证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 天玛智控(688570) 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 短期承压不改智能化趋势，拓展智能制造打 造多元增长极 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 29 日 [Table_S 事件：天玛智控发布 ummary] 2025 年半年度报告，2025 年上半年公司实现营业收 入 6.52 亿元，同比下降 21.21%，实现归母净利润 0.70 亿元，同比下降 65.72%；扣非后净利润 0.58 亿元，同 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 皓元医药(688131) 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱：hexin1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 业绩持续高增长，前端+后端协同发展 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 29 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]8 月 28 日，公司发布《2025 年半年度报告》。2025H1 公司 实现营业收入 13.11 亿元，同比增长 24.20%；实现归母净利润 1.52 亿元， 同比增长 115.55%；实现扣非净利润 1.41 亿元，同比增长 111.40%。单季 度来看，2025Q2 公司实现营业收入 7.05 亿元，同比增长 27.9 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 志邦家居(603801) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 盈利预测：我们预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 3.6/3.7/3.9 亿元， 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 志邦家居：推进整家战略，巩固经营能力 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 29 日 [Table_S 事件：公司ummar发布y] 2025 半年报。公司 2025H1 实现收入 18.99 亿元（同比 -14.1%），归母净利润 1.38 亿元（同比-7.2%），扣非归母净利润 0.87 亿元 （同比-30.7%） ；2025Q2 实现收入 10.82 亿元（同比-22.3%），归母净利 润 0.96 亿元（同比-5.5%），扣非归母净利润 0.51 亿元（同比-40.7%）。 点评： 推进整家一体化战略，全面拓展细分渠道：2025H1 公司 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 众生药业(002317) 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱：hexin1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 传统业务基本盘稳定，创新药转型成果显著 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 29 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]8 月 29 日，公司发布《2025 年半年度报告》。2025H1 公司 实现营业收入 13.00 亿元，同比下滑 4.74%；实现归母净利润 1.88 亿元， 同比增长 114.96%；实现扣非净利润 1.87 亿元，同比增长 7.42%。单季度 来看，2025Q2 公司实现营业收入 6.65 亿元，同比下降 7.99% ...

Investment Rating - The report does not specify an explicit investment rating for the company [1] Core Insights - The company reported a total operating revenue of 3.118 billion yuan in H1 2025, a year-on-year decrease of 6.92%. The net profit attributable to the parent company was 266 million yuan, down 19.71% year-on-year [1] - The company's overseas business sales increased by over 30%, indicating a successful implementation of its "going global" strategy despite a slowdown in domestic downstream demand [4][5] - The company is actively expanding into the data center market, which is expected to provide new growth opportunities. Its products have been recognized in the national green data center technology product catalog [4][5] - The company is developing a comprehensive industrial thermal control solution, focusing on energy efficiency and low-carbon technologies, aligning with national dual carbon strategies [5] Financial Summary - For 2025, the company is projected to achieve operating revenues of 6.971 billion yuan, with a growth rate of 5.1%. The net profit attributable to the parent company is expected to be 665 million yuan, reflecting a growth rate of 5.8% [7] - Key financial metrics for 2023A to 2027E include: - Total operating revenue: 7,495 million yuan (2023A), 6,635 million yuan (2024A), 6,971 million yuan (2025E), 7,932 million yuan (2026E), 9,011 million yuan (2027E) - Net profit attributable to the parent company: 659 million yuan (2023A), 628 million yuan (2024A), 665 million yuan (2025E), 762 million yuan (2026E), 923 million yuan (2027E) - Gross margin: 25.3% (2023A), 27.6% (2024A), 26.6% (2025E), 27.5% (2026E), 28.9% (2027E) [6][7]

