公司研究·公司快评 石油石化·油气开采Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 杨林 010-88005379 yanglin6@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120002 证券分析师： 薛聪 010-88005107 xuecong@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120001 中国海油（600938.SH） 国内外新项目顺利投产，公司长期成长确定性显著 优于大市 事项： 根据中国海油官网报道，2024 年 10 月 31 日，公司宣布巴西 Mero 3 项目安全投产；2024 年 11 月 6 日， 公司宣布加拿大长湖西北项目已安全投产；2024 年 12 月 2 日，公司宣布惠州 26-6 油田开发项目投产；2024 年 12 月 3 日，公司宣布锦州 23-2 油田项目已投产。 国信化工观点： 1）巴西 Mero 3 项目投产，新增权益产能 1.74 万桶油当量/天：Mero 油田位于巴西东南部海域桑托斯盐下 盆地，距离里约热内卢约 180 公里，水深在 1800 到 2100 米之间。Mero 3 项目采用传统深水盐下油田 FPSO （浮式液化天然气 ...

证券研究报告 | 2024年12月03日 名创优品（09896.HK） 优于大市 单季度毛利率创历史新高，四季度旺季有望实现业绩加速 受高基数影响公司单 Q3 收入增速略有放缓。公司前三季度实现营收 122.8 亿 /yoy+22.8% ， 经 调 净 利 润 为 19.3 亿 /yoy+13.7% ， 经 调 净 利 润 率 15.7%/yoy-1.3pct，剔除汇兑损益影响，经调整净利率为 15.9%/yoy-0.6pct。 单 Q3 实现收入 45.23 亿/yoy+19.3%，经调净利润 6.86 亿/yoy+6.9%，经调 净利润率 15.2%/yoy-1.7pct。由于去年同期爆款 IP 芭比公司收入高基数影 响，单 Q3 收入增速略有放缓，同时由于公司加速开拓直营门店导致利润率 有所下降。Q4 来看，预计收入整体同比增长 25-30%，其中海外实现同比增 速 45-50%；国内预计同比增长 10-15%；TOP TOY 延续 50-55%同比增速。 从名创中国业务来看，2024Q3 名创品牌国内实现收入 24.39 亿/yoy+5.7%， 新增门店 135 家至 4240 家。前三季度名创优品中 ...

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优于大市 联系人： 王京灵 0755-22941150 wangjingling@guosen.com.cn 医保、商保数据互通点评 商业模式重塑，医疗险空间望打开 行业研究·行业快评 非银金融·保险Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 孔祥 021-60375452 kongxiang@guosen.com.cn 执证编码：S0980523060004 事项： 近日，据财联社报道，国家医保局正在谋划探索推进医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同 步结算以及其他有关支持政策，预计在大幅降低商保公司核保成本，推动商保公司提升赔付水平的基础上， 引导商保公司和基本医保差异化发展，更多支持包容创新药耗和器械，更多提供差异化服务，吸引更多客 户投保，促进商保市场与基本医保形成积极正向的良性互动，从而激活更多潜在资金投入商保，促进更多 新的高端医药技术和产品投入应用。 国信非银观点：在当前人口老龄化、医疗成本上升背景下，我国仍面临人均疾病保障不足等问题。商业健 康险仍在定价、核保、理赔等方面具备一定挑战，医保、商保数据互通直接利好商业保险多个业务环节， 实现保险产品的精准定价、核保风险精准识别以及理赔的 ...

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证券分析师：王开 联系人：郭兰滨 021-60933132 010-88005497 wangkai8@guosen.com.cn guolanbin@guosen.com.cn S0980521030001 基础数据 中小板/月涨跌幅(%) 6599.98/1.21 创业板/月涨跌幅(%) 2255.50/6.20 AH 股价差指数 147.13 A 股总/流通市值 (万亿元) 80.20/73.52 市场走势 证券研究报告 | 2024年12月03日 策略月报 低利率环境下的年末投资机会 1. 货币-信用"风火轮"：社会信用有望企稳回升 信用方面，10 月我国新增社融 14000 亿元，低于万得一致调查值（14386 亿 元）。其中新增人民币贷款 5000 亿元,低于万得一致调查值（6093 亿元）。 狭义货币条件指数提示 Shibor3M 利率仍然低位运行，流动性持续宽松；广 义货币指数提示信用条件低位震荡，社会信用状况亟待改善。股票类资产有 所趋稳，随着政策定调和财政政策进一步落地，有望在 12 月延续反弹，而 债市利率经过破 2%后预计短期以窄幅震荡为主，股债跷跷板有望重启，货币 和信用体系指向：股 ...

跨境理财通 2.0 进展解读 券商试点启动在即，助力国家金融开放 策略研究·策略快评 证券分析师： 王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn 执证编码：S0980521030001 证券分析师： 陈凯畅 021-60375429 chenkaichang@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090002 事项： 11 月 1 日，中国人民银行广东省分行、深圳市分行，中国证监会广东监管局、深圳监管局联合公告，14 家证券公司成为首批试点参与"跨境理财通"的证券公司。这些证券公司将与经香港证监会认可的机构合 作，服务大湾区居民跨境投资需求，助力推进粤港澳区域金融市场互联互通。11 月 29 日，据财联社报道， 跨境理财通 2.0 生产环境测试陆续完成，券商试点跨境理财通，展业即将正式启动，届时客户可实现真正 办理以及产品购买。 评论： 跨境理财通 2.0 助力国家金融高水平开放，推动建立示范性国际财富管理中心 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年12月03日 作为国家金融高水平开放的前沿阵地，粤港澳大湾区国际金融枢纽建设步 ...

证券研究报告 | 2024年12月03日 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------|--------------------- ...

联系人： 刘睿玲 021-60375484 liuruiling@guosen.com.cn 银行业投资策略 短期重视确定性，看好中长期布局机会 优于大市 行业研究·行业快评 银行 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 田维韦 021-60875161 tianweiwei@guosen.com.cn 执证编码：S0980520030002 证券分析师： 王剑 021-60875165 wangjian@guosen.com.cn 执证编码：S0980518070002 证券分析师： 陈俊良 021-60933163 chenjunliang@guosen.com.cn 执证编码：S0980519010001 核心观点： 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年12月03日 我们认为此轮政策稳增长的决心不容小觑，2025 经济基本面大概率呈现稳步向好态势，政府投资将逐步带 动民间投资需求恢复，银行板块也会迎来比较好的投资机会。但银行板块后周期属性明显，复盘结果表明 银行板块好的投资时点至少要等到宽信用起来，甚至可能要等到民间投资起来。政策效果显现需要一个过 程，尤其居民和 ...