FICC日报 | 2026-01-29 关注股指企稳时机 市场分析 美联储按兵不动。宏观方面，截至2025年底，央企资产总额突破95万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，其中战 略性新兴产业投资2.5万亿元；全年实现利润总额2.5万亿元。国务院国资委表示，将扎实做好新央企组建和战略性 重组，研究起草推动央企培育新兴支柱产业工作文件，探索组建"AI+"产业共同体。海外方面，美联储维持基准利 率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期。鲍威尔在新闻发布会上表示，加息 并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主席远离政治。 指数分化。现货市场，A股三大指数震荡分化，上证指数涨0.27%收于4151.24点，创业板指跌0.57%。行业方面， 板块指数涨多跌少，有色金属、石油石化、煤炭行业涨幅超3%，传媒、国防军工、美容护理行业跌幅居前。当日 沪深两市成交额升至约3万亿元。海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，纳指涨0.17%报23857.45点。 期指保持升水。期货市场，基差方面，IF、IC、IM基差延续回升，当月合约保持升水。成交持仓方面，股 ...

FICC日报 | 2026-01-29 美联储如期按兵不动，关注伊朗局势 市场分析 通胀叙事大趋势不改。12月11日中央经济工作会议召开：会议强调，深入实施提振消费专项行动；强调深入整治"内 卷式"竞争制定和实施；会议确认，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。后续继续提振 消费，以及推进"反内卷"的大方向并未发生变化，未来物价回升路径仍需关注供给侧的政策方向。1月15日，央行 宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，其他期限档次利率同步 调整。并强调，今年降准降息还有一定空间，人民币汇率预计将继续双向浮动，保持弹性。1 月 20 日，财政部官 网集中发布 5 个重要政策文件，涵盖个人消费贷款、设备更新、中小微企业贷款、服务业经营主体贷款及民间投 资专项担保五大领域，以 "延长期限、扩大范围、提高标准" 为核心导向，通过财政贴息与担保支持，降低融资成 本、激发市场活力，助力扩大内需与经济高质量发展。此外，伊朗和委内瑞拉的地缘局势骤紧，在民粹主义和贸 易保护主义思潮下，全球争夺矿产和能源资源的局势明朗。同时，特朗普近期就格陵兰岛一系列事件使得美国 ...

我国高硫燃料油进口呈现增长态势 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.23%，报2751元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.31%，报3232 元/吨。 美国寒潮造成石油产量下滑，哈萨克斯坦滕吉兹油田复产进度偏慢，供应端存在阶段性利多。昨日油价再度上涨，， 对能源板块形成提振。目前伊朗局势仍不明朗，市场短期可能受到消息面的反复扰动，需要保持谨慎。 燃料油日报 | 2026-01-29 就燃料油自身基本面而言，近期高硫油市场结构边际改善，现货贴水、月差与裂解价差明显走强，下游需求表现 相对良好。其中，在美国逐步控制委内瑞拉石油资源后，国内沥青炼厂需要寻找替代原料，燃料油是备选项之一。 参考船期数据，我国1月、2月高硫燃料油到港量预计为98和106万吨，明显高于12月份83万吨的水平。此外，俄罗 斯与伊朗供应则面临地缘冲突的潜在威胁，构成燃料油市场的上行风险，但如果伊朗局势缓和，FU不具备持续走 强的动力。 低硫燃料油方面，当前市场矛盾有限，主要跟随原油端被动上涨，近期裂解价差震荡偏强运行。站在供需层面， 随着Dangote与阿祖尔炼厂装置动态变动，尼日利亚与科威特供应出现较大回升。此外，东西 ...

1. Report Sector Investment Rating - No relevant content provided 2. Core Views of the Report - The nickel and stainless steel markets are experiencing a downward trend due to margin policy adjustments. The nickel market is facing a tug - of - war between supply contraction expectations and weak demand, with prices highly volatile in the short term. The stainless steel market's core issue is the balance between cost and demand, and prices are also subject to short - term fluctuations [1][3][5] 3. Summary by Related Catalogs Nickel Variety Market Analysis - On January 28, 2026, the main contract of Shanghai nickel 2603 opened at 147,100 yuan/ton and closed at 144,370 yuan/ton, a - 1.31% change from the previous trading day. The trading volume was 404,592 (- 118,804) lots, and the open interest was 27,881 (- 2,279) lots. The price showed a downward trend due to the Fed's interest - rate meeting, high refined nickel inventory, and margin policy adjustments [1] - The nickel ore market is stable after price increases, with a calm trading atmosphere. Indonesian nickel ore supply is tight, and the approval of mining work plans and budgets is slow. The spot price of Jinchuan Group in Shanghai decreased by 1,900 yuan/ton to 151,300 yuan/ton, and the spot premiums of various refined nickel brands decreased [2] Strategy - The market is divided between supply contraction expectations and weak demand. Short - term prices are easily affected by policies and funds, showing a wide - range oscillation pattern. The recommended strategy for single - side trading is range - bound operations [3] Stainless Steel Variety Market Analysis - On January 28, 2026, the main contract of stainless steel 2603 opened at 14,580 yuan/ton and closed at 14,465 yuan/ton. The trading volume was 312,567 (- 16,363) lots, and the open interest was 123,373 (- 4,171) lots. The price showed a weak oscillation pattern due to the approaching Spring Festival, reduced market activity, and seasonal weakening of demand. The supply is still sufficient in the short term, and the inventory decline has slowed down [3][4] - The downstream restocking demand has not been released, and the spot price has decreased with the futures price. The stainless steel prices in Wuxi and Foshan markets decreased by 100 yuan/ton, and the average ex - factory tax - included price of high - nickel pig iron increased by 1.00 yuan/nickel point to 1,054.0 yuan/nickel point [4] Strategy - The core contradiction is the balance between cost and demand. If the supply contraction in Indonesia is realized and the nickel - iron price continues to rise, the price may maintain a high - level oscillation. If the demand remains weak and the inventory is high, the price may face downward pressure. The short - term strategy is range - bound operations, and the medium - term strategy is to wait for a clear trend [5]

