d[Table_Title] [Table_Summary] ★一周复盘：国债期货震荡上涨 本周（12.16-12.22），国债期货震荡上涨。周一，11 月金融数据 和经济数据整体不及市场预期，国债期货高开高走。尾盘资金 面边际收敛，止盈情绪有所发酵，国债期货涨幅收窄。周二， 早盘资金面偏紧，市场止盈情绪继续发酵，国债期货偏弱运 行。午后资金情绪边际转松、股市走弱，国债期货跌幅并未扩 大。周三，早盘市场情绪偏强，但午间金融时报发表题为《央 行今早约谈部分金融机构 要求关注自身利率风险并加强债券投 资稳健性》的文章，国债期货随即跳水。午后市场情绪逐渐平 稳，期货收复部分跌幅。周四，早盘市场做多情绪有所修复， 但由于部分投资者较为担忧监管风险和债券供给放量风险，临 近午间债市走弱。午后资金面均衡偏松，市场情绪也逐渐平 稳，国债小幅走强，曲线走陡。周五，资金面均衡转松，市场 做多情绪快速修复，国债期货大幅走强，曲线走陡。截至 12 月 20 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结 算价分别为 103.066、106.685、108.860 和 118.240 元，分别较上 周末变动+0.168、+0. ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 11 月新能源汽车批发增速 47% 铁锂动力电池装机占比近 80% 2024年12月15日 ★ 动态跟踪 国内新能源汽车市场增长强劲。12 月 1-8 日，乘用车新能源市场 零售 25.5 万辆，同比去年 12 月同期增长 72%，较上月同期增长 3%；全国乘用车厂商新能源批发 28 万辆，同比去年 12 月同期 增长 78%，较上月同期增长 0%。 中汽协发布月度数据，11 月新能源汽车批发销量 151.2 万辆，同 比增长 47.4%，渗透率 45.6%，1-11 月累计批发销量 1126.2 万辆， 同比增长 35.6%，渗透率 40.3%。自今年 8 月以来，新能源汽车 内销占比连续四个月超 50%，标志着国内市场实现了新能源对燃 油车的反超。 新 能 源 与 新 材 料 电池联盟发布月度数据，11 月动力电池装车量 67.2GWh，同比 增长 49.7%，三元、铁锂分别占比 20.2%、79.7%，1-11 月累计装 车 473.0GWh，同比增长 39.2%，三元、铁锂分别占比约为 26.4%、 73.6%。 企业端，继广汽集团与华为宣 ...

周度报告-黄金 [Table_Title] 美国通胀压力增加，黄金先扬后抑 [走Ta势bl评e_级Ra：nk] 黄金：看跌 报告日期：2024年12月15日 [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 伦敦金涨 0.3%至 2643 美元/盎司。10 年期美债收益率升至 4.4%，通 胀预期升至 2.35%，实际利率升至 2.05%，美元指数涨 0.89%至 107， 标普 500 指数跌 0.64%，人民币走势震荡，沪金折价收窄。 金价先涨后跌，在欧美降息交易以及国内刺激预期的推动下，金 价一度反弹至 2700 美元/盎司以上，沪金也回到 630 元/克的前高 附近，但随后数据显示美国 11 月 CPI 如期反弹，PPI 超预期反弹， 市场对 2025 年的降息预期下降，风险偏好回落，叠加多头获利了 贵 金 属 结，黄金连续两日显著回调。此外，伦敦金和 COMEX 金价差一 度因担心美国对金银加税而走阔，但已经通过 COMEX 金下跌回 归了正常的价差水平 11 月美国通胀如期反弹，CPI 同比从 2.6%升至 2.7%，环比 0.3%， 核心 CPI 维持在 3.3%，环比 0.3%，住房成本略有放缓，但 ...

