新能源及有色金属日报 | 2025-07-23 市场整体情绪偏乐观 铜价震荡上行 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-07-22，沪铜主力合约开于 79720元/吨，收于 79740元/吨，较前一交易日收盘0.05%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 79,830元/吨，收于 79,970 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.40%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日国内电解铜现货市场呈现结构性紧张，主流品牌对2508合约升水报160-320元/吨，均价240元/ 吨，较昨日上涨20元/吨。现货价格区间79630-79880元/吨，沪铜早盘自79760元/吨回落至79560元/吨，隔月价差维 持Contango结构。市场呈现明显分化：主流交单品牌升水高企，但常州等地实际成交品牌升水仅60-80元/吨。尽管 冶炼厂已向上海地区发货，但优质平水铜和好铜供应仍然偏紧，品牌价差将持续，建议下游企业按需采购。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，近日，美国财长贝森特称，8月1日对所有国家来说都是一个"较为硬性的最后期限"。欧盟贸易 谈判与俄乌制裁谈判分开进行，而与日本的谈判进展非常顺利。不过近期市场表现似乎并为受到太大影响，甚至 ...

油料日报 | 2025-07-23 大豆花生表现分化，产区天气成焦点 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2509合约4232.00元/吨，较前日变化+33.00元/吨，幅度+0.79%。现货方面，食用豆现货基 差A09+68，较前日变化-33，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北市场今日大豆价格暂稳。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.15元/ 斤，较昨日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.16元/斤，较昨日平；黑龙江佳 木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.16元/斤，较昨日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等 蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报 价2.18元/斤，较昨日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤，较昨日平。 昨日豆一期货主力合约上涨。7月21日，中储粮网计划交易大豆42032吨且全部成交，有溢价情况。此次交易大豆 涉及不同年份及产地的购销，底价均为4200元/吨。中国粮油商务网称此次较高溢价成交有特定原因，贸 ...

Report Summary 1. Investment Rating - Unilateral: Neutral [4] - Arbitrage: Neutral [4] 2. Core View - Under the lingering macro - sentiment, the price of SHFE zinc continues to oscillate strongly, but lacks fundamental support. The downstream procurement enthusiasm is low. The supply - side increment expectation remains unchanged, and the consumption side is difficult to match the high growth of the supply side. The overseas inventory has a risk of delivery, and the domestic social inventory shows a trend of accumulation, which is expected to continue in the second half of the year. After the emotional disturbance, the oversupply pattern may dominate the price trend again [3] 3. Key Data Summary Spot - LME zinc spot premium is - $1.72/ton. SMM Shanghai zinc spot price decreased by 40 yuan/ton to 22,780 yuan/ton compared with the previous trading day, and the SMM Shanghai zinc spot premium increased by 25 yuan/ton to - 40 yuan/ton. SMM Guangdong zinc spot price decreased by 70 yuan/ton to 22,750 yuan/ton, and the SMM Guangdong zinc spot premium decreased by 5 yuan/ton to - 70 yuan/ton. SMM Tianjin zinc spot price decreased by 40 yuan/ton to 22,740 yuan/ton, and the SMM Tianjin zinc spot premium increased by 25 yuan/ton to - 80 yuan/ton [1] Futures - On July 22, 2025, the SHFE zinc main contract opened at 22,880 yuan/ton and closed at 22,945 yuan/ton, up 160 yuan/ton from the previous trading day. The trading volume was 184,578 lots, a decrease of 66,827 lots from the previous trading day. The position was 134,060 lots, an increase of 746 lots from the previous trading day. The intraday price fluctuated, with the highest point reaching 22,985 yuan/ton and the lowest point reaching 22,760 yuan/ton [1] Inventory - As of July 21, 2025, the total inventory of SMM seven - region zinc ingots was 92,700 tons, a decrease of 400 tons compared with the same period last week. As of July 22, 2025, the LME zinc inventory was 116,600 tons, a decrease of 1,625 tons from the previous trading day [2] 4. Market Analysis - Cost side: With the zinc ore import window closed, the import volume in June increased by 3.2% year - on - year, the imported ore TC continued to rise, the smelting profit was maintained, and the supply - side increment expectation remained unchanged. The smelters had sufficient raw material reserves and low enthusiasm for ore procurement. - Consumption side: Although the downstream operating rate showed relative resilience and the overall consumption was not bad, it was difficult to match the high growth of the supply side. The overseas inventory had a risk of delivery, and the domestic social inventory showed a trend of accumulation, which was expected to continue in the second half of the year [3]

国债期货日报 | 2025-07-23 债券供给过剩引发担忧，国债期货全线收跌 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6% 降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存 整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存 款利率" 联动调控路径；7月LPR报价持稳，1年期LPR报3%，上次为3%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.5%；关 税方面，中美正加速执行伦敦框架成果 2）通胀：6月CPI同比上升0.1%。 资金面：（3）央行：2025-07-22，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了2148亿元7天的逆回购操作。（4）货 币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.317%、1.462%、1.551% 和1.529%，回购利率近期回落。 市场面：（5）收盘价：2025-07-22，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.41元、105.89元、108.64元、119.45元。涨跌 ...

