证券研究报告 互联网影视音频 公司快报 2024 年 10 月 27 日 芒果超媒(300413.SZ) Q3 业绩承压，关注热播综艺、精品大 剧 Q4 表现 事件： 公司发布 2024 年三季报：公司前三季度实现营业收入 102.78 亿 元，同比减少 0.85%；归母净利润 14.44 亿元，同比减少 18.96%； 扣非后归母净利润 12.26 亿元，同比减少 23.98%。 收入端基本持平，利润端承压。 分季度看，2024Q1-Q3 公司实现收入 33.24/36.36/33.18 亿元；归母 净利润 4.72/5.93/3.80 亿元；其中第三季度的收入同比减少 7.14%， 归母净利润同比减少 27.41%。业绩承压主要受企业所得税优惠政策 变化影响，公司前三季度确认所得税费用较去年同期增加约 2.8 亿 元。但公司在费用控制方面取得了一定成效，前三季度销售/管理/财 务费用率分别同比下降 3.65/1.40/0.63pct，销售费用同比减少 24.19%，管理费用同比减少 36.32%，主要得益于人力成本的减少。 营收结构不断优化，会员业务增长动力足。 2024 年芒果综艺持续领跑，芒果 TV ...

2024 年 10 月 27 日 国药股份(600511.SH) 证券研究报告 医药流通 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 34.98 元 股价 (2024-10-25) 31.70 元 交易数据 总市值(百万元) 23,917.75 流通市值(百万元) 17,541.08 总股本(百万股) 754.50 流通股本(百万股) 553.35 12 个月价格区间 27.25/36.96 元 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -10.6 -17.3 3.4 绝对收益 5.7 -0.9 16.3 马帅 分析师 相关报告 业绩稳健增长，盈利能力持 续提升 2024-04-29 公司快报 Q3 收入同比稳增，费用端持续优化 事件：公司发布 2024 年三季度报告。 2024 年前三季度业绩稳健，费用端持续优化提升盈利水平。 2024年前三季度公司实现营业收入380.29亿元，同比增长4.10%， 归母净利润 14.81 亿元，同比增长 1.30%，扣非净利润 14.89 亿 元，同比增长 4.04%；前三季度毛利率 7.02%/-0.72pct，期间费 用率 2.27%/-0.52pct（其中，销售费用率 ...

公司快报 2024 年 10 月 27 日 爱玛科技(603529.SH) 受换标影响，Q3 单季度收入下滑 事件：爱玛科技发布 2024 年三季报，公司 2024 年 1~9 月实现 收入 174.6 亿元，YoY+0.05%，实现归母净利润 15.5 亿元， YoY-0.3%；经折算，公司 Q3 单季度实现收入 68.7 亿元，YoY-5.1%， 实现归母净利润 6.0 亿元，YoY-9.0%。临近换标周期，我们判断 渠道提货意愿短期有所抑制。长期来看，新国标将提升行业门槛， 头部企业份额有望加速提升。 2024Q3 收入增速环比放缓：爱玛 2024Q3 收入增速环比 Q2-23pct。我们认为主要因为：1）新国标将至，渠道提货较为谨 慎。工信部 9 月 19 日公布《电动自行车安全技术规范（征求意见 稿）》，新标准与旧标准相比，在防火阻燃性能、防篡改、北斗定 位系统等多方面进行改进，产品变动较大；2）消费者预期后续会 有政府以旧换新补贴政策，可能存在延迟购买的行为。 Q3 单季度毛销差保持同比提升趋势：爱玛 Q3 归母净利率为 8.8%，同比-0.4pct。我们认为盈利能力下降主要因为股份支付费 用增加 ...

