资料来源:S&P 证券研究报告 图生堂 (2273 HK) 3Q 诊疗量亮眼,看好内生外延发力 | --- | --- | |--------------------------------|----------| | | | | 年春研究 | 动态点评 | | 2024 年 10月 29 日 \| 中国香港 | 医疗服务 | 公司 3Q24 就诊量达 148.5 万人次（+25% yoy/+13.5% qoq),其中内生门 店 3Q24 收入增速超 20%,新成立医疗机构就诊量 7.7 万人次,驱动约 6.5% 同比增长。3Q24 经营表现亮眼,主因:1) 广州/上海/北京等区域实现可观 增长；2）新建/并购持续超预期（截至当前已落地 19 家）。展望 2024 年, 考虑公司线上线下同步发力+同店增长居高不下+外延扩张提速并高效签 合,我们估测公司24年经调整净利润增速有望冲击 40%,维持"买入"。 存量门店:北上广及新兴区域快速崛起,新增医生驱动供给端增长 我们看好 24年公司线下医疗机构业务收入增速冲击 35%,考虑:1)预计 上海/北京/广州依靠同店医生增加,有望持续高双位数增长;3)深圳年内新 ...

证券研究报告 福莱特 (6865 HK/601865 CH) Q3 盈利承压，关注供给端变化 | --- | --- | |------------------------------------------|----------| | 年秦研究 | 學报点评 | | 2024 年 10 月 30 日 \| 中国内地/中国香港 | 玻璃 | 公司公布三季度业绩: Q3 收入 39.1 亿元,同/环比-37.0%/-21.4%;归母净 利-2.0 亿元,同环比均由盈转亏;前三季度公司实现收入 146.0 亿元,同比 -8.1%;归母净利 13.0 亿元，同比-34.2%,公司三季度业绩低于我们预期 (1.6 亿元),主要系光伏玻璃价格下跌导致公司盈利能力承压。近期行业 冷修减产持续增加,短期建议关注供给端变化,下调至"增持"评级。 Q3 收入同比承压下滑，毛利率跌至近５年低位 24Q3 公司收入同比-37.0%,19 年以来首次单季度增速同比转负,主要系 Q3 光伏玻璃价格大幅下跌。24年前三季度公司毛利率 19.0%,同比-2.2pct, Q3 为 6.0%,同/环比-18.6/-20.5pct,单季度毛利率 ...

证券研究报告 中熔电气 (301031 CH) Q3 业绩增长强劲，看好新品+海外放量 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 23 日│中国内地 电源设备 公司公布三季度业绩：24Q3 收入 3.72 亿元，同比+41.57%，环比+14.50%； 归母净利润 5458.02 万元，同比+90.92%，环比+41.79%。前三季度公司实 现收入 9.66 亿元，同比+27.46%；归母净利润 1.20 亿元，同比+40.40%。 公司三季度业绩超出我们预期的 0.45 亿元，超出原因或主要系公司积极加 强与客户的深入合作，下游订单同比持续快速增长。公司持续开发与迭代产 品，发力新兴市场，我们看好公司激励熔断器等中高端产品加速放量，积极 推进海外市场拓展。我们上调目标价至 113.27 元（前值 75.12 元），维持"增 持"评级。 费用端压力减弱，净利率逐季提升 公司 24Q3 实现营业收入 3.72 亿元，同/环比+41.57%/+14.50%；实现归母 净利润 5458.02 万元，同/环比+90.92%/+41.79%；实现扣非归母净利润 5444.43 万 元，同 / 环 比 +94.09%/ ...

证券研究报告 致欧科技 (301376 CH) Q3 营收增长亮眼,静待后续盈利改善 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 24 日│中国内地 电子商务 公司发布三季报：Q1-Q3 营收 57.3 亿元（yoy+38.5%），归母净利 2.8 亿元 （yoy-3.1%）。Q3 实现营收 20.1 亿元（yoy+34.5%，qoq+6.8%），归母净 利 1.1 亿元（yoy+5.4%，qoq+49.3%）。新品放量及渠道拓展带动收入延续 亮眼增长；盈利表现弱于收入，主要系海运价格仍处高位、新品营销投放期 等因素所致。展望后续，伴随海运费回落、降本措施显效及旺季销售发力， 静待公司后续盈利能力环比改善进展，维持"买入"评级。 新品投放持续显效，渠道拓宽贡献新增长点 在营收端，新品投放持续对收入带来正面拉动，公司预计全年新品收入占比 将达 10%+。公司在美国的多仓布局完成带来价格竞争优势，扩大市场份额， 助力美区营收较快成长，亚马逊平台延续较高增速表现，持续跑赢大盘； OTTO、Temu、Shein 等新兴平台的发力继续显效，8 月公司开通 Temu 欧 洲半托管业务，扩大业务范围，订单增速亮眼。此外，独 ...

证券研究报告 乖宝宠物 (301498 CH) 自主品牌维持高增，分红注重股东回报 投资评级(维持): 目标价(人民币): 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 23 日│中国内地 饲料 乖宝宠物 24Q3 实现营收 12.4 亿元，同比+19%、环比-6.35%；实现归母 净利润 1.62 亿元，同比 49%、环比+1.1%。公司在以麦富迪、弗列加特等 为主的自主品牌高速增长带动下业绩表现继续亮眼。宠物行业高景气叠加赛 道格局优化，我们看好公司作为国内宠企龙头的中长期发展潜力及业绩提升 空间，维持"买入"评级。 自主品牌延续高增长，国外业务平稳开拓 公司产品力/品牌力等核心优势突出，在以麦富迪、弗列加特等自主品牌的 高增长、以及国内业务毛利率优化等带动下，24Q3 营收及利润端均实现较 好增长。其中 1）内销：公司产品力及品牌高端化能力得到充分验证，弗列 加特、麦富迪等品牌表现突出。我们估算 Q3 境内自主品牌营收同比增速或 有 25%～30%；营收增速排序角度来看，我们估算弗列加特>麦富迪>尾部 品牌（藻趣儿、佰萃等）。国内主粮代工业务营收增长或较为平稳；2）外销： 公司在稳定现有客户的同时积极开拓 ...