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | [百Ta龙bl创e_园Sto(c6k0A5n0d1Ra6n)k] | | --- | | 投资评级 买入 | | 上次评级 买入 | 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] Q2 业绩优异，把握多层次成长机遇 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 29 日 投资评级 买入 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年半年度业绩。2025H1，公司实现营收 6.49 亿元， 同比+22.18%；实现归母净利润 1.70 亿元，同比+42.00%；实现扣非归母 净利润 1.67 亿元，同比+50.08%。其中，25Q2 公司实现营收 3.36 亿元， 同比+20.29%；实现归母净利润 8836 万元，同比+33.84%；实现扣非归母 净利润 8508 万元，同比+41.64%。 点评： ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 源飞宠物(001222) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 轻工制造行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 源飞宠物：自主品牌快速起量，海外产能扩张 [Table_S 事件：源飞宠物 ummary]发布 2025 年半年度报告。2025H1 公司实现收入 7.92 亿元 （同比+45.5%，下同），归母净利润 0.74 亿元（+0.4%），扣非归母净利润 0.73 亿元（+3.5%）；2025Q2 公司实现收入 4.57 亿元（+53.1%），归母净 利润 0.49 亿元（+30.6%），扣非归母净利润 0.4 ...

证券研究报告 公司研究 点评报告 地平线机器人-W （9660.HK） | 投资评级： | 买入 | | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱：pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 中高阶产品显著发力，产品交付量价齐升 2025 年 8 月 29 日 事件：8 月 27 日，地平线机器人发布 2025 年中报，上半年实现营业收入 15.67 亿元，同比增长 67.6%；毛利 10.24 亿元，同比增长 38.61%；归母 净利润-52.33 亿元，去年同期为-50.98 亿元；毛利率为 65.36%，同比下 降 13.68pct；销售费用率为 17.37%，同比下降 3.86pct；研发费用率为 146.8%，同比下降 5.1pct，研发费用同比增加 62%；分业务看，汽车产品 解决方案实现收入 7.78 亿元，同比增加 249.97%；授权及服务业务实现 收入 7.3 ...

Investment Rating - The investment rating for Tongkun Co., Ltd. is "Buy" [1] Core Views - The company's operating performance is steadily improving, with a focus on enhancing the advantages of industrial chain collaboration [1][3] - The supply-demand landscape is gradually improving, which may highlight the competitive advantages of leading companies in the industry [3][4] - The company has made strategic breakthroughs in the coal sector, enhancing the completeness of its industrial chain [6] Financial Performance Summary - In the first half of 2025, the company achieved operating revenue of 44.158 billion yuan, a year-on-year decrease of 8.41%. The net profit attributable to shareholders was 1.097 billion yuan, a year-on-year increase of 2.93% [1] - The second quarter saw operating revenue of 24.738 billion yuan, a year-on-year decrease of 8.73%, but a quarter-on-quarter increase of 27.38% [2] - The average Brent crude oil price in the first half of 2025 was $71 per barrel, a year-on-year decrease of 15% [3] Profit Forecast and Investment Rating - The forecasted net profit attributable to shareholders for 2025-2027 is 2.119 billion, 3.059 billion, and 3.497 billion yuan, with year-on-year growth rates of 76.3%, 44.3%, and 14.3% respectively [6] - The diluted EPS for the same period is projected to be 0.88, 1.27, and 1.45 yuan per share [6] - The report maintains a "Buy" rating based on the expected improvement in the polyester filament industry and the company's enhanced industrial chain collaboration advantages [6]

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 慕思股份(001323) 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 慕思股份：床垫龙头品类优势显著，把握 AI 床垫增长机遇 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 29 日 [Table_S 事件：公司ummar发布y] 2025 半年报。2025H1 年公司实现收入 24.78 亿元（同比 -5.8%），归母净利润 3.58 亿元（同比-4.1%），扣非归母净利润 2.85 亿元（同 比-21.0%）；2025Q2 公司实现收入 13.56 亿元（同比-5.0%），归母净利润 2.40 亿元（同比+3.4%），扣非归母净利润 1.66 亿元（同比-26.9%）。 点 ...