三折。产业上，镍矿 紧缺逻辑贯穿全局，镍矿价格持续攀升，菲律宾、印 尼两大主要镍矿供应国均有政策扰动。镍铁厂上下 承压，成本压力凸显，市场陆续传出印 ...

走进甘肃金宏翔新能源有限公司车间，成排的电池在全自动生产线上依次完成注液、封口等工序，由机 械臂装入转运箱。公司常务副总经理梅鹏成说："我们生产电池所用的铜箔、镍带、正极材料等原材料 大部分来自本地企业，供应商几乎是门对门供货，电池的制造成本比沿海地区低12%左右。" 梅鹏成所说的"本地企业"是总部位于甘肃省金昌市的金川集团股份有限公司，也是我国镍钴行业的龙头 企业。作为甘肃省镍钴、铜、动力电池、氯碱化工4个产业链链主企业，近年来，金川集团积极发挥链 主企业协同带动作用，推进产业链上下游创新联动，加大要素共享力度，在进一步提升自身产业链地位 和市场竞争力的同时，带动链上100多家企业不断发展壮大。 创新引领 在金昌经济技术开发区河西堡工业园里，有一座现代化铜冶炼智慧工厂。"这是公司做大做强铜产业的 重点项目，应用了新一代信息技术与制造技术融合发展的新理念。"金川集团永昌铜业有限公司副总工 程师任智顺告诉记者，该项目整个作业过程已实现智能控制。 "过去，国内铜电解项目采用的不锈钢阴极板主要依靠进口。"任智顺介绍，在永昌铜业公司的40万吨/ 年智能铜电解项目中，金川集团通过自主创新，与甘肃省内多家产业链相关企业和 ...

行业 镍日报 日期 2025 年 5 月 15 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 【印尼内贸矿基准价】5 月下半期 HMA 为 15415 美元/吨，上涨 366 美元/吨。 SMM 预计，5 月下半期印尼 HPM 内贸矿基准价(MC35%)为： Ni1.2%品位镍矿 HPM 价格为 15.63 美元/湿吨，较 5 月上半期 HPM 上涨 0.37 美元/湿吨； Ni1.6%品位镍矿 HPM 价格为 27.25 美元/湿吨，较 5 月上半期 HPM 上涨 0.65 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 镍观点： 随着中美关税贸易紧张氛围进一步缓 ...