关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇 联系人| 王茂宇 摘要 大类资产&海外事件&数据：美方宣布已与中国签署正式贸易协议 标普、纳指创新高，美元指数大幅走弱。 当周，标普500上涨3.4%，日经225上涨4.6%；10Y美债实际收 益率下行至2.0%；美元指数下跌1.5%至97.26，人民币兑美元升值；WTI原油下跌11.3%至65.5美元/桶， COMEX黄金下跌2.8%至3269.2美元/盎司。 美国商务部长卢特尼克6月26日表示，美国和中国已签署了正式贸易协定。 6月26日，卢特尼克称，美国 和中国已于6月24日签署了一项正式贸易协定，内容包括中国解除稀土出口禁令，美国取消乙烷、芯片软 件和喷气发动机等出口禁令，美方暂未透露其他具体条款的细节信息。 联储官员对降息观点分化加剧，德国6月IFO企业预期改善。 本周多位联储官员发表讲话， "鸽派"阵营的 沃勒、鲍曼支持7月降息，但鲍威尔、威廉姆斯等多数官员仍表示应"继续观望"；5月美国实际PCE消费 环比-0.3%；德国6月IFO企业商业预期改善，或反映财政扩张预期。 风险提示 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转"鹰 ...

贵金属日报 2025-06-23 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 2025/6/23 沪金涨 0.24 %，报 782.96 元/克，沪银跌 0.02 %，报 8737.00 元/千克；COMEX 金涨 0.15 %， 报 3390.80 美元/盎司，COMEX 银涨 0.01 %，报 36.02 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.38%，美元指数报 98.88 ； 市场展望： 美联储利率政策是后续美债利息支出的核心影响因素：在上周联储宣布维持利率不变后，美国 总统特朗普再次就利率政策表达强烈的不满，特朗普表示若美联储能将利率下调至合理水平， 能为美国财政支出节省高达 1 万亿美元，特朗普认为鲍威尔并不适合担任美联储主席。当前美 国财政新发行债务规模收到债务上限的约束，但在下半年随着债务上限得到解决，宽财政背景 下总体美债发行规模将会显著上升。然而，美国财政部数据显示，2025 年存量美债平均利率为 3.29%，处于较高水平，而截至本财年 5 ...

贵金属日报 2025-06-09 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 1.09 %，报 774.18 元/克，沪银涨 0.62 %，报 8808.00 元/千克；COMEX 金跌 0.29 %， 报 3336.90 美元/盎司，COMEX 银涨 0.14 %，报 36.19 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.51%，美元指数报 99.08 ； 市场展望： 美国总体经济数据弱化，同时洛杉矶移民与当局发生冲突。当前美联储货币政策预期与美元信 用冲击因素将令金银价格得到支撑。 美国五月新增非农就业人口数为 13.9 万人，小幅超过预期的 13 万人，低于前值的 17.7 万 人。但三月新增非农就业人数由 18.5 万人下修至 12 万人，四月新增非农就业人数由 17.7 万下修至 14.7 万人。两月合计下修新增就业 9.5 万人。非农数据虽超预期，但总体新增就 业确实已经明显弱化，进一步支持美联储在下半年步入新一轮的降息周期。 特朗普当地时间 8 日在 ...

贵金属日报 2025-05-16 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨 1.22 %，报 754.32 元/克，沪银涨 1.02 %，报 8134.00 元/千克；COMEX 金涨 0.68 %， 报 3248.50 美元/盎司，COMEX 银涨 0.46 %，报 32.83 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.45%，美元指数报 100.77 ； 市场展望： 昨日公布的美国通胀数据低于预期，同时鲍威尔表态需要对于货币政策框架进行调整，贵金属， 尤其是黄金价格在到达趋势线支撑后短线走强。 美国 4 月 PPI 同比值为 2.4%，低于预期的 2.5% 和修正后前值的 3.4%，环比值为-0.5%， 大幅低于预期的 0.2% 以及前值的 0%。美国 4 月核心 PPI 同比值为 3.1%，符合预期，环比 值为-0.4%，大幅低于预期的 0.3%。零售销售数据虽高于预期，但总体表现趋弱，美国 4 月零 售销售环比值为 0.1%，高于预期的 0%，显著低于前 ...

