请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 近一周(2024.12.16-2024.12.20)，A股核心宽基整体估值小幅下跌，小盘逆势扩张。中证2000 PE(TTM)逆势扩张6.27倍至90.02倍；风格指 数中，中盘成长 PE(TTM)扩张5.71倍至22.5倍。PB方面，小盘整体小幅扩张，大盘整体收缩。截至12月20日，A股主要宽基指数整体估值 水平位于近一年的80-90%分位数，中盘价值近一年分位数占优，均位于10%分位数，小盘成长估值下跌，均在80%-100%分位数。三年分位 数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS，中盘估值分位数低，中盘价值达1.1%。五年分位数视角，整体估值水平大多位于50%以内。 • 下游消费多数估值水平位于近三年20%分位数附近。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为12.76%，五年 分位数四项均值仅为7.67%；商贸零售、农林牧渔、社服板块五年分位数四项均值在30%以内。消费本周整体估值分位数水平有所下降，仍 在全部行业中具备优势。中长期来看，TMT相关行业PE分位数较高。 • 风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所 ...

优于大市·维持 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------------|-------------|-----------------|---------------------|----------|-----------------|----------|----------------| | 公司 \n代码 | 公司 \n名称 | 投资 \n评级 | 昨收盘 \n（元） | 总市值 \n （亿元） | \n 2023 | EPS \n 2024E | \n 2023 | PE \n 2024E | | 600941 | 中国移动 | 优于大市 | 111.4 | 2393 | 6.36 | 6.93 | 17.1 | 15.7 | | 300308 | 中际旭创 | 优于大市 | 127.1 | 1425 | 2.60 | 5.69 | 48.9 | 22.3 | | 002281 | 光迅科技 | 优于大市 | 57.4 | 456 | 1.99 | 2.54 | 28.9 | 22.6 ...

图7：A 股TMT公司ESG评级情况及 、制造业ESG"尖子生"、"头部玩家" A 股 TMT 行业 ESG 评级的密度分布 A股TMT行业ESG评级分布（分不同评级口径） 2022年TMT行业与全部A股ESG得分 A 股 TMT 行业 ESG 尖子生ESG实践总结 2022年9月颁布的《深圳市金融机构环境信息披露指引》已规定2022年环境信息披露主体范围，详细规定了各金融机构应当披露以及鼓励披露的信息内容，并针对不 同类型的金融机构，制定特别规定。为便利各金融机构及时、合规披露环境信息，与该指引同步发布《深圳市金融机构环境信息披露摸板及指标说明》 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有 际通用的标准，在主要的环境议题和指标设置上与国外标准没有实质性差异，标志着我国已初步形成了一套与国际接轨的较为成熟的披露标准体系，未来监 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------- ...

超预期精选组合 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 券商金股业绩增强组合 图 13 展示了券商金股业绩增强组合 2023 年以来在主动股基中的排名分位点时间 序列图。图 14 展示了今年以来券商金股业绩增强组合与偏股混合型基金指数的 净值走势。本年偏股混合型基金指数收益率 4.97%，券商金股业绩增强组合收益 率 20.40%。 7 本周（2024.12.16-2024.12.20），成长稳健组合绝对收益-0.84%，相对偏股 混合型基金指数超额收益-0.16%。 图17：成长稳健组合今年以来排名分位点时序图 图18：今年以来成长稳健组合表现 8 绩效表现 在 2010.1.4-2024.6.28 区间内，超预期精选组合，满仓状态考虑交易费用后，组 合年化收益 32.73%，相对中证 500 指数超额收益 32.03%。考虑仓位及交易费用 的影响后，组合年化收益达到 28.42%，相较偏股混合型基金指数年化超额 23.38%，在 2010 年以来，组合每年的业绩排名基本都排在股基的前 30%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 资料来源：WIND ...

