证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 豪悦护理(605009) 投资评级 上次评级 [Table_Title] 豪悦护理：主业代工稳健，自主品牌&出海表 现靓丽，洁婷增长提速 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 15 日 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年度报告。2024 年公司实现收入 29.29 亿元（同比 +6.3%），归母净利润 3.88 亿元（同比-11.7%），扣非归母净利润 3.76 亿元（同 比-11.1%）；其中 24Q4 实现收入 8.88 亿元（同比+30.2%），归母净利润 0.93 亿元（同比-27.6%），扣非归母净利润 0.88 亿元（同比-33.6%）。24Q4 收入 增长靓丽，利润受信用减值、利息收入减少及销售费用增加影响同比有所下 滑。 代工主业表现稳健，自主品牌&海外市场增长靓丽。24 年公司婴儿卫生用 品业务收入 20.60 亿元（同比+4.3%）、毛利率 23.9%（同比+0.8pct），其中 24H2 收入 11.62 亿元（同比+18 ...

[Table_A 庞倩倩 uthor计算机] 行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 纳思达(002180.SZ) 投资评级：买入 上次评级：买入 [Table_Title] 净利润同比高增，打印机业务持续改善 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 15 日 [Table_S 事件：纳思达 ummary]发布 2024 年年度报告，公司 2024 年实现营收 264.15 亿元， 同比增长 9.78%；实现归母净利润 7.49 亿元，同比增长 112.11%；实现扣 非净利润 3.53 亿元，同比增长 105.6%；单 2024Q4 来看，公司实现营收 70.21 亿元，同比增长 14.79%；实现归母净利润-3.32 亿元，同步增长 94.81%。 请阅读最后 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 行动教育(605098) | 上次评级 | 买入 | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | [Table_Author] 范欣悦 教育行业首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 业绩增速放缓，分红率超 90% 行动教育 24H1 点评：中报业绩优异， 合同负债稳步提升 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 24 年年报点评：Q4 边际改善，维持高股息率 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 15 日 [Table_S 事件：2024 ummar年，公司实现收入 y] 7.8 亿元、同增 16.5%，实现归母净利润 2.7 亿元、同增 22.4%，实现扣非后净利润 2.4 亿元、同增 12.2%。拟向全体股 东每 ...

降准降息落地前，利率下行方向或未变 [Table_ReportTime] 2025 年 4 月 14 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 债券研究 [T专题able_ReportType] 报告 [Table_A 李一爽 uthor 固定收益 ] 首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮 箱：liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 3降准降息落地前，利率下行方向或未变 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 14 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 [➢Table_Summary] 上周债券市场延续强势，短端信用利差压缩，二永债利差略有回升。在美 国关税措施落地后，宽货币预期升温叠加避险情绪影响，推动 10 年期国债 收益率在周一降至 1.63%，创下今年 2 月中旬以来的新低，此后中美关 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 众鑫股份(603091) | 投资评级 | 无评级 | | --- | --- | | 上次评级 | 无评级 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 众鑫股份：市场竞争力突出，加速全球产业链 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 14 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年报。2024 年实现收入 15.46 亿元（同比+16.6%），归 母净利润 3.24 亿元（同比+39.9%），扣非归母净利润 3.08 亿元（同比+34.8%）； 单 Q4 实现收入 3.98 亿元（同比+9.2%），归母净利润 0.88 亿元（同比+20.3%）， 扣非归母净利润 0.89 亿元（ ...

证券研究报告 [Table_StockAndRank] 众鑫股份(603091) | 投资评级 | 无评级 | | --- | --- | | 上次评级 | 无评级 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 众鑫股份：市场竞争力突出，加速全球产业链 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 14 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年报。2024 年实现收入 15.46 亿元（同比+16.6%），归 母净利润 3.24 亿元（同比+39.9%），扣非归母净利润 3.08 亿元（同比+34.8%）； 单 Q4 实现收入 3.98 亿元（同比+9.2%），归母净利润 0.88 亿元（同比+20.3%）， 扣非归母净利润 0.89 亿元（同比+32.4%）。 公司研究 [Table_ReportTy ...