贵金属日报 2025-05-09 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 1.81 %，报 786.42 元/克，沪银跌 0.12 %，报 8154.00 元/千克；COMEX 金涨 0.41 %， 报 3319.40 美元/盎司，COMEX 银跌 0.01 %，报 32.62 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.37%，美元指数报 100.64 ； 市场展望： 美国总统特朗普宣布美国将与英国达成一份贸易协议，取消双方部分领域的关税，同时扩大了 两国之间产品的相互准入范围。此外，德国政府发言人表示，德国总统默茨在与特朗普进行的 沟通中显示，双方一致认为需要迅速解决贸易争端。海外贸易风险出现阶段性的释放，这对黄 金价格形成短线的利空因素。经济数据方面，同联储主席在议息会议中的表态，美国劳动力市 场数据仍具备韧性，美国至 5 月 3 日当周初请失业金人数为 22.8 万人，低于预期的 23 万 人及前值的 24.1 万人。日前召开的议息会议中美联储货币政策表 ...

贵金属日报 2025-04-30 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金跌 0.29 %，报 785.02 元/克，沪银涨 0.12 %，报 8226.00 元/千克；COMEX 金跌 0.21 %， 报 3326.70 美元/盎司，COMEX 银跌 1.15 %，报 33.19 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.19%，美元指数报 99.15 ； 昨夜公布的美国经济数据进一步弱化，联储宽松货币政策预期存在进一步体现的驱动。关键的 美国 3 月 JOLTS 职位空缺人数为 719.2 万人，大幅低于预期和修正后前值的 748 万人。美 国 4 月谘商会消费者信心指数为 86，低于预期的 87.5 和前值的 93.9，达到 2020 年 5 月 份以来的最低水平，在关税政策驱动美国商品价格上涨以及其总体经济面临风险的背景下，其 居民消费意愿逐步弱化。 美国总统特朗普今晨发表讲话，针对货币政策，他在未否认美联储独立性的情况下表达了对于 当前货币政策的不满。特 ...

贵金属日报 2025-04-29 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金涨 1.57 %，报 793.68 元/克，沪银涨 0.48 %，报 8244.00 元/千克；COMEX 金涨 0.01 %， 报 3348.20 美元/盎司，COMEX 银涨 0.09 %，报 33.35 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.29%，美元指数报 99.05 ； 市场展望： 95 97 99 101 103 105 107 109 111 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 美元指数 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 今日凌晨，美 ...

贵金属日报 2025-04-28 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金跌 0.77 %，报 785.34 元/克，沪银跌 0.93 %，报 8217.00 元/千克；COMEX 金跌 0.55 %， 报 3330.20 美元/盎司，COMEX 银跌 1.43 %，报 33.34 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.29%，美元指数报 99.60 ； 市场展望： 美联储官员在与特朗普政府的博弈后进行鸽派表态，美国财政与货币双宽的预期后续将逐步释 放，这将驱动贵金属价格再度走强：财政政策方面，美国众议院在本月上旬通过的预算计划为 后续提高债务上限以及延期《2017 年减税和就业法案》奠定基础，减税所带来美国政府收入端 的下降将难以被关税以及支出控制所填补，美国财政赤字水平在特朗普任期内仍将持续扩大。 美国 3 月预算赤字为 1605 亿美元，2025 财年（2024 年 10 月起）累计财政赤字水平则达到 1.3 万亿美元，较去年同期的 1.06 万亿出现明 ...

美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至4月22日当周，COMEX银期货净多头头寸增加了845手至 26,174手合约 ...

贵金属日报 2025-04-23 贵金属 沪金跌 0.76 %，报 815.40 元/克，沪银涨 0.68 %，报 8257.00 元/千克；COMEX 金跌 1.95 %， 报 3352.80 美元/盎司，COMEX 银跌 1.12 %，报 32.84 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.41%，美元指数报 99.56 ； 市场展望： 今日，海外多个风险因素有所缓和，对黄金价格形成短线的利空因素。 特朗普日前多次在社 交媒体以及公开场合中抨击鲍威尔及其领导下的美联储，今晨特朗普在美国证交会主席阿特金 斯的就职仪式中态度有所转变，他表明没有解雇美联储主席鲍威尔的计划，但希望联储在利率 问题上采取更积极的行动，美联储独立性受到威胁的风险短期有所缓和。美联储理事库格勒则 力挺美元信用，库格勒认为美元贬值和美国国债收益率的上升是罕见的，认为不应当否认美元 资产作为避险资产的作用。 从黄金持仓情况来看，COMEX 黄金期货总持仓量在价格达到 3000 美元/盎司后由 4 月 8 日的 47.2 万手下降至 4 月 23 日的 46.5 万手，截至 4 月 15 日最新报告 期，COMEX 黄金管理基金净 ...