财务摘要 证券研究报告 | 公司点评 | 航运港口 国航远洋(833171) 报告日期：2024 年 10 月 06 日 公司发布前三季度业绩预告，Q3 大幅扭亏为盈 ——国航远洋点评报告 投资要点 ❑ 事件：公司发布 2024 年前三季度业绩预测公告 2024 年前三季度预计实现归母净利润 8100 万元至 9100 万元，较去年同期的 776.29 万元同比大幅增长 943%至 1072%。 其中，24Q3 预计实现归母净利润 1353 万元至 2353 万元，去年同期归母净利润 约-875 万元，同比大幅扭亏为盈。 ❑ 前三季度 BDI 指数同比+58%，外贸运价同比大幅上涨 2024 年 1-9 月波罗的海干散货指数 BDI 均值约 1848 点，同比+58%，巴拿马型运 费指数 BPI 平均约 1693 点，同比+29%。其中，24Q3 波罗的海干散货指数 BDI 均值约 1871 点，同比+57%，巴拿马型运费指数 BPI 平均约 1549 点，同比 +17%。 ❑ 上市以来启动"12+4"艘新造船计划，运力优化调整 一方面，公司通过优化运力结构提升收益，通过技术改造将内贸船转移到外贸航 线；另一 ...

行业评级: 看好(维持) 但是低增速下亦有牛市，在国庆节前重磅政策密集出台的催化下，大众品板块 迎大幅上行，我们认为后续大众品板块将迎牛市三阶段上涨演绎。 证券研究报告 | 行业专题 | 非白酒 | --- | --- | --- | |--------|--------------------------------------------|------------------------------------------| | 非白酒 | | 报告日期： 2024 年 10 月 06 日 | | | 低增速下牛市三阶段 | | | | ——大众品 24Q4 策略暨 24Q3 业绩前瞻 | | | | | | ❑ 前三季度大众品板块需求承压，奠定了整体板块全年收入业绩低增速的基调。 ❑ 四季度策略：先β后α，牛市三阶段上涨演绎 当前在多重催化下大众品底部已形成，我们认为大众品股价走势或迎牛市三阶段 上涨演绎的特征： 1）第一阶段：当前为分母端逻辑、仓位为先。在基本面短期利空已于前期释 放、政策预期先行下，大众品板块作为顺周期核心资产，零食、乳制品、餐饮链 （速冻、调味品、啤酒）等各子板块均迎来普涨行情， ...

证券研究报告 | 季度行业策略报告 | 保险Ⅱ | --- | --- | |----------|------------------------------------------| | 保险Ⅱ | 报告日期： 2024 年 10 月 05 日 | | 弹性向上 | | 投资要点 保险行业受益于经济预期修复，资产端迎权益投资、地产风险双重改善，首推 中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安。 经营情况：基本面景气向好，预计加速向上 得益于权益市场的上行，以及保险预定利率下调带来的停售运作，保险行业整体 景气向上。①寿险 NBV：得益于新业务价值率的提升，以及短期停售运作，预 计寿险 NBV 2024Q3 累计同比增速：新华（+50%）＞太保（+23%）＞国寿 （+18%）＞平安（+14%）。②产险：考虑到今年 9 月份的台风、暴雨等自然灾 害较多，预计人保财险的赔付有所增加，2024Q3 累计的 COR 同比或有小幅上 升 0.1pt 至 98.0%。 政策动态：稳增长加码，防风险与促发展并进 经济增长政策重磅加码，权益市场、房地产行业亦有望改善，保险行业持续防控 风险，塑造高质量发展新生态。 资金情况：持 ...

证券研究报告 | 季度行业策略报告 | 白酒Ⅱ | --- | --- | |----------------------------------------------|------------------------------------------| | 白酒Ⅱ | 报告日期： 2024 年 10 月 06 日 | | 再提白酒投资大年 | | | ——白酒行业 24Q4 策略暨 24Q3 业绩前瞻 | | 投资要点 我们于 2024 年 3 月 17 日发布报告《白酒产业小年、投资大年——2024 白酒龙 年十大预测》，在国庆节前重磅政策密集出台的催化下，白酒板块迎大幅上行， 我们认为后续白酒板块将迎三阶段上涨演绎，再提白酒投资大年。我们预计 24Q3 白酒板块环比降速，分化加剧强者恒强，头部酒企仍延续较优表现。 四季度策略：先β后α，三阶段上涨演绎 自 2024 年 9 月 23 日至 9 月 30 日，白酒板块实现 40%的涨幅，主要系政策面和 资金面共振、叠加此前基本面悲观情绪已释放，横向比较下，白酒板块属于业绩 确定性、ROE、现金流相对较优的板块，迎来超跌反弹。 当前在多重催化下白酒板块底 ...

