FICC日报 | 2025-07-22 业绩亮眼板块表现占优 市场分析 关注中欧关系。国内方面，商务部回应欧盟对俄制裁列单中国企业和金融机构表示，中方敦促欧方立即停止列单 中国企业和金融机构的错误做法。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业和金融机构的正当合法权益。海外方 面，美国财政部长贝森特批评美联储对关税的\"恐慌宣传\"，指出关税迄今几乎没有产生通胀效应，强调需要审查 美联储是否成功履行职责，同时明确表示特朗普政府更注重贸易协议质量而非时间节点。 沪指上行。现货市场，A股三大指数延续震荡上行态势，上证指数涨0.72%收于3559.79点，创业板指涨0.87%。行 业方面，板块指数涨多跌少，建筑材料、建筑装饰、钢铁、有色金属行业领涨，仅银行、计算机、家用电器行业 收跌。当日沪深两市成交金额增加至1.7万亿元。海外市场，随着特朗普设定的8月1日关税最后期限临近，美国三 大股指涨跌不一，道指跌0.04%，标普500指数、纳指均创历史新高。 IM增仓。期货市场，基差方面，股指期货均贴水，IM贴水程度较深。成交持仓方面，期指成交量下降，IC、IM持 仓量增加。 策略 政策持续落地为市场带来"转机"，资金面呈现量价 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-22 氧化铝现货平稳，但仓单问题仍存担忧 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20890元/吨，较上一交易日上涨190元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日下跌30元/吨至90元/吨；中原A00铝价录得20720元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下 跌40元/吨至-70元/吨；佛山A00铝价录20860元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至70元/ 吨。 铝期货方面：2025-07-21日沪铝主力合约开于20560元/吨，收于20840元/吨，较上一交易日收盘价上涨335元/ 吨，涨幅1.63%，最高价达20845元/吨，最低价达到20550元/吨。全天交易日成交220654手，较上一交易日增 加91618手，全天交易日持仓316907手，较上一交易日增加34252手。 库存方面，截止2025-07-21，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.8万吨。截止2025-07-21，LME铝库存434425 吨，较前一交易日增加3725吨。 氧化铝现货价格：2025-07-21 SMM氧化铝山西价格录得3185元/吨，山东 ...

油料日报 | 2025-07-22 市场分析 后市聚焦供需及天气，油料震荡运行 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2509合约4199.00元/吨，较前日变化+10.00元/吨，幅度+0.24%。现货方面，食用豆现货基 差A09+101，较前日变化-10，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北市场今日大豆价格暂稳。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.15元/ 斤，较昨日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.16元/斤，较昨日平；黑龙江佳 木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.16元/斤，较昨日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等 蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报 价2.18元/斤，较昨日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤，较昨日平。 昨日豆一期货继续窄幅震荡。今日中储粮将启动双向拍卖，市场观望情绪较浓。关外情况稳定，因上周无大规模 拍卖，供需格局未变。关内受湖北早熟豆上市及淡季需求清淡影响，询单与采购减少，陈豆价格承压。国 ...

聚烯烃日报 | 2025-07-22 宏观偏强，聚烯烃小幅提振 进出口方面，LL进口利润为-142.0元/吨（-4.8），PP进口利润为-694.2元/吨（-5.0），PP出口利润为36.8美元/吨（+0.6）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.5%（-0.2%），PE下游包装膜开工率为48.6%（+0.5%），PP下游塑编开工率 为41.4%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60.8%（+0.2%）。 政策推动落后产能有序退出，宏观层面对聚烯烃盘面有一定提振。生产企业新增裕龙石化、京博等装置检修，检 修缓解部分供需压力，部分装置重启，PE上游中游库存趋势维持上涨，PP生产企业库存延续累库。原油弱势整理， 丙烷价格延续弱势，油制PE生产利润尚可，PDH制PP利润维持微利，成本端支撑偏弱。季节性消费淡季下游需求 维持疲软，新增订单数量有限，终端开工小幅波动。未来短期暂无新增检修计划，浙石化、上海赛科计划开车， 供应端有增加预期，下游需求难有起色，基本面弱势下预计库存维持上涨。 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7290元/吨（+74），PP主力合约收盘价为7091元/吨（+78），LL ...

