证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 康耐特光学(2276.HK) 投资评级 上次评级 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 康耐特光学：募资加速 XR 业务投资，贡献长期成长 动能 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 29 日 [Table_S 事件：公司发布公告，已同意不少于 ummary] 6 名承配人按照每股 52 港元 （较 1 月 26 日折价 11.1%；较 20 日均价折价 7.8%）认购公司 2700 万股份（占总股本比例约 5.63%）。总募集资金（剔除佣金 后）约 14 亿港元。根据公司公告，1）40%资金将用于建设 X ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 中烟香港(6055.HK) 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 中烟香港：提升烟叶采购上限，加码区域布局 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 29 日 [Table_S 事件：公司近日发布公告。 ummary] 1）签订与 Leaf Trading（关联公司）的烟草销 售框架协议，26-28 年年度交易上限分别为 670/840/980 万港元；2）与中 烟国际（北美）签订烟叶产品出口至新地区的框架协议（公司及中烟北美均 为中国烟草总公司附属公司），并上调年度交易上 ...

金属包装：提价&出海齐头并进，龙头盈利改善 可期 [Table_Industry] 包装印刷 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 05 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_StockAndRank] 金属包装 投资评级 看好 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 金属包装：提价&出海齐头并进，龙头盈利改 善可期 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 28 日 本期内容提要: [Table_S [两片罐：啤酒罐化率提升促进行业扩容，供给拐点显现。 Table_Summary ummary] ] 2019-2 ...

证券研究报告 相关研究 [Table_OtherReport] 25Q3 点评：扩张致成本前置，业绩承 压 25H1 点评：业绩靓丽，盈利能力提升 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 投资 EDA 公司，有望享受国产替代红利及产业协同 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 27 日 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 学大教育(000526) [Table_Author] 范欣悦 商社行业首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com [Table_S 事件：公司拟通过全资子公司学大信息 ummary] 以新设合伙企业的方式增资江阴启芯 领航，预计新设合伙企业认缴出资额不超过 3610 万元，向启芯领航增资金 额不超过 3500 万元，投资完成后预计持有江阴启芯领航 6.48%的股权。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 ht ...

[Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 贺鑫 医药行业联席首席分析师 曹佳琳 医药行业分析师 证券研究报告 公司研究 深耕血液净化黄金赛道，内生外延构建长期成长曲线 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 27 日 [Table_CoverStock] —天益医疗(301097)公司深度报告 S1500523080002 S1500524120003 S1500523080011 tangaijin@cindasc.com Hexin1@cindasc.com caojialin@cindasc.com [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_StockAndRank] 天益医疗(301097) 投资评级 买入 上次评级 [Table_Chart] -50% 0% 50% 100% 25/01 25/05 25/09 天益医疗 沪深300 资料来源：聚源，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 | 收盘价（元） | 58.77 | | --- | --- | | 52 周内股价波动区间 | 30.96-65.3 ...

S1500523080002 S1500524120003 S1500523080011 tangaijin@cindasc.com Hexin1@cindasc.com caojialin@cindasc.com [Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 贺鑫 医药行业联席首席分析师 曹佳琳 医药行业分析师 深耕血液净化黄金赛道，内生外延构建长期成长曲线 [Table_CoverStock] —天益医疗(301097)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 27 日 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_StockAndRank] 天益医疗(301097) 投资评级 买入 上次评级 [Table_Chart] -50% 0% 50% 100% 25/01 25/05 25/09 天益医疗 沪深300 资料来源：聚源，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 [Table_Summary] 核心逻辑：天益医疗作为国内领先的血液净化耗材制造商，通过战略性并购 补齐 CRRT 全 ...

