公 司 研 究 / 纺 织 服 饰 / 证 券 研 究 报 新澳股份（603889）深度研究 宽带战略助力品类及海外扩张，毛价上 升周期或迎新机遇 2026 年 01 月 27 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：赵树理 证书编号：S1160524090003 联系人：金叶羽 相对指数表现 -20% -4% 12% 28% 44% 60% 2025/1 2025/7 2026/1 新澳股份 沪深300 基本数据 | 总市值（百万元） | 6,776.64 | | --- | --- | | 流通市值（百万元） | 6,725.41 | | 52 周最高/最低（元） | 9.45/5.36 | | 52 周最高/最低（PE） | 16.02/9.08 | | 52 周最高/最低（PB） | 2.03/1.15 | | 52 周涨幅（%） | 73.13 | | 52 周换手率（%） | 31.18 | 注：数据更新日期截止 2026 年 01 月 27 日 相关研究 《25H1 业绩相对稳定，新产能陆续释放》 2025.08.31 《24 年羊绒表现亮眼，整体盈利 ...

本报告导读： 下调盈利预测和目标价，维持增持评级。业绩略低预期，不改需求向 好。公司有望持续受益 CPO 方向的高增长。 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2026.01.27 整体略低预期，期待多项业务发展 天孚通信(300394) | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,939 | 3,252 | 6,090 | 9,074 | 10,864 | | (+/-)% | 62.0% | 67.7% | 87.3% | 49.0% | 19.7% | | 净利润(归母) | 730 | 1,344 | 2,080 | 3,327 | 3,997 | | (+/-)% | 81.1% | 84.1% | 54.8% | 59.9% | 20.2% | | 每股净收益(元) | 0.94 | 1.73 | 2.68 | 4.28 | 5.14 | | 净资产收益率(%) | 22.9% | 33.8% ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 27 日 [Table_Title] 2025 年业绩超预期，海外业务将持续注入增长动能 [Table_Title2] 思源电气(002028.SZ) [Table_Summary] ►2025 年业绩超预期 公司发布 2025 年业绩快报，2025 年公司实现营收 212.1 亿元， 同比增长 37%；实现归母净利润 31.6 亿元，同比增长 54%；实 现扣非归母净利润 29.6 亿元，同比增长 58%。就 2025Q4 来看， 公司实现营收 73.8 亿元，同比增长 46%，环比增长 38%；实现 归母净利润 9.7 亿元，同比增长 74%，环比增长 8%；实现扣非 归母净利润 9.2 亿元，同比增长 95%，环比增长 15%。 ►在美国供应高压变电站设备，盈利水平有望持续提升 受美国电网扩容改造&AIDC 建设放量等需求驱动，美国高压设备 供 应 紧 张 ， 电力 变 压 器 PPI 指 数 持 续上 升 。 根据 Wood Mackenzie 报告，2025Q2 美国升压变压器、电力变压器交付周 期已分别达到 143 周、 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 发布时间：2026-01-27 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-01 2025-04 2025-06 2025-08 2025-11 2026-01 -15% -5% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 75% 甬矽电子 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 46.37 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.10 | / 4.10 | | 总市值/流通市值（亿元）190 | / 190 | | 52 周内最高/最低价 | 52.21 / 24.06 | | 资产负债率(%) | 70.4% | | 市盈率 | 289.81 | | 第一大股东 | 浙江甬顺芯电子有限公 | | 司 | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 甬矽电子(688362) 先进封装、海外客户占比 ...

[Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 贺鑫 医药行业联席首席分析师 曹佳琳 医药行业分析师 证券研究报告 公司研究 深耕血液净化黄金赛道，内生外延构建长期成长曲线 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 27 日 [Table_CoverStock] —天益医疗(301097)公司深度报告 S1500523080002 S1500524120003 S1500523080011 tangaijin@cindasc.com Hexin1@cindasc.com caojialin@cindasc.com [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_StockAndRank] 天益医疗(301097) 投资评级 买入 上次评级 [Table_Chart] -50% 0% 50% 100% 25/01 25/05 25/09 天益医疗 沪深300 资料来源：聚源，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 | 收盘价（元） | 58.77 | | --- | --- | | 52 周内股价波动区间 | 30.96-65.3 ...

2026 年 01 月 27 日 钢壳电池渗透率提升，低压电池加速导入 —珠海冠宇（688772.SH）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 | S1050521120002 分析师：黎江涛 | | --- | | lijt@cfsc.com.cn | | 基本数据 | 2026-0 1-2 6 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 20.56 | | 总市值（亿元） | 233 | | 总股本（百万股） | 1132 | | 流通股本（百万股） | 1132 | | 52 周价格范围（元） | 12.13-28.59 | | 日均成交额（百万元） | 448.36 | 市场表现 -40 -20 0 20 40 60 80 100 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 25/07 25/08 25/09 25/10 25/11 25/12 26/01 (%) 珠海冠宇 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《珠海冠宇（688772）：业绩环 比大幅改善，迈入中长期向上通 道》2024-08-16 ▌3C 电池业务高增，钢壳电池扩产打开增长空间 ...

