新能源及有色金属日报 | 2025-10-23 海外电解铝出现减产事件 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20980元/吨，较上一交易日变化10元/吨，华东铝现货升贴水0元/吨，较 上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价20860元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-120元/吨；佛 山A00铝价录20890元/吨，较上一交易日变化20元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-85元/吨。 铝期货方面：2025-10-22日沪铝主力合约开于21000元/吨，收于21045元/吨，较上一交易日变化115元/吨，最 高价达21070元/吨，最低价达到20950元/吨。全天交易日成交132730手，全天交易日持仓257199手。 库存方面，截止2025-10-22，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.5万吨，较上一期变化-0.2万吨，仓单库存67270 吨，较上一交易日变化-2127吨，LME铝库存482525吨，较上一交易日变化-1600吨。 铝合金库存：铝合金社会库存7.44万吨，厂内库存5.97万吨。 铝合金成本利润：理论总成本20496元/吨，理论利润204元/吨。 市场 ...

FICC日报 | 2025-10-23 美停摆创史上第二长记录，关注贵金属调整持续性 市场分析 国内强预期弱现实割裂加剧。国内8月经济压力边际增加，一是中国8月经济数据有所转弱，显现"工业缓、投资弱、 消费淡"等特征，9月出口具有韧性，M2-M1剪刀差刷新年内低值；另一方面是外部关税压力有所增加，美国以及 墨西哥、印度等国家纷纷加征关税。为了应对边际增加的外部压力，国内近期频提稳增长政策。国家发改委表示， 经济运行仍存挑战，将适时加力实施宏观政策，新型政策性金融工具规模共5000亿元。党的二十届四中全会于10 月20日至23日在京召开，研究关于制定"十五五"规划的建议。中国三季度GDP同比增长4.8%，9月社会消费品零售 总额同比增长较8月放缓至3%，规模以上工业增加值同比增长加快至6.5%。中国9月70城房价环比下降，二三线城 市二手房环比跌幅0.7%和0.6%。关注政策预期，以及当下旺季不旺预期的修正可能。10月21日，中欧举行视频会 谈，就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等中欧经贸重点议题深入交换了意见。 中国关税摩擦加剧。随着11月10日中美关税延后执行又将到期，近期中美关税摩擦有所升级。9月12日 ...

聚烯烃日报 | 2025-10-23 油价反弹，成本端支撑价格小涨 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6936元/吨（+53），PP主力合约收盘价为6619元/吨（+36），LL华北现货为6880 元/吨（+0），LL华东现货为6960元/吨（+10），PP华东现货为6560元/吨（+0），LL华北基差为-56元/吨（-53），LL 华东基差为24元/吨（-43）， PP华东基差为-59元/吨（-36）。 上游供应方面，PE开工率为81.8%（-2.2%），PP开工率为78.2%（+0.5%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为491.8元/吨（-23.8），PP油制生产利润为-138.2元/吨（-23.8），PDH制PP生产利 润为168.0元/吨（+45.7）。 进出口方面，LL进口利润为-147.4元/吨（-0.2），PP进口利润为-451.7元/吨（+108.4），PP出口利润为32.2美元/吨 （+2.5）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率为52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率 为44.3%（+0.0%），PP下游BOPP ...

黑色建材日报 | 2025-10-23 库存环比下降，钢价有所反弹 玻璃纯碱：成本有所上移，玻碱低位反弹 市场分析 供需与逻辑：硅锰企业亏损加剧，硅锰产量偏高，伴随铁水回调，硅锰需求有所走弱，考虑到盘面贴水现货，预 计硅锰价格维持震荡，跟随板块波动，关注成本支撑及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货主力合约震荡上涨，现货方面，现货价格震荡持稳运行，宁夏72硅铁自然块5150-5200元/ 吨，72硅铁标块报价5250-5300元/吨，75硅铁报价5800元/吨。 玻璃方面：昨日玻璃期货震荡偏强，日内成交活跃。现货方面，市场观望情绪浓厚，企业灵活报价出货。 供需与逻辑：玻璃供给维持低位回升趋势，中游贸易库存高企且持续积累。伴随消费旺季即将结束，且个别产线 仍存复产预期，预计玻璃需求或将进一步走弱。持续关注宏观政策及玻璃产线变动情况。 纯碱方面：昨日纯碱期货盘面震荡偏强，成交较为活跃。现货方面，下游采购积极性不高，以刚需采购为主。 供需与逻辑：纯碱供需矛盾依旧不减，供应处于高位且仍存增长预期。需求端存在韧性，去库压力贯穿全年，持 续关注纯碱供应变化及下游需求情况。 策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 ...

海外仓单风险进一步加剧 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为299.34美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日-40元/吨至21900元/吨，SMM上海 锌现货升贴水-55元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-20元/吨至21890元/吨，广东锌现货升贴水-90元/吨；天 津锌现货价较前一交易日-40元/吨至21900元/吨，天津锌现货升贴水-55元/吨。 新能源及有色金属日报 | 2025-10-23 期货方面：2025-10-22沪锌主力合约开于22010元/吨，收于22000元/吨，较前一交易日40元/吨，全天交易日成交 102274手，全天交易日持仓132692手，日内价格最高点达到22030元/吨，最低点达到21930元/吨。 库存方面：截至2025-10-22，SMM七地锌锭库存总量为16.53万吨，较上期变化0.25万吨。截止2025-10-22，LME 锌库存为35300吨，较上一交易日变化-1975吨。 市场分析 海外升水进一步走强，仓单风险持续，中国精炼锌出口利润持续扩大，海外卖交割利润开始显现。国内冶炼厂依 旧积极采购国产矿，国产矿TC继续回落，虽因内外锌比价所致进口矿依旧偏贵，但 ...

