分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -10% -5% 1% 7% 12% 18% 23% 29% 2024.02 2024.06 2024.10 2025.02 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,346.72 | 0.43 | | 深证成指 | | 10,749.46 | 1.16 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,939.01 | 0.87 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,762.63 | 1.07 | | 中证 | 500 | 5,947.80 | 0.84 | | 中证 | 1000 | ...

通信 分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 lily2@ccnew.com 021-50586278 三大运营商全面接入 DeepSeek 开源大 模型，数据要素产业化进程加速 ——通信行业月报 发布日期：2025 年 02 月 16 日 投资要点： 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《通信行业月报：国家实施手机等数码产品购 新补贴，智能手机市场平稳复苏》 2025-01-08 《通信行业月报：运营商大数据业务高速增 长，AI 手机渗透率逐步提升》 2024-12-11 《通信行业年度策略：向新求质，AI 驱动产 业变革》 2024-12-05 联系人：李智 电话： 0371-65585629 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信相对沪深 300 指数表现 通信 沪深300 -7% 2024.02 2024.06 2024.10 2025.02 ⚫ 2025 年 1 月通信行业指数强于沪深 300 指数。通信行业指数 1 月 下跌 1.78%，跑赢上证指数（-3.02%）、沪深 300 指数（-2.99%）、 深证成指（-2.48%）、创业板指（-3.63%）。 ⚫ 三大运 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 软件医疗行业领涨 A 股小幅上扬 ——市场分析 周五 A 股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回 落，盘中股指在 3323 点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中软 件开发、计算机设备、通信服务以及医疗服务等行业表现较好；房 地产、商业百货、旅游酒店以及非金属材料等行业表现较弱，沪指 全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的 平均市盈率分别为 14.15 倍、38.02 倍，处于近三年中位数平均水 平，适合中长期布局。两市周五成交金额 17452 亿元，处于近三年 日均成交量中位数区域上方。2024 年底召开的政治局会议，释放了 重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市， 加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策 以及实施适度宽松的货币政策。2025 年，中国经济预计将继续保持 复苏态势，GDP 增速有望达到 5%左右。消费、投资、出口等主要经 济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续 实施积极的财政政策和稳健 ...

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 煤炭行业概况及河南发展现状 ——煤炭行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(首次) 煤炭相对沪深 300 指数表现 联系人：李智 投资要点： ⚫ 我国煤炭已探明储量排名全球第四 根据 BP 数据统计，我国煤炭已探明储量世界占比 13.30%，排名全球第四。 根据自然资源部发布的数据，我国煤炭行业区域集中度较高，主要集中在 山西、内蒙古、新疆、陕西四省。 ⚫ 煤炭行业向绿色清洁、智能化等方面深度转型 煤炭 我国煤炭行业正向绿色清洁、智能化等方面深度转型，具体政策措施包括 推动煤炭清洁高效利用，加强生态环境保护，确保能源安全托底保障作用， 同时加大智能化技术应用力度，提升煤炭行业生产效率与智能化水平，促 进煤炭产业高质量发展。 ⚫ 在未来相当长的时间内，煤炭作为我国主体能源的地位不会改变 根据国家能源集团技术经济研究院联合中国科学院、清华大学开发的中国 能源系统预测优化模型（CESFOM）的预测结果，我国煤炭消费将在 2028 年达到峰值，2029-2037 年为峰值平台期。 2002 年至 2012 年，我国煤 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind，中原证券研究所 -10% -5% 1% 7% 12% 18% 23% 29% 2024.02 2024.06 2024.10 2025.02 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | 3,332.48 | -0.42 | | 深证成指 | 10,626.62 | -0.77 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,905.14 | -0.38 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,722.68 | -0.39 | | 中证 500 | 5,898.26 | -0.71 | | 中证 1000 | 6,116.76 | 0.33 | | 国证 ...

计算机 投资要点： （1）国产化：2024 年，我国集成电路在进口依赖度比例为 78% （即国产化占比 22%），较 1-11 月回落 2 PCT，下滑趋势明显 加大，表明美国一系列禁令影响在持续释放。阿斯麦对中国出口 量的快速上升，意味着未来国内芯片产量有望得到较大增长。华 为 2024 年收入重回美国制裁前的水平，研发投入增长明显。 ——计算机行业月报 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) tangyue@ccnew.com 021-50586737 发布日期：2025 年 02 月 13 日 DeepSeek-R1 带来 AI 技术突破，持续 关注 GPT-5 的推出进程 （2）AI：R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习，来取代传统 大模型中监督式微调的方法，不需要大量的标注数据，节省了算 力，同时实现了与 o1 相媲美的性能。这意味着在 Scaling Law 失 效的困扰下，人类在增加训练数据和算力以外，探索出了高效的 架构与训练策略提升的新路径，这或将成为推动 OpenAI 的 GPT- 5 问世的一个最重要的技术突破。 资料来源：中原证 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 消费传媒行业领涨 A 股小幅震荡 ——市场分析 相关报告 《市场分析：电源半导体行业领涨 A 股稳步 上行》 2025-02-12 《市场分析：有色珠宝行业领涨 A 股小幅整 理》 2025-02-11 《市场分析：软件医疗行业领涨 A 股震荡上 行》 2025-02-10 ◼ A 股市场综述 周四（02 月 13 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡回落，盘中股指在 3333 点附近获得支撑，午后股指震荡回 升，尾盘再度回落，盘中文化传媒、酿酒、房地产以及电池等行业 表现较好；电机、半导体、消费电子以及电子元件等行业表现较 弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。创业板市场周四震荡 回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周四 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回 落，盘中股指在 3333 点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再 度回落，盘中文化传媒、酿酒、房地产以及电池等行业表现较好； 电机、半导体、消费电子以及电子元 ...

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 DeepSeek R1 引强烈关注，《哪吒 2》 大幅抬高票房天花板 ——传媒行业月报 传媒 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 《传媒行业分析报告：春节档量价齐升刷新纪 录 ，《 哪 吒 2 》 抬 高 国 内 票 房 天 花 板 》 2025-02-09 《传媒行业月报：CES 展端侧 AI 引关注，春 节假期将至关注电影市场表现》 2025-01-16 《传媒行业专题研究：票房下滑超 20%，关 注春节档表现》 2025-01-08 联系人：李智 投资要点： ⚫ 行情回顾与估值表现：2025 年 1 月传媒板块上涨 0.20%，同期沪 深 300、上证指数、创业板指分别下跌 2.99%、3.02%、3.63%， 传媒板块分别跑赢 3.19pct、3.22pct、3.83pct。在 1 月全行业涨跌 幅排名中，传媒板块排在第 4 名。 2025 年 1 月板块的估值相比 2024 年 12 月基本持平。截至 1 月 27 日，中信传媒板块 PE（ ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -10% -5% 1% 7% 12% 18% 23% 29% 2024.02 2024.06 2024.10 2025.02 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,346.39 | 0.85 | | 深证成指 | | 10,708.88 | 1.43 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,919.86 | 0.95 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,737.32 | 1.13 | | 中证 | 500 | 5,940.53 | 1.40 | | 中证 | 1000 | ...