A股市场主要指数今日集体收涨，沪指涨0.38%，收报3380.48点；深证成指涨0.77%，收报10249.17点；创业板指涨0.77%，收报2048.46点；北证50 指数涨1.22%创历史新高，收报1473.99点。 行业板块多数收涨，珠宝首饰、家用轻工、生物制品、美容护理、造纸印刷、游戏、包装材料、食品饮料、文化传媒板块涨幅居前，航运港口板块 逆市大跌。 交银国际表示，港股上市后，宁德时代将成为A/H双平台上市企业，可同时吸引中国内地及海外资本，支持海外产能扩张与技术研发;同时可借助欧 洲本地化生产应对贸易不确定性，进一步巩固其在电池领域的全球龙头地位，为中国企业出海树立新标杆。宁德时代电池技术和全球化布局引领行 业，布局换电拓展业务，看好公司长期发展。 01 宁德时代今日港股上市 5月20日，宁德时代在香港联合交易所主板挂牌上市，上市开盘即高开，开盘价296.00港元/股，较发行价上涨12.55%。 宁德时代此次港股上市，全球发售股份总数为1.35亿股，发行价格为263.00港元/股。是次公司集资净额达353.3亿港元，约90%用于推进匈牙利项目 第一及二期建设，约10%用于一般营运资金。 宁德时代H ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 股市马斯克 来源：雪球 上周末，美股市场最大的新闻就是穆迪下调了美国国债的信用评级 至此，国际三大信用评级机构全面取消了对美债的AAA评级 这充分说明了当前贸易逆差持续存在，老美借新债换旧债的经济发展模式不可持续 美债虽然极小可能会发生违约，但是持续扩大的美债规模背后蕴含的金融风暴正在持续扩大 因为这一消息出现自美股尾盘，美股在最后时刻行情市场并没有及时反映，所以三大指数上周五还是涨的 比如纳斯达克综合指数收涨0.52%，周涨7.15%，标普500指数收涨0.70%，周涨5.27% 但是期货市场已经反映出了这种利空消息的影响，纳斯达克100指数主连在周五最后时刻下跌约0.5%的百分 点 今早亚洲时段开盘，美股夜盘开始交易，三大股指期货集体跳水 这种美债信用评级的下调会导致市场对美元的信用危机增加 在权益资产上可能会抛售美股，在债券市场则是抛售债券，在大宗商品市场则是增持黄金 不过这次的下调评级对市场的冲击可能更多的是短期的，并且影响相比此前也会有一些，尤其是对债券市场 以前评级机构下调美债评级之后，会导致很多资管公司 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of understanding investment from a long-term perspective, focusing on the intrinsic value of companies rather than short-term stock price fluctuations [2][3]. Group 1: Investment Philosophy - Investment should be viewed as owning a business, where the focus is on the cash flow generated over time rather than daily price changes [2]. - The essence of successful investing lies in optimizing the allocation of retained earnings, akin to nurturing a hen that lays eggs, where returns come from dividends and reinvestment [2]. - Evaluating a company's value involves discounting all future free cash flows, leading to a distinction between overvalued and undervalued stocks based on their lifecycle value [2]. Group 2: Market Behavior and Psychology - Investors face both explicit financial costs and implicit psychological costs, with anxiety and uncertainty being significant factors in decision-making [3]. - The article suggests that a clear investment strategy can simplify complex decisions, reducing the emotional burden associated with market fluctuations [3]. - The mindset of focusing on long-term growth rather than short-term gains can lead to better investment outcomes, as illustrated by the example of holding onto a stock until its potential is fully realized [3]. Group 3: Investment Strategy - The "Snowball Three-Point Method" is introduced as a strategy for long-term investment and asset allocation, emphasizing diversification across assets, markets, and timing to enhance returns and mitigate risks [4].

