东 兴 晨 报 经济要闻 1. 习近平在北京考察科技创新工作：2 月 9 日上午，习近平总书记来 到位于北京亦庄的国家信创园，了解信息技术应用创新和北京加快建设 国际科技创新中心情况，察看代表性科技创新成果展示，并同科研人员 和科技企业负责人代表亲切交流。（资料来源：新华社） 2. 国务院：2 月 6 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听 取 2025 年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作情况汇 报，研究促进有效投资政策措施。要求创新完善政策措施，加力提效用 好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型 政策性金融工具。在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来 产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程。（资料来源： 同花顺） 3. 国务院：国务院总理李强 2 月 6 日主持召开国务院第十次全体会议， 讨论拟提请十四届全国人大四次会议审议的政府工作报告稿和"十五五" 规划纲要草案稿。李强指出，深入谋划实施一批重大举措、重大项目， 特别是要在发展新质生产力、做强国内大循环、促进居民增收等方面取 得更大突破。（资料来源：同花顺） 4. 中国人民银行等八部门：印 ...

公 司 研 究 兴森科技（002436.SZ）：扭亏为盈， AI 驱动 IC 载板涨价潮持续 2026 年 2 月 9 日 推荐/维持 兴森科技 公司报告 ——公司 2025 年业绩预告点评 事件： 2026 年 1 月 30 日，兴森科技发布 2025 年年度业绩预告：预计实现归母净利 润 1.32 亿元至 1.40 亿元，大幅扭亏为盈；扣非归母净利润预计为 1.38 亿元 至 1.46 亿元。 点评： 公司主营业务盈利能力显著修复，2025 年预计扭亏为盈。2025 年公司预计实 现归母净利润 1.32 亿元至 1.40 亿元；扣非归母净利润预计为 1.38 亿元至 1.46 亿元。主要受益于行业复苏，公司营业收入保持稳定增长。利润层面主要受广 州兴森半导体有限公司 FCBGA 封装基板业务和宜兴硅谷电子科技有限公司高 多层 PCB 业务的影响，其中，FCBGA 封装基板业务仍未实现大批量量产，依 然对公司盈利形成拖累，全年费用投入约 6.6 亿元，但 2025 年样品订单数量 同比实现大幅增长;高多层 PCB 业务因产品结构不佳，全年亏损约 1 亿元，但 各季度亏损持续收窄，第四季度已接近盈亏平衡。 | ...

公 司 研 究 兴森科技（002436.SZ）：扭亏为盈， AI 驱动 IC 载板涨价潮持续 公司主营业务盈利能力显著修复，2025 年预计扭亏为盈。2025 年公司预计实 现归母净利润 1.32 亿元至 1.40 亿元；扣非归母净利润预计为 1.38 亿元至 1.46 亿元。主要受益于行业复苏，公司营业收入保持稳定增长。利润层面主要受广 州兴森半导体有限公司 FCBGA 封装基板业务和宜兴硅谷电子科技有限公司高 多层 PCB 业务的影响，其中，FCBGA 封装基板业务仍未实现大批量量产，依 然对公司盈利形成拖累，全年费用投入约 6.6 亿元，但 2025 年样品订单数量 同比实现大幅增长;高多层 PCB 业务因产品结构不佳，全年亏损约 1 亿元，但 各季度亏损持续收窄，第四季度已接近盈亏平衡。 AI 驱动载板高景气，上游刚性涨价，公司稀缺产能价值凸显。AI 服务器需求 大爆发，增加对 IC 载板的需求，封装基板产业链的涨价潮已形成刚性传导。 智能手机等产品大量使用的 BT 载板率先提价；而用于 CPU、GPU 等高端芯 片的 ABF 载板近期也加入涨价行列，其供需缺口高达 21%，价格一年内飙涨 38%。目 ...

供需和库存：中国天然气 1 月产量环比上升。欧洲天然气库存量月 环比下降，美国天然气库存量月环比下降。2026 年 1 月 30 日，中 国天然气单月产量为 54.99 万吨，环比上月增 11.67%；欧洲天然 气库存量为 475.14 亿千瓦时，环比下降 22.75%。截至 1 月 23 日， 美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 164365 千 桶，环比下降 6.66%； 进出口：欧洲天然气 1 月累计进口量月环比下降，欧洲自俄罗斯天 然气 1 月进口累计量环比同比均下降。截至 2026 年 1 月前 3 周， 欧洲天然气进口累计量为 18278.00 百万立方米，月环比下降 24.82%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 1164.00 百万立方米， 月环比下降 26.10%，同比下降 29.09%。 结论：截至 2026 年 1 月 30 日，国内 LNG 出厂价格环比上涨；美 天然气期货价格月环比上涨，加天然气期货价格月环比下跌。截至 2026 年 1 月 29 日，英天然气期货价格月环比上涨。中国天然气 1 月产量环比上涨。2026 年 1 月 23 日，美国天然气库存量月环比下 ...

