2024 年 11 月 13 日 公司研究 AI 需求强劲驱动网络基础设施营收高增，关注背板连接和光模块认证进展 ——鸿腾精密（6088.HK）24Q3 业绩点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------|---------------------------------|- ...

2024 年 11 月 13 日 行业研究 HBM 受益 AI 浪潮，建议关注赛腾股份 ——AI 行业跟踪报告第 41 期 要点 电子行业 HBM：AI 平台积极搭载 HBM 产品，行业快速增长。HBM 是高端 AI 芯片上搭载 的存储器，属于 DRAM 中的一个类别，主要由三大供应商三星（Samsung）、 SK 海力士（SK hynix）与美光（Micron）供应。随着 AI 浪潮带动 AI 芯片需求， 对 HBM 需求量有望提升。以规格而言，HBM 主流产品将在 2024 年移转至 HBM3 与 HBM3e。根据 TrendForce 集邦咨询最新调查，Samsung（三星）、SK hynix （SK 海力士）与 Micron（美光）已分别于 2024 年上半年和第三季提交首批 HBM3e 12hi 样品，目前处于持续验证阶段。其中 SK hynix 与 Micron 进度较快， 有望于今年底完成验证。TrendForce 集邦咨询预估，受 AI 平台积极搭载新世代 HBM 产品推动，2025 年的 HBM 需求将有近 80%落在 HBM3e 世代产品上，其 中 12hi 的占比将超过一半，有望成为明年 ...

2024 年 11 月 13 日 行业研究 行业表现理想，继续看好头部品牌 ——2024 年"双 11"电商大促服装和化妆品行业数据点评 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------- ...

2024 年 11 月 13 日 公司研究 创新增长策略成效显著，股东回馈再加码 ——百胜中国（9987.HK）跟踪报告 要点 事件：百胜中国 24Q3 公司实现营收 30.7 亿美元，同比+5%（或+4%，按固定 汇率）；实现归母净利润 2.97 亿美元，同比+22%（或+21%，按固定汇率）。 Q3 同店销售额降幅环比收窄，逐步提升新店加盟占比。门店经营方面，24Q3 系统销售额同比+4%（KFC/必胜客分别同比+6%/+2%）；同店销售额同比-3% （KFC/必胜客分别同比-2%/-6%），其中 KFC/必胜客同店交易量分别同比 +1%/+4%。24Q3 同店销售额降幅环比收窄（24Q2 同店销售额同比-4%），其 中 KFC 主要系客单价同比降幅收窄，促销力度逐步合理化；必胜客主要系客流 量同比增幅扩大，公司推出的低价披萨、单人餐等吸引了注重性价比的消费者， 提升了客流量。 开店方面，24 年前三季度净增加 1217 家门店；其中 24Q3 净增 438 家门店（KFC/ 必胜客分别为+352/+102 家），整体开店速度较 24Q2 加快(24Q2 净增加 401 家)；期末餐厅总数 15861 家 ...

2024 年 11 月 13 日 公司研究 经营表现整体稳健，24 年业绩有望改善 ——中国金茂（0817.HK）动态跟踪 要点 事件：11 月 8 日，公司发布 2024 年 10 月销售数据。 点评：10 月销售改善，拿地力度适度，2024 年业绩或将边际改善。 10 月销售边际改善，保持行业头部位置：24 年 1-10 月，公司累计实现销售额 750 亿元，同比减少 38.5%，位居克而瑞房企销售排行榜第 12 位，保持行业 头部位置；销售面积 412 万平米，同比减少 39%，销售均价 18211 元/平米， 同比增长 0.8%；其中，10 月份公司实现销售额 116 亿元，环比增长 65.5%， 同比减少 7.2%，降幅较上月收窄 35pct，边际改善明显。 聚焦核心城市，保持适度拿地力度：24 年 1-10 月，公司累计新获取 7 宗土地， 分布于北京、成都、西安等 6 个核心城市，新增土储总建面 45.3 万平米，总地 价 92 亿元，权益地价 78 亿元，拿地销售比为 12.3%，公司坚持平衡品质与效 益，继续保持适度拿地力度，整体货值充分，可支撑公司未来发展经营需要。 重要子公司业绩提升显著 ...

2024 年 11 月 13 日 资料来源：智研咨询，光大证券研究所整理及绘制 行业研究 广立微：EDA 巨头专注于芯片良率提升技术 ——半导体行业跟踪报告之二十二 电子行业 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：黄筱茜 执业证书编号：S0930524050001 021-52523813 huangxiaoqian@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 1、 EDA：半导体产业底层软件，国产化势在 必行 1.1 EDA：集成电路的赋能基石 EDA 是电子设计自动化（Electronics Design Automation）的缩写，它通过对计算 机辅助设计软件的应用来完成超大规模集成电路的功能设计、综合验证、物理设计、 测试等各种各样的设计方式，是芯片真正转变为智能机器大脑最关键和最初始的一 部分。根据目的和效果的不同，EDA 软件可以划分为芯片设计辅助软件、可编程芯 片辅助设计软件以及系统设计辅助软件等共计三大类。 要点 | --- | --- | --- | --- | --- | ...