Core Viewpoint - The article discusses the mixed performance of A-shares, highlighting the impact of new regulations on mergers and acquisitions, the decline of the liquor sector due to stricter regulations, and the strong performance of the port and shipping industry driven by increased demand from the US-China trade situation. Group 1: Mergers and Acquisitions - New regulations from the China Securities Regulatory Commission (CSRC) have simplified the review process for mergers and acquisitions, leading to a surge in related stocks [5][6] - The introduction of a simplified review procedure allows certain transactions to bypass the securities exchange's review, with the CSRC making decisions within five working days [5] - Analysts believe these changes will enhance the efficiency of M&A reviews and encourage quality companies to grow through mergers, potentially boosting market confidence [6] Group 2: Liquor Sector - The liquor sector has seen a decline, with major brands like Kweichow Moutai and Luzhou Laojiao dropping over 2% due to new regulations prohibiting alcohol in official dining settings [8][10] - Historical data indicates that previous "ban on alcohol" policies have negatively impacted the liquor industry, leading to significant stock price drops [10][11] - Despite the current downturn, some analysts suggest that such policies may provide opportunities for leading companies to increase market share in the long run [11] Group 3: Port and Shipping Industry - The shipping sector is experiencing a strong upward trend, with stocks like Lianyungang and Ningbo Shipping hitting their limits, driven by increased demand following the US-China tariff reductions [13][14] - The average booking volume for US routes surged by 277% after the announcement of tariff reductions, indicating a rebound in demand from foreign trade enterprises [14] - Shipping companies are adjusting their capacities to meet the rising demand, with significant increases in freight rates observed on US routes [16]

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 内部因素是公司目前的股息与未来股息的增长 。 未来的增长是未来五六十年的增长的折现叠加 ， 而不仅仅是短期一两年的 ！ 这就需要有宏观长期的视角 ， 对银行来说目前的低增长可能是历史最艰难时刻 ， 虽然银行从宏 观上看是随GDP+通货膨胀率 ， 近似同M2同步永续增长没有天花板的行业 。 但目前短期遇到了 降息周期 ， 息差降低对冲了规模增长是银行业呈现出整体零增长的至暗时刻 。 但我们要清醒的 看到中国目前的降息周期可以持续两三年甚至再长一点 ， 但利率不可能一直降 ， 通胀才是世界 经济发展史的主旋律 ， 通缩只是短暂的逆流 。 不需要进入通胀升息周期 ， 只要利率和银行业 息差在低位维持稳定 ， 银行随M2增长的特性就又会恢复呈现出来 ！ 站在五六十年的视角 ， 短 期遇到的可以克服的困难对长期折现叠加的内在价值影响不大 ， 反而形成了预期差和投资市场 机会 。 对内在价值的影响还有一个关键外部因素就是 ， 度量价值的标尺i，折现率 。 折现率本质上是 一个机会成本和比较优势的概念 ！ 银行的利润增长是降低了 ， 但社 ...

Core Viewpoint - The banking sector has shown remarkable performance over the past two years, with significant stock price increases, but there are concerns about the divergence between stock prices and fundamental performance [2][5][6]. Group 1: Banking Sector Performance - The stock performance of major banks, such as Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), has seen increases of +17.66%, +52.30%, and +5.71% over the past three years [2]. - The China Securities Banking Total Return Index has been reaching historical highs, indicating strong overall sector performance [2][4]. Group 2: Dividend Indices and Bank Weighting - Traditional dividend indices are strongly correlated with the banking sector, with the "low volatility dividend" index having nearly half of its weight in the banking sector [5]. - The performance of city commercial banks has been better than that of state-owned and joint-stock banks, influencing the composition of various dividend indices [5]. Group 3: Concerns Regarding Banking Sector Fundamentals - Despite a 42.90% increase in the China Securities Banking Total Return Index over the past year, banks have shown stagnation in revenue and net profit growth, alongside declining ROE and increasing overdue rates [5][6]. - The ROE for major banks is around 10%, and maintaining this level requires a profit growth rate of 6.80%, which is not being met according to the latest quarterly reports [6]. - The overall dividend yield for the banking sector has decreased significantly, with major banks now yielding less than 4.50%, down from nearly 7% two years ago [7]. Group 4: Market Sentiment and Valuation - Market sentiment towards the banking sector has shifted, with reduced concerns about bad debts and profit growth, leading to a lack of negative commentary in discussions about bank stocks [8]. - The current price-to-book ratio for the China Securities Banking Index is 0.67, indicating that while the sector is not overvalued, the overall investment attractiveness is being questioned [8]. Group 5: Investment Strategy - The current market is characterized by "medium-low valuation" and "low interest rates," suggesting a potential asset allocation of 65% equities and 35% bonds for defensive investors [11]. - The focus for long-term investment remains on dividend-paying stocks and low-cost dividend ETFs, with a strategy to reinvest dividends and new funds into short-term bonds [11].

