原油日报 | 2025-07-23 重新定义石化老旧装置或带来炼油产能优化 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌99美分，收于每桶66.21美元，跌幅为1.47%；9月交货的伦敦 布伦特原油期货价格下跌62美分，收于每桶68.59美元，跌幅为0.90%。SC原油主力合约收跌0.55%，报504元/桶。 2、 伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴加埃在例行记者会上表示，伊朗将与中国和俄罗斯就伊朗核计划问题举行三方 会谈。巴加埃表示，在过去一年中，伊朗与中国和俄罗斯就"快速恢复制裁"机制，进行了富有成效的磋商，以跟 进核协议的执行情况。同时巴加埃批评欧洲国家将该机制用作威胁伊朗的工具。 (来源：Bloomberg） 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3、\t美国财政部长贝森特表示，下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油的问题。对于上述消息，在7 月22日举行的中国外交部例行记者会上，外交部发言人郭嘉昆在回应外媒记者"中方对此有何评论"的提问时表示， 在关税问题上，中方立场是一贯和明确的，希望美方同中方一道落实两国元首通话达成的重要共识，发挥中美 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-23 政策及情绪影响较大，工业硅多晶硅触及涨停 工业硅： 市场分析 2025-07-22，工业硅期货价格触及涨停，主力合约2509开于9345元/吨，最后收于9655元/吨，较前一日结算变化（545） 元/吨，变化（5.98）%。截止收盘，2509主力合约持仓380961手，2025-07-22仓单总数为50053手，较前一日变化 -88手。 供应端：工业硅现货价格上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9600-9800（200）元/吨；421#硅在9800-10100 （200）元/吨，新疆通氧553价格9000-9200（250）元/吨，99硅价格在9000-9100（250）元/吨。昆明、黄埔港、天 津、西北、新疆、上海、四川地区部分硅价也上涨。97硅价格同样上涨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价11600-12500（1200）元/吨。SMM报道，受成本端工业硅强驱动，及山东 某有机硅厂事件刺激对于后续供应的担忧的双重影响下，有机硅条线产品价格全线上调，其中DMC市场价格至 11600-12500元/吨、上调约1200元/吨，107胶市场价格至1 ...

供应端：截至2025-07-22，企业产能利用率85.08%（0.08%）。样本企业总库存量为89.55 万吨（-7.22），港口样本 库存量为54.10 万吨（+5.20）。 需求端：截至2025-07-22，复合肥产能利用率32.55%（+2.72%）；三聚氰胺产能利用率为64.24%（+1.68%）；尿素 企业预收订单天数6.06日（+0.12）。 宏观情绪持续向好，化工板块整体上涨，尿素盘面走强。尿素开工高位运行，供应端压力持续，中盈装置计划近 期检修，部分装置下旬仍有检修计划，预计将缓解部分供应压力。下游农业需求推进放缓，复合肥工业开工率提 升缓慢，其他工业需求维持弱势，下游刚需采购为主。出口将有序推进，集港意愿提升，港口库存持续提升，尿 素上游工厂库存走低。 策略 尿素日报 | 2025-07-23 情绪氛围影响，尿素持续上涨 市场分析 价格与基差：2025-07-22，尿素主力收盘1817元/吨（+5）；河南小颗粒出厂价报价：1850 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1840元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1840元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：23 元/吨（ ...

燃料油日报 | 2025-07-23 燃料油基本面一般，现货供应充裕 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.1%，报2924元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.19%，报3602 元/吨。 原油价格维持震荡走势，FU、LU单边价格受到成本端支撑，但中期平衡表转松的预期限制了价格的上行空间。 就高硫燃料油市场而言，目前基本面缺乏亮点，近期市场结构持续调整，尤其裂解价差已经从高位显著回落，现 货端供应相对充裕，库存水平偏高。但与此同时，下游发电终端需求旺季为市场提供一定支撑，其中埃及采购力 度偏强。参考船期数据，埃及7月份高硫燃料油进口量预计达到99万吨，环比增加99万吨，同比去年增加49万吨。 但随着埃及LNG进口增加，发电厂后续对燃料油的需求增长空间或有限。往前看，我们认为高硫燃料油结构性利 好因素并未完全消退，如果裂解价差调整充分，吸引炼厂端需求大幅回升，可以关注市场结构再度走强的机会。 低硫燃料油方面，近期基本面边际转松，巴西船货到港有所增加，科威特出口也开始恢复，亚太地区现货供应相 对充裕。中期来看，低硫燃料油剩余产能较为充裕，且航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代， ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-07-23 化工普涨氛围，EB基差进一步走弱 纯苯与苯乙烯观点 单边：纯苯观望；苯乙烯观望 基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603期货，逢高做反套；EB2509-2510跨期反套 跨品种：EB-BZ价差逢高做缩 风险 投产超20年装置的政策，油价大幅波动，中美关税谈判后续发展 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-258元/吨（-27）。纯苯港口库存17.10万吨（+0.70万吨）；纯苯CFR中国加工费174美元/ 吨（+10美元/吨），纯苯FOB韩国加工费158美元/吨（+11美元/吨），纯苯美韩价差125.0美元/吨（-13.0美元/吨）。华 东纯苯现货-M2价差-55元/吨（+10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1920元/吨（-10），酚酮生产利润-693元/吨（-25），苯胺生产利润-97元/吨（+74）， 己二酸生产利润-1543元/吨（+16）。己内酰胺开工率91.72%（-4.00%），苯酚开工率81.00%（+3.00%），苯胺开工 率75.86%（+4.96%），己二酸开工率64.80%（-0.90%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差4元/ ...