2024 年 11 月 9 日 有色 铀价近 5 个月首次上涨，氧化镨钕价格环比微增 ——金属新材料高频数据周报（20241104-20241110） 要点 军工新材料：碳纤维价格上涨。（1）本周电解钴价格 18.10 万元/吨，环比 +0%。本周电解钴和钴粉比值 1.07 ，环比+0%；电解钴和硫酸钴价格比值为 6.70 ，环比+1.1%。（2）碳纤维本周价格 86.0 元/千克，环比+1.18%。毛利 -14.61 元/千克。（3）铍价格持平。 新能源车新材料：氧化镨钕价格环比微增。（1）本周 Li2O 5%锂精矿中国到 岸价已达到 720 美元/吨，环比 +0%。（2）本周电碳、工碳和电池级氢氧化 锂价格分别为 7.47 、7.06 和 6.70 万元/吨，环比+1.9%、+0.85%和-0.1%。 （3）本周硫酸钴价格 2.85 万元/吨，环比+0%。（4）本周磷酸铁锂、523 型 正极材料价格分别为 3.35 、9.54 万元/吨，环比+1.06%、-0.8%。（5）本周 氧化镨钕价格 423.39 元/公斤，环比+0.04%。 光伏新材料：多晶硅价格下跌。（1）本周光伏级多晶硅价格 4.58 美元 ...

2024 年 11 月 12 日 基金 行业研究 动力储能需求淡季不淡，涨价行情有望延续 ——碳中和领域动态追踪（一百四十二） 要点 事件：据动力电池产业创新联盟， 2024 年 10 月，我国动力和其他电池合计产量 为 113.1GWh，环比增长 1.6%，同比增长 45.5%。10 月，我国动力和其他电池 销量为 110.3GWh，环比增长 6.2%，同比增长 47.4%。其中，动力电池销量为 79.1GWh，占总销量 71.7%，环比增长 3.3%，同比增长 30.6%；其他电池销量 为 31.2GWh，占总销量 28.3%，环比增长 14.1%，同比增长 118.6%。 需求端，动力储能需求共振，淡季不淡。动力市场需求持续增长，年底冲量带动 排产上行；储能受部分企业备货需求增加提振，行业整体维持增势，支撑电池企 业 11 月排产环比增长 8%，其中头部电池企业增势明显。 供给端，资本开支收缩，扩产难以为继。24Q2 以来，锂电产业链各环节头部企 业产能利用率位于高位，但行业过剩使得资本开支持续收缩，除了电池、隔膜环 节外，材料企业普遍现金流状况较差。从全年资金需求与现金余额来看，材料企 业虽不面临偿债 ...

2024 年 11 月 12 日 行业研究 销售额增速表现较好，周期拉长、补贴力度较大 ——2024 年"双十一"数据点评 要点 综合电商平台成交额同增 20.1%，直播电商成交额同增 54.6% 2024 年"双十一"大促活动基本落下帷幕，据第三方平台星图数据显示，各平 台大促期间（2024 年 10 月 14 日-11 月 11 日），综合电商平台、直播电商平台 累积销售额为 14418 亿元，同比 2023 年 10 月 24 日-11 月 11 日期间销售额增 长 26.6%。其中，"双十一"期间综合电商平台（其中天猫不含点淘）总计销售 额为 11093 亿元，同比增长 20.1%；直播电商销售额为 3325 亿元，同比增长 54.6%。 此外，"双十一"期间即时零售总计销售额达 281 亿元，同比增长 19.1%；社区 团购销售额为 138 亿元，同比增长 10.8%。 从品类角度看，"双十一"期间综合电商平台（含点淘）销售额 TOP3 品类分别 为家用电器、手机数码、服装，销售额占比分别为 16.3%/14.4%/14.1%，同比 增速分别为 26.5%/23.1%/21.4%. 阿里巴巴：88V ...

2024 年 11 月 12 日 行业研究 特朗普当选或将加强 IC 出口管制，持续关注半导体材料国产化进展 ——基础化工行业周报（2024/11/04-2024/11/10） 要点 特朗普再度当选美国总统，美国出口管制增强预期下，我国 IC 领域国产替代 进程有望再度加快。根据 11 月 6 日新华社报道，美国共和党总统候选人特 朗普于当地时间 11 月 6 日凌晨宣布在 2024 年总统选举中获胜。在外交政策 方面，特朗普支持贸易保护主义，后续或将通过关税等方式对中方就贸易逆 差问题进行施压。而在对华科技领域相关政策方面，结合其上一任期的实际 举措，其或将进一步加大美国及其盟友在集成电路等高科技领域对华的出口 管制，可能也不排除通过"列入实体清单"等方式限制中国集成电路等领域 科技企业的正常展业。在此预期下，国内集成电路领域自主可控、国产替代 的重要性再度凸显，集成电路相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或 将进一步加快，进而推动集成电路领域相关龙头企业投资价值的提升。 全球半导体销售额回升，提振半导体材料需求。在经历了 2023 年半导体供 应链库存的持续调整后，2024 年以来全球半导体销售额得以好 ...