Core Viewpoint - The article discusses the increasing levels of U.S. debt driven by the potential passage of the "Beautiful Act" and the rising net deficit, which is expected to continue elevating U.S. debt levels over the next decade. It highlights the key holders of long-term U.S. Treasury bonds and their respective investment rationales. Group 1: Who Holds Long-Term U.S. Treasuries? - Foreign investors are the largest holders of U.S. Treasuries, followed by the Federal Reserve. As of Q1 this year, total U.S. Treasury holdings amount to approximately $26.9 trillion, with foreign investors holding about $9 trillion, accounting for roughly 33% of the total [1][4][10]. - The Federal Reserve's holdings peaked at over 26% during the QE period in 2021 but have since decreased to about 14% due to ongoing balance sheet reduction [4][10]. - Post-pandemic, U.S. households and non-profit institutions, including hedge funds, have significantly increased their Treasury holdings, rising from around 3% in 2021 to the current 11% [4][5]. Group 2: U.S. Investors' Rationale for Buying Treasuries - The Federal Reserve holds Treasuries for balance sheet management and is currently in a process of reducing its holdings, which have decreased from $5 trillion in May 2022 to $3.6 trillion in May this year [13][14]. - U.S. commercial banks buy Treasuries to meet liquidity regulations, particularly when the yield curve steepens, but their holdings are limited by supplementary leverage ratio (SLR) constraints [14][19]. - Pension funds and insurance companies invest in Treasuries primarily for asset-liability management, although their overall allocation to Treasuries remains relatively low [16][19]. - Households tend to invest in Treasuries for higher yields, especially when stock market returns decline relative to bond market returns, while also considering safety, liquidity, and inflation protection [19][20]. Group 3: Overseas Investors' Rationale for Buying Treasuries - Overseas investors view U.S. Treasuries as safe and stable investments, supported by the U.S. government's creditworthiness and the market's depth and breadth [22][24]. - Official foreign institutions hold Treasuries for foreign exchange reserve management and to ensure asset safety, as Treasuries are among the safest and most liquid assets globally [24][26]. - Some foreign official institutions, like Japan, have sold Treasuries to manage currency exchange rates, intervening in the market to stabilize their currencies [26][29]. - Non-official foreign investors may purchase Treasuries to hedge against currency risks, often using cross-currency swaps to manage their exposure [29].

两年期美债收益率跌4.44个基点，报3.7807%，全天处于下跌状态，整体交投于3.8155%-3.7664%区间。 周三（6月25日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌0.39个基点，报4.2906%，日内交投于 4.33%-4.2749%区间。 ...

分析师：10年期美债收益率不太可能跌破4% 金十数据6月25日讯，TS Lombard的Daniel von Ahlen和Adrea Cicione写道，投资者持有较长期美债所要 求的额外收益，即期限溢价，最近并没有太大变化。这种稳定表明10年期美债收益率不太可能跌至4% 以下，因为"如果风险溢价没有实质性的压缩，收益率进一步下跌的空间就有限了。"他们说，美联储不 太可能在下一个宽松周期中将利率降至3%以下，将进一步支撑高收益率。 美国10年国债收益率 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越、王茂宇 联系人 | 李欣越 摘要 6月以来，伊以冲突升温的背景下，伊朗一度威胁封锁霍尔木兹海峡。伊朗进行海峡封锁的可行性、可能 性与潜在影响？本文分析，可供参考。 一、封锁"霍尔木兹"的可能性？两重约束下可能性较低，市场也并不"买单" 近期，伊朗再度威胁要封锁霍尔木兹海峡。 6月13日，以色列针对伊朗发起"Rising Lion"行动，伊朗随即 展开报复。6月22日，伊朗议会通过封锁霍尔木兹海峡的决议，只差最高国家安全委员会做出批准。6月 24日，伊以宣布停火，但停火后双方仍有摩擦，冲突尚未完全平息。 伊朗封锁霍尔木兹海峡具有较高可行性，但面临经济约束与海湾国家的压力。 一方面，伊朗深受滞胀困 扰，封锁海峡对伊朗财政收入有明显冲击；另一方面，伊拉克、沙特等海湾国家高度依赖石油开采，贸 然封锁也会加深与其他中东邻国的隔阂。这或成伊朗封锁海峡的主要掣肘。 6月24日伊以宣布停火后，市场对封锁海峡的担忧已明显退坡。 1）Polymarket隐含的伊朗2025年封锁海 峡的可能性已由53%回落至17%。2）在伊以宣布停火后，油价已跌至6月12日伊以冲突爆发 ...

