今日（9月4日）揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）随市盘整下挫，场内价格现跌3． 26%。值得关注的是，资金持续进场布局！深交所数据显示，该ETF近4日连续获资金净流入，合计金 额1．03亿元。截至9月3日，最新规模达2．23亿元继续刷新上市新高。 成份股走势分化，锂业龙头逆市领涨，盛新锂能涨超3%，天齐锂业、赣锋锂业涨逾2%。黄金龙头西部 黄金亦涨超2%。另一方面，铜业龙头白银有色、洛阳钼业跌超8%，稀土龙头中国稀土、盛和资源跌幅 居前。 华宝基金指出，经济复苏预期对周期品的提振尚未完全体现，下一阶段定价的是制造业需求对有色的提 振。近期板块行情主要得益于黄金横盘数月后的突破迹象。 ①关税的预期好转可能暂告一段落，而对滞胀的影响可能刚开始体现； ②年内地缘风险明显下降的可能性较小； ③美联储可能开启提前曲线降息；全球央行的购金趋势稳定。 中信证券预测年底金价有望超过3730美元。4月底以来黄金处在震荡市中，这是关税冲击、美国财政、 地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。 等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观 ...

2020年11月，青海光伏竞价项目对储能系统采购进行公示，比亚迪以1.06元/Wh的最低价中标，震撼整 个储能圈。 中国"光伏教父"施正荣曾有过一个经典论述:"任何一种产品，只要有中国人去卖，就会卖到亏损为 止"。 五年后的今天，这一数字已经不足为道。据CESA储能应用分会产业数据库不完全统计，2025年上半 年，锂电储能系统中标均价为0.49元/Wh。较高峰期下降超过7成。 价格暴跌背后，一方面是技术的进步迭代，另一方面行业的加速"内卷"。 过去四年，国内新型储能项目累计装机规模实现20倍的暴增。与此同时，新成立的储能相关企业超过20 万家，将"价格战"从国内蔓延至海外。 上个月召开的中央财经委员会第六次会议、中共中央政治局会议接连释放重磅信号，要求"依法依规治 理企业低价无序竞争，推进重点行业产能治理"。 8月13日，149家储能企业联名倡议"维护公平竞争秩序"，将这轮"反内卷"推向高潮。 储能行业"去产能"究竟该如何推进？"反内卷"能否扭转价格下行态势？ 20倍增长、20万新增企业 2021年，国家发改委、国家能源局发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》提出，到2025年， 新型储能装机规模达30 ...

以濮阳市银行业协会为例，该协会在近日发文时表示，"内卷"是一把"双刃剑"，它在短期内或许能 带来表面繁荣，但其代价是扭曲了市场资源配置，削弱了金融体系的服务效能，挫伤了从业者的职业尊 严与热情，最终损害的是整个行业的形象与未来。 民银研究发布的报告提出，7月份，中央财经委员会第六次会议聚焦"纵深推进全国统一大市场建 设"，要求"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"，预示 着下半年综合整治"内卷式"竞争将会进一步落实。 在金融管理部门的指导下，银行业金融机构正在跳出 " 内卷式 " 恶性竞争、转变对产能过剩行业的融 资供给思路。 " 反内卷 " 带动的不仅仅是银行业金融机构经营思路与经营策略的调整，更是行业生态的优 化和发展质量的提升。 "今年以来，'反内卷'要求逐步推行，有利于规范银行业有序竞争，引导银行业把握好金融支持实 体经济和保持自身健康发展。"日前，在中信银行召开的2025年中期业绩发布会上，中信银行行长芦苇 表示。 今年以来，多地金融监管局、银行业协会先后发声，呼吁辖内银行业金融机构摒弃"内卷式"竞争， 规范发展、稳健运行。 今年7月，平安银行广州分行率先开始推 ...

2025 年 09 月 04 日 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 逢低做多 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 建议低位适度持多 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 偏弱震荡 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： 空 | 01 多 05 套利 | | ◆苯乙烯： | 偏弱震荡 | | ◆橡胶： | 偏强震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 逢高偏空 | | ...

| 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 300750 | 宁德时代 | 1.71% | 9.72% | | 300274 | 阳光电源 | 4.57% | 5.57% | | 601012 | 降其绿能 | 3.43% | 5.18% | | 601982 | 中国核电 | -0.68% | 4.36% | | 600905 | 三峡能源 | -0.47% | 3.46% | | 600089 | 特变电工 | 0.69% | 3.43% | | 300014 | 亿纬锂能 | 8.65% | 3.19% | | 603799 | 华友链业 | 2.25% | 2.87% | | 600438 | 通威股份 | 6.87% | 2.58% | | 002460 | 赣锋锂\/ | 3.52% | 2.17% | 截至2025年9月4日 09:57，中证新能源指数强势上涨3.08%，成分股大全能源上涨13.56%，中伟股份上涨11.66%，上能电气上涨10.33%，亿纬锂能、爱旭股 份等个股跟涨。新能源ETF(159875)现涨2.90%，盘 ...