策略 新能源及有色金属日报 | 2025-07-23 宏观及供应端扰动较多，碳酸锂盘面仍偏强 市场分析 2025-07-22，碳酸锂主力合约2509开于71900元/吨，收于72880元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化2.71%。当日成 交量为1118226手，持仓量为411638手，前一交易日持仓量381185手，根据SMM现货报价，目前基差为-2180元/吨 （电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单10089手，较上个交易日变化120手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价68100-70100元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，工业级碳酸锂 报价66950-67950元/吨，较前一交易日变化1100元/吨。6%锂精矿价格768美元/吨，较前一日变化10美元/吨。据SMM 数据，受碳酸锂供应端减量信息扰动影响，期货价格持续大幅上涨。下游正极材料厂对此价位接受意愿较低，但 在持续上涨的市场趋势下，叠加库存持续消化，采购意愿已出现边际改善。 当前宏观情绪偏强，供应端扰动消息较多，锂矿审批问题及盐厂减产消息不断，导致碳酸锂盘面偏强，短期观望 为主。 风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本 ...

流动性日报 | 2025-07-23 市场流动性概况 2025-07-22，股指板块成交5546.50亿元，较上一交易日变动+14.04%；持仓金额11117.03亿元，较上一交易日变动 +3.71%；成交持仓比为50.06%。 国债板块成交3854.33亿元，较上一交易日变动-6.65%；持仓金额9084.29亿元，较上一交易日变动-0.53%；成交持 仓比为43.09%。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 流动性日报 基本金属板块成交6357.58亿元，较上一交易日变动+0.25%；持仓金额5297.31亿元，较上一交易日变动+3.28%；成 交持仓比为163.24%。 贵金属板块成交4023.02亿元，较上一交易日变动+15.44%；持仓金额4785.60亿元，较上一交易日变动+2.51%；成 交持仓比为107.01%。 能源化工板块成交7291.50亿元，较上一交易日变动+3.07%；持仓金额4332.46亿元，较上一交易日变动-1.30%；成 交持仓比为149.30%。 农产品板块成交3382.85亿元，较上一交易日变动-0.40%；持仓金额5894.17亿元， ...

FICC日报 | 2025-07-23 A股商品齐冲高，关注俄乌谈判 市场分析 关注国内重要会议。上半年国内经济仍具韧性，中国上半年GDP同比增长5.3%，高于全年预期目标5%，财政发力 和"抢出口"现象为上半年经济数据提供支撑，但也对应着政策迫切性有所下降。中国6月出口表现亮眼，中美关税 缓和下，新一轮"抢出口"支撑需求；中国6月社零同比增速放缓至4.8%，主要受部分地区"两新"政策补贴断档拖累， 后续政策补贴有望继续下达支撑国内消费。投资方面，基建投资和制造业投资均明显回落，整体固定投资走弱， 地产销售走弱对整个地产链条拖累风险仍存。后续关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能。7月22日，A 股全天震荡走强，三大股指均创出年内新高，商品期货市场焦煤、焦炭等多品种涨停潮，刺激周期股全线爆发， 煤炭股午后直线拉升。 "反内卷"交易的进展跟踪。7月以来，中央财经委、工信部等部门再次强调治理企业低价无序竞争，15日中钢协召 开钢铁工业规划部长会，研究建立产能治理新机制，光伏、锂电池、汽车、钢铁等行业"反内卷"政策预期升温， 部分商品价格回暖。从政策文件和行业自律的内容来看，当前综合整治"内卷式"竞争可以关注 ...

宏观情绪提振，聚酯产业链偏强运行 市场要闻与数据 1、上周五，工信部消息称钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。工业和信息化部将推动重 点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。20年前投产的装置可能被定义为老旧产能，在此消息下市场得以提 振。 整体来看，聚酯品种中20年以上产能占比从高到低分别为：PF 47.3%、MEG 6.6%、PX 5.1%、PR 4.4%、PTA 0%。 仅有短纤PF占比较高，其他占比均在10%以下，并且大多已处于停车或低负荷运行状态。PF由于缺乏统计资料， 其应该也有部分装置已停产，实际运行中的装置占比应低于统计值。 2、另外国家能源局发布核查通知，超能力生产煤矿一律责令停产整改，成本端煤炭价格上涨。 市场分析 成本端，原油维持强现实、弱预期，近日原油市场消息面较为平淡，中期基本面预期依然不佳。 化工日报 | 2025-07-23 PX方面，上上个交易日PXN269美元/吨(环比变动+6.50美元/吨）。近期亚洲PX负荷基本持稳，国内盛虹炼化因CDU 故障导致下游重整以及PX负荷下滑，但镇海以及中金负荷上升弥补部分供应损失。PTA基差以及加工差也企稳小 幅反弹，PXN ...

贵金属日报 | 2025-07-23 风险情绪滋生下 白银价格表现强劲 策略摘要 近日，美国财长贝森特称，8月1日对所有国家来说都是一个"较为硬性的最后期限"。欧盟贸易谈判与俄乌制裁谈 判分开进行，而与日本的谈判进展非常顺利。不过近期市场表现似乎并为受到太大影响，甚至存在风险情绪滋生 的情况，标普500指数再度创出新高。白银价格在此期间表现也相对抢眼。此外贝森特还表示，美联储现在应该降 息。没有任何迹象表明鲍威尔现在应该辞职。但如果他想提前离职，则应该这样做。 期货行情与成交量： 2025-07-22，沪金主力合约开于784.70元/克，收于784.84元/克，较前一交易日收盘变动0.40%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于788.50元/克，收于792.94元/克，较昨日午后收盘上涨0.91%。 2025-07-22，沪银主力合约开于9301.00元/千克，收于9393.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.32%。当日成交量 为961563手，持仓量为476010手。昨日夜盘沪银主力合约开于9,442元/千克，收于9,453元/千克，较昨日午后收盘 上涨0.75 ...