Economic News - The Ministry of Finance, General Administration of Customs, and State Taxation Administration announced a "zero tariff" policy for imported goods purchased by residents of Hainan Free Trade Port, allowing an annual exemption limit of 10,000 yuan per person [1] - The Shanghai Futures Exchange will adjust the price fluctuation limits and trading margin ratios for gold and silver futures starting February 9, 2026, with gold futures' fluctuation limit increasing from 16% to 17% [2] - The Ministry of Industry and Information Technology and other departments released a plan for the high-quality development of traditional Chinese medicine, aiming to cultivate 60 high-standard raw material production bases by 2030 [3] - The Ministry of Commerce reported a 7.4% year-on-year growth in service trade in 2025, with knowledge-intensive service trade growing by 6.6% [4] - The National Internet Information Office and 11 other departments issued opinions to enhance digital services for foreign personnel entering China, aiming for a more interconnected digital service system by 2030 [5] Key Company Information - Meituan announced the acquisition of Dingdong Maicai's China business for approximately $717 million (about 5 billion yuan) [6] - Guoxuan High-Tech plans to raise 5 billion yuan through a private placement to expand its new energy battery production capacity [7] - Nanjing Mining Group intends to acquire a 10% stake in Eagle Valley Gold through a cash investment of $30 million [8] - Muyuan Foods reported a 2.73% year-on-year increase in the sale of live pigs in January 2026, with sales revenue declining by 11.93% [9] - Baidu announced a new stock repurchase plan of up to $5 billion, effective until December 31, 2028, to enhance long-term shareholder value [10] Industry Insights - The rubidium and cesium market is expected to enter a new structural expansion cycle driven by the penetration of perovskite solar cells and the development of space photovoltaics [11] - Perovskite solar cells are projected to have a market penetration rate of 30% by 2030, significantly increasing from 1.3% in 2025 [12] - The flexible structure of perovskite solar cells allows for applications in various fields, including building-integrated photovoltaics (BIPV), wearable devices, and vehicle power generation [13] - The global BIPV market is expected to grow from $16.66 billion to $47.02 billion between 2026 and 2031, with a CAGR of 23.06% [14] - The demand for rubidium is projected to grow at a CAGR of 115% from 2025 to 2030, driven by the increasing production of perovskite solar cells [15]

Core Insights - The report highlights the significant growth potential of perovskite solar cells, driven by their advantages over traditional silicon cells, including lower costs, higher efficiency, and flexibility [9][10][11] - The demand for rubidium and cesium salts is expected to increase significantly due to the rising adoption of perovskite solar cells in various applications, including space photovoltaics and building-integrated photovoltaics (BIPV) [14][18] - The report anticipates that the global installed capacity of perovskite solar cells will grow from 20 GW in 2026 to 281.7 GW by 2030, leading to a corresponding increase in rubidium demand from 146.7 tons to 2065.7 tons during the same period [18] Industry Overview - The perovskite solar cell market is projected to see a penetration rate increase from 1.3% in 2025 to 30% by 2030, with significant growth in ground photovoltaic applications [11][14] - The flexible nature of perovskite solar cells allows for innovative applications in various sectors, including wearable devices, vehicle power generation, and portable electronics [12][13] - The BIPV market is expected to grow substantially, with a projected CAGR of 23.06% from 2026 to 2031, driven by the integration of perovskite solar cells into building materials [13] Company Insights - Key companies recommended for investment include Jin Yin He and Zhongkuang Resources, which are positioned to benefit from the expanding perovskite solar cell market and the associated demand for rubidium and cesium salts [19]

