2025 年 05 月 05 日 邮储银行(601658.SH) 规模扩张平稳，负债成本占优——邮储银行 2025 年一季报点评 事件：邮储银行披露 2025 年一季度报告，2025 年一季度营收 同比下降 0.07%；拨备前利润同比增长 6.20%；归母净利润同比下 降 2.62%，我们点评如下： 从驱动因素来看，生息资产规模扩张和成本压降是业绩增长的 主要支撑，净息差收窄、拨备计提力度加大则拖累了业绩增长。 量：规模稳健扩张，对公信贷增速居于大行首位 ①资产端：2025 年一季度末，邮储银行总资产同比增长 8.31%，增速 保持平稳。其中贷款总额同比增长 9.78%，金融投资同比增长 9.45%， 同比增速高于总资产增速。从增量来看，全行资产总额单季度新增 6045 亿元，信贷总额单季度新增 4430 亿元，是最主要的增量来源。 一季度末，贷款净额占生息资产的比例环比提升 0.76pct 至 53.32%。 与此同时，邮储银行同业资产占总资产的比例环比升高 0.36pct 至 5.35%。后续随注资落地，邮储银行规模扩张基础将更加坚实。 对公贷款高速增长。2025 年一季度末，邮储银行一般公司贷款同比 增 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 05 日 ❑ 盈利预测与投资建议。公司定位东方时尚，差异化品牌及产品定位顺应年轻悦 潮宏基（002345.SZ） 差异化产品&定位驱动增长，25Q1 业绩超预期 消费品/商业 公司 2024 年营收+10%、剔除商誉减值后归母净利润-5%，25Q1 营收+25%、 归母净利润+44%，一季度业绩超预期，预计主要系品牌年轻时尚定位及差异化 产品力得到认可，IP 串珠、臻金梵华等系列产品拉动终端动销。同时加盟渠道 扩张，2024 年珠宝业务净增 111 家门店、其中加盟店净增 147 家，2024 年加 盟代理收入+32%，2025 年预计渠道稳步扩张。由于公司 2024 年已对 FION 计 提较大额商誉减值，预计 2025 年减值相对有限，且由于 25Q1 业绩增长超预期， 产品差异化&渠道扩张有望继续驱动全年增长，我们预计公司 2025-2027 年归 母净利润分别为 4.65 亿、5.23 亿、5.84 亿，对应 2025PE18.9X，维持"强烈 推荐"评级。 ❑ 产品及渠道结构变化影响毛利率，但 25Q1 费用率随收入扩张明显摊薄，净利 率水平提 ...

上 市 公 司 基础化工 2025 年 05 月 05 日 东材科技 (601208) —— 25Q1 业绩迎来拐点，高频高速树脂加速放量 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.99 | | 一年内最高/最低（元） | 10.31/6.12 | | 市净率 | 1.8 | | 息率（分红/股价） | 1.67 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,062 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.92 | | 资产负债率% | 56.61 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 897/897 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 研究支持 周超 A0230123090004 zhouchao@swsresearch.com 联系人 周超 (8621 ...

公 司 报 告 宇信科技(300674.SZ) 一季度利润表现突出，公司拥抱AI赋能金融科技业务发展 推荐 ( 维持) 股价:24.02元 行情走势图 证券分析师 计算机 2025年05月04日 事项： 公司公告2025年一季报，公司2025年一季度实现营业收入5.25亿元，同比下 降12.57%，实现归母净利润5815.43万元，同比增长81.09%，实现扣非归母 净利润5531.76万元，同比增长77.01%，EPS为0.08元/股。 平安观点： 研 究 报 告 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 研究助理 | 王佳一 | 一般证券从业资格编号 | S1060123070023 | | --- | --- | --- | | WANGJIAYI446@pingan.com.cn | | | | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,204 | 3,958 | 4,379 | 4,894 | 5,529 | | YOY(%) | 21 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 休闲食品 收入保持稳健，经营质量优秀 ——劲仔食品 2024 年年报&2025Q1 业绩点评 投资要点 整体来看，25Q1 公司收入符合市场预期，利润略低于市场预期。当前公司注重 经营质量的提升，后续看点主要来自于：1）鹌鹑蛋继续强化品牌，同时进行差 异化竞争，期待后续溏心鹌鹑蛋的放量；2）山姆新品后续有望进入并放量，期 待后续催化；3）第三成长曲线豆干产品仍在培育；4）线上渠道仍在进行调 整，期待后续的改善。 25Q1 收入符合市场预期，利润略低于市场预期 公司 2024 年实现收入 24.12 亿元，同比增长 16.79%；实现归母净利润 2.91 亿 元，同比增加 39.01%；扣非后净利润实现 2.61 亿元，同比增加 39.91%。其中 24Q4 实现收入 6.40 亿元，同比增长 11.92%；实现归母净利润 0.77 亿元，同比增 加 0.31%；扣非后净利润实现 0.72 亿元，同比减少 6.97%。 2025Q1 公司实现营业收入 5.95 亿元（+10.27%）；归母净利润 0.68 亿元(- 8.21%)，扣非归母净利润 0.53 亿元(-8.61%)。 ...

