Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the company Bawei Co., Ltd. (837023.BJ) [1] Core Views - The company's revenue continues to grow rapidly due to the effectiveness of its major customer and single product strategy, achieving a revenue of 695 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 48.24% [3][4] - The net profit attributable to shareholders for 2024 is projected to be 45.73 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 11.11% [4] - The company is focusing on optimizing its customer and product structure to improve its gross margin, which has been affected by changes in its client base [3] - The cosmetics contract manufacturing industry is expanding, and the company is well-positioned to increase its market share by leveraging its strong R&D capabilities and supply chain management [3] Financial Performance Summary - **Revenue Forecast**: - 2024: 695 million yuan (up 48.24%) - 2025: 861 million yuan (up 23.97%) - 2026: 988 million yuan (up 14.67%) [4][7] - **Net Profit Forecast**: - 2024: 45.73 million yuan (up 11.11%) - 2025: 60.25 million yuan (up 31.74%) - 2026: 74.55 million yuan (up 23.74%) [4][7] - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2024: 0.53 yuan - 2025: 0.70 yuan - 2026: 0.87 yuan [4][7] - **Price-to-Earnings (P/E) Ratio**: - 2024: 32.59 - 2025: 24.74 - 2026: 19.99 [4][7] Industry Outlook - The cosmetics industry is experiencing rapid growth driven by increasing consumer spending power, and the contract manufacturing segment is expected to see higher concentration as companies focus on maximizing profits [3] - The company aims to expand its production capacity and enhance its competitive edge through a comprehensive quality control system and a robust supply chain [3]

宝丰能源（600989.SH） 煤价下跌煤化工受益，关注内蒙及新疆产能成长 2025 年 03 月 04 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | 张绪成（分析师） | | --- | zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 基础化工/化学原料 煤价下跌致煤化工受益，关注内蒙及新疆产能成长 自 2024 年 10 月国内煤价持续走低，截至 2025 年 2 月 28 日秦港 Q5500 动力末 煤平仓价 690 元/吨，较 2024 年 10 月初降 177 元/吨；2025 年 1-2 月秦港均价 745 元/吨，环比 2024Q4 均价-9.4%。受益于成本端煤价下滑，公司烯烃及焦炭业务 盈利有望受益，我们维持 2024 年盈利预测并上调 2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润 63.6/127.4/136.4 亿元（前值为 63.6/109.5/121.2 亿元）， 同比+12.5%/+100.4%/+7.1%；EPS 为 0.87/1.74/1.86 元，对应当前股价 PE 为 19.6/9.8/9.1 倍。公司盈 ...

证券研究报告 设备出海订单充足,供热规模快速增长 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 04 日│中国内地 | 废物管理 | 三峰环境垃圾焚烧发电运营业务稳健，公司预计 2025 年供热规模维持快速 增长，垃圾焚烧核心设备优势突出，待执行设备合同充足，9M24 达 15 亿 元，泰国、马来西亚、越南等海外设备供货合同顺利推进，出海业务有望驱 动业绩增长，维持"买入"评级。 与苏伊士战略合作，成立国际事业部拓展东南亚、南亚市场 2024 年 5 月，公司与苏伊士集团签署《全面战略合作框架协议》，具体合作 领域包括 EPC 工程建设、垃圾焚烧核心设备供应以及运营管理服务、联合 科研开发等。东南亚、南亚人口总量超过 20 亿，是一段时间内公司海外业 务的主要目标市场，公司总部已成立专门的国际事业部，从战略角度推进公 司海外业务拓展。 9M24 待执行设备合同 15 亿元，设备出海有望驱动业绩增长 截至 2024 年 9 月 30 日，公司已签约尚未执行完毕的设备合同在 50 项左右， 涉及金额约 15 亿元。2 月 22 日，三 ...

