证券研究报告 | 2025年09月09日 盛弘股份（300693.SZ） 优于大市 工业配套电源业务收入提升，公司加快 AIDC 布局 2025Q2 实现归母净利润 0.85 亿元，同比-27%，环比+16%。公司 2025 上半 年实现营收 13.6 亿元，同比-4.8%，实现归母净利润 1.58 亿元，同比-12.9%， 2025 上半年毛利率 39%，同比-0.6pct，净利率 11.4%，同比-1.1pct；公司 2025Q2 实现营收 7.58 亿，同比-9%，环比+25.6%；2025Q2 实现归母净利润 0.85 亿元，同比-27%，环比+16%；2025Q2 毛利率 38.5%，同比-1pct，环比 -1.1pct；净利率 11%，同比-2.6pct，环比-0.8pct。 工业配套电源业务收入提升，公司加快 AIDC 布局。受益于下游制造业、工 业等领域需求回暖，以及国内数据中心建设提速影响，公司工业配套电源业 务 2025 上半年实现收入 2.8 亿元，同比+12%，毛利率 58.7%，同比+4pct。 展望后续，公司有源滤波器 APF、静止无功发生器 SVG 等产品主要应用于数 据中心领域 ...

证券研究报告 | 2025年09月09日 良信股份（002706.SZ） 优于大市 业绩增长稳健，公司贯彻"两智一新"战略 公司 2025H1 实现归母净利润 2.46 亿元，同比+4.1%。公司 2025 年上半年实 现营收 23.34 亿元，同比+16.12%；归母净利润 2.46 亿元，同比+4.1%；扣 非归母净利润 2.24 亿元，同比+12.5%。 其中 2025Q2 公司实现营业收入 12.45 亿元，同比+16.64%、环比+14.38%； 归母净利润 1.43 亿元，同比-2.61%、环比+38.9%；扣非归母净利润 1.23 亿 元，同比+9.88、环比+22.71%;销售净利率 11.68%，同比-2.3pct、环比+2.2%。 聚焦"两智一新"战略，业务重心向新能源和数据中心转移。公司目前已 整合原有七大行业为新能源、智能楼宇、基础设施、数字能源四大板块， 简化组织架构。同时贯彻"两智一新"战略，聚焦智能配电、智慧人居、 新能源领域，强化业务资源整合，重心向高成长的新能源及数据中心领 域倾斜，为未来持续发展提供动力。 公司新能源业务基本盘稳固。公司新能源业务深度绑定阳光电源、华为、 宁 ...

证券研究报告 | 2025年09月09日 鼎阳科技（688112.SH） 优于大市 2025 年上半年净利润同比增长 32%，高端产品持续放量 2025 年上半年营业收入同比增长 24.61%，归母净利润同比增长 31.54%。公 司 2025 年上半年实现营业收入 2.79 亿元，同比增长 24.61%；归母净利润 0.77 亿元，同比增长 31.54%；扣非归母净利润 0.76 亿元，同比增长 33.80%。 单季度来看，2025 年第二季度实现营业收入 1.47 亿元，同比增长 22.61%； 归母净利润 0.36 亿元，同比增长 28.92%；扣非归母净利润 0.36 亿元，同比 增长 33.57%。 持续高研发与销售投入奠定增长基础。2025 年上半年公司毛利率/净利率分 别为 60.06%/27.57%，同比变动-1.94/+1.45pct，公司毛利率仍维持较高水 平；费用率方面，2025 年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 16.20%/3.58%/21.60%/-8.11%，同比变动-2.35/-0.69/+1.96/-0.38pct，研 发、销售费用保持高强度投入主要系公司重视研 ...

[Table_Info1] 海螺水泥(600585) 建筑材料 [Table_Date] 发布时间：2025-09-09 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 产业链稳步扩张。2025H1，水泥主业方面，国内公司顺利签约新疆尧柏 项目；海外并购西巴布亚海螺后有效提升了公司在印尼的市场竞争力， 柬埔寨金边海螺日产 5,000 吨水泥熟料生产线建成运营。产业链发展方 面，新建、扩建 4 个骨料（机制砂）项目，并通过租赁、委托加工等方 式新增 8 个商品混凝土项目；同时加快推进消费建材业务发展和清洁能 源开发，建成 3 个干混砂浆、瓷砖胶项目，并网平凉新能源 100 兆瓦风 电项目和昌江塑品等多个光伏项目。 下半年水泥行业预期向好。7 月份中央政治局会议提出要加快政府债券 发行使用，高质量推动"两重"建设和开展城市更新，纵深推进全国统 一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞 争，推进重点行业产能治理；国家发展改革委、市场监管总局正在推进 《价格法》修订，拟明确低价倾销等不正当价格行为的认定标准；新一 轮的建材等十大重点行业稳增长工作方案即将实施，旨在推动重点行业 调结构 ...

证券研究报告 | 2025年09月09日 应流股份（603308.SH） 优于大市 2025 年上半年净利润同比增长 24%，两机业务持续高景气 两机业务持续高景气，产品与客户持续突破带来订单爆发。两机行业持续高 景气度，公司作为产业链核心供应商，与贝克休斯、安萨尔多、GE 航空等签 署战略和长期框架协议，又与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团签订战略合 作协议，截止 2025 年 6 月 30 日在手订单已达 15 亿元。订单爆发的背后是 公司凭借强大技术实力实现客户与产品持续突破，公司从为西门子能源稳定 供应 F 级燃机叶片到承担 H 级燃机叶片开发，与 GE 航改燃达成战略合作开 发 LM2500、LM6000 系列多个型号产品。 投资建议：公司作为国内航空发动机及燃气轮机精密铸件领先企业，燃机业 务核心卡位、绑定海内外龙头受益行业景气上行；低空经济业务全面覆 盖涡轴发动机、混合动力系统、无人机、通航机场运营，2025 年取得积 极进展；核电业务长期景气，前瞻布局核聚变领域。考虑到公司业绩符 合预期，我们维持盈利预测不变，公司 2025-2027 归母净利润为 4.23/5.68/7.51 亿元，对应 PE ...