资金情绪分化，等待新一轮共振 ——2025 年资金面回顾及 2026 年展望 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 | ] [Table_A 李畅 uthor 策略分析师 | | --- | | 执业编号：S1500523070001 | | 邮 箱：lichang@cindasc.com | | 徐国铨 策略研究助理 | 执业编号：S1500123070016 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com [Table_Title] 资金情绪分化，等待新一轮共振 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 27 日 [核心结论： Table_Summary] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 ➢ 2025 年 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 学大教育(000526) [Table_Author] 范欣悦 商社行业首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 25Q3 点评：扩张致成本前置，业绩承 压 25H1 点评：业绩靓丽，盈利能力提升 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 27 日 [Table_S 事件：公司拟通过全资子公司学大信息 ummary] 以新设合伙企业的方式增资江阴启芯 领航，预计新设合伙企业认缴出资额不超过 3610 万元，向启芯领航增资金 额不超过 3500 万元，投资完成后预计持有江阴启芯领航 6.48%的股权。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 投资评级 买入 上次评级 增持 ➢ 江阴启芯领航处于培育、发展阶段。新设合伙企业为共青城学成启航创 业投资合伙企业（有限合伙），GP 为银润资本，出资比例为 0.028%； 学 ...

Investment Rating - The investment rating for the machinery equipment industry is "Positive" [2] Core Insights - The report emphasizes the importance of sectors with strong performance expectations, including commercial aerospace, humanoid robots, and AI infrastructure chains, as well as high-performing segments like engineering machinery, process industries, and tool sectors [4][14] - The report highlights the significant growth in orders and revenues for specific companies, indicating a positive outlook for their future performance [4][5][6] Summary by Sections Core Views - The commercial aerospace sector is experiencing continuous catalysts, with recent successful satellite launches and strategic resource applications for satellite constellations [12] - The humanoid robot sector is moving towards mass production, with major companies accelerating their capital processes and product launches [13] - The engineering machinery sector shows a strong recovery, with excavator sales increasing by 19.2% year-on-year in December 2025, indicating a positive trend in both domestic and export markets [64] Company Highlights - **Rilian Technology**: A leading supplier of industrial X-ray intelligent detection equipment, reported a 44.01% year-on-year revenue growth in the first three quarters of 2025, with a net profit increase of 18.83% [4][14] - **Kangst**: Engaged in the development and sales of digital detection instruments, achieved a 22.24% year-on-year revenue growth in Q3 2025, with a notable increase in net profit [5][15] - **Xinxin Co., Ltd.**: Specializes in hard alloy tools, reported a significant profit increase of 75.40% in Q3 2025, driven by effective cost management and price adjustments [6][16] Market Performance - The machinery index (CITIC) rose by 4.12% in the last week, reflecting a positive market sentiment towards the sector [17] - The report notes that various sub-sectors within the machinery industry, such as photovoltaic equipment and 3C equipment, have shown strong performance, while others like service robots have faced challenges [21] Policy Support - The report outlines several supportive policies aimed at enhancing the machinery sector, including initiatives to promote high-end machine tools and digital transformation in manufacturing [25][32]

执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 刘田田 纺织服饰行业分析师 执业编号：S1500525120001 邮箱：liutiantian@cindasc.com 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [特Ta步bl国e_际Sto(c1k3A6n8d.RaHnKk)] 渠道与运营：DTC 转型推进，电商与出海展现活力。公司持续优化渠道结 构与运营模式。DTC 转型稳步推进，2025Q4 已回收约 200 家门店，公司 预计 2026 年将再回收 300-400 家，这将有助于增强终端控制力、提升运营 效率及市场反应速度。线下方面，重点发展金标领跑店及奥莱大店的策略清 晰，旨在提升店效与客群覆盖。线上业务中，主品牌电商增速领先，直播渠 道表现突出；跨境电商流水增长超 200%，出海业务以东南亚为重点顺利开 局，渠道多元化与国际化布局为增长打开空间。 展望：双主线发展清晰，把握体育大年机遇。公司确立了主品牌巩固大众市 场、索康尼发力高端的清晰双主线战略。公司对索康尼实现 2027 年收入翻 倍的中期目标充满信心，并预计其经营利润率将随 ...