证券研究报告 农林牧渔 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 03 日 投资评级： 看好（维持） 李冉 liran02@huayuanstock.com 板块表现： 猪价持续下行，周期反转可期 ——农林牧渔行业周报（20260223-20260227） 证券分析师 投资要点： 雷轶 SAC：S1350524110001 leiyi@huayuanstock.com 张东雪 SAC：S1350525060001 zhangdongxue@huayuanstock.com 冯佳文 SAC：S1350524120003 fengjiawen@huayuanstock.com 顾超 SAC：S1350524110005 guchao@huayuanstock.com 林若尧 SAC：S1350525070002 linruoyao@huayuanstock.com 周翔 SAC：S1350525070003 zhouxiang@huayuanstock.com 生猪：猪价持续走弱，中央一号文件强调产能综合调控 SW 生猪养殖板块涨 3.4%，猪价持续下行，产能去化预期转强。周末（2026/3 ...

2026 年 03 月 03 日 农林牧渔 节后消费疲软叠加供应充足，短期内猪 价或震荡偏弱 生猪养殖：节前消费供给双增，短期内猪价或窄幅震荡 价格端：本周生猪均价 10.93 元/kg，周环比-7.06%，两周环比- 5.73%；仔猪价格 463 元/头，周环比-1.70%，两周环比-0.85%。根 据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 17.72 元/kg，周环比-2.11%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 13.76 万头，周环比变动-45.81%。 周观点：节后消费疲软叠加供应充足，短期内猪价或震荡偏弱。涌益 咨询数据显示，春节假期过后，市场供应量级恢复，年后屠企宰量增 量缓慢，拖累本周行情呈快速回落表现。当前猪价跌破新低后，情绪 端的支撑以及二育进场的托市，市场短时下跌确有受阻。从整体需求 面来看，年后消费回升速度缓慢，家庭多维持消化"冰箱库存"为主， 且目前生猪出栏均重较去年同期偏高，从消费端的匹配能力来看，年 后大猪需求疲软，预示当下市场供应压力依旧较强，预计短期行情持 续性上行动力略显不足，或震荡偏弱。 家禽养殖：屠宰产能节后回复，白羽肉鸡市场震荡 周观点：据我的钢铁网显示,本周种蛋价格呈现 ...

投顾发展 | 投顾晨报 风偏下行震感明显；分化加剧注意结构 朝闻道 20260304 市场策略 风偏下行震感明显；分化加剧注意结构 风格策略 供应链韧性看中盘蓝筹，机会在周期和新质生产力 行业策略 农业：地缘扰动带来涨价预期；农企出海打开成长上限 主题策略 光伏：六部门发文，组件综合利用迎利好 风险提示：经济基本面对地缘冲击的反馈具有不确定性、宏观经济波动导致投资不及预期、畜禽疫病大规模 爆发、原材料价格大幅波动等风险 报告发布日期 2026 年 03 月 03 日 陈寒梅 执业证书编号：S0860525100003 chenhanmei@orientsec.com.cn 021-63326320 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 美伊事件升级是近期影响全球资产价格的核心因素，地缘不确定性上行压制风险偏 好。能源进口依赖程度高的非美国家回调压力较大，但相比而言，美伊事件对中国经 济直接影响较小且可控，在风云突变的国际形势中我们始终保持战略定力，越来越得 到市场认可。在全球风险评价上行的背景下，中国资 ...

行 华福证券 农林牧渔 2026 年 03 月 02 日 业 研 究 农林牧渔 猪价触及前低，去产能逻辑强化 投资要点： 行 业 定 期 报 告 生猪养殖：猪价触及前低，去产能逻辑强化。（1）猪价弱势，养殖盈 利恶化。节后市场供应逐步恢复，在猪价跌至前期低点后，市场抵触情绪 升温，散户惜售意愿增强、叠加二次育肥有所进场，猪价有所企稳。2 月 27 日猪价跌至 10.84 元/公斤，周中已触及 2025 年 10 月猪价前低。养殖盈 利快速收窄，2 月 27 日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-159.65、 20.83 元/头，周环比-61.33、-32.27 元/头。（2）节后屠宰量低位恢复。节 后终端消费整体偏弱，尽管近期屠宰量呈回升趋势，但仍处于年内低位水 平。根据涌益咨询数据，2 月 23-27 日样本企业日度屠宰量从 9.20 万头恢 复至 12.35 万头，底部逐步恢复，但仍明显低于节前水平。（3）节后生猪 均重回升。春节期间生猪市场交投阶段性停滞，猪只被动增重现象较为突 出。2 月 27 日当周，行业生猪出栏均重 127.73 公斤（周环比+1.68 公斤）， 其中集团场均重 125.19 ...

证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2026 03 02 年 月 日 农林牧渔 关注地缘政治对农业整体板块的影响，生猪亏损加深逻辑增强 大宗农产品：市场对农产品关注度持续提升，从基本面上看，原油价格长 期中枢抬升会带动生产成本上涨同时拉动需求扩张，我们认为影响程度排 序为植物油类（棕榈油、菜籽油、豆油）、橡胶为先，其次为白糖、玉米， 粮食类小麦、稻谷为后。当前主要大宗农产品均处于低位，资金抄底意愿 较强，基本面反应在后但有望跟随，关注植物油类、橡胶、白糖、玉米等 相关对应标的。 生猪养殖：节后全国瘦肉型肉猪出栏价跌至 11 元/kg 下方，亏损程度加 深。我们预计未来较长时间成本偏高的参与者面临减量压力，母猪产能数 据变化仍将继续催化，建议投资者关注亏损阶段的配置机会。当前估值仍 位于相对低位，关注低成本的猪企的配置机会，关注德康农牧、温氏股份、 牧原股份、立华股份、天康生物、正邦科技等。 菌菇：本月金针菇价格保持景气，主要标的业绩预告发布高增，确认价格 反弹持续，冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高，建议 关注板块重点标的众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等。 养殖配套：农产品上下游 ...

