2026 年 01 月 21 日 证券研究报告·公司点评报告·其他电子Ⅱ 中熔电气（301031） 2025 年业绩预告点评：25Q4 业绩超预期， 规模效益贡献明显弹性 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,060 | 1,421 | 2,296 | 3,056 | 3,985 | | 同比（%） | 40.41 | 34.11 | 61.60 | 33.09 | 30.38 | | 归母净利润（百万元） | 116.98 | 186.94 | 415.26 | 599.49 | 801.15 | | 同比（%） | (23.94) | 59.80 | 122.14 | 44.36 | 33.64 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.19 | 1.90 | 4.22 | 6.10 | 8.15 | | P/E（现价&最新摊薄） | 100.44 | 62.85 | 28.29 | 19.6 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20260121 龙建转债：东北基建领军者 2026 年 01 月 21 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 观点 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 2026-01-20 《 转债建议把握泛主线轮替、扩散行 情》 2026-01-20 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 龙建转债（110100.SH）于 2026 年 1 月 22 日开始网上申购：总发行规 模为 10.00 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于施工总承包、偿 还银行贷款等项目。 ◼ 当前债底估值为 98.08 元，YTM 为 2.16%。龙建转债存续期为 6 年,中 诚信国际信用评级有限责任公司资信评级为 AA/AA,票面面值为 100 元，票面利率第一年至第六年分别为：0.10%、0.30%、0.60%、1.00%、 1.50%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的 110.00%（含最后一期 利息），以 6 年 AA 中债企业债到期收益率 2 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 钧达股份（002865） 2025 年业绩预告点评：业绩阶段性亏损，加 快布局新增长点 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 18,657 | 9,952 | 9,318 | 14,627 | 19,215 | | 同比（%） | 60.90 | (46.66) | (6.37) | 56.97 | 31.37 | | 归母净利润（百万元） | 815.64 | (591.11) | (1,272.02) | 471.07 | 1,043.17 | | 同比（%） | 13.77 | (172.47) | (115.19) | 137.03 | 121.45 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.79 | (2.02) | (4.35) | 1.61 | 3.57 | | P/E（现价&最新摊薄） | 30.22 | (41.70) | (19.38) | 5 ...

证券研究报告·北交所公司深度报告·通用设备 自研与并购共筑多产品矩阵，受益科学仪器 国产份额提升 海能技术（920476） 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 341.16 | 310.26 | 379.30 | 445.50 | 530.40 | | 同比 | 18.72 | (9.06) | 22.25 | 17.45 | 19.06 | | 归母净利润（百万元） | 45.06 | 13.07 | 42.06 | 53.89 | 64.58 | | 同比 | 1.40 | (70.99) | 221.79 | 28.12 | 19.83 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.53 | 0.15 | 0.49 | 0.63 | 0.76 | | P/E（现价&最新摊薄） | 48.30 | 166.49 | 51.74 | 40.39 | 33.70 | [Table_Tag] [Table ...

证券研究报告·北交所公司深度报告·通用设备 海能技术（920476） 自研与并购共筑多产品矩阵，受益科学仪器 国产份额提升 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 341.16 | 310.26 | 379.30 | 445.50 | 530.40 | | 同比 | 18.72 | (9.06) | 22.25 | 17.45 | 19.06 | | 归母净利润（百万元） | 45.06 | 13.07 | 42.06 | 53.89 | 64.58 | | 同比 | 1.40 | (70.99) | 221.79 | 28.12 | 19.83 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.53 | 0.15 | 0.49 | 0.63 | 0.76 | | P/E（现价&最新摊薄） | 48.30 | 166.49 | 51.74 | 40.39 | 33.70 | [Table_Tag] [Table ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 璞泰来（603659） 2025 年业绩预告点评：负极盈利拐点已现， 多业务板块持续向好 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 15,340 | 13,448 | 14,855 | 19,473 | 23,569 | | 同比（%） | (0.80) | (12.33) | 10.46 | 31.09 | 21.03 | | 归母净利润（百万元） | 1,912 | 1,191 | 2,389 | 3,098 | 4,023 | | 同比（%） | (38.42) | (37.72) | 100.65 | 29.67 | 29.88 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.89 | 0.56 | 1.12 | 1.45 | 1.88 | | P/E（现价&最新摊薄） | 30.76 | 49.38 | 24.61 | 18.98 | 14.61 | [Table_T ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-01-21 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260119：四季度承压，一季度开门红——全年和 12 月经济数 据点评 经济增长顺利完成 5%目标，价格降幅收窄。刚公布的全年经济数据有三 个亮点：一是经济增长完成全年目标。四季度 GDP 增速 4.5%，全年 5%， 顺利完成年初政府工作报告确定的目标。二是从供需两端看，主要靠出口 和服务拉动经济。从供给端看，主要是服务业拉动全年经济。二产 GDP 增速 4.5%，三产 5.4%。从需求端看，主要是出口和服务消费，三驾马车 里，出口增长 6.1%、固定资产投资下降 3.8%、居民消费支出增长 4.4%， 消费里社零增长 3.7%、服务零售增长 5.5%。三是 Q4 价格明显恢复，但 仍偏弱。四季度实际 GDP 增速 4.5%，名义 GDP 增速 3.8%，GDP 平减 指数-0.7%，相比上季度-1.1%明显收窄降幅，但仍然偏弱。 风险提示： 房地产市场走弱；出口下行；以旧换新政策后续不及预期的风险。 海外周报 20260119：海外宏观与交易复盘：美联储主席"生变" ...

北交所定期报告 20260120 三部门：将个人消费贷款财政贴息政策实施 期限延长至 2026 年底，北证 50 下跌 2.00% 2026 年 01 月 20 日 证券分析师 朱洁羽 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 相关研究： 《沪深北交易所提高融资保证金最低 比例，北证 50 上涨 0.98%》 2026-01-14 《工信部印发<推动工业互联网平台 高质量发展行动方案（2026—2028 年）>，北证 50 下跌 2.50%》 内容目录 | 1. 资本市场新闻 | | --- | | 2. 行业新闻 | | 3. 市场表现 | | ...

证券研究报告·公司深度研究·燃气Ⅱ 首华燃气（300483） 资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点 2026 年 01 月 20 日 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,354 | 1,546 | 2,456 | 2,955 | 3,538 | | 同比（%） | (33.80) | 14.19 | 58.89 | 20.30 | 19.72 | | 归母净利润（百万元） | (246.01) | (710.95) | 102.04 | 316.32 | 545.81 | | 同比（%） | (697.95) | (188.99) | 114.35 | 210.00 | 72.55 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (0.85) | (2.45) | 0.35 | 1.09 | 1.88 | | P/E（现价&最新摊薄） | (19.12) | (6.61) | 46.09 | 14. ...

证券研究报告·公司深度研究·燃气Ⅱ 首华燃气（300483） 资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点 2026 年 01 月 20 日 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,354 | 1,546 | 2,456 | 2,955 | 3,538 | | 同比（%） | (33.80) | 14.19 | 58.89 | 20.30 | 19.72 | | 归母净利润（百万元） | (246.01) | (710.95) | 102.04 | 316.32 | 545.81 | | 同比（%） | (697.95) | (188.99) | 114.35 | 210.00 | 72.55 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (0.85) | (2.45) | 0.35 | 1.09 | 1.88 | | P/E（现价&最新摊薄） | (19.12) | (6.61) | 46.09 | 14. ...