证券研究报告 2026年汽车行业总投资策略： ——坚定"破旧立新" 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年12月19日 核心结论 2 ◼ 2026年汽车行业总投资策略：如何【破旧立新】？我们认为2026年汽车或应该参考2011年或2018年（底线 思维），汽车行业又重新站到了一个新的十字路口。电动化行业红利接近尾声，智能化行业红利正在努力衔接， 商用车/两轮车等子板块成为好的投资补充领域。我们选择两条思路：1）寻找穿越周期α品种！2）拥抱下一轮 产业趋势（智能化+机器人/AIDC）。 ◼ 2026年汽车板块最新景气度预测：1）乘用车板块：26年行业受新能源购置税征收5%影响，内需整体预期- 3.5%。2026年总内需销量2200万辆（同比-3.5%）,新能源内需销量1320万辆，同比+6.4%；2026年总外需 销量641万辆（同比+12.0%），新能源外需352万辆（同比+43.9%）。2）重卡板块：中性预测下，2026年 批发销量116万辆（同比+1.5%）,其中内需销量77万辆（同 ...

很多人以为特朗普最担心的是中国另起炉灶，但实际上让他真正感到焦虑的，恰恰是相反的情况。美国一直担心的是中国并没有打破游戏规则，反而在美国 设定的规则中逐步占据了与美国对抗的位置。这种体制内崛起让美国极为头疼，因为它意味着中国通过规则逐步提升自己的影响力，而不是通过颠覆来挑 战。 特朗普时代的美国，如果要留下最真实的画面，它可能不是他站在讲台上举拳挥击的那一刻，而是美国普通家庭在超市结账时拿到的那张越来越长的小票。 许多美国人至今没有搞清楚：为什么关税本应是针对外国的武器，结果最后却伤害的是自己？ 这背后的原因其实并不复杂。对华加税并不是中国企业直接向美国政府交税，而是进口商首先承担了成本，然后这些成本被一层层传递，最终加到商品的价 格里。无论是电视、洗衣机，还是手机配件、日常用品，几乎所有商品都会受到影响。于是，出现了一个非常讽刺的现实：政治口号喊得越来越响，美国制 造的标语也越喊越高，但普通家庭的生活成本却在悄悄上涨。 问题并不是执行出现偏差，而是这种做法的逻辑本身就有问题。美国的精英层最初设想通过关税把制造业逼回家，既能打击对手，又能振兴本国就业。然 而，他们忽略了一个非常关键的事实：美国早已不再是一个低 ...

抚州高新区以比亚迪新能源汽车项目为龙头，构建起以新能源汽车及零部件为首位产业、以新能源 新材料、生物医药为主导产业的"1+2+1"现代产业体系，并细分出9大发展赛道。今年前三季度，抚州 高新区实现工业营收878亿元，同比增长37.2%。 经济日报记者 刘兴 政策与服务持续优化。抚州高新区出台"1+N"产业政策体系，推动财政奖补向市场化资本化扶持转 变，推广"免申即享"资金直达机制，今年上半年兑现惠企资金4348.92万元。同时深化"跨省通办""一件 事一次办"改革，提升政务服务的标准化与智慧化水平，营商环境不断优化。 近年来，江西省抚州国家高新技术产业开发区积极推动招商引资从传统要素驱动向"金融+科技+产 业链+供应链"深度融合转变。 通过招商理念重塑与机制创新，抚州高新区实现从传统模式到选商育链的跃升，增强了产业竞争 力，拓展了开放型经济新空间。 在招商机制上，抚州高新区突破传统招商模式，构建"专业化+市场化"招商新体系。一方面，组 建"招商公司+基金公司+产投公司+风控公司"一体化架构，设立产业引导基金7只、总规模达144亿元， 形成覆盖企业全生命周期的基金支持。通过"投大、投强、投上市"与"投早、投小、 ...

据悉，11月比亚迪新能源汽车销量为480186辆，为今年以来单月最高水平。今年1-11月，比亚迪累计销量418.2万台，同比增长11.3%，其中海外销量达91.7 万辆，远超2024年全年海外销量总和。2025年前三季度，比亚迪研发投入达437.5亿元，同比增长31%，累计研发投入超2200亿。 12月18日，比亚迪第1500万辆新能源汽车下线仪式在济南工厂举行，腾势N8L成为第1500万辆下线车型。这距离比亚迪的第1400万辆新能源车下线仅两个 月。据介绍，比亚迪达成1500万辆新能源车下线用了17年，而从1000万辆到1500万辆仅用13个月。 ...