FICC日报 | 2025-07-23 市场分析 美印达成贸易协议。国内方面，央行数据显示，二季度末，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%， 增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元。个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，增速比上年 末高1.2个百分点，上半年增加510亿元。海外方面，特朗普表示，美国分别与菲律宾和印尼达成了贸易协定，将菲 律宾商品关税从20%下调至19%，菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。印尼将对美国取消99%的关税壁垒， 而印尼出口到美国的所有产品则需缴纳19%的关税，此外，印尼将向美国供应其珍贵的关键矿产，并签署价值数百 亿美元的重大协议，采购波音飞机、美国农产品和美国能源。 股指上行。现货市场，A股三大指数延续震荡上行态势，上证指数涨0.62%收于3581.86点，创业板指涨0.61%。行 业方面，板块指数涨多跌少，煤炭、建筑材料、建筑装饰、钢铁、有色金属行业领涨，银行、计算机、通信行业 跌幅居前。当日沪深两市成交金额扩大至1.9万亿元。目前主管部门已与中国证监会相关司局就资本市场支持深圳 综合改革建立常态化沟通机制，预计年内将有包括"在 ...

股指期权日报 | 2025-07-23 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-07-22，上证50ETF期权成交量为174.74万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为175.66万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为190.83万张；深证100ETF期权成交量为11.53万张； 创业板ETF期权成交量为185.40万张；上证50股指期权成交量为4.10万张； 沪深300股指期权成交量为10.69万张；中证1000期权总成交量为18.01万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.47，环比变动为+0.04；持仓量PCR报1.20，环比变动为+0.09； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.38，环比变动为+0.02；持仓量PCR报1.25，环比变动为+0.07； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.51，环比变动为+0.00；持仓量PCR报1.40，环比变动为+0.13 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.32 ，环比变动为+0.03；持仓量PCR报1.08；环比变动为+0.05； 创业板ETF期权成交额PCR报0.42，环比变动为+0.02 ； ...

农产品日报 | 2025-07-23 策略 谨慎偏空 风险 政策变化 现货供应紧张，豆粕偏强震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3086元/吨，较前日变动+17元/吨，幅度+0.55%；菜粕2509合约2736元/吨，较前 日变动+9元/吨，幅度+0.33%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-116， 较前日变动-17；江苏地区豆粕现货2890元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-196，较前日变动-17；广东地 区豆粕现货价格2880元/吨，较前日变动跌+20元/吨，现货基差M09-206，较前日变动+3。福建地区菜粕现货价格 2680元/吨，较前日变动-40元/吨，现货基差RM09-56，较前日变动-49。 近期市场资讯，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低 于市场预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年7月 17日当周，美国大豆出口检验量为36.5万吨，此前市场预估为20-40万吨，前一周修正后为 ...

宏观日报 | 2025-07-23 黑色上游价格回暖 中观事件总览 生产行业：关注新能源电池发展。1）蜂巢能源将于2025年四季度在2.3GWh的半固态量产线，试生产其第一代140Ah 容量半固态电池。据悉，这将是蜂巢能源为宝马MINI下一代车型供应的半固态电池，并计划于2027年大规模供应。 据公司透露，蜂巢能源分成半固态和全固态两个阶段，今年将量产第一代的半固态能量密度为300Wh/kg的软包电 池，成本非常低，第二代半固态能量密度将达到360Wh/kg、78Ah。全固态电池方面，蜂巢能源第一代产品的能量 密度将达到400Wh/kg，容量为68Ah，主要应用场景在低空飞行和汽车领域。 服务行业：房地产贷款增加。 1）央行公布数据显示，2025年二季度末，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同 比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元。2025年二季度末，房地产开发贷款余额13.81万 亿元，同比增长0.3%，上半年增加2926亿元。个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高1.2 个百分点，上半年增加510亿元。 行业总览 上游：1）黑色：双焦、铁矿、 ...

甲醇日报 | 2025-07-23 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤450元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润615元/吨（+0）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线1990元/吨（+0），内蒙北线基差133元/吨（-46），内蒙南线1990元/吨（+0）；山东临沂2335元/吨（+35），鲁 南基差78元/吨（-11）；河南2170元/吨（+10），河南基差-87元/吨（-36）；河北2190元/吨（+0），河北基差-7元/吨（-46）。 隆众内地工厂库存352340吨（-4560），西北工厂库存218000吨（-10000）；隆众内地工厂待发订单243119吨（+21879）， 西北工厂待发订单113600吨（+13600）。 港口方面：太仓甲醇2412元/吨（+14），太仓基差-45元/吨（-32），CFR中国275美元/吨（+2），华东进口价差-20元/ 吨（-2），常州甲醇2410元/吨；广东甲醇2410元/吨（+10），广东基差-47元/吨（-36）。隆众港口总库存790200吨 （+71300），江苏港口库存454000吨（+59000），浙江港口库存180000吨（+4500），广东港口库存106 ...

油脂日报 | 2025-07-23 供需格局稳定，油脂延续震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8926.00元/吨，环比变化+16元，幅度+0.18%；昨日收盘豆油2509合约8076.00 元/吨，环比变化-16.00元，幅度-0.20%；昨日收盘菜油2509合约9477.00元/吨，环比变化-86.00元，幅度-0.90%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8960.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.11%，现货基差P09+34.00，环比变化-6.00 元；天津地区一级豆油现货价格8210.00元/吨，环比变化-20.00元/吨，幅度-0.24%，现货基差Y09+134.00，环比变 化-4.00元；江苏地区四级菜油现货价格9580.00元/吨，环比变化-80.00元，幅度-0.83%，现货基差OI09+103.00，环 比变化+6.00元。 近期市场咨询汇总：俄罗斯农业部长Oksana Lut在一场政府会议上表示，全球最大小麦出口国俄罗斯削减2025年小 麦产量和2025/26市场年度小麦出口量预估。Lut表示，目前预计俄罗斯小麦产量将在8800-9000万吨，此前 ...