ADP：截至12月6日的四周，美国私营部门就业人数平均每周增加11500人。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

欧洲新车市场在电动汽车强劲增长推动下延续复苏势头，11月销量实现连续第五个月同比增长。 12月23日，据欧洲汽车制造商协会(ACEA)数据显示，包含欧盟、英国和欧洲自由贸易协会在内的整体市场11月汽车销量同比增长2.4%至 110万辆。 电动汽车成为市场增长主要驱动力，其中纯电动汽车注册量在欧盟市场份额达到21%，英国为26%，挪威更是高达98%。德国、意大利 和西班牙等主要市场的电动汽车注册量均出现显著增长。 在纯电动汽车（BEV）领域，比亚迪和特斯拉两大巨头的表现呈现出截然不同的轨迹。比亚迪11月注册量同比暴涨221.8%，市场份额达 到2%，而特斯拉注册量则下降11.8%，尽管在挪威创下销售纪录，但市场份额降至2.1%。 尽管近期势头积极，但是ACEA警告称整体销量仍远低于疫情前水平。分析认为，欧洲汽车工业正处于转型的关键十字路口，不仅面临 来自中国的高性价比竞争和美国进口关税的压力，还需应对自身盈利能力的挑战。 电动汽车引领市场增长 电动汽车在11月表现强劲，各类电动化车型注册量均实现大幅增长。 据ACEA数据，纯电动汽车注册量同比增长44.1%，混合动力汽车增长38.4%，插电式混合动力汽车增长4. ...

随着"AI发债潮"的来袭，投资者的态度开始出现分化。此前，受益于贸易紧张局势缓解和风险资产反 弹，夏季时美国顶级企业的借贷成本相对于美国国债的利差一度降至0.74个百分点，创下自上世纪末以 来的最低水平。然而，随着投资者由于市场涌入大量AI相关债券而产生警惕，该利差目前已小幅回升 至0.8个百分点上方。 市场普遍预期，未来的发债活动将更加频繁。除了AI建设的资金需求外，未来三年每年还将有超过1万 亿美元的债务到期，加上并购交易渠道的活跃，大规模的再融资和收购融资需求叠加，可能推动2026年 及以后的债券发行量突破历史峰值。 逼近历史峰值的融资狂潮 受人工智能基础设施建设融资需求激增的推动，今年美国投资级企业的发债规模已达到1.7万亿美元， 直逼2020年新冠疫情期间创下的历史最高纪录。 以Meta、Alphabet、亚马逊和甲骨文为首的大型科技集团正大举利用债券市场融资，以建设庞大的数据 中心及配套能源系统。高盛数据显示，AI相关借贷目前已占到美国投资级债券净发行量的约30%，尽 管市场对AI"超大规模计算企业"日益攀升的债务水平存在担忧，但这一融资趋势预计在2026年仍将持续 增长。 据行业协会Sifma截 ...

Z世代正在推动一场席卷全球的玩具消费热潮，为相关企业带来显著业绩增长。全球消费洞察公司 Circana数据显示，2025年成为"成年人购买玩具最火爆的一年"，其中76%的18至34岁英国Z世代消费者 为自己或其他成年人购买玩具。 以中国泡泡玛特和英国Jellycat为代表的品牌成为这股风潮的核心驱动力。泡泡玛特2025上半年业绩尤 为突出，净利润激增近400%，营收同比增长204.4%至138.8亿元人民币。 "看到不同年龄段的人们对我们的新角色做出如此热烈的反响，真是太棒了。" "彼得潘效应"反映成年压力 Circana的Symonds将这一趋势归因于"彼得潘效应"，即成年人难以成长并承担责任的心理综合征。她解 释道："当你还是孩子时，你迫不及待地想要长大，但当你成为成年人时，你意识到童年是你生命中最 美好的时光。" 泡泡玛特和Jellycat业绩爆发式增长 毛绒玩具热潮为相关企业带来了显著的财务收益。泡泡玛特在2025年上半年收入达到138.8亿元人民币 （约19.3亿美元），净利润增幅接近400%。仅Labubu玩偶一项就为该公司2024年全球收入贡献了约 4.23亿美元。 Jellycat同样表现亮眼 ...