最近两天因为中东局势缓和，伊以双方停战，导致黄金价格开始冲高回落， 没有了地缘危机，大家可能都认为黄金似乎已经失去了上涨的动能。 但我的观点和大部分人不一样。 我认为接下来两个月，黄金还会有一波媲美今年4月份涨幅的大涨。 因为黄金的上涨，本质上和地缘突发性的事件没有太大的关系，战Z和地缘冲突只是催化剂，不 是决定性的因素。 真正决定这一轮黄金上涨的，是 美元和美债信用的崩溃 。 市场交易黄金，交易的也是美元衰落的预期。 所以停战这一类突发性事件，无论是伊以停战，甚至未来的俄乌停战，都不会影响黄金的大趋 势。 当然，大趋势清晰，只能说明长期看涨，不代表短期就一定会有行情。 毕竟行情是波动的，可能会经历比较长的时间调整甚至下跌才会上去。 那为什么我敢于直接判断黄金短期内还会有一波大幅度的上涨行情呢？ 主要是因为此刻我观察到了3个黄金短期启动上涨的信号。 第一个信号： 美联储降息的预期越来越强。 本月的20号， 美联储理事沃勒 释放降息信号，公开赞成应该在7月份考虑降息。 与此同时，另外一个 美联储的理事鲍曼 也表示支持7月份降息，并暗示美联储有可能会在7月份 降息。 就算9月份降息，降息利好的兑现也不会等到9月， ...

半年度报告-美元指数/欧元/日元 大争势起： 迎接更加不确定的下半场 [★Ta美bl国e_:S经um济m压ary力] 剧烈上升 美国经济下半年滞胀压力爆发，美债问题恶化，因此需要注入 流动性来解决问题，预计美元趋势性走弱。 ★欧洲: 经济基本面边际改善 欧元区处于财政刺激和通胀走低的绝好时机，经济边际走强趋 势非常明显。 ★日本: 日元延续升值压力 外 汇 内循环初见起效的日本需要继续加息延续经济转向，日元升值 趋势明显。 期 ★全球宏观: 迎接更不确定的下半场 货 逆全球化趋势不变，经济和地缘问题的恶化导致市场在 25 年下 半年的波动性要高于上半年。 ★投资建议： 25 年下半年我们将看到美国滞胀压力明显上升的阶段，贸易摩 擦的强化和地缘风险的升级激化了美国经济进一步下行的压 力，美联储不得不做出进一步释放流动性来平衡经济的措施。 因此 25 年下半年我们将看到一个弱势美元被强化的阶段，预计 美元走弱中枢会降低至 95 水平左右。 下半年各种矛盾和冲突有明显的加速迹象，因此市场的波动性 会明显高于上半年，因此继续推荐持有避险资产进行应对。 ★风险提示： 地缘冲突加剧导致通胀压力反复。 | [T走ab势le ...