日前，2025比亚迪海洋四周年Ocean Day用户盛典在深圳举办，全国海粉欢聚一堂，见证海洋网从奔涌浪潮中驶向新程的辉煌时刻。这场以"奔涌"为主 题的行业盛会，汇聚了全国各地的车主朋友共同见证了一个新能源领域的成长奇迹——比亚迪海洋网成立四年累计销量突破600万辆。从2021年的蹒跚起步 到如今的行业领跑，海洋网以惊人的"海洋速度"，完成了传统合资车企需要15年才能达成的征程，不仅印证了市场对中国新能源品牌的高度认可，更彰显了 中国智造在全球汽车产业变革中的核心力量。 四年跑完十五年征程 铸就"海洋速度"奇迹 在汽车产业百年发展历程中，销量突破600万用户的信任累积，向来被视为品牌深耕市场的重要里程碑，传统合资车企往往需要耗费十余年甚至更久的 时间才能实现。而比亚迪海洋网，作为比亚迪品牌布局年轻化新能源市场的中坚力量，用短短四年时间就完成了这一跨越，创造了行业瞩目的增长神话。 回顾海洋网的成长轨迹，其销量增长曲线堪称"狂飙"：2021年品牌成立之初，全年销量仅为6万辆，在新能源市场中崭露头角；2022年便实现跨越式增 长，销量飙升至70万辆，同比增长超10倍，成功跻身新能源市场主流阵营；2023年持续发力， ...

L3自动驾驶终于要来了！ 最近，国内汽车圈被一则重磅消息点燃了——工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可。 相信不少人刷新闻也看到了，北汽、长安一南一北俩车企率先拿到"入场券"，它们旗下特定的两款车型将在北京、重庆等指定城市区域开展上路试点。 紧接着这两天，问界、小鹏、理想、比亚迪等热门品牌纷纷跟进，自家L3测试车开上马路。 一时间，L3仿佛从遥不可及的技术概念，变成了触手可及的"明日科技"，不再是车企在封闭区域里瞎折腾，而是有望大规模上路了！ 不过兴奋归兴奋，估计不少人心里也在打鼓：L3到底是啥？开车真能全程脱手不碰方向盘？普通人能开上不？出了事算谁的？那么今天咱就好好捋一 捋，把L3自动驾驶的底细给扒清楚。 政策开闸，北汽长安先上路 而今年12月，就是L3自动驾驶的关键转折点，算是真正迈开了步子。先是传统车企成为第一批吃螃蟹的人，12月15日，长安深蓝与北汽极狐两款L3级有 条件自动驾驶车型上路试点获得批准。 官方公告显示，这两款测试车型对应为极狐阿尔法S（L3版）、长安深蓝SL03。 这次L3的真正到来，算是政策和技术一块儿发力的结果。2023年底的时候，《关于开展智能网联汽车准 ...

昆仑芯（北京）科技股份有限公司成立于2011年6月，法定代表人为欧阳剑，经营范围含计算机系统服 务、基础软件服务、应用软件服务、数据处理、产品设计、模型设计、经济贸易咨询、企业管理咨询 等。股东信息显示，该公司由百度（中国）有限公司、通用技术高端装备产业股权投资（桐乡）合伙企 业（有限合伙）、比亚迪（002594）等共同持股。 12月17日，百度集团在港交所公告，有媒体报道公司拟分拆非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公 司进行独立上市。公司澄清，目前正就拟议分拆及上市进行评估。倘进行拟议分拆及上市，将须经相关 监管审批程序，而公司并不保证拟议分拆及上市将会进行。 来源：智通财经 天眼查工商信息显示，12月16日，昆仑芯（北京）科技有限公司发生工商变更，企业名称变更为昆仑芯 （北京）科技股份有限公司，注册资本由约2128万人民币增至4亿人民币，增幅约1780%，同时，部分 高管也发生变更。 ...