铷铯行业深度（Ⅲ）：钙钛矿电池渗透率 提升及太空光伏发展将推动铷盐市场进 入结构性扩张新周期 2026 年 2 月 5 日 看好/维持 有色金属 行业报告 | 分析师 | 张天丰 电话：021-25102914 邮箱：zhang_tf@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480520100001 | | --- | --- | --- | | 研究助理 | 闵泓朴 电话：021-65462553 邮箱：minhp-yjs@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480124060003 | 投资摘要： 钙钛矿太阳能电池（PSCs）是利用钙钛矿型材料作为吸光层的新型化合物薄膜太阳能电池。钙钛矿是一类自然产生的陶瓷 氧化物，最早发现于钙钛矿石中的钛酸钙化合物中，并因此而得名。钙钛矿主要在碱性岩中产生，偶尔也会出现在蚀变的辉 石岩中，常与钛磁铁矿共生。相较传统晶硅电池，钙钛矿电池具有低成本、高效率、轻量化、可弯曲、高效的弱光特性等多 重优势。 稳定性制约钙钛矿电池产业化发展，铷铯盐或成为钙钛矿量产的关键因子。由于铷铯具备优异的光电性能、强化学活性、易 离子化，两者可作为钙钛矿电池的 ABX3 结构中 ...

农林牧渔行业：提升农业综合生产 力，强化生猪产能综合调控 ——2026 年中央一号文件点评 风险提示：极端天气影响，动物疫病影响，转基因推广进度不及预期，生猪产 能去化不及预期等。 2026 年 2 月 5 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 事件：2026 年中央一号文件 2 月 3 日发布，这也是"十五五"首个中央一号 文件。《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的 意见》提出锚定农业农村现代化，以推进乡村全面振兴为总抓手，以学习运用 "千万工程"经验为引领，以改革创新为根本动力，提高强农惠农富农政策效 能，守牢国家粮食安全底线，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，提升乡村产业发展 水平、乡村建设水平、乡村治理水平，努力把农业建成现代化大产业、使农村 基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好，为推进中国式现代化提供 基础支撑。 提升农业综合生产能力和质量效益。一号文强调要坚持产量产能、生产生态、 增产增收一起抓。从前几年侧重保障供给的数量和安全，转向产量、产能、效 益协同发展，强调综合能力的全面提升。除了生产端之外，政策也在持续关注 全产业链的提质增效。一号文表示要"推动粮食品种培优和品 ...

超节点与 Scale up 网络专题之英伟达： 行业标杆，领先优势建立在 NVLink 和 NVLink Switch 2026 年 2 月 5 日 看好/维持 通信 行业报告 | | | 投资摘要： 大语言模型（LLM）参数规模从千亿级向万亿级乃至十万亿级演进，跨服务器张量并行（TP）成为必然选 择；此外混合专家（MoE）模型在 Transformer 架构 LLM 中的规模化应用，更使跨服务器专家并行（EP） 成为分布式训练和推理的关键技术需求。为应对 TP 和 EP 对网络带宽与延迟的极为严苛的要求，构建超高 带宽、超低延迟的 Scale up 网络（纵向扩张网络）成为业界主流技术路径。 目前英伟达超节点已经推出成熟方案。2024-2026 年，英伟达陆续推出 GH200 NVL72、GB200/ GB300 NVL72、VR200 NVL72 三代超节点。 在超节点方案上，英伟达处于领先优势。2024-2025 年，英伟达陆续推出 GH200 NVL72、GB200/ GB300 NVL72 等成熟超节点解决方案。根据大摩预测，2025 年英伟达 GB200/300 NVL72 出货量约 2800 台 ...

五粮液（000858.SZ）：明确产品结 构主线，强化营销变革 2026 年定位于"营销守正创新年"。在 2025 年底的"1218 大会"上，五粮液将 2026 年明确定位于"营销守正创新年"，以"一核心三强化双目标"为营销方 针：持续提升五粮液品牌价值为核心，强化营销变革、强化应市策略、强化执 行能力，全力推动高质量的市场动销、全力实现市场份额的有效提升。这一定 位背后，其核心目标已从初期的"梳理秩序、稳定价格"升级为"提升效能、 赋能终端、巩固品牌"。 持续深耕细作拓展渠道网络，渠道力得到进一步提升。2025 年，公司新增 474 家"三店一家"，上线大会员体系，终端直配覆盖 20 个核心城市，电商渠道积 极深化与京东、天猫等头部电商合作。2026 年，公司将持续完善"三店一家" 布局，计划新增专卖店 100 家、优化一批低质量专卖店，总量保持在 1700 家 左右；新增集合店 300 家、文化体验店 10 家。同时，公司将严管渠道供给， 聚焦终端建设，培育团购渠道与异业合作，深化电商与即时零售布局。在国际 市场，五粮液将进一步融入海外本地消费场景，持续拓展经销商网络。 构建主品牌"一核两擎两驱一新"的 ...