业 及 产 业 农林牧渔 2026 年 03 月 01 日 节后猪价如期下跌，看好产能去化加速 看好 —— 农林牧渔周观点（2026.2.23-2026.3.1） 本期投资提示： 券 研 究 报 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 告 - ⚫ 本周申万农林牧渔指数上升 4.0%，沪深 300 上涨 1.1%。个股涨幅前五名：亚盛集团（17.5%）、绿康 生化（13.2%）、冠农股份（12.8%）、新赛股份（12.8%）、众兴菌业（12.3%），跌幅前五名：中水渔业 （-4.3%）、国联水产（-3.8%）、中宠股份（-1.8%）、播恩集团（-1.7%）、京 ...

投资建议 行情回顾： 本周（2026.02.23-2026.02.28）农林牧渔（申万）指数收于 2972.60 点(周环比+4.01%)， 沪深 300 指数收于 4710.65 点（周环比+1.08%），深证综指收于 2763.59 点（周环比+3.10%），上证综指收于 4162.88 点（周环比+1.98%），科 创板收于 1488.02 点（周环比+1.20%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。 生猪养殖： 节后整体处于供需双弱的情况，目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出 栏均重为 127.73 公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，行业出栏相对积极。从供给端 角度来看，2 月份预计出栏总量略有增加，整体节前仍有供给增量支撑，预计春节前后生猪价格仍有下探空间。政策 端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。短期来看，生猪价格仍有下降 空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行 业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优 ...

猪鸡价格冰火两重天，玉米景气继续提升 [Table_Industry] 农业 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 王艳君(分析师) | 021-38674633 | wangyanjun2@gtht.com | S0880520100002 | | 林逸丹(分析师) | 021-38038436 | linyidan@gtht.com | S0880524090001 | | 巩健(分析师) | 021-23185702 | gongjian@gtht.com | S0880525040051 | 本报告导读： 养殖：猪鸡价格年后冰火两重天。种植：看好种植景气度提升。宠物: 汇率因素影响 短期出口表现，看好国内市场增长。 投资要点： [关注原油价格波动对油脂的影响。 Table_Summary] 投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份；后周期推荐标的：科前生 物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、国投丰乐，相 关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。宠物推荐标的：乖宝宠物、中宠股 份、瑞普生物、佩 ...

[Table_Title] 业绩表现分化，预盈率过半 [Table_ReportType] ——农林牧渔行业 2025 年业绩预告综述[Table_ReportDate] [行业核心观点 Table_Summary] ： 截至 2026 年 2 月 26 日，农林牧渔板块共 79 家上市公司发布 2025 年 业绩预告，行业披露率为 69%。利润表现分化，行业预盈率为 57%，预 增与预亏公司占比各有提升。从二级子行业来看，除林业与饲料板块表 现不佳外，其余板块业绩表现良好，其中种植业及动物保健板块预盈率 高企，养殖业公司在猪价下行周期加速分化，农产品加工及渔业业绩保 持稳健。当前生猪养殖产业去产能有望加速，建议关注具备成本优势的 生猪养殖龙头。 投资要点： 业绩多数披露，利润表现分化：截至 2026 年 2 月 26 日，农林牧渔行业 共计 114 家 A 股公司，已有 79 家发布业绩预告，行业披露率为 69%， 在消费八大行业中排名居首。在所有已发布业绩预告的公司中，2025 年 农林牧渔行业预计盈利的公司数量为 45 家，行业预盈率 57%，在消费 八大行业中排行第四。分具体业绩预告类型来看，行业业绩 ...

刘昼 编者按： 中国风险投资业走过二十余载高速发展征程，已构筑起超14万亿元管理规模的成熟生态，稳居全球第二。2020—2025年，国内超65%新上市企业获VC/PE 支持，其影响力已深度渗透至人工智能、商业航天、半导体、创新药等每一个科技角落。立足国家战略与市场实践，证券时报特推出《问道·浪潮之巅》 系列访谈，对话头部创投机构掌舵者，深度剖析构建中国式现代化产业体系的密码。首期对话达晨财智创始合伙人、董事长刘昼。 刘昼是达晨财智（以下简称"达晨"）的掌舵者，他给人的第一印象是务实、理性、沉稳。 2000年，刘昼怀揣电广传媒给的1亿元启动资金创立达晨，扎入创投赛道。转眼25年过去，如今的达晨已管理着近660亿元规模的基金。 摊开达晨的项目版图，累计投资企业800余家，其中145家企业实现IPO，约17%的IPO退出率是其亮眼业绩的核心指标。刘昼所领导的达晨，一大特色在 于对产业趋势的理解及对资本市场"审美"变革的精准把控——在创业板启动前围绕中小科创与消费升级进行布局（爱尔眼科、亿纬锂能、圣农发展等）； 2015年加码半导体、高端装备、医疗等硬科技（佰维存储、道通科技、康希诺等），随后迎来注册制落地及科创板开 ...