人形机器人 1、波士顿动力：电驱版Atlas成功复刻液压版Atlas高难度后空翻动作，动作流 3、机器人：重点关注特斯拉定点/量产节点，以及新一代机器人技术变化新方向；关注华为等国内机器人产业链 突破，新的核心零部件企业送样进展。 4、机器狗：重点关注宇树/云深处头部机器狗厂家产业链突破及零部件厂家送样进展。 2、近期机器狗受到市场广泛关注，机器人板块行情也从人形机器人演绎到机器狗，作为具身智能做好的载体之 一，机器狗在商业、工业、特种场景应用潜力巨大。 宇树产品升级，云深处交付新加坡电网订单，实现行业产品级落地，国内产业链有望持续受益，预计后续海内外 催化不断（特斯拉量产+国内机器人突破），重点关注机器人/机器狗产业链进展突破。 人形机器人产业链相关公司 1、T链执行器：三花智控、拓普集团； 2、高壁垒丝杠环节：北特科技、贝斯特、五洲新春、双林股份、震裕科技、恒立液压； 3、电机环节：鸣志电器、兆威机电、步科股份、伟创电气； 4、减速器环节：绿的谐波、双环传动、中大力德； 5、高价值&核心部件传感器环节：柯力传感、安培龙、汉威科技； 6、轻量化：旭升集团、爱柯迪； 7、国内机器人/机器狗产业链：华为、比亚迪 ...

丸美股份：投资标的摩漾生物羟基磷灰石产品墨西哥获证，预计即将拿到国内首证 产品特点：中国人自主研发，树莓状通孔结构， 丸美股份：投资标的摩漾生物羟基磷灰石产品墨西哥获证，预计即将拿到国内首证 股权关系：公司旗下投资基金青岛茂达，持股摩漾生物9.6%股权 摩漾生物的高端医美产品"幽抚兰羟基磷酸钙微球面部填充剂" 获墨西哥COFEPRIS最高风险等级医疗器械认证，本次获证是墨西哥国内继德国MERZ公司Radiesse之后，第二款羟 基磷酸钙微球面部填充剂产品获批。 产品特点：中国人自主研发，树莓状通孔结构，可精准控制在12±1个月内完全降解吸收。 后续规划：预计也即将在中国国内获批，在2025年准入欧美日澳等国际主流医美市场。 目前国内尚无合规的医美适应症的羟基磷灰石三类械，目前获批三类械均为医疗适应症（骨科等），摩漾生物如 在中国获批则为医美首证，抢占再生医美市场（30亿+）。 股权关系：公司旗下投资基金青岛茂达，持股摩漾生物9.6%股权 摩漾生物的高端医美产品"幽抚兰羟基磷酸钙微球面部填充剂" 获墨西哥COFEPRIS最高风险等级医疗器械认证，本次获证是墨西哥国内继德国MERZ公司Radiesse之后，第二款 ...

发展目标：未来收入CAGR维持25%。 发展目标：未来收入CAGR维持25%。 【西大门】交流要点 发展重心：亚马逊、自建站等跨境渠道为公司第一发展重心，未来计划扩张布艺等品类，产品矩阵持续完善。 面料方面，计划加速海外建仓（美国/澳洲），助力产品交付/辐射范围/可承接订单体量改善；成品方面，亚马逊/ 独立站持续发展、推进海外线下品牌打造（切入现有商超/窗帘店等渠道）、完善国内成品渠道布局（工厂店）。 成长空间：目前海外已有10亿+体量独立站品牌（遮阳帘）。 盈利能力：海外面料利润率20%+、国内面料较低，综合面料约20%；跨境电商综合净利率约15%，其中独立站体 量较小、但已盈亏平衡；国内成品/家居等业务盈利承压。 行业对关税担忧较弱。 面料方面，计划加速海外建仓（美国/澳洲），助力产品交付/辐射范围/可承接订单体量改善；成品方面，亚马逊/ 独立站持续发展、推进海外线下品牌打造（切入现有商超/窗帘店等渠道）、完善国内成品渠道布局（工厂店）。 【西大门】交流要点 发展重心：亚马逊、自建站等跨境渠道为公司第一发展重心，未来计划扩张布艺等品类，产品矩阵持续完善。 公司已成为亚马逊头部卖家，未来凭借渠道/地域扩张， ...