公司快报 2024 年 10 月 26 日 盾安环境(002011.SZ) Q3 冷配增长放缓，盈利能力受减值影响 事件：盾安环境公布 2024 年三季报。公司前三季度实现收入 93.4 亿元，YoY+10.5%，实现归母净利润 6.5 亿元，YoY+20.1%， 实现扣非归母净利润 6.3 亿元，YoY+0.8%；经折算，公司 Q3 单季 度实现收入 29.9 亿元，YoY+4.1%，实现归母净利润 1.7 亿元， YoY-17.2%,实现扣非归母净利润 1.6 亿元，YoY-19.0%。我们认 为，Q3 盾安汽车热管理收入持续增长，制冷设备和制冷配件收入 增速有所放缓，单季盈利能力受信用减值影响而短期承压。 Q3 冷配收入增速或有所放缓：分产品来看，1）Q3 下游空调行 业生产有所放缓，我们推断 Q3 盾安制冷配件收入增速亦有所放 缓。可资参考的是，据产业在线数据显示，7-8 月盾安截止阀、四 通阀、电子膨胀阀累计销量 YoY-13.9%、-18.8%、+0.9%。2）Q3 中 央空调行业景气较低迷。据产业在线数据，7-8 月我国中央空调 累计销售额 YoY+0.3%。我们推测，Q3 盾安制冷设备收入或有 ...

公司快报 2024 年 10 月 26 日 奥比中光-UW(688322.SH) 亏损幅度持续缩窄，股权激励彰显信心 事件概述 10 月 24 日，奥比中光发布 2024 年第三季度报告。2024 年前三季度 公司实现营业收入 3.51 亿元，同比增长 35.27%；实现归母净利润 -0.60 亿元，扣非归母净利润-1.02 亿元，较去年同期大幅减亏。 费用控制效果显著，24Q3 亏损幅度持续缩窄 收入端，前三季度公司实现营收 3.51 亿元（yoy+35%），其中单三季 度实现营收 1.38 亿元，同比增长 46.27%，表明公司的 3D 视觉技术 已在线下支付、医保核验、三维扫描等领域找到了规模化的应用场景。 此外，24H1 公司成功引入海外资深销售团队，包括前英特尔 RealSense 销售负责人、核心团队成员、机器人及计算平台专家等多 位成员，我们预计海外市场有望成公司后续重要的收入增长来源。利 润端，24Q3 公司亏损幅度持续缩窄，我们认为主要系收入高增叠加 对于费用的积极控制，24Q3 公司研发费用和管理费用分别为 1.53 亿 元（yoy-35%）和 0.79 亿元（yoy-17%），两者费用率 ...

公司快报 2024 年 10 月 25 日 健帆生物(300529.SZ) 24Q3 延续高增长，经营韧性显现 事件：公司发布三季报，前三季度公司业绩实现快速增长。 24Q1-3，公司实现收入 21.96 亿元，同比增长 47.76%；归母净利润 7.92 亿元，同比增长 86.86%。24Q3，公司实现收入 7 亿元，同比增 长 47.74%；归母净利润 2.39 亿元，同比增长 63.62%。 公司毛利率、净利率同比均有明显提升，得益于高端产品放量 和收入基数提升。 24Q1-3，公司毛利率 81.31%，同比提升 0.65pct，核心原因为 KHA、 PHA 等高价产品为今年推广重点，对冲掉了 HA130 降价影响；净利率 35.93%，同比提升 7.64pct，主要系 23 年公司由于去库存影响报表 端确认收入较少，而维持终端纯销所需的费用并未一同下降导致费用 率虚高。24Q3，公司实现毛利率 82.97%、净利率 34.01%，环比基本 保持稳定。 公司库存处于良性水平，后续增长动力强劲。 经历 22 年下半年至 23 年的调整，公司在 24 年初已达到低库存状态。 关于 24Q3 收入端未出现环比 ...

公司快报 2024 年 10 月 25 日 北新建材(000786.SZ) 营收延续高增趋势，经营性现金流表现 亮眼 事件：公司发布 2024 年三季报，2024 年三季度，实现营业收入 67.67 亿元（yoy+19.82%），归母净利润 9.31 亿元（yoy+8.23%）， 扣非归母净利润 9.10 亿元（yoy+12.65%）；2024 年前三季度，实 现营收 203.64 亿元（yoy+19.44%），归母净利润 31.45 亿元 （yoy+14.12%）。 营收延续快速增长趋势，Q3 毛利率下降/费用率增加拖累业绩 增速。 2024 年前三季度，公司实现营收 203.64 亿元，同比增长 19.44%， 延续 2024H1 快速增长趋势，Q1、Q2、Q3 公司各季度营收增速分 别为 25.82%、14.61%和 19.82%，或主要系"两翼"业务快速增长叠 加嘉宝莉并表所致。2024 年前三季度，公司实现归母净利润 31.45 亿元，同比增长 14.12%，归母业绩增速小于营收增速或主要系费 用率增加 0.62pct 和所得税费用大幅增加 73.55%所致。Q1、Q2、 Q3 公司各季度归母净利润 ...