石油沥青日报 | 2025-07-22 盘面维持震荡运行，市场驱动有限 市场分析 1、7月21日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2509合约下午收盘价3657元/吨，较昨日结算价上涨10元/吨，涨幅 0.27%；持仓223360手，环比下降4713手，成交141580手，环比下降15006手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3900—4086元/吨；山东，3640—4070元/吨；华南，3600—3630元/吨； 华东，3660—3800元/吨。 昨日山东市场沥青现货价格有所下跌，其余区域沥青现货价格均以持稳为主。目前原油价格震荡运行，强现实、 弱预期的格局导致市场短期缺乏明确趋势，对沥青而言成本端方向指引有限。就沥青自身基本面而言，整体供需 两弱格局延续，库存处于低位，市场下有支撑但上行驱动不足，需要等待新的变量兑现。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 石油沥青日报 | 2025-07-22 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 图1：山东重交沥青 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-07-22 装置整改预期拉动盘面上涨 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-231元/吨（-12）。纯苯港口库存17.10万吨（+0.70万吨）；纯苯CFR中国加工费165美元/ 吨（+1美元/吨），纯苯FOB韩国加工费148美元/吨（+0美元/吨），纯苯美韩价差138.0美元/吨（-2.0美元/吨）。华东 纯苯现货-M2价差-65元/吨（+10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1910元/吨（-65），酚酮生产利润-667元/吨（+0），苯胺生产利润-97元/吨（+74）， 己二酸生产利润-1559元/吨（-59）。己内酰胺开工率91.72%（-4.00%），苯酚开工率81.00%（+3.00%），苯胺开工率 75.86%（+4.96%），己二酸开工率64.80%（-0.90%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差68元/吨（-25元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润34元/吨（+70元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存150700吨（+12200吨），苯乙烯华东商业库存56200吨（+11200吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率78.3%（ ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-22 反内卷情绪延续，工业硅盘面大幅上涨 工业硅： 市场分析 2025-07-21，工业硅期货价格大幅上涨，主力合约2509开于8960元/吨，最后收于9260元/吨，较前一日结算变化（440） 元/吨，变化（4.99）%。截止收盘，2509主力合约持仓383296手，2025-07-21仓单总数为50141手，较前一日变化 -252手。 供应端：工业硅现货价格上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9600（150）元/吨；421#硅在9600-9900 （100）元/吨，新疆通氧553价格8700-9000（150）元/吨，99硅价格在8700-8900（150）元/吨。 2025年6月工业硅出口量在6.83万吨，环比增加23%同比增加12%。2025年1-6月份工业硅累计出口量在34.07万吨， 同比减少7%。进口方面：2025年6月中国金属硅进口量寥寥。2025年1-6月累计进口量在0.52万吨，同比减少62%。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10700-11000（0）元/吨。SMM报道，国内有机硅单体企业今日DMC报价 全线封盘，预计 ...

液化石油气日报 | 2025-07-22 供应充裕，市场维持弱势 市场分析 1、\t7月21日地区价格：山东市场，4580-4670；东北市场，4190-4380；华北市场，4475-4680；华东市场，4380-4650； 沿江市场，4470-4610；西北市场，4000-4250；华南市场，4498-4650。（数据来源：卓创资讯） 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2、\t2025年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷555美元/吨，跌2美元/吨，丁烷537美元/吨，跌1美元/吨，折合 人民币价格丙烷4370元/吨，跌14元/吨，丁烷4228元/吨，跌7元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年8月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷549美元/吨，跌5美元/吨，丁烷534美元/吨，跌1美元/吨，折合 人民币价格丙烷4323元/吨，跌38元/吨，丁烷4205元/吨，跌6元/吨。（数据来源：卓创资讯） LPG基本面当前表现疲软，市场维持弱势运行。现货方面，市场主流价格维稳，购销顺畅，卖方库存可控，下游 按需采购为主。供应方面，海外供应维持充裕，7月份到港量再度增加 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-22 强宏观弱需求，现货升水快速走弱 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为4.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨500元/吨至22820元/吨，SMM上 海锌现货升贴水较前一交易日下跌55元/吨至-65元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨540元/吨至22820元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至-65元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨500元/吨 至22780元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌55元/吨至-105元/吨。 期货方面：2025-07-21沪锌主力合约开于22420元/吨，收于22925元/吨，较前一交易日上涨625元/吨，全天交易日 成交251405手，较前一交易日增加100339手，全天交易日持仓133314手，较前一交易日增加17346手，日内价格震 荡，最高点达到22945元/吨，最低点达到22415元/吨。 库存方面：截至2025-07-21，SMM七地锌锭库存总量为9.27万吨，较上周同期减少-0.04万吨。截止2025-07-21，LME 锌库存为118225吨，较上一交易 ...

燃料油日报 | 2025-07-22 埃及进口需求旺盛，关注高硫油市场的支撑 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.53%，报2924元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.19%，报3602 元/吨。 近期原油价格走势震荡偏强，FU、LU单边价格受到成本端支撑，但中期平衡表转松的预期限制了价格的上行空间。 就高硫燃料油市场而言，近期市场结构持续调整，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，尤其裂解价差已经从高 位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高。但与此同时，下游发电终端需求旺季为市场提供一定支撑， 尤其是埃及采购力度偏强。参考船期数据，埃及7月份高硫燃料油进口量预计达到99万吨，环比增加99万吨，同比 去年增加49万吨。往前看，我们认为高硫燃料油结构性利好因素并未完全消退，如果裂解价差调整充分，吸引炼 厂端需求大幅回升，可以关注市场结构再度走强的机会。 低硫燃料油方面，近期市场结构持稳运行，海外柴油表现偏强对市场形成一定支撑，但巴西船货到港有所增加， 科威特出口也开始恢复，供应有边际回升的迹象。中期来看，低硫燃料油剩余产能较为充裕，且航运业碳中和趋 势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代， ...