公司研究·公司快评 纺织服饰·纺织制造 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070003 华利集团（300979.SZ） 客户订单储备充足，产能扩张与升级增强竞争力 优于大市 事项： 公司公告：2024 年 11 月 26 日至 11 月 28 日，投资者参观了公司在越南的部分工厂（越南峻宏、越南永欣、 越南弘邦、越南永川、越南永正、越南冠宏、越南永山），公司向投资者介绍了鞋面、中底、大底、成型 等制鞋主要工艺流程，以及各工厂生产的主要品牌及代表性型体，同时投资者与公司管理层就行业的发展 趋势、公司的战略和业务情况等进行了交流。2024 年 11 月 29 日，公司董秘出席了国信证券 2025 高质量 发展投资策略会。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年12月04日 国信纺服观点：1）需求复苏叠加公司竞争力突出，未来业务成 ...

证券研究报告 | 2024年12月04日 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------|---------------------------------------|-------| | | "新质生产力"系列（八） 八大新兴产业及九大未来产业巡礼 | | | | | 策略研究 · 策略深度 | | | | | | | | | | 证券分析师：张立超 0755-81982881 | 证券分析师：王 开 021-60933132 | | | | zhanglichao@guosen.com.cn S0980519050002 | wangkai8@guosen.com.cn S0980521030001 | | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 • 培育发展战略性新兴产业和未来产业是加快形成新质生产力的主要路径。2023年8月工业和信息化部等四部门印发《新产业标准 化领航工程实施方案（2023-2035年）》，将新产业划分为八大新兴产业和九大未来产业。八 ...

证券研究报告 | 2024年12月04日 纺织服装品牌力跟踪月报 202411 期 优于大市 冬装销售旺季来临，休闲品牌百度搜索热度整体提升 百度搜索指数：11 月各品牌积极推出冬季新品，休闲品牌整体热度提升。 1）运动品牌中，安踏/始祖鸟/特步/361 度/耐克/Lululemon 热度环比 提升，其中耐克和安踏分别提升 12.8%和 7.9%。随着天气转凉，气温下 降，各品牌积极推出羽绒产品并开展相关营销活动。安踏于 11 月 1 日 在开启羽宙艺术互动展，并适应不同区域温度推销相应羽绒产品。耐克 双 11 尾场精选羽绒产品，并升级户外 ACG 系列，为滑雪爱好者提供装 备。2）休闲品牌中，波司登/全棉时代/江南布衣/哈吉斯热度环比上涨 超过 10%。随着冬季到来，波司登极寒系列再升级，并于 11 月 25 日联 合人民日报新媒体呈现《这创新很中国》，现场验证极寒羽绒服的保温 效果；全棉时代上新秋冬家居服，分别为南方和北方天气设计不同产品； 江南布衣升级功能性羽绒服，具有防风、拒水、透湿的功效，可以更好 应对室外多变环境。 运动社区：李宁、耐克虎扑讨论热度下降，识货平台运动品牌整体销量 回落，安踏和 36 ...

纺织服装 12 月投资策略 优于大市 消费前置致 11 月服饰需求回落，关注家纺和童装消费补贴利好 行情回顾：11 月 A 股纺服板块上涨 8.4%，表现优于大盘，其中品牌服饰好 于纺织制造。重点关注企业中罗莱生活/健盛集团涨幅超过 15%，森马服饰/ 富安娜/稳健医疗/报喜鸟/歌力思/百隆东方/华利集团涨幅均超过 10%。 品牌服饰观点：10 月服装社零转正、同比增长 8%（前月-0.4%）；10 月 电商平台运动、户外、女装行业增速较高，天猫+京东+抖音三平台销售 额分别同比+32%/+86%/+41%。11 月主要受到双十一错期、消费前置影响， 各品牌增速相较 10 月回落，但 10-11 月合计增长预计仍好于三季度； 伴随南方城市降温，有望进一步拉动冬装销售。此外，近期更多地区出 台消费补贴政策，纺服相关品类从家纺已延伸到童装，且补贴渠道从线 下延伸到线上，目前上海家纺、童装 15%补贴在京东平台全国各地通用。 纺织制造观点：宏观层面，10 月越南纺织品及鞋类出口增速环比大幅提升， 分别同比+19.0%和 50.5%；10 月中国纺织品出口同比增速上升至 15.6%，服 装/鞋类出口同比+6.8%/- ...

