证券研究报告 | 行业专题 | 计算机 | --- | --- | |------------------------------------------|------------------------------------------| | | | | 计算机 | 报告日期： 2024 年 10 月 08 日 | | 华为产业链：纯血鸿蒙，自主内核，自主生态 | | | ——行业专题报告 | | 投资要点 ❑ 在"技术底座"建构方面，鸿蒙系统大致可以分成 OpenHarmony、 HarmonyOS 两条产品路线，其中 HarmonyOS 可视为前者的"超集"。 2024 年，鸿蒙开始推出闭源版本：纯血 Harmony OS（鸿蒙 OS），是基于 OpenHarmony 开发的商用发行版。 ❑ 鸿蒙 NEXT 是源自中国、自主可控的开源操作系统。HarmonyOS NEXT 就是业 界俗称的"纯血鸿蒙"，其系统底座全线自研，去掉了传统的 AOSP 代码，仅支持 鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，减少了 40%的冗余代码，使系统的流畅度、能 效、纯净安全特性大为提升。 鸿蒙 NEXT 是以 AI 为中心的原生智能 ...

证券研究报告 行业出清信号出现，静待行业反转 ——镍板块2024三季度前瞻 行业评级：看好 2024年10月8日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|--------------------------|----------|---------------------------| | | 分析师 | 沈皓俊 | 分析师 | 王南清 | | | 邮箱 | shenhaojun@stocke.com.cn | 邮箱 | wangnanqing@stocke.com.cn | | | 证书编号 | S1230523080011 | 证书编号 | S1230523100001 | 核心观点 添加标题 • 镍价：LME镍Q3均价1.65万美元/吨，同比-20%，环比-11%。三季度以来，供给整体舒缓，镍价回归理性，Q3整体低位 震荡。 • 由于菲律宾Q3处于雨季，当地镍矿生产和出口受影响，高品位镍矿整体价格走高，成本支撑加强。 95% • 今年以来，受镍价低迷的影响，全球多个镍项目出现减产、停产，未来供给受限明显，镍价底部或已确定。 • 推荐关注在印 ...

Industry Rating - The industry rating for the computer sector is **Positive (Maintained)** [5] Core Views - OpenAI's commercialization is accelerating, with expected revenue of $11.6 billion by 2025, a 213.51% year-over-year increase [2] - OpenAI's ChatGPT contributed $700 million in revenue in 2023 and is expected to generate $2.7 billion in 2024, with 10 million paid users [2] - OpenAI plans to increase ChatGPT's subscription fee from $20 to $22 by the end of the year, with a long-term target of $44 per month [2] Key Updates from OpenAI's DevDay - OpenAI introduced new features such as **Prompt Caching**, **Vision Fine-Tuning**, **Realtime API**, and **Model Distillation** [3] - **Prompt Caching** offers a 50% discount on recently processed input tokens, potentially reducing user costs [3] - **Vision Fine-Tuning** enhances GPT-4o's visual understanding capabilities, impacting fields like autonomous driving and medical imaging [3] Canvas: AI Collaboration Tool - OpenAI launched **Canvas**, a feature enabling collaborative writing and programming with ChatGPT [4] - In writing mode, Canvas offers functions like editing suggestions, adjusting context length, changing reading levels, and adding finishing touches [4] - In programming mode, Canvas includes code review, log addition, bug fixing, and language conversion features [4] - Canvas uses synthetic data generation to optimize model performance and improve user interaction [4] Recommended Stocks - The report suggests focusing on companies such as **iFlytek**, **Kingsoft Office**, **Tonghuashun**, **Hundsun Electronics**, and **Wondershare Technology**, among others [7]

债券市场专题研究 报告日期：2024 年 10 月 05 日 反转进攻 ——可转债四季度策略 核心观点 从过去行情来看，牛市期间具有典型节奏，依次呈现为普涨，分化、题材、补涨阶段， 而当前市场正处普涨阶段，建议投资者增配含权资产。选券方面，行业轮动节奏是重 要考量，同时需要考虑转债的差异，建议投资者参考正文中的六个角度选券。 ❑ 牛市思维下，含权资产应当增配。回顾过往三轮牛市行情，一波牛市一般分为 普涨、分化、题材、补涨等几个阶段。第一阶段，券商、保险等非银金融版块 领涨。第二阶段，蓝筹版块开始发力。第三阶段，题材炒作推升牛市进入顶 峰，最后进入尾声。而转债相对权益的差异主要是转债具有转股的限制，不少 转债在牛市行情中很容易就达到转股条件，最终纷纷转股退出。展望后市，我 们认为不管是基于配置角度，还是基于择时角度，含权资产包括转债、股权都 建议增配。 ❑ 权益节奏是选券的重要参考，同时需要考虑转债的差异。选券策略方面，我们 权益是选券的主线，但是转债本身的结构也需要酌情考量。首先，转债相对正 股有强赎压力，因此对于二级债基而言，股票优于转债；对于可转债基金也是 同理，部分转债的仓位必然被股票替代。参考过去几轮 ...

