天孚通信（300394）动态点评 AI 浪潮驱动产品放量，协调物料积蓄增 长潜力 2026 年 01 月 28 日 【事项】 2026 年 1 月 21 日，天孚通信发布 2025 年度业绩预告，公司该年度 归母净利润为 18.81 亿元~21.50 亿元，同比+40%~60%；非经常性损 益对归属于上市公司股东的净利润影响约为 4200 万元~5200 万元（去 年同期为 2953.74 万元）；扣非净利润为 18.29-21.08 亿元，同比 +39.19%~60.40%。 【评论】 挖掘价值 投资成长 增持（首次） 东方财富证券研究所 证券分析师：马成龙 公 司 研 究 / 通 信 / 证 券 研 究 报 告 AI 算力建设需求强劲，光器件领域龙头全年业绩稳定增长。公司 2025 全年归母净利润同比增速达 40%~60%，主要得益于人工智能行业加 速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定 增长，叠加公司智能制造持续降本增效，共同促进了公司有源和无源 产品线营收增长。 汇兑损益与物料供应节奏或拖累 Q4 单季归母净利润。单季度层面， 公司 2025Q4 归母净利润约 4.16 亿元~6 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 光伏设备 金辰股份(603396) 报告日期：2026 年 01 月 28 日 光伏+半导体+氢能设备布局全面，受益多产业浪潮 ——金辰股份点评报告 投资要点 ❑ 氢能设备：全链装备，覆盖氢能核心制造环节 ❑ 盈利预测与估值 预计公司 2025-2027 年归母净利润为 0.71/0.73/0.87 亿元，同比增长 11%/3%/20%； 对应 PE 为 93/90/75 倍。给予"增持"评级。 ❑ 风险提示：光伏行业技术迭代风险、光伏行业价格波动风险。 | 财务摘要 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | [Table_Forcast] (百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入 | 2530 | 2719 | 3413 | 4121 | | (+/-) (%) | 12% | 7% | 26% | 21% | | 归母净利润 | 64 | 71 | 73 | 87 | | (+/-) (%) | -29% | 11% | 3% | 20% | | 每股收益(元) | 0.5 | ...

公 司 研 究 / 建 筑 装 饰 / 证 券 研 究 报 告 中国能建（601868）深度研究 "四新"转型求变，积极布局新型能源 体系建设 2026 年 01 月 28 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 相对指数表现 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025/2 2025/8 2026/1 中国能建 沪深300 | 基本数据 | | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 102,560.26 | | 流通市值（百万元） | 79,774.67 | | 52 周最高/最低（元） | 3.01/2.17 | | 52 周最高/最低（PE） | 15.84/11.42 | | 52 周最高/最低（PB） | 1.17/0.85 | | 52 周涨幅（%） | 13.36 | | 52 周换手率（%） | 53.33 | 注：数据更新日期截止 2026 年 01 月 28 ...

[Table_Stock] 芯碁微装（688630） 证 券 研 究 报 告 构建"PCB+泛半导体"双引擎增长模式， "技术壁垒+全球协同"助力业绩持续增 长 ——芯碁微装业绩点评 [Tabl投e_资Su摘mm要ary] 事件概述 1月21日，公司发布公告称，预计2025年年度公司实现归属于母公司 所有者的净利润为2.75亿元-2.95亿元，较上年同期增加1.14亿元-1.34 亿元，同比增长 71.13%-83.58%；预计 2025 年年度实现归属于母公 司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.64亿元-2.84亿元，较上年同 期增加1.15亿元-1.35亿元，同比增长77.70%-91.16%。 [行Ta业ble_Industry] : 机械设备 日期: shzqdatemark [T分ab析le师_Author] : 颜枫 E-mail: yanfeng@shzq.com 分析与判断 投资建议 我们预测公司2025-2027年营业收入分别为14.73亿元、20.25亿元和 24.42亿元，分别同比增长54.4%、37.5%和20.6%；归母净利润分别 为2.94 亿元、 5.01亿元和 6.35 亿元 ...

华图山鼎（300492.SZ）2025 年业绩预告点评 超预期高增长验证有效转型，未来增长逻辑清晰 glmszqdatemark [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2,833 | 3,328 | 4,160 | 4,784 | | 增长率（%） | 1046.3 | 17.5 | 25.0 | 15.0 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 53 | 309 | 380 | 520 | | 增长率（%） | 157.6 | 483.8 | 22.7 | 37.0 | | 每股收益（元） | 0.27 | 1.57 | 1.93 | 2.64 | | PE（X） | 319 | 50 | 41 | 30 | | PB（X） | 58.7 | 51.8 | 26.6 | 15.7 | | | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 1 月 28 日收盘价） | | | | 2026 年 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 光伏设备 迈为股份(300751) 报告日期：2026 年 01 月 28 日 太空 HJT 光伏星辰大海，半导体设备成长曲线加速 ——迈为股份点评报告 投资要点 ❑ 光伏设备：HJT+钙钛矿设备多轮驱动，受益地面+太空光伏新需求 公司主要产品包括：HJT 异质结电池生产线+钙钛矿叠层设备。我们认为：在白 银价格大幅上涨、及 P 型 HJT 在太空光伏的应用潜力，未来公司 HJT 设备在地面 +太空领域有望齐发力，龙头公司成长空间大。 1）光伏 HJT 设备—— 预 计 公 司 2025-2027 年 归 母 净 利 润 为 7.8/10.1/11.3 亿 元 ， 同 比 变 化 - 16%/+30%/+12%；对应 PE 为 123/95/85 倍。维持"买入"评级。 ❑ 风险提示：光伏行业技术迭代风险、半导体设备研发不及预期风险。 财务摘要 | [Table_Forcast] (百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 9830 | 7223 | 8593 ...

