证券研究报告：宏观报告 2024 年 10 月 1 日 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《中央政治局会议精神学习》 - 2024.09.27 宏观研究 制造业延续修复，供需回暖-9 月 PMI 点评 核心观点 9 月制造业经济景气度延续修复，供需两端回暖，生产强、需求 弱格局并未改变。有效需求不足，制约稳生产促增长的可持续性，9 月 PPI 跌幅或进一步扩大，企业亦呈现主动去库存特征。随着政策持续 加码呵护经济，市场主体景气度有所回暖。 9 月非制造业景气度保持高景气度，扩张速度有所放缓。（1）服 务业景气度步入收缩区间，新订单收缩速度进一步增大，其中，由于 暑期出行旺季结束，以及部分地区受台风等极端天气影响，铁路运输、 水上运输、文化体育娱乐等行业商务活动指数回落幅度较大，均降至 收缩区间。从市场预期看，业务活动预期指数为 54.6%，持续处于景 气区间。（2）建筑业 PMI 扩张有所加速 ...

证券研究报告：宏观报告 2024 年 10 月 6 日 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《中央政治局会议精神学习》 - 2024.09.27 宏观研究 财政加力扩内需 夯实高歌前进 核心观点 社会有效需求不足，总量货币政策对经济拉动作用相对有限，且 若盲目的降息降准，或造成金融体系流动性淤积，出现资金空转等问 题。在此背景下，我们认为，财政政策在扩大内需方面具有更为直接 的作用，积极财政政策加大力度，如实施促投资、促消费政策刺激， 与支持性货币政策相配合，可有效拉动经济恢复到良性增长路径，对 于推动经济高质量发展具有重要意义。 一是从量的角度来看，我们认为增量财政政策力度或在 3 万亿元 以上，一方面弥补今年财政收入资金缺口，保证必要的财政支出，同 时施加额外的增量政策刺激，拉动经济恢复到新的良性增长路径，对 经济拉动作用在 0.58 个百分点以上。 二是从方式来看，我们认为中央政府加杠杆概 ...

证券研究报告：宏观报告 2024 年 10 月 5 日 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 研究助理:李起 SAC 登记编号:S1340124030007 Email:liqi@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《中央政治局会议精神学习》 - 2024.09.27 宏观观点 非农数据超预期支持美联储放慢降息步伐至 25bp ⚫ 核心观点 本周五美国公布非农就业数据，9 月失业率和新增非农就业人数 全面好于预期。失业率下降至 4.1%，低于预期和前值的 4.2%。非农 就业人数新增 25.4 万人，大幅高于 8 月的 14.2 万人，前两个月的 数据也被上修，8 月和 7 月合计上修 7.2 万人。 非农数据与近期的 PMI、GDP 等数据相互印证，证实了美国经济 仍有韧性。美国二季度实际 GDP 同比增速从 2.8%上修至 3%，超出市 场预期。 9 月美国薪资增速小幅超预期，同比增长 4%，高于 ...

证券研究报告：宏观报告 2024 年 10 月 5 日 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 研究助理:李起 SAC 登记编号:S1340124030007 Email:liqi@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《中央政治局会议精神学习》 - 2024.09.27 宏观观点 非农数据超预期支持美联储放慢降息步伐至 25bp ⚫ 核心观点 本周五美国公布非农就业数据，9 月失业率和新增非农就业人数 全面好于预期。失业率下降至 4.1%，低于预期和前值的 4.2%。非农 就业人数新增 25.4 万人，大幅高于 8 月的 14.2 万人，前两个月的 数据也被上修，8 月和 7 月合计上修 7.2 万人。 非农数据与近期的 PMI、GDP 等数据相互印证，证实了美国经济 仍有韧性。美国二季度实际 GDP 同比增速从 2.8%上修至 3%，超出市 场预期。 9 月美国薪资增速小幅超预期，同比增长 4%，高于 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 公司基本情况 最新收盘价（元） 5.46 总股本/流通股本（亿股）22.60 / 22.13 总市值/流通市值（亿元）123 / 121 52 周内最高/最低价 9.46 / 4.04 资产负债率(%) 66.3% 市盈率 -34.12 第一大股东陕西世纪新元商业管理 有限公司 股票投资评级 2024 年 10 月 5 日 国际医学(000516) 买入|维持 个股表现 -49% -42% -35% -28% -21% -14% -7% 0% 7% 14% 2023-10 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 国际医学 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:古意涵 SAC 登记编号:S1340523110003 Email:guyihan@cnpsec.com 国际合作持续深化，同步国际领先诊疗水平 ⚫ 战略合作韩国 CHA 医疗集团，建立国内首家转诊中心 2024 年 9 月 25 日，国 ...