核心观点 公司点评报告 · 有色金属行业 收购 Allied Gold，强化黄金板块综合实力 2026 年 1 月 27 日 （1）马里 Sadiola 金矿一期选厂技改已基本完成，采选规模由 500 万吨/年提 升至 570 万吨/年，黄金年产量有望提升至 6.2~7.2 吨。二期投产后，项目预 计前四年平均年产金 12.4 吨，矿山生命周期内年均产金 9.3 吨，全维持成本 预计将由 25Q3 的 2,067 美元/盎司下降至 1,200 美元/盎司。 （2）科特迪瓦金矿综合体（包括 Bonikro 和 Agbaou 项目）两座金矿采选规 模均约为 250 万吨/年，拟进一步整合运营，力争实现 Bonikro 金矿年均产金 3.1 吨、Agbaou 金矿年均产金 2.7 吨的产量目标。 （3）埃塞俄比亚 Kurmuk 金矿是重要增量项目，计划于 2026 年下半年投产， 设计采选规模为 640 万吨/年，预计前四年平均年产金 9 吨，矿山生命周期内 年均产金 7.5 吨，全维持成本预计将低于 950 美元/盎司。 紫金矿业（股票代码：601899.SH） | | | 分析师 华立 ：021-2025262 ...

公司点评报告 · 有色金属行业 收购 Allied Gold，强化黄金板块综合实力 2026 年 1 月 27 日 核心观点 （1）马里 Sadiola 金矿一期选厂技改已基本完成，采选规模由 500 万吨/年提 升至 570 万吨/年，黄金年产量有望提升至 6.2~7.2 吨。二期投产后，项目预 计前四年平均年产金 12.4 吨，矿山生命周期内年均产金 9.3 吨，全维持成本 预计将由 25Q3 的 2,067 美元/盎司下降至 1,200 美元/盎司。 （2）科特迪瓦金矿综合体（包括 Bonikro 和 Agbaou 项目）两座金矿采选规 模均约为 250 万吨/年，拟进一步整合运营，力争实现 Bonikro 金矿年均产金 3.1 吨、Agbaou 金矿年均产金 2.7 吨的产量目标。 （3）埃塞俄比亚 Kurmuk 金矿是重要增量项目，计划于 2026 年下半年投产， 设计采选规模为 640 万吨/年，预计前四年平均年产金 9 吨，矿山生命周期内 年均产金 7.5 吨，全维持成本预计将低于 950 美元/盎司。 紫金矿业（股票代码：601899.SH） | | | 分析师 华立 ：021-2025262 ...

事件： [Table_Summary] 公司发布 2025 年年度业绩预告，预计 2025 年年度实现营业收入 43.87- 44.27 亿元，同比增长 39.88%-41.15%；实现归母净利润 10.23-11.03 亿 元，同比增长 71.97%-85.42%。 [Table_Info1] 瑞芯微(603893) 电子 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 全栈布局端侧算力，AI Agent 加速落地驱动价值重估 点评： 全栈布局端侧 AI 算力，算力协处理器迭代升级。端侧 AI 技术持续创 新，驱动 AIoT 高速发展。瑞芯微凭借 RK3588、RK3576、RK11 系列 为代表的 AIoT 旗舰算力平台，在汽车电子、机器人、机器视觉、工业 应用等重点产品线持续突破。2025 年，公司推出了全球首颗 3D 架构端 侧算力协处理器 RK182X，当前已快速导入十几个行业、数百个客户的 项目，将在 2026 年规模化产品落地。公司已确立"SoC+协处理器"双 轨制战略， 2026 年公司将快速推进下一代旗舰级 SoC 芯片 RK3668、 RK3688 以及 RK1860 等一系列 ...

S1500523080002 S1500524120003 S1500523080011 tangaijin@cindasc.com Hexin1@cindasc.com caojialin@cindasc.com [Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 贺鑫 医药行业联席首席分析师 曹佳琳 医药行业分析师 深耕血液净化黄金赛道，内生外延构建长期成长曲线 [Table_CoverStock] —天益医疗(301097)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 27 日 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_StockAndRank] 天益医疗(301097) 投资评级 买入 上次评级 [Table_Chart] -50% 0% 50% 100% 25/01 25/05 25/09 天益医疗 沪深300 资料来源：聚源，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 [Table_Summary] 核心逻辑：天益医疗作为国内领先的血液净化耗材制造商，通过战略性并购 补齐 CRRT 全 ...