证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数，为反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，并为投 资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证证券龙头指数。 数据显示，截至2025年11月28日，国证证券龙头指数(399437)前十大权重股分别为东方财富(300059)、 中信证券(600030)、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、国泰海通(601211)、兴 业证券(601377)、东方证券(600958)、光大证券(601788)、财通证券(601108)，前十大权重股合计占比 79.05%。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 截至2025年12月15日 10:57，国证证券龙头指数(399437)强势上涨1.67%，成分股华泰证券(601688)上涨 3.97%，广发证券(000776)上涨3.10%，东方证券(600958)上涨2.93%，国泰海通(601211)，兴业证券 (601377)等个股跟涨。证券ETF龙头(159993)上涨1.63%，最新价报1.31元，盘中净申购3350万份，冲刺 连续4天净流入。 消息面上，今年 ...

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，首次覆盖，给予极智嘉-W(02590)"买入"评级，全球赛道龙 头稳固，商业化能力持续兑现;全栈技术构筑核心壁垒，效率优势行业领先;全球化布局成效显著，盈利 拐点临近;切入具身智能新赛道，长期增长空间打开。 光大证券主要观点如下： 全球AMR仓储履约解决方案龙头，收入持续高速增长 公司主营业务为仓储自动化AMR解决方案的设计、交付与运维，公司自研的AMR仓储机器人平台覆盖 搬运、分拣、存储、调度等核心环节，项目覆盖零售、汽车、医药、电子等多行业。2024年公司收入 24.09亿元，连续六年保持全球仓储履约AMR市占率第一 AMR仓储履约布局灵活，有望在仓储自动化大潮中抢占市场 全球仓储的自动化为大势所趋，当前渗透率仍处于低位，2024年约80%的仓库尚未部署自动化解决方 案，其中AMR作为仓储自动化的核心方向之一，实现了自主导航、灵活任务与区域切换、敏捷布局适 配、动态避障、更短投资回报周期，能够应对电商时代SKU多样化、订单碎片化和需求波动大的挑战， 灼识咨询预计AMR解决方案2029年市场规模将达1,621亿元，2024-2029年CAGR为33.1%(在仓储自动化 ...

（张宇生/郭磊）2025-12-14 您可点击今日推送内容的第1条查看 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【策略】新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期——策略周专题（2025年12月第2期） 新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期。一方面，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合 理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础；另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各 类资金积极流入；此外，历史来看，"十三五"和"十四五"开局之年A股市场均有不错的表现，历史上开局之年 的积极表现有望在2026年得到延续。 您可点击今日推送内容的第3条查看 【房地产】11月核心15城二手房成交面积环比+15%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025年11月 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 量化市场跟踪 大类因子表现： 本周（2025.12.08-2025.12.12，下同），规模因子、beta因子、非线性市值因子、获得正收益（1.18%、 0.91%和0.82%），BP因子和流动性因子获得负收益（-0.55%和-0.38%），市场大市值风格占优。 单因子表现： 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(2.05%)、单季度ROA(1.71%)、换手率相对波动 率(1.59%),表现较差的因子有对数市值因子(-1.00%)、下行波动率占比(-1.10%)、大单净流入(-1.14%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度EPS(1.61%)、总资产增长率(1.39%)、动量弹簧因子 (1.2 ...

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：宏观情绪改善，看好铜价继续上行 截至2025年12月12日，SHFE铜收盘价94080 元/吨，环比12月5日+1.40%；LME铜收盘价11553 美元/吨， 环比12月5日-0.96%。（1）宏观：美联储12月如期降息；国内中央经济工作会议强调明年政策"坚持稳中 求进、提质增效"，提出优化"两新"（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策，整体利好铜消费。（2） 供需：线缆企业开工率在铜价大涨后本周略有回落，但Q4电网旺季效应仍存；2025Q4空调排产同比下 降，但环比改善；供需仍将维持偏紧格局，继续看好铜价上行。 库存：国内铜社库环比+2.6%，LME铜库存环比+0.8% 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： （1）港口铜精矿库存：截至2025年12月 ...