北交所信息更新 凯德石英（835179.BJ） 子公司产能建设+认证加速，2024 年预计营收+18% 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 预计 2024 年营收 3.06 亿元（+17.95%），归母净利润 0.36 亿元（-5.82%） 公司发布 2024 年业绩快报，预计 2024 年公司实现营业收入 3.06 亿元，同比增 长 17.95%；归母净利润为 0.36 亿元，同比减少 5.82%；扣非净利润 0.35 亿元， 同比减少 3.43%。受公司项目新增折旧影响，我们下调 2024 年盈利预测，维持 2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 0.36（原 0.39） /0.62/0.79 亿元。EPS 分别为 0.48/0.83/1.05 元，当前股价对应 P/E 分别为 63.3/36.4/28.7 倍，我们看好公司积极布局高端半导体石英材料市场，维持"增持" 评级。 北交所研究团队 2024 年半导体石英材料+化合物石英制品占比提升，业务持续向好 2024 年公司半导体业务持续向好，12 英寸半导体 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2025 年 3 月 4 日 股票投资评级 东芯股份(688110) MCP 受益端侧 AI l 事件 2 月 27 日，公司披露 2024 年度业绩快报公告，2024 年度公 司实现营收 6.41 亿元，同比增加 20.80%；营业利润-17,865.45 万 元，同比增加 17,292.27 万元，亏损收窄 49.18%；归母净利润- 17,382.61 万元，同比增加 13,242.36 万元，亏损收窄 43.24%； 扣非归母净利润-20,740.40 万元，同比增加 11,972.47 万元，亏 损收窄 36.60%。 l 投资要点 需求回暖，业绩改善。2024 年度公司实现营收 6.41 亿元，同 比增加20.80%，归母净利润-17,382.61万元，同比增加13,242.36 万元，亏损收窄 43.24%，主要系以下因素：1）2024 年，半导体设 计行业景气度回升，网络通信、消费电子等下游市场需求有所回 暖，公司积极把握市场机遇，加大市场拓展力度，有效推动了产品 销售。公司持续布局网络通信、监控安防、可穿戴、工业等关键应 用和头部客户，并逐步向汽车电子领 ...

食品饮料/休闲食品 有友食品（603697.SH） 主动创新寻求新增长，业绩成长拐点可期 2025 年 03 月 04 日 投资评级：增持（首次） 我国泡椒凤爪发展时间较早，2023 年行业销售额规模已超 200 亿元。目前行业 区域特征显著，大部分公司集中在川渝地区，有友食品作为行业龙头品牌销售规 模已达 10 亿元级别，竞争优势明显，其他竞品主要以中小型企业和家庭式作坊 为主。未来泡椒凤爪市场具备较大成长空间，一方面随着产品向休闲化发展，年 轻消费群体将持续扩容，另一方面新产品、新兴渠道将为行业带来更多增量空间。 泡椒凤爪主业企稳增长，新品打造第二增长曲线 过去公司以泡椒凤爪为核心基本盘，但由于创新不足以及原材料涨价等因素，导 致业绩增长有所停滞。2024 年公司主动创新寻求新增长，一方面围绕泡椒凤爪 持续开拓新口味产品，销量实现企稳增长，同时成本回落后将提升盈利水平；另 一方面公司积极创新其他新品，Q3 在山姆渠道上市了脱骨鸭掌新品，取得了较 好销售规模，带动其他业务收入实现高增，未来有望成为第二增长曲线产品。公 司目前主业务增长稳健，并已研发储备多款新品，未来业绩成长拐点可期。 以传统市场为基本盘，积 ...

