报告导读： "反内卷"炒作逐渐降温，市场将逐渐转为关注旺季的需求情况 ，当前价格的上涨主要受焦煤价格上涨的带动 。供需方面，我的钢铁公布的数据显 示，上周螺纹钢产量、表需由降转增，厂库转增，社库连续第四周增加。五大品种总库存上升，表观需求有所回落。从需求的季节性规律看，随着 暑期高温天气的结束，表观需求有望逐步回升，总库存有望逐步下降，期价有可能会提前兑现旺季需求回升的预期 ，市场的焦点预计将转为关注9 月份的旺季消费情况。从技术上看，期价的波动区间在缩窄，短线反弹后，上方面临强阻力。 操作建议： 逢高可短线做空，及时止盈 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年08月13日08时14分 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 3258 | 8 | 0.25% | 25 | 0.77% | | 期现货价格 | 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 | 3484 | 19 | 0.55% ...

卷螺维持震荡，节奏受双焦引领 曹有明 从业资格号：F3038998 交易咨询号：Z0013162 2025年8月12日 ——山金期货螺纹热卷专题报告 投资有风险，入市需谨慎 目录 一 ．主要观点 投资有风险，入市需谨慎 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 二．螺纹热卷期现货市场回顾 三．钢材的供需分析 四．行情展望与投资机会研判 主要观点 投资有风险，入市需谨慎 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 现货价格走势略有分化 | | 现货价格(元/吨) | | 最新 | 上周 | 上月 | 去年同期 | 周环比 | 月环比 | 年同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 螺纹钢(HRB400E 20mm,上海) | | 3340 | 3360 | 3160 | 3200 | -20 | +180 | +140 | | 螺纹钢 | (HRB400E 20mm, 广州) | | 3380 | 3420 | 3240 | 3410 | -40 | +140 | -30 | | | 螺纹钢(HRB400E 20m ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 今日贵金属高位回调，沪金主力收跌1.12%，沪银主力收跌0.62%。①核心逻辑，短期贸易协议分批达成，俄乌会谈即将开启，避 险需求回落；美国经济滞涨风险增加，就业走弱降息预期反弹，通胀上行风险仍存。②避险属性方面，白宫官员称特朗普已签署行 政令，美中关税休战期再延90天。另外特朗普称黄金不会面临关税。③货币属性方面，美国7月就业增长弱于预期，此前两个月的 非农就业岗位增幅遭大幅下修25.8万个，暗示劳动力市场状况急剧恶化，使得美联储9月降息的可能性增加。目前市场预期美联储 9月降息概率从非农前40%左右快递飙升至80%以上，且年内降息次数预期从1次涨至2到3次。美元指数和美债收益率下行遇阻； ④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国际价格 | Comex黄金主力合约收盘价 | 美元/盎司 | 3458.20 | -24.50 | -0.70% | 42.20 | 1.24% | | | 伦敦金 | 美元/盎司 | 3394.15 | 10.40 | 0.31% | 47.30 | 1.41% | | 国内价格 | 沪金主力收盘价（上期所） | 元/克 | 779.48 | -8.32 | -1.06% | -1.94 | -0.25% | | | 黄金T+D收盘价（上金所） | 元/克 | 775.86 | -7.41 | -0.95% | 0.31 | 0.04% | | 基差与价差、比价 | 沪金主力-伦敦金 | 元/克 | -22.85 | -1.75 | 8% | -9.30 | 69% | | | 沪金主力基差 | 元/克 | -3.62 | | 0.91 | 2.25 | | | | 金银比（伦 ...

2025 年 8 月 8 日星期五 投 资 就业走弱降息逻辑重启 贵金属仍需通过通胀大考？ www.shanjinqh.com 作者：林振龙 一、避险属性 投资 咨询资 格证号： 咨 询 部 1、特朗普贸易战进入新阶段，中美关税协议变数仍存。另外据英国《金 融时报》报道，美国海关与边境保护局（CBP）在一封日期为 7 月 31 日的信函 中宣布，将对进口的 1 公斤（约 32.15 盎司）和 100 盎司金条加征关税； Z0018476 审核：曹有明 2、地缘异动有所缓和，俄罗斯称普京和特朗普将在未来几天会晤，泽连 斯基称欧洲须参与谈判。 投资 咨询资 格证号： Z0013162 二、货币属性 复核：刘书语 1、金饰消费虽受高价抑制，但金条等投资需求抵消其部分影响。包括中 国央行在内，新兴市场央行"去美元化"战略推动央行购金需求保持高位； 近期 CFTC 管理基金金银净多头继续减仓；国内沪金期货公司净多高位连 续加仓，沪银净多低位重新加仓；世界最大黄金 ETF 和白银 ETF 结束长期下行 趋势后缓慢增仓。 五、未来的投资逻辑演变： 周 度 策 略 报 告 本周贵金属重新上行，主要逻辑在于：避险属性方面，特朗 ...

