均胜电子（600699.SH）系列点评三 2025 盈利高增 汽车+机器人 Tier1 全面启航 glmszqdatemark 2026 年 01 月 27 日 | 事件：公司发布 2025 年度业绩预增公告，预计 2025 年实现归属于母公司所有 | | --- | | 者的净利润约 13.5 亿元，同比+40.56%；预计实现扣非归母净利润约 15 亿元， | | 同比+17.02%。 | 风险提示：智驾进展不及预期，乘用车销量低迷，机器人进展不及预期等。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 55,864 | 62,249 | 64,995 | 68,566 | | 增长率（%） | 0.2 | 11.4 | 4.4 | 5.5 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 960 | 1,352 | 1,826 | 2,150 | | 增长率（%） | -11.3 | 40.8 | 35.0 | 17.8 | | 每 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Midea Group [5] Core Insights - Midea Group has successfully acquired KUKA, establishing a strong foothold in the industrial robotics sector, and is building an integrated automation industry system through self-research, international mergers, and ecological collaboration [1][12] - The industrial robotics market is highly concentrated, with the top five companies accounting for 42.8% of global revenue in 2023, and Midea ranks third with a market share of 8.9% [2][43] - Midea's robotics division is expected to see a significant increase in valuation as the market reassesses the value of its B-end business, with the overall P/E ratio currently lower than its peers [3] Summary by Sections 1. Robotics and Automation Business - Midea has completed a comprehensive acquisition of KUKA, securing a controlling stake and integrating its operations [1][12] - The acquisition process involved multiple stages, culminating in Midea holding 100% of KUKA's shares by 2022, with a total payment of approximately €3.7 billion [12][13] - KUKA's product structure includes industrial robots, mobile platforms, welding equipment, and system integration, catering to various industries such as electric vehicles and healthcare [1][21] 2. Industrial Robotics Industry - The industrial robotics industry is characterized by long-chain cooperation, with significant technological barriers in upstream components like controllers and servo systems, which account for about 70% of the total cost [2][33] - The market is projected to grow from ¥1,102 billion in 2017 to ¥1,421 billion in 2023, with a CAGR of 7.9% expected until 2027 [38] - Midea's market share in heavy-duty industrial robots is particularly strong, ranking second globally in both sales and revenue [43] 3. Competitive Landscape - The competitive landscape is dominated by the "Four Families" of industrial robots: ABB, FANUC, Yaskawa, and KUKA, which hold significant market shares and technological advantages [2][43] - Midea's robotics division is positioned to enhance its market share and stability by focusing on R&D and expanding its customer base in China [3][43] - The report highlights the need for Midea to improve its valuation in the robotics sector, as its current P/E ratio is significantly lower than that of its competitors [3]

2026 年 01 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 计提减值退出数禾，不改主业发展韧性 ——分众传媒（002027）公司动态事件点评 最近一年走势 事件: 1 月 23 日，公司公告针对上海数禾计提长期股权投资减值 21.53 亿元， 于 2025 年第四季度按权益法计提数禾的亏损 3.76 亿元，导致公司 2025 年净利润减少 25.29 亿元，2026Q1 归母净利润增加 5.65 亿元，公司同 时减资全面退出上海数禾。 投资要点: 公司维持高分红，新潮收购即将完成。 此次减值为非经常性损益，与公司主业无关。公司此前承诺年分红 金额不低于扣非净利润 80%，据此假设下年股息率 4.2%（依据 2026 年 1 月 23 日股价）。此外，1 月 13 日公司公告收购新潮传媒获深 交所受理，收购完成后双方在大小客户资源互补、高低线媒资覆盖、 表现 1M 3M 12M 分众传媒 3.3% -0.1% 20.4% 沪深 300 1.1% 1.0% 22.8% 市场数据 2026/01/26 当前价格（元） 7.42 52 周价格区间（元） 6.21-8.76 总市值（百万 ...

2026 年 01 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn 联系人 ： 谢婧茹 S0350125070015 xiejr01@ghzq.com.cn [Table_Title] 市场回暖与 AI 赋能双重驱动，金融信息服务价 值持续释放 ——同花顺（300033）公司动态研究 最近一年走势 | 相对沪深 | 300 表现 | | 2026/01/26 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M 12M | | 同花顺 | | 8.9% | -1.9% 18.4% | | 沪深 300 | | 1.1% | 1.0% 22.8% | | 市场数据 | 2026/01/26 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 355.03 | | 周价格区间（元） 52 | 232.00-435.00 | | 总市值（百万） | 190,864.13 | | 流通市值（百万） | 111,177.84 | | 总股本（万股） | 53,760.00 | | 流通股 ...