宏观与地缘方面，美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期。 美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普"钦点"理事米兰立场一致。美联储在声明中指出，失业率已 现初步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景的不确定性依然较高。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示， 加息并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主席远离政治。地 缘方面，美国总统特朗普再次对伊朗发出威胁称，下次对伊朗的打击将更加猛烈。特朗普称，一支庞大的舰队正 前往伊朗，已准备好迅速履行其使命。针对特朗普威胁，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗武装力量高度戒备，将对 任何针侵略作出迅速而果断的回应。 新能源及有色金属日报 | 2026-01-29 持货商挺价情绪明显 铜价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-01-28，沪铜主力合约开于 101900元/吨，收于 103060元/吨，较前一交易日收盘0.45%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 102,540元/吨，收于 102,430 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.18%。 现货情况： 据 SMM ...

地缘升温叠加偏鸽预期 贵金属延续强势表现 市场分析 利率方面，美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期。美联 储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普"钦点"理事米兰立场一致。美联储在声明中指出，失业率已现初 步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景的不确定性依然较高。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，加 息并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主席远离政治。地缘 方面，美国总统特朗普再次对伊朗发出威胁称，下次对伊朗的打击将更加猛烈。特朗普称，一支庞大的舰队正前 往伊朗，已准备好迅速履行其使命。针对特朗普威胁，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗武装力量高度戒备，将对任 何针侵略作出迅速而果断的回应。 期货行情与成交量： 新能源及有色金属日报 | 2026-01-29 2026-01-28，沪金主力合约开于1146.80元/克，收于1186.20元/克，较前一交易日收盘变动3.29%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1189.60元/克，收于1196.80元/克，较昨日午后收 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-01-29 中东危机引供应担忧 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24260元/吨，较上一交易日变化390元/吨，华东铝现货升贴水-180元/ 吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价24120元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-40元/吨至-320元/ 吨；佛山A00铝价录24230元/吨，较上一交易日变化360元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-40元/吨至-205 元/吨。 铝期货方面：2026-01-28日沪铝主力合约开于24305元/吨，收于25640元/吨，较上一交易日变化1395元/吨， 最高价达25680元/吨，最低价达到24155元/吨。全天交易日成交937111手，全天交易日持仓362833手。 库存方面，截止2026-01-28，SMM统计国内电解铝锭社会库存77.7万吨，较上一期变化3.4万吨，仓单库存142829 吨，较上一交易日变化1377吨，LME铝库存499975吨，较上一交易日变化-2275吨。 氧化铝现货价格：2026-01-28SMM氧化铝山西价格录得2610元/吨，山东价格录得2555元/吨，河南价格录得 26 ...

调控趋严、多空博弈，碳酸锂震荡走低 市场分析 新能源及有色金属日报 | 2026-01-29 2026-01-28，碳酸锂主力合约2605开于182000元/吨，收于166280元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-3.90%。当 日成交量为473223手，持仓量为410985手，前一交易日持仓量422433手，根据SMM现货报价，目前基差为5960元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单29966手，较上个交易日变化800手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价167000-177000元/吨，较前一交易日变化-500元/吨，工业级碳酸 锂报价164000-173000元/吨，较前一交易日变化-500元/吨。6%锂精矿价格2270美元/吨，较前一日变化-15美元/吨。 碳酸锂昨日高开低走，一方面是高点回调，另一方面交易所为维护市场公平秩序，对碳酸锂品种各类违规行为保 持高压态势，一定程度上抑制了行情的急涨急跌。现货方面，由于下游库存水平较低，前期价格持续走高情况下， 现货成交情况较为清淡，但节前存在补库需求，对价格起到一定的支撑作用。 根据SMM最新统计数据，现货库存为108896吨，环比-783 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-01-29 高价抑制采购积极性 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-30.81美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化480元/吨至25240元/吨，SMM 上海锌现货升贴水5元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日480元/吨至25300元/吨，广东锌现货升贴水20元/吨； 天津锌现货价较前一交易日500元/吨至25190元/吨，天津锌现货升贴水-45元/吨。 期货方面：2026-01-28沪锌主力合约开于24920元/吨，收于25605元/吨，较前一交易日605元/吨，全天交易日成交 284497手，全天交易日持仓118199手，日内价格最高点达到25645元/吨，最低点达到24820元/吨。 库存方面：截至2026-01-28，SMM七地锌锭库存总量为11.68万吨，较上期变化-0.20万吨。截止2026-01-28，LME 锌库存为110375吨，较上一交易日变化-175吨。 市场分析 美元走弱中东危机，锌价跟随走强，但高价抑制下游采购积极性，现货升水回落。基本面表现相对坚挺，虽然逐 步开始进入消费淡季，但社会库存并未出现累库趋势。矿端方面，国内矿供应整体依旧 ...

现货成交偏淡 铅价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 现货方面：2026-01-28，LME铅现货升水为-47.43美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-75元/吨至16775 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元 /吨至16825元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16750元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易 日变化-50元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-100元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 25元/吨至10050元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10125元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10325元 /吨。 期货方面：2026-01-28，沪铅主力合约开于17000元/吨，收于16995元/吨，较前一交易日变化-5元/吨，全天交易日 成交53913手，较前一交易日变化-8210手，全天交易日持仓59512手，手较前一交易日变化-1288手，日内价格震荡， 最高点达到17080元/吨，最低点达到16915元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于173 ...