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 2024 年 10 月 7 日 行业基本情况 收盘点位 2707.96 52 周最高 2937.23 52 周最低 2110.64 行业相对指数表现 行业投资评级 农林牧渔行业报告 强于大市|维持 -24% -21% -18% -15% -12% -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 2023-10 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价继续走高，产业端依然谨慎》 - 2024.09.24 国庆节期间，猪价先跌后涨、苗价强势 ⚫ 猪：价格止跌迹象显现，产能恢复缓慢 国庆节期间前期，猪价延续下跌趋势，至 10 月 4 日，全国均价 跌至 17.29 元/KG，较节前累计下跌 0.58 元/KG，主因养殖端对后市 信心不足，散户及规模企业仍有加大出栏现象。至节日间后期，市 场消费好于预期，且出栏逐渐平稳，猪价开始企稳微升。至 10 ...

证券研究报告：医药生物|行业周报 行业基本情况 收盘点位 7825.19 52 周最高 8843.95 52 周最低 6070.89 行业相对指数表现 研究所 行业投资评级 强于大市|维持 -28% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 2023-10 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:龙永茂 SAC 登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com 近期研究报告 《医保药品目录调整专家评审结果公 布，建议关注创新品种，消费医疗板块 有望回暖》 - 2024.09.23 医药生物行业报告 （2024.09.30-2024.10.4） 2024 年 10 月 7 日 全面看多，更应把握分化后的超额收益机会 ⚫ 一周观点：全面看多，更应把握分化后的超额收益机会 1）政策行情将加速板块估值修复，底部价值凸显。 ...

证券研究报告：医药生物|行业周报 行业基本情况 收盘点位 7825.19 52 周最高 8843.95 52 周最低 6070.89 行业相对指数表现 研究所 行业投资评级 强于大市|维持 -28% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 2023-10 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:龙永茂 SAC 登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com 近期研究报告 《医保药品目录调整专家评审结果公 布，建议关注创新品种，消费医疗板块 有望回暖》 - 2024.09.23 医药生物行业报告 （2024.09.30-2024.10.4） 2024 年 10 月 7 日 全面看多，更应把握分化后的超额收益机会 ⚫ 一周观点：全面看多，更应把握分化后的超额收益机会 1）政策行情将加速板块估值修复，底部价值凸显。 ...

证券研究报告：食品饮料|行业周报 行业基本情况 收盘点位 18099.82 52 周最高 21096.68 52 周最低 14118.56 研究所 行业投资评级 强于大市|维持 行业相对指数表现 -32% -29% -26% -23% -20% -17% -14% -11% -8% -5% -2% 1% 2023-10 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 食品饮料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 近期研究报告 《啤酒 H2 有望环比改善，大众品积极 加大分红力度》 - 2024.08.26 食品饮料行业报告 （2024.09.23-2024.09.29） 2024 年 9 月 30 日 政策全面转向，看好 ...

证券研究报告：食品饮料|行业周报 行业基本情况 收盘点位 18099.82 52 周最高 21096.68 52 周最低 14118.56 研究所 行业投资评级 强于大市|维持 行业相对指数表现 -32% -29% -26% -23% -20% -17% -14% -11% -8% -5% -2% 1% 2023-10 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 食品饮料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 近期研究报告 《啤酒 H2 有望环比改善，大众品积极 加大分红力度》 - 2024.08.26 食品饮料行业报告 （2024.09.23-2024.09.29） 2024 年 9 月 30 日 政策全面转向，看好 ...