证券研究报告 | 2024年12月04日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|-------------------------------------------------|-------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2024E 2025E 2024E 2025E 601689.SH 拓普集团 优于大市 52.30 882 1.75 2.30 30 23 002050.SZ 三花智控 优于大市 23.20 866 0.90 1.09 26 21 603009.SH 北特科技 优于大市 39.12 132 0.22 0.32 175 121 300580.SZ 贝斯特 优于大市 20.58 103 0.63 0.78 33 26 300100.SZ 双林股份 优于大市 21.66 87 1.09 1.01 20 21 301550.SZ 斯菱股份 优于大市 62.69 69 1.78 2.10 35 30 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 人形机器人系列专题之丝杠 优于大市 高壁垒精密机械件，国产替代空间广阔 车端和机器人部分零部件生产、制造等环节共通性高，带来汽车零部件公司 产业升级机遇。部分机器人零部件与汽零在材料、工艺、设备及成本管控等 维度具一定相通性，具备相似的底层制造逻辑，带来相关零部件（电机、减 速器、丝杠等）产业升级 ...

证券研究报告 | 2024年12月04日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|-------------------------------------------------|-------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

互联网行业 2024 年 12 月投资策略 优于大市 港股互联网估值回落，重回高胜率布局区间 11 月行情回顾：11 月恒生科技指数单月下跌 3.2%。同期，纳斯达克互 联网指数录得上涨，单月涨幅为 9.2%。港股方面，金山软件、网易、金 蝶国际为本月表现前三的股票，单月涨幅为 16.7%、9.1%、7.7%，跑赢 恒生科技指数 20.0pct、12.3pct、11.0pct。美股方面，SEA、亚马逊、 微博为本月表现前三的股票，单月涨幅为 21.0%、11.5%、6.1%，跑赢纳 斯达克指数 14.8pct、5.3pct、-0.1pct。从市盈率看，恒生科技指数估 值有下降：截至 2024 年 12 月 2 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 20.59x， 处于恒生科技指数成立以来 8.85%分位点。 证券分析师：张伦可 证券分析师：陈淑媛 0755-81982651 021-60375431 zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cn S0980521120004 S0980524030003 联系人：王颖婕 联系人：刘子谭 0755-819830 ...

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证券行业 2024 年 11 月报 优于大市 并购交易活跃，投行模式创新 提升上市公司质量、提高股东回报逐渐成为我国资本市场改革的核心命题之 一，并购重组浪潮兴起蕴含券商业务机遇。2024 年以来，监管部门接连出台 并购重组相关政策，推动上市公司并购重组，以活跃资本市场、提升经济效 率及培育新质生产力发展。对于上市公司而言，合并公司竞争优势增强、定 价能力提升，被合并公司股东则在减持受限后获得一个新的股权退出路径。 对于投资者而言，鉴于我国当前仍有较多公司处于"内部人控制"阶段，股 东回报的重视程度亟待提高，以并购重组提升企业价值，有望在给投资者创 造价值的同时，也给内部人自身创造价值。对于券商等资本市场中介而言， 财务顾问、资本中介、投研联动等业务模式均有望受益。2012-2016 年间的 并购重组浪潮中，多数券商在多数年份，财务顾问净收入占投行业务净收入 比重居 30%左右，高者甚至可突破 60%，财务顾问业务贡献了可观的投行业 务收入。除财务顾问业务以外，并购基金业务发展潜力较大。并购基金的运 作模式通常是通过收购企业股权从而获得对企业的控制权，然后对其进行重 组改造，并在合适时机出售。一方面，我国经济 ...