2026 年 01 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn 证券分析师： 徐凝碧 S0350524110001 xunb@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025Q4 营收利润加速增长，预计净息差趋势继 续向好 《招商银行（600036）2025 年三季报点评：Q3 营收同比增速转正，资产质量稳中向好（买入）* 股份制银行Ⅱ*林加力，徐凝碧》——2025-10-30 《招商银行（600036）2025 年中报点评：净利润 增速转正，资产质量稳中向好（买入）*股份制银 行Ⅱ*林加力，徐凝碧》——2025-09-02 《招商银行（600036）2024 年年报点评：资产规 模、客户存款和零售客户 AUM 增速突破两位数（买 ——招商银行（600036）2025 年业绩快报点评 最近一年走势 | 相对沪深 | 300 | 表现 | 2026/01/26 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 招商银行 | ...

美的历经全面要约、控股收购与退市计划三步推进，完成全球机器人龙头 库卡的控股与战略整合。美的机器人战略自引进到控股，构建"自主研发 +国际并购+生态协同"一体化自动化产业体系。KUKA 自 1898 年创立以 来，历经焊接设备扩展、工业机器人研发突破及自动化系统整合发展，成 功转型为全球领先的智能自动化解决方案提供商。产品结构：KUKA 的产 品体系以工业机器人为核心，向移动平台、焊接设备、系统集成、机队管 理、教育培训与软件生态等方向纵深拓展。客户群体：覆盖新能源车、电 池、电商零售至医疗健康，库卡构建起多行业适配的自动化客户群体系。 ➢ 工业机器人行业：长链合作，"四大家族"优势领先。 美的集团（000333.SZ） 美的系列报告一：机器人与自动化业务，迈向智造未来 ➢ 机器人与自动化业务：要约收购 KUKA，成功布局工业机器人业 务。 证券研究报告 | 公司深度 gszqdatemark 2026 01 27 年 月 日 | 买入（维持） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 白色家电 | | 前次评级 | 买入 | | 01 月 22 日收盘价（元） | 77.49 ...

证券研究报告·公司点评报告·其他电源设备Ⅱ 禾迈股份（688032） 禾迈股份 2025 年业绩预告点评：大储和户储 进入收获期，微逆竞争趋缓有望平稳增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,026 | 1,993 | 1,959 | 4,018 | 5,345 | | 同比（%） | 31.86 | (1.63) | (1.70) | 105.09 | 33.03 | | 归母净利润（百万元） | 511.85 | 344.22 | (148.84) | 313.21 | 511.48 | | 同比（%） | (3.89) | (32.75) | (143.24) | 310.43 | 63.31 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 4.13 | 2.77 | (1.20) | 2.52 | 4.12 | | P/E（现价&最新摊薄） | 29.07 | 43.23 | (99.98) | ...

客流回暖，股东回馈拉动淡季，运力有望 改善 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到 25 全年收入偏弱，运力和交通还需一定时间释放，我们调整 2025-2027 年 EPS 预测为 0.45/0.54/0.61 元（此前为 25-26 年为 0.63/0.69 元），根据可比公司 26 年 32 倍 PE 对应目标价 17.28 元，维持"买入"评级。 风险提示 若宏观出行需求不及预期、极端天气/运力约束影响旺季接待，或茶业等新业务推进与盈 利转化慢于预期，可能导致收入与利润修复不及预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,045 | 1,013 | 973 | 1,034 | 1,090 | | 同比增长 (%) | 142.3% | -3.0% | -4.0% | 6.3% | 5.4% | | 营业利润(百万元) | 135 | 218 | 230 | 285 | 334 | | 同比增长 (%) | 168.4% | 61 ...

证券研究报告 相关研究 [Table_OtherReport] 25Q3 点评：扩张致成本前置，业绩承 压 25H1 点评：业绩靓丽，盈利能力提升 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 投资 EDA 公司，有望享受国产替代红利及产业协同 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 27 日 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 学大教育(000526) [Table_Author] 范欣悦 商社行业首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com [Table_S 事件：公司拟通过全资子公司学大信息 ummary] 以新设合伙企业的方式增资江阴启芯 领航，预计新设合伙企业认缴出资额不超过 3610 万元，向启芯领航增资金 额不超过 3500 万元，投资完成后预计持有江阴启芯领航 6.48%的股权。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 ht ...

公 司 研 究 / 纺 织 服 饰 / 证 券 研 究 报 新澳股份（603889）深度研究 宽带战略助力品类及海外扩张，毛价上 升周期或迎新机遇 2026 年 01 月 27 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：赵树理 证书编号：S1160524090003 联系人：金叶羽 相对指数表现 -20% -4% 12% 28% 44% 60% 2025/1 2025/7 2026/1 新澳股份 沪深300 基本数据 | 总市值（百万元） | 6,776.64 | | --- | --- | | 流通市值（百万元） | 6,725.41 | | 52 周最高/最低（元） | 9.45/5.36 | | 52 周最高/最低（PE） | 16.02/9.08 | | 52 周最高/最低（PB） | 2.03/1.15 | | 52 周涨幅（%） | 73.13 | | 52 周换手率（%） | 31.18 | 注：数据更新日期截止 2026 年 01 月 27 日 相关研究 《25H1 业绩相对稳定，新产能陆续释放》 2025.08.31 《24 年羊绒表现亮眼，整体盈利 ...