贸易风险升级，关注先进科技及具备安全边际个股 【机】械【】设[T备able_Industry] [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 14 日 行业研究——周报 [T行ab业le_周Rep报ortType] 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅大厦B座 邮编：100031 证券研究报告 [贸Ta易ble风_Ti险tl升e] 级，关注先进科技及具备安全边际个股 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 14 日 本期内容提要: 1）恒立液压： 恒立液压作为国内传动龙头，是工程机械行业领军企业，有望受益于 工程机械回暖。当前公司线性驱动器项目目前已完成产房和部分产线 建设，已实现小批量生产和销售，我们看好公司在滚珠丝杠领域加大 投入布局，有望实现持续增长。 2）伊之密： 公司具备顺周期属性，作为注塑机、压铸机龙头企业，持续布局国内 外，实现竞争能力优化。我们认为，伴随宏观经济回暖，行业下游景 气度仍将持续复苏，且公司业务有望受益于一体化压铸市场扩容。 3）福斯达： 公司深耕深冷技术装备，2024 年 ...

公司研究 证券研究报告 [Table_Title] Q4 平稳收官，中期增长动能充分 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 14 日 投资评级 买入 [T事ab件le：_S公um司ma发ry布] 2024 年年报。2024 年，公司实现营业收入 151.97 亿元， 同比+11.86%；归母净利润 13.25 亿元，同比+4.07%；实现扣非归母净利 润 11.70 亿元，同比+5.79%。其中，24Q4 公司实现营业收入 42.85 亿元， 同比+8.98%；归母净利润 3.71 亿元，同比+3.68%；实现扣非归母净利润 3.30 亿元，同比+12.01%。 [Table_ReportType] 公司点评报告 [安Ta琪bl酵e_母Sto(c6k0A0n2d9Ra8n)k] 上次评级 买入 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 点评： 风险因素：食品安全问题，行业竞争加剧 请阅读最后一页免责声明及信息披露 ...

[安Ta琪bl酵e_母Sto(c6k0A0n2d9Ra8n)k] 上次评级 买入 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 邮 箱：zhaolei@cindasc.com Q4 酵母主业高增，国内持续恢复。分产品看，Q4 酵母及深加工产品、 制糖产品和包装类产品分别实现营收 31.43 亿元、3.68 亿元和 1.03 亿 元，同比分别+20.83%、-40.42%和+1.01%，同时产品类别新增食品原 料。分区域看，Q4 公司国内和国外分别录得营收 28.38 亿元和 14.55 亿元，同比分别+8.9%和+12.8%。一方面，公司酵母主业增长持续提 速；另一方面，公司国内收入持续呈现复苏态势。 、 全年毛利率略有下滑，利润略低于预期。毛利端看，尽管核心原料糖蜜 全年价格呈下行趋势，但年初产品降价的影响叠加海运费用的升高使得 公司全年毛利率达 23.52%，同比-0.67p ...

关税影响有望降低，关注果链和算力链修复良 机 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 13 日 证券研究报告 [Table_S [Table_Summary ummary] ] ➢ 事件：美东时间 4 月 11 日晚，美国海关宣布更新豁免清单，部分 商品不征收 125%的对等关税，该命令适用于 4 月 5 日凌晨 12:01 之后消费或者从仓库提取以供消费的商品。 ➢ 英伟达、苹果等相关产品符合豁免政策。第 CSMS#64725665-更 新指南中列示的税号， 8517.13.00 为智能手机；8517.62.00 为用 于接收、转换和传输或再生语音、图像或其他数据的机器，包括交 换和路由设备。8542 为集成电路产品和零件；8471 包括自动数据 处理机及其装置等数据处理装置。即根据更新指南，英伟达、苹果 等相关产品符合豁免政策。 ➢ 关税影响降至低位，关注果链和算力链修复良机。果链方面，苹果 产业链近几年一直在做相关的全球产能布局，例如蓝思科技、领益智 造、立讯精密、东山精密等中国大陆企业及中国台湾的富士康等均在 越南、泰国、印度、墨西哥等地兴建产能，对于地缘政治风险已有一 定的抵御能 ...