我们预计杰瑞明年利润33亿元+，10x 纽威明年利润13亿元+，13x 逻辑上相似处：中东beta，装备出海早期阶段，客户壁垒高认证周期长 区别之处： 1、杰瑞确认周期长（1年），业绩兑现慢；纽威确认周期短（3个月），业绩兑现快 2、杰瑞产品更加大型化，客户切换供应商周期长；纽威产品更加偏标准品，历史业绩要求相对少。 我们预计杰瑞明年利润33亿元+，10x 纽威明年利润13亿元+，13x 生产规模效应纽威强。 逻辑上相似处：中东beta，装备出海早期阶段，客户壁垒高认证周期长 区别之处： 1、杰瑞确认周期长（1年），业绩兑现慢；纽威确认周期短（3个月），业绩兑现快 2、杰瑞产品更加大型化，客户切换供应商周期长；纽威产品更加偏标准品，历史业绩要求相对少。 3、杰瑞非标定制属性强，纽威更加标准化。 临近年底估值切换，关注低估值+高增速的2个油气设备相关优秀公司 临近年底估值切换，关注低估值+高增速的2个油气设备相关优秀公司 ...

并购：云维股份 微信小店：实益达 算力：电光科技 AI眼镜：创维数字 消费：中百集团 宇树机器狗：景兴纸业、长盛轴承 （详见文内第三部分：连板接力和涨停事件） 据北京低空经济咨询有限公司公众号消息，12月25日，发改委召开交通、民航、工信等部门相关会议，宣布低空 经济司挂牌成立。 据北京低空经济咨询有限公司公众号消息，12月25日，发改委召开交通、民航、工信等部门相关会议，宣布低空 经济司挂牌成立。 低空经济：宗申动力、万丰奥威、中信海直、上工申贝、莱斯信息 数据要素：零点有数、卓创资讯、上海钢联、三维天地 北交所+数据元素：云创数据 本专项中央预算内投资采取定额补助方式。 农村产业融合发展项目，每个项目县安排的中央预算内投资规模不超过4000万元，中央预算内投资不超过总投资 的50%。 扩大专项债券用作项目资本金范围。 范围有点广，相对敏感的主题：低空经济、量子科技、商业航天、算力、养老托育。 2、纯血鸿蒙版微信App开启测试版1.0.3.18（1049362）邀测升级，测试时间为12月24日-31日。 3、日本将放宽中国人赴日旅游签证的发放条件，具体包括设立有效期10年的旅游签证，并将团队旅行签证的可停 ...

将低空经济、量子科技商业航天等新兴产业基础设施算力设备及辅助设备基础设施等纳入专项债券用作项目资本 金范围。 20241225复盘 人工智能： 1. 五部门：打造一批示范带动性强的人工智能创新应用。 军工： 光威订单超预期。 宏观： 国办印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，首次明确了专项债扩围支持的方向。 2. 盘中传闻910C明年Q2大规模起量 将低空经济、量子科技商业航天等新兴产业基础设施算力设备及辅助设备基础设施等纳入专项债券用作项目资本 金范围。 机器人： 1. 宇树科技发布升级版B2-W工业机器狗。 退市： *st卓朗因为业绩造假将被退市。 低空： 盘中传闻12月25日，发改委召开交通、民航、工信、公安等部门召开相关会议，宣布低空经济司挂牌成立。 储能： 近30家企业参与，储能行业将召开防止内卷式竟争闭门研讨会。 全A指数走得很不好，向下反包，有被微盘拖累到，但微盘也有短暂企稳的迹象，超额也跌光了，今年还有4个交 易日，把4天看作一个整体的话，应该不会下跌太多，今年稳住这样收官也不错了，看上证、50、300走势稳定， 微盘止跌回升的话，各大指数就全回来了。 3. 题材方面，活口仍然在 ...