港股市场速览 优于大市 等待基本面转好的信号 股价表现：多数行业有所回撤 本周，恒指跌 1.3%，恒生综指跌 1.3%。风格上，大盘（恒生大型股-1.1%） ＞小盘（恒生小型股-1.8%）＞中盘（恒生中型股-2.1%）。 概念指数多数下跌，表现较强的有：恒生汽车（+0.7%）、恒生公用事业（持 平）；跌幅较大的有：恒生医疗保健（-3.5%）、恒生互联网（-2.9%）、恒 生香港 35（-2.8%）。 港股通行业中，5 个行业上涨，24 个行业下跌，1 个基本持平。上涨的行业 主要有：传媒（+3.5%）、通信（+2%）、电子（+1.4%）、石油石化（+1.4%）、 汽车（+0.8%）；下跌的行业主要有：农林牧渔（-7.1%）、商贸零售（-6.3%）、 电力设备及新能源（-6.3%）、煤炭（-6%）、基础化工（-5.7%）。 资金强度：总体略有流出，行业分化明显 本周，港股通个股资金小幅流出，总体日均资金强度（日均涨跌 x 日均成 交量）为-0.2 亿港元/日，上周为+1.7 亿港元/日，近 4 周平均为+1.7 亿港 元/日；近 13 周平均+3.2 亿港元/日。 分行业看，11 个行业资金流入，19 个行业资 ...

金融工程日报 市场表现：20241220 规模指数中中证 2000 指数表现较好，板块指数中科创 100 指数表现较好，风格指数中中证 500 成长指数表现较好。电子、国防军 工、纺织服装、计算机、商贸零售行业表现较好，煤炭、钢铁、消费者服务、 石油石化、电新行业表现较差。ASIC 芯片、拼多多合作商、电子商务、光刻 机、摄像头等概念表现较好，央企煤炭、中国国际进口博览会、挖掘机、煤 电重组、自行车等概念表现较差。 市场情绪：20241220 市场情绪较为高涨，收盘时有 98 只股票涨停，有 18 只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为 1.12%，昨日跌停股票今日收盘 收益为-4.24%。今日封板率 72%，较前日提升 5%，连板率 20%，较前日提升 5%。 市场资金流向：截至 20241219 两融余额为 18810 亿元，其中融资余额 18705 亿元，融券余额 105 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.4%，两融交易占市 场成交额比重为 9.2%。 折溢价：20241219 当日 ETF 溢价较多的是互联网龙头 ETF，ETF 折价较多的 是芯片 50ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到 1 ...

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重点公司盈利预测及投资评级 纺织服装双周报（2412 期） 优于大市 行情回顾：12 月至今 A 股纺服板块涨幅居前，其中品牌服饰表现好于纺织制 造，主要由于前期悲观预期下估值较低、在消费刺激正常出台后估值提升， 重点关注公司中，地素时尚、稳健医疗 12 月以来股价涨幅达 24%；港股纺服 板块优于大盘，重点关注公司中，滔搏、特步国际股价分别上涨 18%/11%。 品牌服饰观点：1-11 月服装社零累计同比增长 0.4%，较 9 月底 0.2%的累计 同比增速有所提升；单 11 月受消费前置、双十一大促活动错期影响，服装 零售额同比下滑 4.5%，10-11 月合计同比增长 1.1%；各品牌增速也相较 10 月回落，但 10-11 月合计增长预计仍好于三季度。近期更多地区出台消费补 贴政策，纺服相关品类从家纺已延伸到童装，且补贴渠道从线下延伸到线上， 目前上海家纺、童装 15%补贴在京东平台全国各地通用。10-11 月天猫+京东 +抖音三平台，户外保持较快增长，女装、家纺双位数增长；重点关注品牌， 可隆、萨洛蒙、比音增速在 50%以上。 纺织制造观点：宏观层面，11 月越南纺织品和鞋类出口维持高增长，分别 同 ...

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请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 证券研究报告 | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------|-------| | | 图表目录 | | | | 图 1: 限上整体与服装零售额当月同比 ... | | | | 图 2: 限上整体与服装零售额累计同比 图3: 限上实物商品与穿类商品累计同比 . | | | | 图 4: 运动鞋服阿里线上当月销售额同比 | | | | 图5: 2024 年 10−11 月天猫、京东、抖音重点品牌销售额及同比情况 . | | | | 图 6: 2024 年 10−11 月天猫重点品牌销售额及同比情况 | | | | 图 7: 2024 年 10−11 月京东重点品牌销售额及同比情况 . | | | | 图8: 2024 年 10−11 月抖音重点品牌销售额及同比情况 | | | | 图 9: 得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 . | | | | 图 10: 中国与越南纺织服装出口金额当月同比 . | ...