最近沃勒、鲍曼这些美联储大佬接二连三放话"7月可能降息"，连鲍威尔在国会都松了口。现在期货市场押注年内降息60个基点，比一周前又多押了15个 基点。道理很简单：降息预期一升温，债券价格就涨，收益率自然往下掉，交易员算的就是这个账。 第二股：中东停火+油价"神助攻" 特朗普突然宣布伊朗以色列停火，国际油价唰地跌了，通胀压力暂时缓解。再加上美国消费者信心数据爆冷，市场马上觉得"经济降温"剧本要上演，资金 就往美债里钻，推着收益率往下走。 老铁们，我是帮主郑重，在财经圈摸爬滚打20年，专做中长线的老炮儿。最近美债市场可有点热闹——交易员砸了3800万美金押注10年期收益率跌到 4%，这事儿得掰开了揉碎了聊。咱今儿就说说，这4%的坎儿背后，到底藏着哪些门道？ 先看交易员咋出牌：真金白银押注"跌跌不休" 上周五到周一，8月到期的10年期美债看涨期权突然火了，光权利金就涌进3800万美金。啥概念？就像一群老江湖集体买保险，赌收益率从现在4.3%跌到 4%。要是真跌到位，那可是自打4月特朗普搞关税突袭以来的最低位，直接把5月涨到4.6%的那波猛劲儿给"掰弯"了。 更有意思的是，周一有笔1000万的大单，直接锁定了行权价11 ...

交易员加仓美债期权 押注10年期收益率将跌向4% 智通财经6月25日电，交易员正加大期权押注，预计10年期美债收益率将跌至4月以来最低水平。这些押 注集中在8月到期的10年期美债看涨期权上，上周五和本周一已吸引至少3800万美元的权利金。这些头 寸旨在对冲未来几周10年期美债收益率从目前的约4.3%跌至4%的风险。 ...

投资咨询系列报告 山金期货原油日报 更新时间：2025年06月25日08时14分 6、美联储巴尔：实际利率受到其他因素的显著影响，但美联储的政策确实发挥了作用。由于关税，通胀率将上升。美国经济基础稳固，失业率低且稳定，通胀仍在持续回落。 关税也可能导致经济放缓，失业率上升。货币政策处于有利位置，美联储将观望经济形势如何发展。由于短期内通胀预期上升、供应链调整以及二次效应，可能会出现一些通 胀持续的现象。 7、美联储卡什卡利表示，尽管近期的通胀数据"相当积极"，但美联储在调整政策前仍需要进一步明确关税将如何影响物价。"过去两三个月，我们得到的通胀数据相当积极，这 表明我所描述的反通胀路径已经走上正轨，"卡什卡利周二说， "但我们显然还没有看到关税的全部影响，所以我们一直在慢慢了解情况，然后再对我们的政策前景做出任何较 大的改变。"虽然一些美联储官员表示他们支持最快于7月降息，但美联储主席鲍威尔周二早些时候在国会对议员们表示，美联储并不急于降息，因为他和他的同事们正在等待 经济对包括关税在内的各种新政策做出反应。 投资咨询系列报告 1、伊朗总统佩泽希齐扬24日在致伊朗人民的公开信中表示，经过伊朗人民英勇抵抗，这场 ...

据智通财经报道，当地时间6月18日，美国财政部公布数据显示，4月中国减持82亿美债，持仓降至7572亿美元，引发广 泛关注。与此同时，美国国内经济压力不断增大，在此背景下，特朗普政府似乎有些坐不住了，急切要求与中国再次展 开谈判。 事实上，中国减持美债并非一时之举。自2022年起，中国的美债持仓便一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。2022 年，中国减持1732亿美元美债；2023年，减持规模为508亿美元；到了2024年，这一数字达到573亿美元。进入2025年，1 月中国增持18亿美元美债，2月增持235亿美元，但3月便减持189亿美元，4月继续减持82亿美元。可以看到，近年来，中 国对美债的持有策略在不断调整，减持动作频繁。 美元（资料图） 美国债务规模的膨胀态势令人担忧。截至2025年4月，美国国债规模已超36万亿美元，如此庞大的债务规模，使得美国的 偿债压力与日俱增，美债违约风险也随之显著上升。美债价格与市场利率波动紧密相关，一旦市场利率大幅波动，美债 价格便会受到严重影响。在当前形势下，若继续持有大量美债，资产面临缩水的可能性极大。中国减持美债，能够在一 定程度上有效规避潜在的资产损失风险，对国 ...