中信证券：内外兼顾，寻求交集 从此次中央经济工作会议内容来看，做大内循环仍是重心，定位和去年相似。但对于股票市场而言，内需品种 和外需品种的预期和定价与去年存在巨大差异：去年底，投资者对外需普遍谨慎，对内需充满期待，但最终外 需的表现大超预期；今年是重仓布局外需敞口品种，预期相对充分，但对内需品种欠缺信心。实际上，明年外 需继续超预期的难度在加大，但内需可期待的因素在增多。 从这些角度来看，海外敞口品种业绩兑现力强，但估值继续提升难度大；内需敞口品种景气度一般，但一旦超 预期修复，估值弹性不小。配置上要寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种。 国泰海通：当下是布局春季行情的重要窗口 对于后市，我们比市场共识更乐观：部分投资者以政策表述从"超常规"到"跨周期"解读政策不积极，但这存在 谬误，2025年超常规是相较于2024年尾部风险暴露而言。面向2026年，中央经济工作会议明确"巩固拓展经济 稳中向好势头"，并要求财政政策"更加积极"与"内需主导"，首次提出"推动投资止跌回稳"，并时隔十年重提 房地产"去库存"；中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政策，继续实施"国补"与靠前实 ...

【大河财立方消息】2025年A股已进入收官倒计时，步入年末，市场正处于全年业绩兑现与2026年开局 衔接的关键节点。来年如何布局？跨年行情怎么看？大河财立方记者梳理了6家券商最新解读。 中信建投：跨年行情蓄势待发 中信建投分析师夏凡捷、何盛发表研报认为，从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整， 投资者情绪趋于谨慎，而近期，多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期。 中信建投认为，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完 成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。 中期行业配置方面，中信建投建议重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航 天为主，可控核聚变和人形机器人为辅；港股也具有投资机会，潜在热点板块主要有互联网巨头、创新 药。重点关注：有色、商业航天、AI、人形机器人、可控核聚变、创新药、非银金融等。 中信证券：内外兼顾，寻求交集 中信证券裘翔、刘春彤等人发表研报认为，从此次中央经济工作会议内容来看，做大内循环仍是重心， 定位和去年相似。 研报中提到，但对于股票市场而言，内需品种和外需品种的预期和定价与去年存在 ...

2025 年 12 月 14 日 行业研究 从银行视角看经济工作会议 ——2025 年中央经济工作会议精神解读 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 一是数量工具层面，央行或继续通过逆回购、买断式、MLF、国债买卖、降准等 多重渠道"花样放水"。现阶段央行流动性投放渠道丰富，逆回购、买断式、MLF、 国债买卖等工具涵盖多种期限与操作频次，对银行体系流动性"补水"并不局限 于降准一种方式。截至 12 月 12 日，包含逆回购、买断式、MLF、国债买卖等工 具在内的广义公开市场操作存量约 14 万亿。鉴于央行保持其"贷方地位"以维系 结构性流动性短缺框架有效性，综合考虑流动性投放的滚动频度、融资成本、基 础货币吞吐强度等因素，预计 2026 年需要央行通过二 ...

报告摘要 1、二级市场 2025年12月8日-2025年12月12日（以下简称"本周"），我国已上市公募REITs二级市场价格整体呈现波动下跌 的态势：加权REITs指数收于180.06，本周回报率为-0.23%。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序 分别为：黄金>A股>纯债>REITs>可转债>美股>原油。 从项目属性来看，本周产权类和特许经营权类REITs的二级市场价格走势有所分化：产权类REITs有所上涨， 特许经营权类REITs有所下跌。 从底层资产类型来看，本周市政设施类REITs涨幅最大。本周回报率排名前三的底层资产类型分别为市政设施 类、水利设施类和新型基础设施类。 从单只REIT层面来看，有34只REITs上涨，有2只与上周持平，有41只REITs下跌。涨跌幅方面，涨幅排名前三 的分别是华泰南京建邺REIT、中金重庆两江REIT和广发成都高投产业园REIT。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 2025年12月12日，央行公布了11月金融统计数据，数据显示： 点评： 一、需求不足压制下11月信用扩张动能较弱，跨年票据冲量明显 11月新增人民币贷款3900亿，同比少增1900亿，低于万得一致预测的5043亿，11月末人民币贷款增速环 比10月回落0.1pct至6.4%，较年初下降1.2pct。 累计角度看，年初以来人民币贷款合计新增15.4万亿，同比少增1.7万亿，其中7-11月合计新增2.4万亿， 同比少增1.4万亿，下半年信贷投放景气度较低。全年贷款投放靠前发力，季度间投放呈现出"6211"更明 显的前置节奏，反映出需求偏弱背景下银行体系年初集中抢量意愿较强。 二、对公中长贷增长相对乏力，票据、短贷冲量强度 ...