证券研究报告 | 公司更新 | 化学原料 卫星化学(002648) 报告日期：2025 年 09 月 09 日 25H1 业绩同比提升，持续看好公司中长期成长 ——卫星化学更新报告 事件 ❑ 8 月 12 日，公司发布 2025 年中报：2025H1，公司实现营业收入 234.60 亿元， 同比+20.93%；实现归母净利润 27.44 亿元，同比+33.44%；加权平均净资产收益 率为 8.61%，同比增加 0.80 个百分点。销售毛利率 20.56%，同比减少 0.52 个百 分点；销售净利率 11.69%，同比增加 1.11 个百分点。 其中，2025Q2 实现营收 111.31 亿元，同比+5.05%，环比-9.72%；实现归母净利 润 11.75 亿元，同比+13.72%，环比-25.07%；平均净资产收益率为 3.73%，同比 减少 0.19 个百分点，环比减少 1.32 个百分点。销售毛利率 19.33%，同比减少 1.27 个百分点，环比减少 2.35 个百分点；销售净利率 10.55%，同比增加 0.81 个 百分点，环比减少 2.16 个百分点。 点评 ❑ C3 价差改善叠加新项目效益释放 ...

2025 年 09 月 09 日 公司专题研究 公司研究 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 tanrq@ghzq.com.cn 联系人 ： 魏连昆 S0350125050006 weilk@ghzq.com.cn [Table_Title] 业绩符合预告指引，关注《奔奔王国》上线表现 ——ST 华通（002602）公司研究（无评级） 最近一年走势 《ST 华通（002602）公司点评（无评级）：盛趣 游戏与天穹互动达成深度合作，深挖传奇 IP 多元 价值*游戏Ⅱ*谭瑞峤》——2025-07-16 《世纪华通（002602）公司研究：《传奇》IP 共 赢框架建立，利好公司长远发展*游戏Ⅱ*姚蕾，谭 瑞峤，杨仁文》——2023-08-14 事件： 投资要点: 中报业绩符合预告指引，各业务条线保持良好发展态势 2025 年 7 月 15 日，公司发布 2025 年半年度业绩预告，预计 2025H1 公司实现归母净利润 24-30 亿元，2025H1 公司实现归母净利润 26.56 亿元，落在预告盈利 ...

数码视讯(300079) 报告日期：2025 年 09 月 09 日 整体向好发展，前瞻布局 AI 技术 ——数码视讯 2025 年中报业绩点评 投资要点 ❑ 上半年公司业绩较去年实现明显好转 ❑ 盈利预测及估值 我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.6、0.7 和 0.8 亿元，对应 PE 倍数 分别为 142、118 和 102 倍，维持"增持"评级。 ❑ 风险提示 2025 年上半年，公司实现营业收入 2.65 亿元，同比增长 24.66%，归母净利润 0.17 亿元，同比增长 2747.64%，扣非归母净利润 0.07 亿元，同比增长 42.48%， 非经常性损益主要系交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益影响。上半 年公司收入及扣非利润均实现较快增长，显示主营业务整体向好发展。公司销售 毛利率 56.86%，同比下降 8.94pp，主要系核心客户联通上半年集中出货，低毛 利的信息服务终端业务占比提升影响；销售净利率 6.26%，同比提升 6.13pp，扣 非后销售净利率 2.67%，同比提升 0.34pp。 单二季度，公司营业收入 1.34 亿元，同比增长 20.07%，归母 ...

证券研究报告 | 2025年09月09日 四方股份（601126.SH） 优于大市 两网二次中标金额大幅增长，网外二次市场地位领先。网内方面，上半年公 司二次设备产品在国网集招的中标金额同比+60%，在南网框架招标的中标金 额同比+15%，配电相关产品市场份额稳固。网外方面，公司二次设备在海上 风电、风光大基地等细分市场的占有率稳居前列。 公司持续深耕数据中心领域，具备二次和直流解决方案服务能力。公司围绕 绿色用电与高算力需求，是国内少有的提供数据中心交直流配电系统一二次 关键设备、技术及全套解决方案的厂家，在西北、华北等区域形成规模化应 用，中标阿里巴巴、中国移动、新疆克拉玛依市碳和水冷等多个数据中心项 目，并紧密跟踪绿电直连以及直流配电的应用。 固态变压器产品技术成熟，已有多个重点项目交付业绩。公司拥有固态变压 器系列产品，具有高效率、高可靠性、高集成化、多端直流接入等优势，可 全面适配下一代数据中心 800V 直流供电架构需求。截至目前，公司 SST 产 品已有多项交付业绩，拓扑结构经过多次迭代优化整机效率已提升至 98.5%。 风险提示：国内电力投资不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。 投资建 ...

证券研究报告：机械设备 | 公司点评报告 发布时间：2025-09-09 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 13.03 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）7.84 | / 7.84 | | 总市值/流通市值（亿元）102 | / 102 | | 52 周内最高/最低价 | 13.88 / 6.91 | | 资产负债率(%) | 43.5% | | 市盈率 | 33.41 | | 第一大股东 | 俞金坤 | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 今创集团(603680) 上半年业绩爆发式增长，轨交行业景气度继续向好 l 投资要点 我们预测 2025-2027 年，公司有望实现营收 57.52/67.09/74.16 亿元，分别同比增长 27.84%/16.64%/10.54%;有望实现归母净利润 7.62/8.57/9.72 亿元，分别同比 ...