申港证券近日发布电力设备行业研究周报：2025年11月，我国新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长 20.6%，渗透率为53.2%。2025年1-11月，新能源汽车销量为1478万辆，同比增长31.24%，渗透率为 47.5%。11月，我国动力电池装车量93.5GWh，同比增长39%。2025年1-11月，我国动力电池累计装车 量672GWh，同比增长42%，增速依然可观，维持较高水平。 龙头企业动力电池装车量情况。11月，宁德时代动力电池装车量40.9GWh，占总装车量44%，同比增长 42%；比亚迪动力电池装车量19GWh，占总装车量20%，同比增长13%。2025年1-11月，宁德时代动力 电池装车量287.7GWh，占总装车量43%，同比增长36%；比亚迪动力电池装车量148.2GWh，占总装车 量22%，同比增加26%。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为1.19%，在申万31个一级行业中，排在第5位。电力设备行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.3%、-0.1%、0.8%、2.7%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设 ...

Core Insights - November automotive sales reached 3.429 million units, a year-on-year increase of 3.4%. Cumulative sales from January to November totaled 31.127 million units, reflecting an 11.4% year-on-year growth [1][2] - The comprehensive inventory coefficient for automotive dealers in November was 1.6, up 41.4% year-on-year and 34.2% month-on-month. The inventory warning index stood at 55.6%, an increase of 3.8 percentage points year-on-year and 3 percentage points month-on-month [2] Sales Performance - In November, the sales of new energy vehicles (NEVs) reached 1.823 million units, marking a 20.6% year-on-year increase, with a penetration rate of 53.2%. From January to November, NEV sales totaled 14.78 million units, up 31.2% year-on-year, with a penetration rate of 47.5% [2] Investment Strategy - The automotive sector should focus on undervalued leading companies in vehicle manufacturing and parts due to performance improvements. Key areas of interest include: - Domestic car manufacturers with first-mover advantages in the NEV sector, such as BYD, Changan Automobile, Geely, and Li Auto [3] - Stable performance low-valuation leading parts manufacturers like Huayu Automotive and Fuyao Glass [3] - Core players in the electrification and intelligentization sectors, including Desay SV, Ruikeda, Kobot, and Bertley [3] - Opportunities arising from domestic circulation and local replacements, such as Lingdian Electric Control, Sanhua Intelligent Control, Xingyu Co., and Shangsheng Electronics [3] - Strong vehicle manufacturers driving demand for core components, including Top Group, Wencan Co., and Xusheng Group [3] Market Overview - The automotive sector experienced a weekly change of 0.16%, ranking 9th among 31 sectors. The automotive industry outperformed the CSI 300 index during the week [5] - The weekly performance of major indices was as follows: Shanghai Composite Index -0.34%, CSI 300 -0.08%, Shenzhen Component Index 0.84%, and ChiNext Index 2.74% [5] - In sub-sectors, the weekly performance was: automotive services -5.23%, automotive parts 0.11%, passenger vehicles 0.23%, commercial vehicles 0.25%, and motorcycles and others 1.70% [5] Top Performing Stocks - The top five performing stocks in the automotive sector for the week were: Chaojie Co., Huamao Technology, Yueling Co., Huapei Power, and Zhenghe Industrial [6] Underperforming Stocks - The bottom five performing stocks in the automotive sector for the week were: Xiamen Xinda, Rongtai Co., Longji Machinery, Kailong High-Tech, and Disengli [7]

根据规划，比亚迪将在匈牙利工厂启动欧洲本地生产，首批车型包括Dolphin Surf和Atto 2，Dolphin G 预计随后导入。这款新车将加入比亚迪不断扩大的欧洲插混阵容，与Seal U DM-i、Seal 6 DM-i、Atto 2 DM-i以及腾势B5四驱（即方程豹豹5）和腾势Z9 GT共同形成产品梯队。 此外，比亚迪还计划在英国推出Sealion 5 DM-i SUV，而Atto 3的插混版本也已列入后续计划，预计于 2027年前后上市。 比亚迪明年推欧洲专属插混版海豚 对标高尔夫GTE和普锐斯！比亚迪计划明年在欧洲市场推出一款专 为该地区设计的新车型Dolphin G，这款B级插混两厢车将直接与大众高尔夫GTE和丰田普锐斯竞争。 Dolphin G基于纯电车型海豚打造，预计几个月后正式发布。新车与Atto 2 DM-i共享核心技术，车身尺 寸约为4.3米长、1.8米宽。 Dolphin G的动力系统由一台1.5升四缸发动机和前置电机组成，可在串联和并联两种混动模式之间切 换。参考Atto 2 DM-i的数据，这套动力系统的综合功率达到193千瓦，综合油耗约1.8升/百公里，纯电 续航里程约为90 ...