热点报告——商品期货 d[Table_Title] 库存周期定位下的行业中观比较（十四） [T报ab告le_日Ra期nk：] 2024 年 12 月 12 日 [★Ta库bl存e_周Su期mm跟a踪ry]及点评 中美经济周期持续分化。我们通过跟踪库存周期，来观测当前 经济周期所处的位置和行业的边际变化。 库存周期：10 月工业企业经营数据显示，产成品存货同比回 落，营收及利润总额同比处于负值区间且幅度收窄。美国名义 及实际库存周期处于回落周期。 行业中观：10 月，景气度边际改善集中于烟草制品业、纺织服 装和服饰业、黑色金属冶炼和压延加工业及金属制品业。潜在 逻辑在于以旧换新及消费券刺激政策对需求端的提振。 商 品 期 货 通胀周期：11 月 PPI 同比增速-2.5%，高于市场预期，较 10 月份 跌幅收窄 0.4 个百分点；环比方面，11 月 PPI 环比增速 0.1%，结 束了连续五个月负增长。从行业上看，一是财政资金加快落 地，新老基建项目持续推进，带动有色、黑色、非金属采选和 制造价格环比回暖。二是冬季天气转冷，采暖需求季节性回 升，带动燃气供应、电热供应价格上升，但煤炭供应充分，煤 炭价格边际回落 ...

周度报告——股指期货 乐观情绪推动股市逆势上涨 | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------------------------| | [T 走 ab 势 le_ 评 R 级 an ： k] \n报告日期： | 股指：震荡 \n2024 年 12 月 08 日 | | ★ Ta 一 bl 周 e_ 复 Su 盘 mm ： a 汇 ry] | 率、利率均破位，但股市情绪延续乐观 | 本周（12.02-12.06）以美元计价的全球股市多数收涨。MSCI 全 球指数涨 1.30%，其中新兴市场（+2.46%）>前沿市场（+1.39%）> 发达市场（+1.18%）。各地区中，中国台湾股市领涨（+5.42%）， 韩国股市领跌（-2.75%）。中国股市涨 2.64%，全球排名中游。 中国股票分市场看，港股>中概股>A 股。A 股沪深京三市日均 成交额 17248 亿元，环比上周（15234 亿元)减少 2014 亿元，微 盘股指数领涨，涨幅 4.12%。本周 A 股中信一级行业中共 30 个 上涨（上周 ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 中汽协呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片 广汽集团与华为深化合作 ★ 动态跟踪 新能源汽车市场增长强劲。据乘联会统计，11 月 1-30 日，新能 源车市场零售 127.7 万辆，同比去年同期增长 52%，较上月同期 增长 7%，厂商批发 146.7 万辆，同比去年同期增长 53%，较上 月同期增长 6%。 政策端，美国对 140 家中国企业实施出口管制，涉及中国工具制 造商、半导体晶圆厂和参与推进中国政府军事现代化的投资公 司。随即，中汽协等四机构发布声明，指出美国芯片产品不再安 新 能 源 与 新 材 料 全、不再可靠，呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片。 企业端，广汽集团与华为深化合作，将在传祺、埃安和昊铂之外， 打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌。通用汽车预计，在截 至 2024 年 12 月 31 日的三个月里，其中国合资企业的股权将录 得 26-29 亿美元的非暂时性减值，因实施上汽通用重组计划而确 认约 27 亿美元的额外股权损失预计大部分也将计入截至 2024 年 12 月 31 日的三个月里。另外，德国大众汽车各大工厂约有 10 万 ...