证券研究报告 | 宏观专题研究 | 中国宏观 宏观专题研究 报告日期：2024 年 10 月 07 日 如何看 9 月外储及后续人民币汇率？ 核心观点 2024 年 9 月我国官方外汇储备 33163.67 亿美元，环比增加 281.5 亿美元，外储升至 3.3 万亿美元上方，我国国际收支平衡压力相对可控。9 月美元指数震荡下行，人民 币兑美元汇率继续升值，值得注意的是，受 9 月末我国政策大幅转向驱动，月内最后 一周 CFETS 人民币汇率指数明显上行，月末收于 98.5，全月增长 0.6%。说明人民 币相对一篮子货币开始升值，这是重要的边际变化，未来其持续性主要看财政政策后 续出台力度，重点关注 10 月全国人大常委会的议程。综合国内、海外形势，预计年 内人民币汇率仍将呈现双向波动的震荡走势。 ❑ 外储环比继续增长，升至 3.3 万亿美元上方 9 月我国官方外汇储备 33163.67 亿美元，环比增加 281.5 亿美元，外储升至 3.3 万亿美元上方，我国国际收支平衡压力相对可控。9 月外储估值因素正面影响较 大，其一，美元指数下行，非美货币兑美元相对升值，9 月，美元指数由 8 月底 的 101.7 ...

证券研究报告 | 策略专题研究 | 中国策略 | --- | --- | |--------------------------|------------------------------------------| | 策略专题研究 | 报告日期： 2024 年 10 月 06 日 | | 中小市值，弹性更大 | | | ——中小盘团队策略专题报告 | | 投资要点 ❑ 参考 2008-2010 年、2013-2015 年两次大级别上涨行情，一般包括普涨、分化 等阶段。普涨阶段，小微市值公司指数略微跑赢中/大市值公司指数；分化阶 段，小微市值公司指数显著跑赢中/大市值公司指数；因此整个过程中，小微 市值公司的表现明显占优。估值弹性更大，流动性劣势改善，是其涨幅更大 的主要原因之一。 ❑ 自 2024-9-23 日以来，各指数均出现明显上涨，属于普涨阶段，目前估值扩张 和成交额放大幅度较以上两次牛市而言尚处于较低水平；未来或迎来分化阶 段，预期届时小微市值公司表现或更占优势。 ❑ 建议积极布局小市值成长股，业绩增长快，成长空间大公司。重点关注：天 地数码、爱迪特、聚飞光电、兆驰股份、激智科技、新莱福、炜冈科技 ...

证券研究报告 智驾新革命：特斯拉Robotaxi前瞻宝典 ——Robotaxi系列报告 行业评级：看好 2024年10月07日 分析师 刘雯蜀 分析师 刘静一 邮箱 liuwenshu03@stocke.com.cn 邮箱 liujingyi@stocke.com.cn 证书编号 S1230523020002 证书编号 S1230523070005 摘要 1、 2024年特斯拉Robotaxi战略高度提升，落地节奏加速 • 2019、2022年马斯克分别对Robotaxi的推出时间给出一定预期，但始终没有获得实质性进展，但在2024年2月内部会议上，Robotaxi项目优 先级被提升，目前最新的发布会预期时间为2024年10月10日。 2、为什么特斯拉Robotaxi值得期待 95% • 从商业模式来看，单车盈利能力：Robotaxi > FSD软件订阅 > 传统汽车销售，有望带来特斯拉估值体系的第三次跃升。 • 从技术路线来看，特斯拉有望采用同一套平台打通量产车和Robotaxi，加速自动驾驶规模化落地。 3、如何预期特斯拉即将发布的Robotaxi • 车型：根据部分媒体报道，特斯拉的Robotaxi会以 ...

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证券研究报告 上"牛"车，出行、出海 ——交通运输行业四季度策略暨重点推荐组合 行业评级：看好 2024年10月7日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|---------------|----------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | | 分析师 邮箱 | 李丹 lidan02@stocke.com.cn | | | 摘要 1、经营情况 • 景气变化：新增供给受限、需求持续好转，基本面边际向上。 • 24Q3业绩前瞻：出海高景气，内需待改善 2、 政策动态 • 政策影响分析 95% 1. 航空：24Q3政策偏向扩内需、促消费方向，打出降息、降存量房贷等利好居民收入提升政策组合拳，利于提振消费信心。 2. 快递：在消费降级的行业背景下，降准降息、鼓励以旧换新有望推动内需，拉动快递物流行业整体需求提升。同时国家邮政 局8月底以来多次提及"反内卷"，促进市场竞争良性发展。 添加标题 3. 油运：本年度配额或下发完毕。截止目前，2024年共计下发4100万吨，同比增长 ...

虑 2022-2024 锂电、光伏、逆变器等板块经历较大的估值下杀，股价已经位于底 部区间，同时新能源板块国内渗透率持续提升，出海逻辑走强，仍具备较高速增 长潜力，建议关注"一硬两低"（基本面过硬+估值偏低+前期涨幅偏低）逻辑标的： 宁德时代、阳光电源、比亚迪、东方电缆、科达利。 证券研究报告 | 行业深度 | 电力设备 电力设备 | --- | --- | |------------------------------------|--------------------------------| | | 报告日期： 2024 年 10 月 07 日 | | 周期反转，成长先锋 | | | | | | ——电新行业四季度策略暨重点推荐组合 | | 投资要点 ❑ 风光储经营情况：光伏产业链再平衡加速，海风及储能需求加速释放 光伏：价格筑底，落后产能出清驱动产业链再平衡加速。储能：新能源后周期叠 加成本端优化，装机需求加速释放。在国内，新型储能高速发展，储能装机量快 速提升；在美国，大储装机保持高景气，降息周期加速需求释放；在欧洲，英国、 意大利为欧洲大储主要市场，2024 年欧洲大储新增装机增速预计将达到 1 ...