证券研究报告 国药股份 (600511 CH) 母公司业绩稳健增长，投资收益下滑 买入 43.89 | --- | --- | |---------------------------------|-----------------------------------------| | | | | | | | 研究员 | 孔垂岩， PhD | | SAC No. S0570520010001 | kongchuiyan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 | | 研究员 SAC No. S0570523070004 | 王殷杰 wangyinjie@htsc.com | | | +(86) 21 3847 6037 | 基本数据 | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------| | 目标价 ( 人民币 ) | 43.89 | | 收盘价 ( 人民币 截至 10 月 23 日 ) | 33.57 | | 市值 ( 人民币百万 ) | 25,329 | | 个月平均日成交额 人民币百万 ...

证券研究报告 三生国健 (688336 CH) 产品加速放量，研发高效推进 2024年10月24日│中国内地 生物医药 公司公布三季度业绩：收入 3.43 亿元，同比 35.60%，环比 3.96%；归母 净利润 1.04 亿元，同比 49.71%，环比 169.69%。前三季度公司实现收入 9.39 亿元，同比 28.58%；归母净利润 2.33 亿元，同比 42.18%。考虑到公 司为国内自免药物领导者，具备完备的研发体系和持续创新能力，有利于其 保持自免领域的领先地位和竞争力，给予"增持"评级。 已上市产品加速放量，分红收益增厚利润 1）公司 1-3Q24 实现产品收入（内销）7.7 亿元（+19.4%yoy），益赛普预 充针剂型推广有望一定程度对冲集采扩面对价格带来的影响，9M24 销售 4.8 亿元（+5.9%yoy）；赛普汀在 HER2 阳性乳腺癌、肺癌、胃癌等领域的 多项研究入选 2024 ASCO 年会，促进其准入工作推进，销售持续爬坡，9M24 销售 2.6 亿元（+53.5%yoy）；随着公司加大临床应用学术推广，健尼哌 9M24 销售 0.4 亿元（+30.2%yoy）。2）公司于 9 ...

证券研究报告 目标价 (人民币) 6.82 收盘价 (人民币 截至 10 月 23 日) 5.44 市值 (人民币百万) 8,427 6 个月平均日成交额 (人民币百万) 217.15 52 周价格范围 (人民币) 3.10-7.90 BVPS (人民币) 3.00 创业慧康 (300451 CH) 全年医疗行业收入预计正增长 华泰研究 季报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 6.82 2024 年 10 月 24 日│中国内地 计算机应用 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 研究员 范昳蕊 SAC No. S0570521060004 fanyirui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 11.69 亿元，同比增长 1.01%，实现归母净利润 0.53 亿元，同比下降 42.27%。其中，24Q3 营业 收入 4.42 亿元，同比下降 2.35%，归母净利润 0.25 亿元，同比下降 ...

证券研究报告 金卡智能 (300349 CH) Q3 业绩短期波动，毛利率延续提升 增持 18.63 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 23 日│中国内地 通信设备制造 根据公司 2024 年三季报，前三季度公司营收为 22.32 亿元，同比降低 2.16%；归母净利润为 2.98 亿元，同比降低 0.03%；扣非归母净利润为 2.58 亿元，同比降低 1.87%；其中 3Q24 单季公司营收为 7.48 亿元，同比降低 9.63%；归母净利润为 0.80 亿元，同比降低 12.17%；扣非归母净利润为 0.68 亿元，同比降低 16.19%。公司 Q3 业绩低于我们的预期（1 亿元），我 们判断主要系公司订单交付节奏的影响；长期来看，公司作为国内智慧燃气 表龙头，我们看好公司有望受益我国智慧燃气表渗透率的持续提升，维持"增 持"评级。 Q3 综合毛利率延续同比提升；研发保持高度投入 3Q24 公司单季度综合毛利率为 42.85%，同比增长 3.74pct，环比增长 0.23pct。期间费用方面，2024 年前三季度公司的销售/管理/研发费用率分 别为 17.76%/4.38%/7.59%，分别同比 ...

港股通 证券研究报告 海丰国际 (1308 HK) 3Q 盈利强劲，分红吸引 2024 年 10 月 24 日│中国香港 水路运输 海丰国际公布前三季度运营数据，收入同比增长 19.2%至 21.1 亿美金；货 量同比增长11.1%至255万TEU，单箱运价同比增长9.1%至691美金/TEU。 其中，三季度收入同环比增长 56.6%/7.5%至 8.1 亿美金；货量同环比 +13.4%/-12.0%至 85 万 TEU（货量环比下降主因季节性淡季影响）；单箱 运价同环比增长 44.1%/22.6%至 809 美金/TEU。同时，基于强劲的盈利表 现和充沛的现金流，公司宣布派发特别股息 0.4 港币/股，分红吸引。展望 四季度，受传统东南亚旺季需求推动，我们预计货量和运价环比将进一步上 涨，重申"买入"评级。 3Q 运价同环比大幅上涨；4Q 环比有望进一步上行 年初至今，受红海绕行影响，船舶周转效率下降，导致市场有效供给紧缺叠 加出口需求向好，集运市场高景气。1-9 月，上海出口集装箱运价指数（SCFI） /东南亚集装箱运价指数（SEAFI）均值同比上涨 163%/194%；其中，3Q 运价加速上涨，SCFI ...