周度报告-国债期货 d[Table_Title] 债市将小幅调整，但抢跑行情未完 [T走ab势le_评Ra级nk：] 国债：震荡 报告日期：2024年12月08日 [Table_Summary] ★一周复盘：国债期货震荡上涨 本周（12.02-12.08），国债期货震荡上涨。周一，市场一致看 多，机构抢跑，全天国债期货偏强运行。PMI 回升、股市上涨 等利空消息对债市的扰动很有限。周二，受央行调研利率水平 等消息影响，国债期货偏弱运行。期货收盘后，现券做多情绪 再度上升，利率转而下行。周三，受官媒"破除经济增速崇 拜" 表述的影响，市场做多情绪持续发酵，国债期货大涨。周 四，早盘市场止盈情绪略有发酵，但机构买入意愿仍然较强， 国债期货随即拉升。债市全天震荡偏强运行，曲线走平。周 五，央行连续净回笼资金，资金面紧平衡。在价格偏高的情况 下，市场对于稳增长政策进一步发力的预期有所上升，股市上 涨，国债期货震荡下跌。截至 12 月 6 日收盘，两年、五年、十 年 和 三 十 年 期 国 债 期 货 主 力 合 约 结 算 价 分 别 为 102.732 、 105.775、107.515 和 115.280 元，分 ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 零跑汽车首破 4 万新高度 加州考虑提供电动车补贴 2024年12月1日 ★ 动态跟踪 新能源汽车市场增长强劲。乘联会数据显示，11 月 1-24 日，新 能源车市场零售 86.7 万辆，同比去年 11 月同期增长 68%，较上 月同期增长 7%；全国乘用车厂商新能源批发 100.7 万辆，同比 去年 11 月同期增长 65%，较上月同期增长 13%，今年以来累计 批发 1,028.7 万辆，同比去年增长 39%。 另外据各车企发布的 11 月交付数据，理想汽车 11 月交付新车 48,740 辆，同比增长 18.8%；1-11 月累计交付 441,995 辆。零跑 汽车 11 月交付 40,169 台，首破 4 万新高度，同比增长 117%；1-11 新 能 源 与 新 材 料 月累计交付 251,207 台，提前完成年度目标，2025 年将向 50 万 年度销量目标发起挑战。蔚来公司 11 月交付新车 20,575 台，连 续 7 个月超 2 万台；其中，乐道品牌首款车型乐道 L60 交付新车 5,082 台，12 月将首次实现单月交付量破万台 ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 汽车以旧换新政策明年将续 小鹏汽车毛利率创历史新高 ★ 动态跟踪 新能源汽车市场增长强劲。乘联会数据显示，11 月 1-17 日，乘 用车新能源市场零售 58.1 万辆，同比去年 11 月同期增长 66%， 较上月同期增长 7%；全国乘用车厂商新能源批发 65.4 万辆，同 比去年 11 月同期增长 71%，较上月同期增长 20%。预计 11 月新 能源零售 128 万，渗透率 53.3%。 "以旧换新"政策对国内车市拉动明显。据中国汽车流通协会副 会长王都表示，"以旧换新"政策在今年全年可拉动整个乘用车 市场增量超过 160 万辆，预计今年全年乘用车零售量有望增长超 新 能 源 与 新 材 料 过 5%。展望明年，商务部消费促进司二级调研员宋英杰表示， 商务部将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预 期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。 企业端，小米集团 Q3 实现收入 925.1 亿元，同比增长 30.5%， 创历史新高，经调整净利润为 63 亿元，同比增长 4.4%，其中包 括智能电动汽车等创新业务经调整净亏损 15 ...

周度报告——股指期货 回调带来 A 股结构改善 [T走ab势le_评R级an：k] 股指：震荡 报告日期：2024年11月24日 [★Ta一bl周e_复Su盘mm：aAry股] 持续回调 本周（11.18-11.22）以美元计价的全球股市多数收涨。MSCI 全 球指数涨 1.37%，其中发达市场（+1.49%）>新兴市场（+0.21%）> 前沿市场（-1.05%）。韩国股市涨 3.42%领涨全球，而中国股市 跌幅高达-1.83%为全球最差。中国股票分市场看，中概股>港 股>A 股。A 股沪深京三市日均成交额 17068 亿元，环比上周 （21825 亿元)减少 4757 亿元，风格上小盘股占优，中证 2000 和 微盘股指数跌幅相对较小。本周 A 股中信一级行业中共 3 个上 涨（上周 1 个），27 个下跌（上周 29 个）。领涨行业为商贸零 股 指 期 货 售（+3.33%），领跌行业为综合金融（-6.56%）和消费者服务 （-6.16%）。利率方面，本周 10Y 国债收益率小幅下行，1Y 下 行，利差扩大。资金流向方面，跟踪三大股指的 ETF 净流出， 跟踪沪深 300 指数的 ETF 份额本周减少 2 ...