投资要点 证券研究报告 | 行业策略报告 | 电子 电子 报告日期：2024年10月06日 ❑ 科技是成长股行情的鲜明旗帜。当前时点我们重点看好：① 景气赛道叠加政策 强化，未来成长空间足够大。如近年超跌的半导体设备材料及设计板块，以及 有望进一步受益政策推动的国产算力板块；② 过往超跌估值历史低位，质地及 成长逻辑够硬。如苹果产业链中电池细分赛道，半导体材料中的掩膜版，以及 MiniLED 超跌板块等相关环节，建议持续加配核心标的。 ❑ 经营趋势：终端创新与国产化共振 电子行业的底层推动力为终端产品创新/技术升级、供应链自主可控、全球/国内 宏观经济回暖带来的手机/PC 等可选消费品需求提升等。终端产品创新方面，我 们认为 AI 革命正持续催化消费电子终端变革，当前可能处在新一轮 AI 技术带来 的换机周期前夜，且传统产品能看到同比持续回暖的趋势；国产化方面，我国晶 圆封测以及部分 IC 设计少数领域已出现全球品牌，但在高端 3D 封装、 GPU/CPU、手机 SoC、高端模拟 IC、先进 Dram、逻辑芯片制造、IC 设备材 料、EDA 等方面与全球领先水平仍有较明显差距，国产替代仍然刻不容缓。业 绩方面 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 国防军工 国防军工 报告日期：2024 年 10 月 06 日 | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|--------------------------------------------| | | 国防军工拐点向上、价值重塑；聚焦船舶、飞机、低空经济、商业航天 ——国防装备行业周报（ 2024 年 9 月第 5 周） | | | | | 投资要点 | | 行业评级 : 看好 ( 维持 ) | | ❑ | 【核心组合】中国船舶、中国重工、中国动力、中船防务、中国海防、中航西 | | | | | 飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、北方导航、中兵红箭、洪都航空、航发 | | 分析师：邱世梁 执业证书号： S1230520050001 | | | 控制、航天彩虹、威海广泰。 | | qiushilian ...

证券研究报告 美护先行，零售跟进 ——零售美护行业四季度策略暨重点推荐组合 行业评级：看好 2024年10月5日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------------------|----------|----------------------|----------|-------------------------| | | | | | | | | 分析师 | 汤秀洁 | 研究助理 | 吴安琪 | 研究助理 | 方逸涵 | | 证书编号 | S1230522070001 | | | | | | 邮箱 | tangxiujie@stocke.com.cn | 邮箱 | wuanqi@stocke.com.cn | 邮箱 | fangyihan@stocke.com.cn | 摘要 ◼ 美护：本轮行情美护涨幅41%打头阵，爱美客/贝泰妮/华熙领涨超50%。多数龙头基本面始终稳健，双11在即，关注第二梯队 ◼ 零售：本轮行情商贸零商指数涨幅27%。 估值标的补涨行情。 ✓ 领涨标的：9.23-9.30美护领涨41%。从个股看 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 交通运输 | --- | --- | |----------|------------------------------------------| | | | | 交通运输 | 报告日期： 2024 年 10 月 06 日 | 投资要点 ❑ 本周交通运输行业行情回顾： 1）在 30 个中信一级行业中，本周（9 月 23 日-9 月 27 日），交通运输行业累计 涨跌幅为+11.13%，位列第 25 位；沪深 300 指数涨跌幅为+15.70%。 2）在 285 个中信三级行业中，本周（9 月 23 日-9 月 27 日）板块累计涨跌幅：航 空(+15.86%）、物流综合(+14.89%）、机场(+13.49%）、航运 (+13.01%）、快 递（+11.66%）、港口(+827%）、铁路 (+6.48%）、公路（+5.55%）。 3）境外股市表现：10 月 4 日，香港恒生指数收 22736.9 点，9 月 30 日-10 月 4 日 涨跌幅为+10.20%，道琼斯工业指数收 42352.75 点,本周涨跌幅为+0.09%。 4）油价及汇率变化情况：截至 10 月 4 日，I ...

证券研究报告 | 季度行业策略报告 | 基础化工 | --- | --- | |--------------------|------------------------------------------| | 基础化工 | 报告日期： 2024 年 10 月 06 日 | | 涨价成长，两翼齐飞 | | 投资要点 ❑ PPI 持续下行，行业增收不增利。 2024 年前 8 月化学原料与制品行业固定资产投资增速 10%，化纤行业固定资产投 资增速 4.4%，较 21-22 年高位明显回落，但产能过剩压力犹存。前 8 月化学原料 与制品行业实现营收 5.94 万亿元，同比增长 5.3%，利润总额 2662.6 亿元，同比 增长 0.6%。8 月单月利润率 3.85%已经降至历史底部。增收不增利，主要由于产 品价格持续下行。库存 9908 亿元，同比增长 6.7%，增速较 7 月回升 3.5PCT；预 计 3 季度行业盈利仍有下行压力。近期受中东局势影响油价企稳回升，国家出台 经济刺激政策，我们认为基本面已经触底。 ❑ 行业需求有望复苏。 近期国家出台一系列政策，其中对化工行业影响较大的主要是地产政策及家电汽 ...

证券研究报告 水涨船高，多点开花 --通信行业四季度策略暨重点推荐组合 行业评级：看好 2024年10月 分析师 张建民 证书编号 S1230518060001 2 01 通信板块景气度向上 政策面： 02 重磅组合政策支撑长期向上发展 目录 C O N T E N T S 资金面： 03 通信板块估值仍存在提升空间 04 选股策略及重点标的 05 风险提示 投资要点 通信板块景气向上，政策有望进一步催化机会： • 近五年来通信板块总营收及归母净利润保持稳步增长趋势，我们判断24Q3行业经营情况将进一步稳中向好。 • 近期货币政策及资本市场支持政策力度超预期，后续财政政策有望跟上，合力助推经济向好发展，其中重点发展方向在于新质生产力。 • 人工智能、工业互联网、卫星互联网、自主可控等领域有望获得更多的产业政策支持。 我们四季度投资策略："水涨船高、多点开花"： • "水涨船高"：利好流动性改善带来估值提升的高景气AI算力标的、高分红标的、头部设备商 高 分 红 标 的：中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔、中国通信服务、亿联网络等； 高景气AI算力：中际旭创、新易盛、英维克、天孚通信、润泽科技等； 头 部 ...