油料日报 | 2025-10-23 豆一供应端博弈加剧，花生需求端持续低迷 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约4057.00元/吨，较前日变化-4.00元/吨，幅度-0.10%。现货方面，食用豆现货基差 A11-17，较前日变化+4，幅度32.14%。 市场资讯汇总：据钢联数据，东北市场新季大豆收割基本进入尾声，因还粮和部分订单下达，粮贸企业积极入市 收购，38%以上蛋白货源较为抢手，优质优价，高蛋白价格坚挺。目前低蛋白普通豆毛粮价格1.8-1.85元/斤不等， 价格稳中有涨，40%左右蛋白塔粮价格1.98-2.02元/斤。因南方高蛋白货源上市进度偏慢且货源品质不如往年，使 得东北豆价得以支撑，走势偏强。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.02元/斤，较前一 日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.02元/斤，较前一日平；黑龙江佳木斯富 锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.00元/斤，较前一日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白 41%蛋白中粒塔粮装车报价2.13元/斤，较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒 ...

氯碱日报 | 2025-10-23 烧碱山东库存持平，江苏累库 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4719元/吨（+20）；华东基差-89元/吨（-20）;华南基差-19元/吨（-20）。 现货价格：华东电石法报价4630元/吨（+0）；华南电石法报价4700元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-12元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-713元/吨（-91）；PVC乙烯法生产毛利-553元/吨（-14）；PVC出口利润-0.8美元/吨（+0.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存36.0万吨（-2.3）；PVC社会库存55.6万吨（-0.1）；PVC电石法开工率74.73%（-7.03%）； PVC乙烯法开工率76.10%（-2.44%）；PVC开工率75.14%（-5.66%）。 下游订单情况：生产企业预售量55.6万吨（-2.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2380元/吨（+5）；山东32%液碱基差183元/吨（-5）。 现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（+0）；山东50%液碱报价12 ...

化工日报 | 2025-10-23 煤制EG利润压缩，关注涉美船务费问题 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4051元/吨（较前一交易日变动+47元/吨，幅度+1.17%），EG华东市场现货价 4122元/吨（较前一交易日变动+32元/吨，幅度+0.78%），EG华东现货基差（基于2509合约）81元/吨（环比+7元/ 吨）。周三几套装置消息和沙特供应可能缩量的消息发酵下，EG价格上涨。现货基差同步走强。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产利润为-68美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-649 元/吨（环比-22元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为49.3万吨（环比+5.0万吨）。据CCF数据，上周主港实际到货总数10.5万吨，港口库 存继续累库；本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨，库存预计持稳。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以 上装置处于停车或 ...

黑色建材日报 | 2025-10-23 库存环比下降，钢价有所回升 钢材：库存环比下降，钢价有所回升 市场分析 期现货方面：昨日钢材期货主力合约环比上涨，现货方面，根据钢谷数据显示，本周全国建材和热卷的产量有所 下滑，库存由增转降，表需环比回升。昨日钢材现货成交整体一般，价格基本持稳或微涨，低价出货意愿较强。 供需与逻辑：建材旺季库存去化不及往年，产业端仍需通过降价并压缩利润、达成减产来缓解后续的累库压力， 板材高产量高库存矛盾依旧突出。短期宏观预期变化影响盘面走势，然而钢材库存压力不容忽视，关注后续钢厂 减产以及去库情况。 策略 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：西芒杜首列发运，铁矿石小幅反弹 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅回升，现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价多随行就 市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交122.9万吨，环比上涨21.56%；远期现货累计成交86.6万吨，环 比下跌50.9%。近日西芒杜首列成功发运，后期有望顺利完成目标。 供需与逻辑：当前铁矿整体估值偏高，高矿价下供应相对宽松，伴随钢 ...

农产品日报 | 2025-10-23 现货价格下调，豆粕偏弱震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2885元/吨，较前日变动-4元/吨，幅度-0.14%；菜粕2601合约2307元/吨，较前日 变动-14元/吨，幅度-0.60%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01+65， 较前日变动-6；江苏地区豆粕现货2860元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01-25，较前日变动-6；广东地区豆 粕现货价格2880元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M01-5，较前日变动-6。福建地区菜粕现货价格2520元/ 吨，较前日变动-10元/吨，现货基差RM01+213，较前日变动+4。 近期市场资讯，10月21日，巴西全国谷物出口商协会表示，巴西10月大豆出口量料为734万吨，此前一周预估为731 万吨。巴西10月豆粕出口量料为209万吨，此前一周为201万吨。巴西国家商品供应公司作物进展报告称，截止2025 年10月18日，巴西2025/26年度大豆播种进度21.7%，高于一周前的11.1%和去年同期的17.6%，但低于五年均值 ...