Core Viewpoint - The Spring Festival Gala is evolving from a traffic amplifier in the mobile internet era to a technological test for AI, with ByteDance aiming to take center stage in 2026 as the exclusive AI cloud partner for the event [2] Group 1: Company Developments - ByteDance's Volcano Engine will be the exclusive AI cloud partner for the 2026 Spring Festival Gala, showcasing its AI capabilities through its intelligent assistant, Doubao [2] - Doubao's daily token usage has surpassed 50 trillion, marking a growth of over 10 times compared to the same period last year [2] - Doubao has reached 172 million monthly active users, surpassing Deepseek's 144 million, making it the leading AI application in terms of user engagement [2] Group 2: Industry Trends - The competition among major internet companies has shifted focus from model development to capturing user entry points, with the Spring Festival Gala being a critical battleground for AI technology [3] - The evolution of partnerships with the Spring Festival Gala reflects the changing trends in the internet industry, from payment systems to short video platforms and now to AI technology [4][5][6] - AI is expected to become a dominant theme in sponsorships for the Spring Festival Gala, similar to how WeChat and Alipay dominated the payment era and Douyin the short video era [7][8] Group 3: Future Implications - The performance of Volcano Engine and Doubao during the Spring Festival Gala will serve as an important indicator of AI technology maturity and its potential for widespread adoption [8] - The success of AI interactions must be simple, engaging, and valuable to attract users of all ages, which will be crucial for the future of AI products [8]

在能源需求激增与人工智能算力爆发的双重驱动下，被视为清洁能源"圣杯"的可控核聚变技术正加速从实验室走向资本市场。近期，随着美国一 笔数十亿美元的并购交易落地，以及中国初创公司在关键磁体技术上取得突破，全球核聚变商业化竞赛已进入白热化阶段。 这一领域的最新焦点来自于特朗普旗下的媒体集团。据媒体23日报道，Trump Media & Technology Group Corp.（DJT）已同意通过一项价值60 亿美元的交易与核聚变初创公司TAE Technologies合并。受此消息刺激，DJT股价一度飙升近70%。根据交易条款，双方股东将各持有合并后实体 约一半的股权，特朗普作为大股东的媒体集团将成为TAE Power Solutions和TAE Life Sciences的控股公司。 此项交易不仅引发了二级市场的剧烈波动，更标志着顶级资本对核聚变赛道的押注力度显著升级。TAE Technologies成立于1998年，背后拥有谷 歌、Goldman Sachs、Chevron Technology Ventures和Sumitomo Corporation of America等豪华投资方阵容。该公司计划采用 ...

作者 | 周智宇 编辑 | 张晓玲 电池巨头正密集切入机器人赛道。 华尔街见闻获悉，亿纬锂能在12月22日宣布投资10亿建设钠电总部，同步规划建设了建面约5万平方米 的金源机器人AI中心。该机器人中心将覆盖机器人从研发、试制、中试到总装的量产全流程。亿纬锂 能金源机器人研究所所长肖罡透露，预计明年机器人将下产线并出海。 这家市值千亿的锂电巨头，正在试图撕掉单纯"能源供应商"的标签，杀入机器人这条万亿赛道。 在传统锂电产线中，为了适应人的操作和安全需求，产线往往长达数百米，且需配备完善的温控、消防 和通道设施。但在亿纬锂能的构想中，机器人的引入将彻底重构工厂形态。 眼下，机器人赛道激战正酣。从"小墨"在宁德时代工厂上岗，到比亚迪投资优必选与智元，锂电巨头们 正以不同的姿态跨界而来。在新能源车企"内卷"加剧的当下，这不仅是一场关于技术的军备竞赛，更是 一场关于未来制造主导权的争夺。 在外界看来，电池厂做机器人，最顺理成章的路径是做"机器人的心脏"——电池。但亿纬锂能此次的动 作，超出了供应链的范畴。 肖罡对华尔街见闻表示，公司在机器人生态中将扮演三个角色：一是核心零部件供应商（包括电池和 AI部件）；二是整机集成 ...