首推"AI+"主题之天键股份？ 达瑞电子，新增推荐悦己经济系列主题之"送礼物"篇】 中央农村工作会议指出进一步深化农村改革。 美图公司 &"Q4潜在超预期"主题之英科医疗？ 中央农村工作会议在京召开，国家主席指出，做好2025年"三农"工作，要进一步深化农村改革，全面推进乡村振 兴；要严守耕地红线，高质量推进高标准农田建设，确保粮食和重要农产品稳产保供；要积极发展乡村富民产 业。 达瑞电子】，新增推荐【悦己经济系列主题之"送礼物"篇】 中央农村工作会议指出进一步深化农村改革。 美图公司 &"Q4潜在超预期"主题之英科医疗？ 中信主题策略刘易团队-伐谋周观点-【11月全国规上工业增加值同比增长5.4%。 国光电器？ 【投资观点】 国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%，全 国服务业生产指数增长6.1%；1-11月份，全国固定资产投资同比增长3.3%，其中房地产开发投资下降10.4%。 国光电器？ 【A股瞭望】 （1）两融：上周两融余额18771亿元，融资净减少35亿元。 （3）本周限售股解禁：本周A股限售股解禁规模为698亿元，其中主板453亿元 ...

✔【华泰固收|利率】债券策略周报 # 2025年谁将加杠杆 # 近期利率演绎速度较快，长短端都进入"无人区"。 但票息 ●报告核心观点 近年来宏观杠杆率继续攀升，其中政府部门加杠杆，居民部门持续去杠杆。 近期利率演绎速度较快，长短端都进入"无人区"。 但票息保护叠加市场抢跑降息，需要大幅降低回报预期，市场波动将增大，交易的重要性提高。 利率下行风险主要是内外需共振，上行风险关注降息幅度预期差、财政力度超预期，尤其是中小行和理财的投资 行为。 加总来看，我们预计明年中央财政支出规模将较今年增长3万亿。 且目前政策层对地方债务的态度仍是"化解存量、严控增量"。 ●居民部门预计从去杠杆转为稳杠杆 一是，地产政策支持下，二手房市场热度攀升，且对新房有所传导，再加上汽车以旧换新政策的带动，后续居民 部门新增信贷有望维持企稳态势。 此外央企发债可以增加优质信用债供给，缓解债券市场资产荒的问题。 一是内需弹性有限+外部关税扰动+综合治理内卷式竞争，影响价格和企业利润的弹性。 ●对债市有何启示？ 如果是房地产等部门加杠杆，债市面临一定调整压力。 中央加杠杆对应国债扩容，地方化债对应地方债增加、城投债减少，银行得到特别国债注资 ...

【中信电子】端侧AI周度思考20241222 @所有人 周五国内首款量产 AI 拍摄眼镜发布, AI 眼镜概念爆发,天键 永新光学 · 歌尔股份 龙旗科技 · 佳禾智能 · 国光电器 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 【台前半服 | | | | | | | | | | 紫建电子 | | | | | | | | | | · 中仑新材 | | | | | | | 检测设备 直體科技 · 创维数字 ISP概念股梳理 由于新闻联播超强的影响力，周末AI眼镜讨论度较高，一二级投资人及产业深受鼓舞，我们也为Misa感到高兴。这表明首发经济之一的智能眼镜已经 受到领导层面的关注，对于整个产业来讲都是好事！ 我们认为，2025年是AI眼镜从1到10的关键之年，催化比今年更多、更重磅。其中，重点看好主控芯片（估值弹性大+受益价值量提升）；其次为代工 （卡位确定性强）；最后是零部件（细分环节跟随升级）。品 ...

汇兑：Q4预计汇兑收益1亿多。 #预计到2025年底完成对美销售的全面东南亚原产地转移。 减值：充分考虑美国工厂商誉减值，预计1-3.7亿元人民币； #业绩：预计收入端149亿左右，Q4收入39亿左右，公司2024年全年业绩预告，24年实现归母净利22.84-25.37亿 元，同比+35-50%，中值为24亿元，同比+42%；实现扣非归母净利润22.92-25.45亿元，同比+35-50%，中值为 24.19亿元，同比+43%。 #业绩：预计收入端149亿左右，Q4收入39亿左右，公司2024年全年业绩预告，24年实现归母净利22.84-25.37亿 元，同比+35-50%，中值为24亿元，同比+42%；实现扣非归母净利润22.92-25.45亿元，同比+35-50%，中值为 24.19亿元，同比+43%。 # 北美工具消费复苏、订单恢复正常水平 北美降息后，房贷利率攀升至 6.72%，成屋销售有明显上升，对比去年300万套左右，今年上升至415万套左右。 #公司持续开发新品、扩张产能提升订单供应能力 1）电动工具端，公司今年进入20V产品，2025年持续拓展新客户和产品品类，保持1-2亿美元增长，希望未来5 ...