公司快报 2024 年 10 月 25 日 兔宝宝(002043.SZ) Q3 业绩同比增速亮眼，期间费用率明 显下降 事件：公司发布 2024 年第三季度报告，2024 年前三季度公司 实现营业收入 64.64 亿元，yoy+12.79%；实现归母净利润 4.82 亿 元，yoy+5.55%；扣非归母净利润为 4.27 亿元，yoy+14.14%。 营业收入增速稳健，扣非归母净利润表现超预期，Q3 业绩高速 增 长 。 2024 年 前 三 季 度 公 司 实 现 营 业 收 入 64.64 亿 元 （yoy+12.79%），Q1、Q2、Q3 各季度公司营收分别同比+33.37%、 +12.74%、+3.56%，或由于去年同期公司营收基数、裕丰汉唐影响 和行业需求变化影响，公司 2024Q1-Q3 营业收入增速逐季放缓。 公司前三季度实现归母净利润 4.82 亿元（yoy+5.55%），业绩增速 低于营收增速，或主要由于减值计提增加和非经常损益减少影响， 期内公司非经常性损益为 5562.16 万元，同比减少 2752.14 万元。 若剔除非经常损益影响，公司扣非归母净利润为 4.27 亿元 （yoy+14 ...

2024 年 10 月 25 日 富瑞特装(300228.SZ) 公司快报 制造+服务模式转型，助力业绩高速增 长 富瑞特装发布 2024 年三季度报告： 2024 年前三季度公司实现营业收入 25.66 亿元，同比增长 21.43%， 实现归属于上市公司股东的净利润 1.26 亿元，同比增长 222.42%。 前三季度计提股权激励费 5251.9 万元。 2024 年第三季度公司实现营业收入 9.53 亿元，同比增长 29.17%，环 比下降 0.60%，实现归属于上市公司股东的净利润 4375.35 万元，同 比增长 103.48%，环比下降 30.33%。 着力发展三大业务，推进"制造业+服务业"商业模式转型： 富瑞特装专注于 LNG 应用装备、重型装备及 LNG 加工运维服务三大 业务，整体业务发展向好。 1）LNG 应用装备：主要包括 LNG 中下游储运设备及终端车船应用设 备制造。受益于国内 LNG 重卡行业的快速增长，根据第一商用车网 统计，2024 年前三季度重卡销量 43.12 万辆，天然气重卡销量 14.84 万辆，渗透率达到 34.4%，公司车用供气系统产品销量稳步提升。此 外，船用燃料 ...

2024 年 10 月 25 日 优利德(688628.SH) 公司快报 24Q3 增速显著回暖，盈利能力维持高位 事件概述 10 月 24 日，优利德发布 2024 年第三季度报告，2024 年前三季度公 司实现营业收入 8.54 亿元，同比增长 8.94%；实现归母净利润 1.52 亿元，同比增长15.00%，扣非归母净利润1.45亿元，同比增长16.18%。 24Q3 增速显著回暖，盈利能力维持高位 收入端，公司 24Q3 增速显著回暖，单 Q3 实现营业收入 2.90 亿元， 同比增长 21.21%，实现归母净利润 4827.47 万元，同比增长 37.36%。 我们认为主要系 1）公司仪器高端化、仪表专业化战略的有序推进； 2）公司的自有品牌在海外显著增长。利润端，公司盈利能力维持高 位，其中毛利率延续提升态势，达到 44.82%，较去年同期提升 2.40pcts，主要系毛利率较高的专业仪表业务占比持续提升，以及公 司整体产品结构的高端化。同时，公司也加大了费用端的投入，前三 季度研发和销售费用分别为 8007、8027 万元，同比增长 14.09%、 16.46%，我们预计随着测试仪器以及专业仪表 ...