the see the see and the series of the seems of the series and the series of the series of the series of the series of the series and the series and the manage the manage th 上让指数/深证成指 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025年09月30日 | | --- | --- | | 每股净资产 (元) | 12.28 | | 资产负债率% | 52.83 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | 402/324 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | -/- | 年内股价与大盘对比定势： 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 联系人 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 事件: 1) 公司发布 2025 年预告,预计 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 光伏设备 ——迈为股份点评报告 投资要点 ❑ 光伏设备：HJT+钙钛矿设备多轮驱动，受益地面+太空光伏新需求 公司主要产品包括：HJT 异质结电池生产线+钙钛矿叠层设备。我们认为：在白 银价格大幅上涨、及 P 型 HJT 在太空光伏的应用潜力，未来公司 HJT 设备在地面 +太空领域有望齐发力，龙头公司成长空间大。 1）光伏 HJT 设备—— （4）生产线配套设备：包括自动上下片机、转接机、烧结炉/干燥炉/固化炉/ 烘干炉、检测测试分选机等，确保生产线的高效运作。 2）光伏 HJT+钙钛矿叠层设备—— 据公司官方微信公众号，2025 年 12 月成功取得公司在叠层电池领域的首个商业 化整线订单。此次合作将助力客户建成业内领先的 G12H 全面积钙钛矿/硅异质 结叠层电池量产线。兼具高材料利用率与高生产节拍的喷墨打印技术，以及高 效率且高生产节拍的板式时间型原子层沉积(ALD)技术等。 迈为股份(300751) 报告日期：2026 年 01 月 28 日 太空 HJT 光伏星辰大海，半导体设备成长曲线加速 （2）MiniLED 领域：晶圆隐切、裂片、刺晶巨转、激光键合等全套设备； ...

[Table_Stock] 芯碁微装（688630） 证 券 研 究 报 告 构建"PCB+泛半导体"双引擎增长模式， "技术壁垒+全球协同"助力业绩持续增 长 ——芯碁微装业绩点评 [Tabl投e_资Su摘mm要ary] 事件概述 1月21日，公司发布公告称，预计2025年年度公司实现归属于母公司 所有者的净利润为2.75亿元-2.95亿元，较上年同期增加1.14亿元-1.34 亿元，同比增长 71.13%-83.58%；预计 2025 年年度实现归属于母公 司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.64亿元-2.84亿元，较上年同 期增加1.15亿元-1.35亿元，同比增长77.70%-91.16%。 [行Ta业ble_Industry] : 机械设备 日期: shzqdatemark [T分ab析le师_Author] : 颜枫 E-mail: yanfeng@shzq.com 分析与判断 投资建议 我们预测公司2025-2027年营业收入分别为14.73亿元、20.25亿元和 24.42亿元，分别同比增长54.4%、37.5%和20.6%；归母净利润分别 为2.94 亿元、 5.01亿元和 6.35 亿元 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [3] Core Insights - The company is a leading player in the agricultural wholesale market, with substantial asset value and a market share of over 10% in China's agricultural wholesale sector. It has an average annual transaction volume exceeding 36 million tons and transaction value over 250 billion yuan [1][13] - The company has demonstrated strong growth potential, with a projected revenue CAGR of 16.07% and a net profit CAGR of 44.18% from 2018 to 2024. The revenue for 2024 is expected to be 5.63 billion yuan, with a slight increase of 2.5% year-on-year [1][14] - The company is expanding its integrated supply chain, focusing on upstream agricultural product standardization and downstream distribution services, which are expected to drive future growth [2][3] Company Overview - The company operates 35 wholesale markets across more than 20 major cities, maintaining a national presence. It has established partnerships with over 440,000 acres of agricultural bases [2][42] - The company has a stable shareholder structure, with Shenzhen State-owned Assets Supervision and Administration Commission holding 38.67% and the second-largest shareholder, Life Insurance, holding 25.62% [1][32] Financial Performance - The company’s revenue and net profit forecasts for 2025-2027 are 7.68 billion yuan, 8.92 billion yuan, and 9.91 billion yuan, with corresponding net profits of 415 million yuan, 447 million yuan, and 492 million yuan, indicating steady growth [3][5] - The company’s financial metrics show a projected P/E ratio decreasing from 41.0 in 2023 to 37.4 in 2027, reflecting a potential valuation improvement [5][6] Market Dynamics - The agricultural wholesale market is characterized by strong profitability in mature markets, with over 72% of the company's subsidiaries and joint ventures expected to be profitable in 2024 [2][43] - The company is actively cultivating new markets and enhancing operational efficiency in existing ones, with a focus on leveraging its core market advantages [2][42]