没有股票账户的投资者可关注国泰中证光伏产业ETF发起联接C（013602），国泰中证光伏产业ETF发 起联接A（013601）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 相关机构表示，在"反内卷"政策等推动下，光伏产业链的价格确实出现明显修复。消息层面，华西证券 表示存在消息发酵，多晶硅行业或将通过并购重组等方式承接过剩产能，促进产能整合。"反内卷"仍是 不可忽视的潜在主线之一，在此次以行业自律为主的"反内卷"政策中，各行业的效果或有更大的分化， 而光伏板块在基本面上的印证较强，投资者可以持续关注。 光伏50ETF（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151），该指数从沪深市场中选取涉及硅料、硅片、 电池片、组件及光伏设备等环节的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业链相关上市公司证券的 整体表现。光伏产业指数聚焦于光 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 9 月 4 日） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 下跌 | 震荡 | 偏空氛围主导，焦煤继续走低 | | 焦炭 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 下跌 | 震荡 | 基本面支撑不足，焦炭弱势运行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 参考观点：震荡 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1180.0 元/吨，周环比持平 ...

光伏50ETF（159864）9月3日上涨2.26%，位居市场前列。在"反内卷"政策等推动下，光伏产业链的价格确实出现明显修复。消息层面，华西证券表示存 在消息发酵，多晶硅行业或将通过并购重组等方式承接过剩产能，促进产能整合。"反内卷"仍是不可忽视的潜在主线之一，在此次以行业自律为主的"反 内卷"政策中，各行业的效果或有更大的分化，而光伏板块在基本面上的印证较强，投资者可以持续关注。 从中长期基本面来看，光伏行业正逐步筑底。华创证券表示，2025年上半年光伏板块核心标营收同比为-9.7%，但国内抢装需求带动下，二季度开工率与 营收环比改善；上半年归母净利润为亏损，但二季度亏损幅度减小，且加回减值损失计提后，环比扭亏为盈。目前来看，产业链价格是板块的主要压制因 素，硅片二季度毛利率为负。在"反内卷"推进下，产业链价格企稳回升有望改善企业的现金流压力。 消息层面，华西证券表示，光伏板块反弹或因为多晶硅消息发酵。午后"头部企业拟组建类OPEC组织推进产能整合"消息发酵，据协鑫科技透露，行业将 通过并购重组承接过剩产能与债务，并以未来提价利润偿还，目标年内完成。叠加SMM报道头部企业上调硅片报价，短期情绪显著提振。 ...

从见底时间、见高点时间以及最大振幅来看，多晶硅和焦煤是此轮"反内卷"行情上涨的明星 品种，工业硅则是以跟随为主。 当前工业硅"弱现实"格局尚未扭转，价格反弹后企业利润较前期有一定改善。供给方面，丰 水期企业复产迅速，压力仍存；下游有效需求不足，相较供给端增长乏力；最终体现为显性库 存去化较为缓慢。 总体而言，在反内卷以及当前宏观偏宽松环境下，短期工业硅估值相对合理，随市场情绪以及 供需变化波动，缺乏自身故事的驱动。中长期看点在于产业链利润再分配，以及去产能政策是 否会进一步扩散。 专题报告 2025-09-04 工业硅：驱动不足 报告要点： "反内卷"情绪影响下的跟涨品种 简要回顾本轮工业硅反弹行情，6 月 4 日，工业硅与焦煤先于多晶硅期货价格见底，26 日在大 厂停炉消息推动下向上突破反弹，短暂见顶回落后，7 月 1 日中央财经委员会第六次会议召开， 次日多晶硅盘面快速拉涨，工业硅作为产能过剩品种乘"反内卷"情绪之风而上，主力合约价 格最高突破 10000 元/吨。从见底时间、见高点时间以及最大振幅来看，多晶硅和焦煤是此轮"反 内卷"上涨的明星品种，工业硅则是以跟随为主。 图 1：工业硅、多晶硅、焦煤主力 ...

文字早评 2025/09/04 星期四 宏观金融类 股指 消息面： 1、财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议，共同保障财政政策、货币政策更好落地见 效; 2、郭明表示，苹果大幅上修折叠屏 iPhone 出货量，2026 与 2027 年分别提升至 800-1000 万，以及 2000-2500 万；折叠屏 iPad 预估将在 2028 年出货； 3、9 连板天普股份：8 月 22 日迄今多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形 明起停牌核查； 4、美联储沃勒对媒体表示，我们应在下一次会议上降息。他还指出，可能实施多次降息，具体是否每 次会议或间隔次会议行动需依据数据表现而定。我们可以随时调整降息的步伐。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.67%/-0.90%/-1.30%/-1.81%； IC 当月/下月/当季/隔季：-1.16%/-1.89%/-3.59%/-5.76%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.89%/-1.82%/-3.73%/-6.19%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.40%/-0.48%/-0.51%/-0.45%。 交易逻辑：中央政治局会议强调增 ...