以下文章来源于思想钢印 ，作者思想钢印 思想钢印 . 雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 思想钢印9999 来源：雪球 01 行业是小票风格的重要原因 5月以来 ， 虽然有部分公募基金加大对基金重仓股的增持 ， 但整体上 ， 以中证2000为代表的 小票指数还是跑赢大票指数 。 从年初以来 ， 中证2000更是跑赢所有指数 ， 使 今年前几月呈 现典型的小票风格 。 一般而言 ， 小票风格形成的主要原因是流动性因素 ， 但有没有其他原因呢 ？ 本文就以中证 2000与沪深300的对比为例 ， 分析其中更深层次的原因 。 代表A股小盘股的典型指数是中证2000 ， 选中证800和中证1000之后的2000家公司 ， 所以差 不多是流通市值排名在35%~75%之间的公司 。 总市值的中位数为44亿 ， 低于100亿的公司占 96% ， 最小的14.14亿 ， 是典型的小盘股指数 。 中证2000跟大盘指数最大的区别在行业 ， 成份股前五大行业分别为 ： 机械设备13.8% ， 电子 10.12% ， 计算机8. ...

01 特朗普炮轰 沃尔玛必须自己消化关税 "沃尔玛去年赚了数百亿，应该自己消化关税！" 5月17日凌晨，特朗普在Truth Social连发三条推文痛批，要求这家拥有1.5亿周活顾客的零售巨头"不许涨价，不要把成本转嫁给美国消费者"。 同时，他又发文敦促美联储降息，并对美联储主席鲍威尔进行批评。 美东时间5月17日，特朗普在社交平台Truth Social连续发文，矛头直指全球零售业巨头沃尔玛："去年赚取数十亿美元的沃尔玛，必须自己吞下关税 成本！" 这一强硬表态，源于沃尔玛前日表示——受对华关税上调至30%影响，全美门店商品价格将在6月全面上涨。 沃尔玛首席财务官约翰·雷尼坦言："我们从未见过如此剧烈的成本攀升。"美国网友在社交平台上分享，一根USB-C数据线，其终端售价已从9.99美 元飙升至17.99美元，涨幅达80%。尽管特朗普政府宣称关税将"由外国企业和美国巨头承担"，但零售业平均2%的净利润率，显然难以消化30%的额 外成本。 "沃尔玛别再把涨价归咎于关税了，"特朗普写道，"沃尔玛去年已经赚了几十亿美元，远超预期。沃尔玛和中国应该吞下这些关税，不要多收尊贵的 顾客一分钱！我会盯着你们的，你们的顾客 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： Thomas说港股 来源：雪球 继2011年8月，2023年8月之后，今天美国的信用评级再次被下调，这是美国第三次被下调信用评级。 信用评级被下调会发生什么？且听我一一道来。 02 信用评级是什么 信用评级（Credit rating）是由专业机构（如标准普尔、穆迪、惠誉）对债务人履行债务能力的评价。 01 引子 家人们，一觉醒来，美国又变天了啊！美国的主权信用评级被下调了。 首先，我给大家科普一下信用评级是什么？有什么用？ 信用评级也就是给你的信用状况打分。说白了，你可以理解为花呗的芝麻信用分。如果你信用好，经常按时 还花呗，那么你的芝麻信用分会比较高；如果你信用不好，不按时还款或者不还花呗，那么你的信用分就会 比较低。 美国三大信用评级机构标准普尔、穆迪、惠誉，有各自的评分系统。把不同信用的主体划分成ABC(D)类。 其中AAA/Aaa是最高分，如图： | 惠普 | 標普 | 穆迪 | 評級描述(穆迪) | | --- | --- | --- | --- | | AAA | AAA | Aaa | 信貸風險微不足 ...

北京知未私募基金管理有限公司官方订阅号。 以下文章来源于知未基金 ，作者非完全进化体 知未基金 . 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 非完全进化体 来源：雪球 上一篇我们谈到战略聚焦核心资产，有投资者问这是不是意味着我们弱化了"小生意"的公司筛选 标准。本篇基于这一概念继续展开论述我们的投资逻辑。 之前我们也谈过，"小生意"不等于"中小市值"，其核心在于生意模式与国计民生的弱相关性。比 如白酒、饮料、家电、建材、汽车零部件包括新消费、文化传媒游戏等能够产生大市值公司的行 业，在我们看来也都属于"小生意"。 雪球三分法是雪球基于"长期投资+资产配置"推出的基金配置理念，通过资产分散、市场分 散、时机分散这三大分散进行基金长期投资，从而实现投资收益来源多元化和风险分散化。 从战略视角来看，未来最为明确且具备长期成长空间的投资方向之一是：基于中国科技、制造优 势不断拓展全球市场的公司。而"小生意"的商业属性，较大幅度降低了在拓展全球市场时的外部 风险，天然具有更高的全球市场接受度。 不可否认，展现中国科技优势与小生意之间存在一定矛盾关系。尤其是一些关乎国家 ...