[Table_Stock] 盐津铺子（002847） 证 券 研 究 报 告 [Table_Author] 分析师: 梁瑞 Tel: 021-53686409 E-mail: liangrui@shzq.com SAC 编号: S0870523110001 联系人: 赖思琪 Tel: 021-53686180 E-mail: laisiqi@shzq.com SAC 编号: S0870122080016 [Table_BaseInfo] 基本数据 最新收盘价（元） 75.67 12mth A 股价格区间（元） 61.45- 137.61 总股本（百万股） 196.06 无限售 A 股/总股本 88.04% 流通市值（亿元） 130.61 公 司 点 评 躬身入局延伸产业链， 全渠道赋能核心品类高速增长 ——盐津铺子 2023 年年报点评 [Table_Rating] 买入（维持） [◼Table_Summary] 投资摘要 事件概述 3月26日，盐津铺子发布2023年年报及2024年一季度业绩预告。2023 年，公司实现营业收入41.15亿元，同比+42.22%；归母净利润5.06亿 元，同比+67.76%； ...

本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司(HTIRL)，Haitong Securities India Private Limited (HSIPL)，Haitong International Japan K.K. (HTIJKK)和海通国际证券有限公 司(HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团(HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。 IMPORTANT DISCLOSURES This research report is distributed by Haitong International, a global brand name for the equity research teams of Haitong International Research Limited ("HTIRL"), Haitong Securities India Private Limited ("HSIPL"), Haitong International Japan K.K. ("HTIJKK"), Haitong International Secu ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品加工 证券研究报告 盐津铺子（002847）公司年报点评 2024 年 03 月 30 日 | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | | 绝对涨幅（ % ） | 9.6 | 11.9 | | 相对涨幅（ % ） | 9.0 | 4.9 | | 资料来源：海通证券研究所 | | | 事件。2024 年 3 月 26 日公司披露 2023 年报，其中 2023 年公司实现营收 41.15 亿元（YOY+42.22%），实现归母净利润 5.06 亿元（YOY67.76%）， 实现扣非归母净利润 4.76 亿元（YOY72.84%）。 聚焦七大品类，全渠道持续发力。公司经历 2021 年转型升级之后，2022 年 起规模效应逐步显现，公司产品从"高成本下的高品质+高性价比"逐渐升级 成为"低成本之上的高品质+高性价比"。2023 年公司战略主轴由"产品+渠 道"双轮驱动增长升级为"渠道为王、产品领先 ...

| --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2023 年报&2024 一季报预告点评：全年圆满 收官，24Q1 延续亮眼表现 2024 年 03 月 29 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 供应链布局+生产效率提升，公司盈利能力进入稳健提升通道。公司 2023 年全年归母净利率 12.29%，同比+1.87pct；剔除股权激励后的归母 净利率为 13.72%，同比+1.78pct，盈利能力显著提升。2023 年毛利率 33.54%，销售费用率 12.53%，毛销差 21.01%，毛销差同比+2.09pct，毛 销差提升考虑系公司部分原材料价格回落+深耕供应链+生产自动化提 升共同作用的结果，同时高效的公司组织协同能力保障了公司各个渠道 都 有 较 好 的 盈 利 水 平 。 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 4.44%/1.94%/0.40%，同比-0.08/-0.63/-0.09pct。综合看，公司注重人才激 励，通过多次股权激励，叠加此次对电商子公司的股权收购，提升团队 积极性，组织管理能力的不断提升为公司持续发展带来坚实保障。 2023Q4 公司归母净利率为 9.90%，同比+0.93 ...

2024 年 03 月 27 日 公司点评 买入/维持 盐津铺子(002847) 目标价: 87.5 昨收盘:68.79 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

食品饮料/休闲食品 盐津铺子（002847.SZ） 2024 年 03 月 29 日 2023 年完美收官，多品类全渠道持续发展 张宇光（分析师） 陈钟山（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 chenzhongshan@kysec.cn 证书编号：S0790120070045 各大品类持续发力，全渠道覆盖助力收入高增 公司 2023Q4 毛利率为 31.1%，同比下降 0.2pct，保持相对平稳。销售费用率同 比提升 0.4pct，小幅提升主因渠道结构变化影响。管理费用率同比提升 0.9pct， 主因股权激励费用影响。在规模效应持续体现的背景下，公司 2023Q4 净利率为 9.9%，同比提升 0.9pct，利润表现较好。公司 2024Q1 预告实现归母净利润 1.5-1.7 亿元，若取中值 1.6 亿元，则同比增长 43.4%，保持高增速，主因公司坚持原有 战略，春节旺季销售较好，另外 2024Q1 鸡蛋、油脂等原材料价格有所回落。 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 202 ...

食品饮料 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | |----------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2023 年 12 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 7.38 | | 资产负债率 % | 49.07 | | 总股本 / 流通 A 股（百万） | 196/173 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 相关研究 ——23 年完美收官，24Q1 延续高增 渠道结构优化，规模效应凸显，盈利能力提升。23 年公司实现毛利率 34.72%，同比下降 1.18pct，主要原因系渠道结构变化影响，较低毛利率的零食量贩渠道和电商渠道占比提升 影响。23 年公司实现销售/管理/研发/财务费用率 12.5%/4.4%/1.9%/0.4%，分别同比 -3.3pct/-0.1pct/-0.6pct/0.1pct。公司通过渠道结构调整优化销售费用投放。管理及研发 费用率下行主要系公司规模效应凸显。综上，23 年公司实现净利率 12.47%，同比提升 2 ...

＃分析师： emailAuthor＃ 买入 ( 汪润 事件：1）公司公告 2023 年年报，2023 年公司实现营收/归母净利润/扣非归母净 利润 41.15/5.06/4.76 亿元，同比+42.22%/+67.76%/+72.83%。23Q4 公司实现营收/ 归母净利润/扣非归母净利润 11.11/1.10/1.00 亿元，同比+20.22%/+32.62%/+21.23%， 业绩与前期预告基本一致。2023 年基本 EPS 为 2.64 元。2）公司公告 24Q1 业绩 预告，24Q1 公司实现归母净利润 1.50-1.70 亿元，同比+34.48%-52.41%；扣非归 母净利润 1.30-1.50 亿元，同比+32.18%-52.51%，业绩超预期。 公司点评报告(带市场行情) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_profits] [证Ta券b分le析_A师uthors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 陈涛 cht@longone.com.cn 事件：3月26日，公司发布2023年年度报告与2024年Q1业绩预告，公司2023年全年营业 总收入为41.15亿元（同比+42.22%），归母净利润为5.06亿元（同比+67.76%），扣非 净利润4.76亿元（同比+72.84%）。其中，2023年第四季度公司营业收入为11.11亿元（同 比+20.22%），归母净利润为1.10亿元（同比+32.64%），扣非净利润1.00亿元（同比 +21.23%）。预计2024年Q1实现归母净利润1.50-1.70亿元，同比增长34.48%-52.41%。 [Table_Reportdate] 2024年03月27日 [Table_QuotePic] [相Ta关b研le究_Report] 《盐津铺子（002847）：持续提速， 借渠道红利打造多品类增长曲线— —公司简评报告》 2023.08.06 《盐津铺子（002847.SZ）：零食专 营驱动足，再超预期——公司简评 ...