公司发布 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现收入 17.90 亿元，同 比+42.3%，实现归母净利润 4.14 亿元，同比+27.40%。2025Q1 公司实现收入 4.78 亿元，同比+29.79%，实现归母净利润 1.08 亿元，同比+25.20%。 评论： 公司研究 其他专用机械 2025 年 05 月 05 日 证 券 研 究 报 告 宏华数科（688789）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 业绩快速增长，延伸产业链布局及下游应用 领域 事项： | 目标价：79.73 | 元 | | --- | --- | | 当前价：62.02 | 元 | 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 公司基本数据 | 总股本(万股) | 17,945.13 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 17,945.13 | | 总市值(亿元) | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Insights - The company reported a revenue of 8,087 million yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 20.94%, while the net profit attributable to the parent company was 488 million yuan, a decrease of 1.83% year-on-year [7] - The gross margin for Q1 2025 was 17.83%, down 2.54 percentage points year-on-year, indicating continued pressure on profitability [7] - The company is expanding its product matrix in AI edge products, including flexible printed circuit boards (FPC), high-density interconnect boards (HDI), and rigid printed circuit boards (R-PCB), with applications in smartphones, wearable devices, automotive electronics, and AI servers [7] - The company anticipates a revenue growth of 9.6% in 2024, driven by demand for smartphones and AI terminals, and is actively expanding into automotive and server markets [7] - The company has achieved significant growth in the AI server sector, enhancing its HDI capabilities to meet the demands of AI server development [7] - The company plans to increase its capital expenditure to 5 billion yuan in 2025, nearly doubling from 2.844 billion yuan in 2024, to support advanced manufacturing projects [7] Financial Data and Profit Forecast - The total revenue forecast for 2025 is 38,383 million yuan, with a year-on-year growth rate of 9.2% [6] - The net profit attributable to the parent company is projected to be 4,037 million yuan in 2025, reflecting an 11.5% year-on-year increase [6] - The earnings per share (EPS) is expected to be 1.74 yuan in 2025, with a projected price-to-earnings (PE) ratio of 16 [6]

上 市 公 司 基础化工 2025 年 05 月 05 日 海利尔 (603639) —— 25Q1 制剂旺季带动业绩超预期，持续推进恒宁基 地建设强化中间体、原药、制剂一体化战略布局 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 12.92 | | 一年内最高/最低（元） | 16.04/10.25 | | 市净率 | 1.2 | | 息率（分红/股价） | 3.87 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,391 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.39 | | 资产负债率% | 50.46 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 340/340 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-3 ...

丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 公司研究丨点评报告丨太阳纸业（002078.SZ） [Table_Title] 太阳纸业 2025Q1 点评： 业绩符合预期，Q2 有望继续上行 报告要点 [Table_Summary] 2025Q1 公司实现收入/归母净利润/扣非净利润 98.98/8.86/8.83 亿元，同比-3%/-7%/-7%，得 益于文化纸提价带来吨盈利环比改善，2025Q1 业绩环比 2024Q4 提升 2 亿+，但 2025Q1 文 化纸市场价较 2024Q1 平均低 300-400 元，故 2025Q1 文化纸吨盈利和整体业绩同比略降。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 %% %% %% %% research.95579.com 1 太阳纸业（002078.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 太阳纸业 2025Q1 2] 点评： 业绩符合预期，Q2 有望继续上行 [Table_Summary2] 事件描述 2025Q1 公司实现收 ...

证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 方盛制药（603998） 2024年报&25年一季报点评：业绩符合预期， 多产品矩阵保障业绩平稳 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,629 | 1,777 | 2,015 | 2,277 | 2,562 | | 同比（%） | (9.12) | 9.15 | 13.36 | 12.99 | 12.54 | | 归母净利润（百万元） | 186.82 | 255.22 | 309.13 | 376.74 | 450.44 | | 同比（%） | (34.64) | 36.61 | 21.12 | 21.87 | 19.56 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.43 | 0.58 | 0.70 | 0.86 | 1.03 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.82 | 16.71 | 13.79 | 11.32 | 9.47 | [Table_Tag ...