宁水集团(603700) 公司研究/公司点评 宁水流深，表以甬兴 ——宁水集团点评报告 ◼ 事件描述 根据 2 月 28 日的交易所互动平台信息，宁水集团 AI 虚拟人研发工作 正在稳步推进当中，计划将于 2025 年 3 月正式发布，届时将以多个角 色，同时融合 DeepSeek 等 AI 大模型，为客户提供更为直观的服务。 ◼ 核心观点 董监高换届选举顺利落地：根据公告，公司于 2025 年 2 月 17 日召开 了职工代表大会，会议选举产生了第九届监事会职工代表监事；于 2025 年 2 月 18 日召开临时股东大会，选举产生了公司第九届董事会 董事、监事会非职工代表监事。在完成董事会、监事会换届选举后， 公司于 2 月 18 日召开第九届董事会及监事会的第一次会议，审议通 过了相关议案，选举产生了公司董事长、各专门委员会委员、监事会 主席，聘任了公司新一届高级管理人员、证券事务代表。 积极推动人工智能在智慧水务的应用实践：公司积极推动新一代信息 技术与水务技术的深度融合，发掘数据价值和逻辑关系。根据公司公 众号报道，2024 年 1 月，宁水集团与通义千问、智谱清言、百度文心 等传统 AI 大模型合作 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [4][6]. Core Insights - The company is experiencing steady revenue growth, with a projected annual revenue of 652 million yuan for 2024, representing a year-on-year increase of 25.34%. The net profit attributable to shareholders is expected to reach 106 million yuan, a growth of 62.90% year-on-year [1]. - The company is diversifying its product offerings, focusing on low-power AIoT chip design, particularly in high-end smart audio SoC chips. This strategy has led to increased penetration in international brand supply chains, enhancing long-term growth potential [2]. - Significant investment in R&D, amounting to approximately 215 million yuan in 2024, reflects the company's commitment to innovation and product matrix optimization, including the development of a new three-core heterogeneous architecture for AI audio chips [3]. Summary by Sections Financial Performance - For 2024, the company anticipates a revenue of 652 million yuan, with a growth rate of 25.34%. The net profit attributable to shareholders is projected at 106 million yuan, marking a 62.90% increase [5]. - The company expects to achieve a quarterly revenue of 185 million yuan in Q4 2024, which is a 28.71% increase year-on-year [1]. Product Development - The company has successfully developed a three-core heterogeneous architecture for AI audio chips, which includes products targeting low-latency private wireless audio, Bluetooth AI audio, and AI DSP applications [3]. - The company's product and customer structure is continuously improving, leading to rapid increases in gross and net profits, with Q4 2024 expected to see record high margins [2]. Market Strategy - The company is actively expanding its market presence by enhancing product penetration in leading audio brands and adapting to market demands through innovative sales strategies [2]. - The ongoing development of new AI processor products is anticipated to open up new market opportunities in the AI + audio sector, contributing to a second growth curve for the company [4].

公司跟踪报告 | 汽车 证券研究报告 | 报告日期 | 2025 年 03 月 02 日 | | --- | --- | | 公司评级 | 买入（维持） | 基础数据 | 02 月 28 日收盘价（元） | 12.43 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 59.88 | | 总股本（亿股） | 4.82 | | 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 | | 相关研究 【兴证汽车】精锻科技 2023 年报及 2024Q1 业绩点评：2023 年收入稳健增 长，2024Q1 盈利能力环比改善- 2024.04.22 分析师：董晓彬 S0190520080001 dongxiaobin@xyzq.com.cn 研究助理：刘思仪 liusiyi23@xyzq.com.cn 精锻科技(300258.SZ) 全球化布局顺利推进，加速布局人形机器人业务 投资要点： | 主要财务指标 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 会计年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2103 | 2040 ...

化学原料 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 盈利改善叠加新项目投产，四季度业绩大增 ——卫星化学(002648)公司点评报告 证券研究报告-公司点评报告 买入(维持) 市场数据(2025-02-28) | 收盘价(元) | 21.23 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 21.58/14.75 | | 沪深 300 指数 | 3,890.05 | | 市净率(倍) | 2.57 | | 流通市值(亿元) | 714.70 | | 基础数据(2024-09-30) | | | 每股净资产(元) | 8.26 | | 每股经营现金流(元) | 1.69 | | 毛利率(%) | 22.10 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 13.27 | | --- | --- | | 资产负债率(%) | 58.84 | | 总股本/流通股(万股) | 336,864.57/336,648.2 | | | 5 | B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 联系人：李智 事件：公司发布业绩快报，预计 2024 年实 ...