一、螺纹、热卷 更新时间：2025年08月08日08时13分 报告导读： 随着高层会议的结束，"反内卷"炒作逐渐消弭，市场逐渐将转为关注旺季的需求情况 。供需方面，我的钢铁公布的数据显示，本周螺纹钢产量、表 需由降转增，厂库转增，社库连续第四周增加。五大品种总库存上升，表观需求有所回落。从需求的季节性规律看，暑期高温天气尚未结束，需求 有进一步走弱的可能，且库存预计将会进一步回升，市场整体表现为供需双弱。目前市场的焦点预计将转为关注9 月份的旺季消费情况。从技术上 看，期价在大幅下跌后短线反弹遇阻，上方阻力较大。 投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 操作建议： 空单可以继续持有，及时止盈 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 3231 | | -3 -0.09% | 26 | 0.81% | | 期现货价格 | 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 | 3440 | -11 | -0.32% | ...

投资咨询系列报告 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10 | | | 净多元 | | | | 学卒成 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名次 | 会员简称 | きる車 | 增减 | 日比(%) 名次 | 会员简称 | 净空車 | 增成 | 占比(%) | | | - 前5名合计 | 121,580.00 | 1,057.00 | 27.76 | -- 前5名合计 | 13,270.00 | 660.00 | 3.03 | | | -- 前10名合计 | 154.583.00 | 2.397.00 | 35.30 | -- 前10名合计 | 18.893.00 | 750.00 | 4.31 | | -- | 前20名合计 | 183,502.00 | 3,226.00 | 41.90 | -- 前20名合计 | 21,449.00 | 988.00 | 4.90 | | | 1 中财期货 | 36.867.00 | 128.00 | 8.42 | 1 齐雷期货 | 4,429.00 | 170.00 | 1.01 | ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年08月06日16时53分 投资咨询系列报告 二、白银 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收跌0.08%，沪银主力收涨1.19%。①核心逻辑，短期贸易协议争议再起，避险需求上行；美国经 济滞涨风险增加，就业走弱降息预期反弹。②避险属性方面，特朗普新一轮关税引发全球股市暴跌，多国寻求重新谈判。特朗普威 胁大幅提高印度商品关税，俄油和地缘政治导致贸易冲突升级。③货币属性方面，美国7月就业增长弱于预期，此前两个月的非农 就业岗位增幅遭大幅下修25.8万个，暗示劳动力市场状况急剧恶化，使得美联储9月降息的可能性增加。目前市场预期美联储9月 降息概率从非农前40%左右快递飙升至80附近%，且年内降息次数预期从1次涨至2次。关税飙升导致美国6月贸易逆差创近两年最 低，对华逆差创21年来新低。美元指数和美债收益遇阻反弹；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 。⑤预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年08月04日16时42分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨1.36%，沪银主力收涨1.30%。①核心逻辑，短期贸易协议争议再起，避险需求上行；美国经 济滞涨风险增加，就业走弱降息预期反弹。②避险属性方面，特朗普新一轮关税引发全球股市暴跌，多国寻求重新谈判。③货币属 性方面，美国7月就业增长弱于预期，此前两个月的非农就业岗位增幅遭大幅下修25.8万个，暗示劳动力市场状况急剧恶化，使得 美联储9月降息的可能性增加。目前市场预期美联储9月降息概率从非农前40%左右快速飙升至80%左右，且年内降息次数预期从1 次涨至3次。美元指数和美债收益承压回落；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属 短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

贸易战避险消退 降息逻辑正在 林振龙 从业资格号：F03107169 交易咨询号：Z0018476 2025年8月1日 发酵 ——山金期货贵金属月度报告 投资有风险，入市需谨慎 观 点概述 一、贵金属近期行情回顾 2022年末以来沪金主连翻了一倍左右，避险逻辑、降息逻辑等共同主导趋势。近期贸易战避险缓和，降息预期延迟，贵金 属回调压力增大；黄金对等关税后持续高位震荡，相比前两次牛市，美联储本轮牛市中降息谨慎，黄金避险价值影响更为显著； 白银之前波动率大于黄金，近年平均涨幅低于黄金，工业属性拖累明显。下半年以来白银连续补涨，涨幅重新超过黄金。 二、贵金属投资逻辑演变 避险事件往往是行情引爆点，最终趋势由货币和商品属性共同主导；近年全球央行货币政策分化严重，非美货币对贵金属 影响显著，其与美国降息预期差尤为关键，后期美联储降息空间大于非美；主要经济体利率对比，非美经济体前期降息快于美 国，近期非美降息放缓，利差预期从高位回落；目前市场预期美联储9月维持利率不变，下次降息或到25年10月，至年底总降息 空间预期跌至25基点，已高于6月点阵图。主要经济体经济增速对比，美国增速有所放缓整体依然强劲，非美增速底部上行。 ...