周二（12月23日），受全球多个矿山停产以及与特朗普政府潜在的关税政策影响，伦铜价格历史上首次突破每吨1.2万美元大关。 今年以来，铜价累计涨幅已约达37%，并有望创下自2009年以来的最大年度涨幅。 在供应中断预期和关税威胁的双重推动下，视为全球经济风向标的工业金属——铜再创历史性新高。 （LME期铜1H走势图） 市场对特朗普可能对金属加征关税的预期，已成为推高价格的核心因素。为了在潜在关税落地前抢占先机，交易员正将大量铜运 往美国，这导致美国进口量激增，进而迫使其他地区的制造商卷入一场维持库存的激烈竞购战。 与此同时，供应端也面临严峻挑战，美洲、非洲和亚洲的矿山均出现停产情况。市场警告称，供应端将出现重大缺口，为本轮涨 势进一步提供动能。随着铜价持续攀升，花旗预测牛市情景下可能升至1.5万美元。 关税威胁引发全球争夺 据德意志银行分析，全球最大矿商的产量今年将下降3%，并且在2026年可能再次下降。该行分析师在报告中指出： "2025年是受到严重干扰的一年，几座大型矿山经历了重大的运营挑战"，并补充称"总体而言，我们认为市场处于明 显的供应短缺状态。" 多年来，供应风险一直笼罩着铜行业，并与电动汽车、可再 ...

12月20日，在华尔街见闻和中欧国际工商学院联合主办的「Alpha峰会」上，蚂蚁数科AI原生事业部总经理王磊发表题为《探索金融AI深水区--大模型垂直 落地的实践与启示》的演讲。 他表示，随着DeepSeek、Qwen等开源基础模型的出现，行业大模型落地不再依赖昂贵的预训练，而是转向"后训练"模式。这一转变使得金融垂类模型的迭 代周期从数月缩短至两周，算力需求从"万卡"降至"百卡"，训练成本实现百倍级下降，大幅降低了产业应用门槛。 他认为，在金融等严肃产业落地AI，必须关注严谨性、专业性和遵从性。他强调，大模型无法完全避免幻觉，甚至随着推理能力提升幻觉可能增强。因 此，构建一套压制幻觉的体系和方法论，是面向垂直行业应用大模型的第一要务，必须守住安全底线。 他并指出，金融行业落地大模型的核心在于构建"可信智能体"，这需要三大基石：一是叠加行业数据的"金融大模型"作为大脑；二是补充时效性与私有数据 的"金融知识库"作为经验；三是连接业务系统的"金融工具集"作为双手，三者结合才能让AI像专业员工一样工作。 蚂蚁数科AI原生事业部总经理王磊还表示，大模型在产业中的应用不仅是一场技术革命，更是一次业务战略的重塑。他呼吁 ...

Core Insights - Google is shifting its AI strategy towards "world models" to surpass the current chatbot paradigm, aiming for a qualitative leap in AI technology [1] - The company plans to launch new AI smart glasses in 2026, developed in collaboration with Samsung, which will differentiate itself from competitors by understanding three-dimensional space and physical object relationships [1][2] - The success of these smart glasses could signify a transition in AI applications from language processing to physical world interaction, impacting Google's hardware business and defining the next era under CEO Demis Hassabis [2] Group 1: Strategic Shift - Google is not solely focused on large language models (LLMs) as a path to artificial general intelligence (AGI), but is investing in "world models" that simulate and understand physical environments [3] - This strategic divergence is evident as Google balances investments in existing chatbot technologies while also pursuing potentially paradigm-shifting innovations [3] Group 2: Organizational Changes - In 2023, Alphabet CEO Sundar Pichai merged two major AI departments under Hassabis's leadership to enhance collaboration and efficiency [4] - The return of Noam Shazeer, a co-inventor of the Transformer architecture, has been pivotal in improving the Gemini model's performance, which has surpassed ChatGPT in benchmarks [4] Group 3: Commercialization Challenges - Despite the success of Gemini, Google faces significant commercialization pressures, needing to prove its AI technology can generate revenue beyond advertising [7] - The upcoming smart glasses are expected to feature lens displays for navigation and translation, with capabilities to remember object locations and understand three-dimensional environments, setting them apart from Meta's offerings [7]